1、融 资 融券 业务风险 管理概况2015年 7月国泰君安证券信用交 易管理部主要内容融 资 融券 业务发 展概况回顾一融 资 融券 业务风险 特征分析二融 资 融券 业务风险 控制措施三融 资 融券 业务 几点 风险 体会四一、融 资 融券 业务发 展概况回 顾1、融 资 融券余 额 高速增 长 ， 6月中旬后大幅回落 自 2014年下半年起，沪深两市融 资 融券 业务规 模大幅增加，融资 融券余 额 持 续 高速增 长 。 6月 18日，沪深两市融 资 融券余 额 达到最高峰， 总计 2.128万 亿元，其中融 资 余 额为 2.124万 亿 元，融券余 额为 38亿 元。 6月下旬起，受股
2、市大幅震 荡 下行的影响，融 资 融券余 额 迅速回落。截止到 7月中旬，融 资 融券余 额约为 1.3万 亿 元。一、融 资 融券 业务发 展概况回 顾1、融 资 融券余 额 高速增 长 ， 6月中旬后大幅回落一、融 资 融券 业务发 展概况回 顾2、融 资 融券 业务 已成 为证 券公司的重要 业务 之一(1) 由于融 资 融券 业务 的高速 发 展， 证 券公司融 资 融券 业务 收入大幅增加，占 证 券公司 总 体 业务 收入的比重接近 30%，成为证 券公司主要收入来源之一。目前，尽管伴随股市震 荡 下行，两融 业务 余 额 下降，但余 额仍 处 于高位， 业务 收入 对证 券公司
3、总 体收入的 贡 献 值 依然 较高。(2) 融 资 融券收入来源a. 利息收入b. 佣金收入一、融 资 融券 业务发 展概况回 顾3、融 资 融券 风险 控制成 为 当前的主要工作（ 1） 风险 控制的必要性l 外部 环 境影响 较 大，股市震 荡 不断l 两融 业务 具有杠杆效 应 的属性，放大了收益和 风险l 两融 业务规 模 较 大， 业务 管理要求 较 高l 两融 业务对 客 户 的要求 较 高，易 导 致 纠纷（ 2） 风险 控制的参与主体l 监 管主体： 证监 会、地方 证监 局l 证 券公司l 投 资 者二、融 资 融券 业务风险 特征分析1、融 资 融券 业务风险类 型01政
4、策及合 规风险 02市 场 及信用 风险 03 法律 风险04 流 动 性 风险 05操作 风险 06 技 术 系 统风险二、融 资 融券 业务风险 特征分析2、具体 业务风险 特征(1)市 场环 境不断 变动 ，股市上 扬 和下行的影响 较 大2015年，我国 经济 增速 趋 于放 缓 ，但沪深两市指数上半年高速上扬 ，一度逼近 5200点，后期又迅速下行，并出 现 不断震 荡 的趋势 。融 资 融券 业务 具有杠杆效 应 ，且 设 定了关注 线 、警戒线 指 标 ，受股市整体 环 境的影响 较 大。一旦客 户踩错 点位，判断 错 市 场 行情，在高位融 资买 入或低位融券 卖 出，将 给
5、客 户带 来 较 大 损 失，甚至 带 来平 仓风险 。二、融 资 融券 业务风险 特征分析2、具体 业务风险 特征(2)杠杆效 应 ，收益和 风险 成比例放大融 资 融券 业务 具有明 显 的杠杆效 应 ，使得投 资 者可以少量的保证 金， 获 得融 资 ， 进 行融 资 或融券交易。股价上行：收益放大股价下行： 维 保比例降幅大， 风险积 聚，容易引 发踩 踏和 强 制平仓二、融 资 融券 业务风险 特征分析2、具体 业务风险 特征(3)两融 业务规 模大， 给风险 管理 带 来 较 大挑 战 余 额 占流通市 值比例接近成熟境外市 场 ， 总 体 规模大2峰 值时 有近 8家证 券公司融 资 融券余 额 超千 亿1
