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主要 内容1. 基本面：低 库 存叠加拿地大降，料 投 资 和 销 售双 双 下行2. 资 金面：重 压 下行 业资 金遇困，防 控 风险 政 策亟 待 修复3. 政策面：政策修复格局 优 化， 优质 房 企迎 来 戴 维 斯 双击4. 投 资 分析意 见 ：借旧周期 弹 性，迎 新 格局 成 长 ， 维 持 “ 看好 ” 评级2房地 产 行 业 小周 期 延 长 ， 传统 经 验 判 断 规 律 失效 历 史 规 律来 看 ， 我 国 房 地 产 行 业 呈 现 3年 小 周 期 规 律 ， 包 括 销 量 、价 格、开 工 、 投 资 、 拿地 等指 标 均 表 现 为 3年 小 周期规 律，而 该 周期 规 律主要来源于需求端政策周期和供 给 端 库 存周期的 3年周期 规 律共同作用。 而在 本 轮 小 周 期 中 ，房 地 产 销 量 、 价 格 、 投 资 均 显 现 出 了 极 强 的 韧 性 ，小 周 期 也 出 现 了 延 长 的 现 象 ， 目 前 历 时 已超6年 半，而以往通常的 3年周期 规 律中的 经验 判断方式都出 现 了不同程度的失效。需求端：政策 周
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