股指期货讲座.ppt

1、 股指期货讲座 薛祥秋北京三里河证券营业部基础篇什么是期货 ?期货，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油；也可以是某种金融资产，如外汇或债券；还可以是某个金融指标，如三个月期银行同业拆借利率或股票指数。中信建投证券北京三里河证券营业部期货的发展由来 期货是在远期交易的基础上发展起来的。远期交易是指，买卖双方先谈好价格，未来的某个时间再按照这个价格进行交易。例如农民与粮食加工商谈好， 3个月后以 3元 /kg的价格把 50吨大米卖给粮食加工商。这就是一笔远期交易。 后来 ,大家

2、发现这个和约是可以转让的 ,粮食加工商可以把合作卖给某工厂 ,由工厂执行这笔交易。中信建投证券北京三里河证券营业部上海期货交易所大连期货交易所郑州期货交易所中国金融期货交易所中国目前的期货交易品种中信建投证券北京三里河证券营业部什么是股指期货 所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。 中国正准备推出沪深 300指数期货中信建投证券北京三里河证券营业部股指期货交易与股票交易的区别： （ 1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合

3、约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。 （ 2）股指期货交易采用保证金制度，即在进行股值期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。 （ 3）在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。 （ 4）在结算方式上，股指期货交易采

4、用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。 （ 5）股票交易实行 T+1交易制度 ,当天买入的股票不能当天卖出，债券 ,可转债 ,权证是 T+0交易 ;股指期货交易实行 T+0交易。中信建投证券北京三里河证券营业部股指期货有哪些主要功能 （ 1）风险规避功能 股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分，非

5、系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。股指期货具有做空机制，股指期货的引入，为市场提供了对冲风险的工具，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。 （ 2）价格发现功能 股指期货具有发现价格的功能，通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价，有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能，一方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于，股指期货具有交易成本低、

6、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的反应更快。 （ 3）资产配置功能 股指期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。例如一个以债券为主要投资对象的机构投资者，认为近期股市可能出现大幅上涨，打算抓住这次投资机会，但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限制，不可能将大部分资金投资于股市，此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货，就可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。中信建投证券北京三里河证券营业部股指期货合约主要包括的要素 股指期货合约是期货交易所统一制定

7、的标准化协议，是股指期货交易的对象。一般而言，股指期货合约中主要包括下列要素： （ 1）合约标的。即股指期货合约的基础资产，比如沪深 300指数期货的合约标的即为沪深 300股票价格指数。 （ 2）合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。 （ 3）报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。 （ 4）合约月份。指股指期货合约到期交割的月份。 （ 5）交易时间。指股指期货合约在交易所交易的时间。投资者应注意最后交易日的交易时间可能有特别规定。 （ 6）价格限制。是指期货合约在一个交易日中交易价格的波动不得高于或者低于规

8、定的涨跌幅度。 （ 7）合约交易保证金。合约交易保证金占合约总价值的一定比例。 （ 8）交割方式。股指期货采用现金交割方式。 （ 9）最后交易日和最后结算日。股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行。中信建投证券北京三里河证券营业部沪深 300指数期货合约要素 中信建投证券北京三里河证券营业部表：中金所 沪深 300指数期货合约 （征求意见稿）的基本条款合 约标 的 沪深 300指数合 约 乘数 每点 300元合 约 价 值 沪深 300指数点 300元报 价 单 位 指数点最小 变动 价位 0.1点合 约 月份 当月、下月及随后两个季月非

9、最后交易日交易时间 9:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易 时间 9:15-11:30, 13:00-15:00涨 跌停板幅度限制 上一个交易日 结 算价的正 负 10%合 约 交易保 证 金 合 约 价 值 的 8%交割方式 现 金交割最后交易日 合 约 到期月份的第三个周五，遇法定 节 假日 顺延最后 结 算日 同最后交易日手 续费 100元 /手（含 风险 准 备 金） ?交易代 码 IF股指期货投资者的类型有哪些？-股指期货交易的赢利模式 根据进入股指期货市场的目的不同，股指期货市场投资者可以分为三大类：套期保值者、套利者和投机者。 （ 1）套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。 （ 2）套利者，是指利用 “股指期货市场和股票现货市场（期现套利）、不同的股指期货市场（跨市套利）、不同股指期货合约（跨商品套利）或者同种商品不同交割月份（跨期套利） ”之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。 （ 3）投机者，是指那些专门在股指期货市场上买卖股指期货合约，即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人。中信建投证券北京三里河证券营业部