1、1创业融资2【 引导案例 】 ：我的三次创业融资故事 郑海涛： 1992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公司工作了 7年。从搞研发到做市场，从普通员工到中层管理人员。但是具有强烈事业心的他并不满足于平稳安逸的工作。在经过一番市场调查后， 2000年他带着自筹的 100万元资金，在中关村创办以生产数字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。 100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧啀业计瘒商业计划书，四处寻找投资商，一连找了 20家，都吃了闭门羹 投资商的理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或
2、短期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。 2001年 4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投资也因此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者共投 260万人民币。3 2001年 7月，国家广电总局为四家公司包颁发了入网证，允许它们生产数字电视设备的编码、解码器。包括北京数码视讯有限公司。在当时参加测试的所有公司中，数码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因，随后的投资者蜂拥而至。 7月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金蚨创业投资公司又对数码视讯投了 450万元人民币。在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第三次 融资，按计划这次融资的金额将达 2000万人民币。郑
3、海涛认为，一个企业要想得到快速发展，产品和资金同样重要，产品市场和资本市场都不能放弃，必须两条腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海涛下一步的计划是通过第三次大的融资，对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。此后，公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。【 引导案例 】 ：我的三次创业融资故事 4我的三次创业融资故事请思考：该公司获得资金的渠道有哪些？试分析郑海涛为什么三次融资都能成功？你从上述故事中学到什么？ 51.1 创业融资：创业者面临的最大难题 创业者面临的最大问题是什么？广州青年企业家协会2004年的一项专题
4、调查显示： 45的被调查者认为创业遇到的最大问题是 “缺乏资金 ”， 32的人认为 “缺乏项目 ”。创业企业缺少甚至没有资产。 无法进行抵押。创业企业没有可参考的经营情况。 可口可乐公司即使在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立起来。 创业企业的融资规模相对较小 。从贷款规模比较，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的 5倍左右。 6创业融资难的理论解释 不确定性。 从创业活动本身来看，面临非常大的不确定性。创业企业的不确定性比既有企业的不确定性要高的多，创业企业缺少既有企业所具备的应付环境不确定性的经验，尚未发展出以组织形式显现出来的组织竞争能力。 信息不对称。 与创业者相比，投资者则
5、处于相对信息劣势的地位。投资前的信息不对称可能导致逆向选择；投资后的不对称则与道德风险有关 。 71.2 创业融资的特点 创业融资需求的阶段性 种子期的融资需求特征 创业期的融资需求特征 成长期的融资需求特征 成熟期的融资需求特征 8债权性资金和股权性资金 比较项目 债权性资金 股权性资金 本金 到期从企业收回 不能从企业抽回，可以向第三方转让 报酬 事先约定固定金额的利息 根据企业经营情况而变化 风险承担 不承担 承担 对企业的控制权 无 按比例享有 9四种股权投资模式与创业的关系 模式 介入时间 特点 天使投资 创业起步阶段，仅有创意，甚至企业还没有创立资金量小、风险大、回报率高VC(风险投资 ) 创业早期，商业模式基本成型，形成盈利模式风险较大，周期 5-7年PE（私募股权投资）成熟扩张阶段，企业已经发展到一定规模以上市套现为目标，资金量大创新工场模式 比天使投资更早，建立团队酝酿创意对企业运作链条全面介入10天使投资与风险投资的简要区别 天使投资 风险投资 投资动机 除获得收益外，还有可能是追求创业乐趣等获得高资本收益投资规模 单比投资规模小（小于 50万元的占总数的85%）单笔投资规模大（ 80%在 100万元以上）投资阶段 种子期、创业期 成长期、成熟期投资对象 较好增长潜力的小型项目扩张型大项目
