国盛证 券-湖北省90个城投平台详尽数据挖掘.pptx

1、2018 年 11 月 30 日图 表 19： 2016 年以 来 荆门 市 土地 成 交概 况 .18图 表 20： 荆 门 市 主 要平台 介 绍 .19图 表 21： 荆 州市 主 要平台 介 绍 .20图 表 22： 2016 年以 来黄 冈 市 土地 成 交概 况 .20图 表 23：黄 冈 市 主 要平台 介 绍 .21图 表 24： 2016 年以 来孝感 市 土地 成 交概 况 .21图 表 25：孝 感市 主 要平台 介 绍 .22图 表 26：其 余市 州 主要平 台 介 绍 .23图 表 27：城 投平 台 打分指 标 及 权 重 列 表 .24图 表 28：城 投平 台

2、 打分 结 果 排 序 .25P.3 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明2018 年 11 月 30 日一 、 湖 北 省 及 各 市 州 分析1. 湖 北 省 经 济 财 政 处 全 国 上 游水平湖北省位于我国中 部 地 区 ， 长 江中 游 、 洞庭湖以 北 ， 是国家提高 中 部区域 经 济 增 长战 略 规划的重要 组 成部 分 。湖北省 经济总 量 处 全 国 上 游水平 。 2017 年 ， 全 省 实 现 地 区 生 产 总 值 （ GDP） 36522.95 亿 元， 排 全 国 第 7 位 ， 按 可 比价 计 算 增 长 7.8%， 排 全 国第 11 位。20

3、17 年 ， 全 省 三 大 产 业 比 重由 2016 年的 11.244.943.9 微 调 至 10.344.545.2， 产 业 结 构 进一 步 优 化。 工 业 方 面，湖北省 拥 有汽 车 、 冶 金、食品、石化等支柱 产 业 。其中 ， 汽 车产业 是工 业 第 一 大 支 柱 产业 。 依托 东风 汽 车 等 龙头 企 业 ， 湖北省已 发 展 成 为 国内第 三大汽 车工 业 基地。 2017 年， 全 省 实 现 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 7.4%。 其中 ， 轻 工 业 增 长 6.2%， 重 工 业 增 长 8.1%。 全 省 规 模 以 上

4、汽 车 工 业 增 加 值 增 长 14.5%， 占 工 业 的比 重 为 14.5%。湖北省 财 政收入 处 于 全 国 上游水平 。 2017 年 ， 全 省 一般 公 共 预 算 收入 为 3248.32 亿 元 ， 排全 国 第 9 位 ， 增 长 4.7%， 考 虑 营 改 增 后 中 央 与地 方收 入 分 成 体 制 调 整 因 素 ， 同 口 径增 长 8.4%。 其 中 ， 税 收 收 入 为 2247.82 亿 元 ， 占 比 69.2%。 一 般 公 共 预 算 支 出 为 6801.26 亿 元， 财 政 自 给 率 （ 一 般 公共 预 算 收 入 /一 般 公 共

5、预 算支 出 ） 为 47.8%， 位 于 全 国 中 游水 平。2017 年 湖 北 省 政 府 性 基金 预 算 收 入 为 2434.4 亿 元 ， 排 全 国 第 9 位 ， 增 长 27.7%。2017 年湖北省土地市 场 量跌价升 。 根据 国 信 房 地 产 信 息 网 的 统 计 数 据 ， 2017 年 湖 北省 土地 成 交 金 额 为 1438.5 亿 元 ， 增 长 5.1%。 成 交 面 积 为 9272 万 平 方 米 ， 下 降 9%。 成交 均 价为 1551.4 元 /平 方米 ， 增 长 15.5%。湖北省地方政府 债 务 率 较 低 。 截至 2017 年

6、 末 ， 全 省地 方 政 府 债 务 余 额为 5715.5 亿 元，同比 增 长 12%， 其 中 一 般 债务 余 额 为 3402.5 亿 元 ， 专项 债 务 余 额 为 2313 亿 元 。 债 务 率（政 府 债 务 余 额 /综 合 财 力 ） 为 65.4%， 负 债 率 （政 府 债 务 余 额 /GDP） 为 15.6%。图 表 1： 2015-2017 年湖北 省 土 地 成交情况14000 160012000 150010000 1400130080001200600011004000 10002000 9000 8002015年 2016年 2017年资 料来 源

7、：国 信 房地 产 信息 网 ， 国 盛 证 券 研 究所成交面 积 （万 平 方米） 成交地 面 均价 （ 元 /平方 米 ）P.4 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明2018 年 11 月 30 日目前湖北省下 辖 12 个地 级 市 、 1 个自治州 、 39 个市 辖 区 、 24 个 县级 市和 37 个 县 、 2 个自治 县 、 1 个林区。 根 据中 国 中 小 城 市 网 的 排 名 ， 湖 北 省 拥 有 百 强 区 1 个 ， 为 武 汉 市 洪山区 ， 排 名 是第 34 位 。 拥 有 百 强 县 市 3 个 ， 分 别 为 大 冶市 、 宜 都 市 、 仙

8、 桃 市 ， 排 名 分别 为 第 88 名 、 第 93 名 和 第 97 名。2. 湖 北 省 各 市 州 发 展 不 均衡湖北省各市州 经济 财 政 发 展 较 不均衡 ， 省会武 汉 市 遥遥 领 先 ， 与其他市州 不 在一个量 级 上。经济 情况从 GDP 总 量看 ， 2017 年 武 汉 市 为 13410.3 亿 元 ， 约 占 湖北 省 GDP 总 量 的 37%。 其次 是襄 阳 市 和 宜 昌 市 ， 分 别 为 4064.9 亿 元和 3857.2 亿 元 。 恩 施 土 家 族 苗 族 自 治州 （ 以下简 称 “ 恩 施 州 ” ） 、 鄂 州 市和 随州 市 位

9、 列 最 后 三 位 ， 分 别 为 801.2 亿 元 、 905.9 亿 元 和 935.7亿 元 。 其 余 地 级 市 集中 在 1000-2000 亿 之 间 。GDP 增 长 率方面 ， 十 堰 市 、 鄂 州 市 和 咸 宁市 GDP 增 长 率 位 列 前三 ， 分 别为 10.1%、 8.6%和 8.1%；宜 昌 市 、 恩 施 州 和孝 感 市 位 列 最 后 三 位 ， 分 别 为 2.4%、 6.2%和 6.6%。 人均GDP 方面，各市州之 间 差 异 较 大。 武 汉 市 和 宜 昌 市 皆超 过 9 万 元 /人 ， 除 鄂州 市和 襄 阳 市外 ， 其 余 市

10、州 皆 未超 过 6 万 元 /人 ， 荆 州 市 甚 至只 有 2.2 万 元 /人。产业 格局方面 ， 武 汉 市 、 黄 冈 市和恩施州 为 “ 三 二 一 ” 的 产业 格 局 ， 其 余 地 级 市均 为 “ 二 三一 ” 的 产 业 格 局 。 其中 ， 黄 冈 市 、 荆 州 市 和 恩 施 州 第一 产 业 占 比 较 高 ， 分 别 为 21.7%、20.3%和 20%。黄 石 市 、 宜昌市和襄阳 市 第二 产 业 占比 较 高，分 别 为 57%、 53.9%和52.8%。 武 汉 市 、 恩 施 州和 十堰 市 第 三 产 业 占 比 较 高 ， 分 别 为 53.2%

11、、 44.3%和 40.8%。图 表 2： 2017 年湖北省 各 市 州 GDP 及人 均 GDP地 区 GDP（ 亿 元 ） 增 长 率 人均 GDP（ 万元 / 人 ）武 汉 市 13410.3 8.0 12.4襄阳 市 4064.9 7.2 7.2宜昌 市 3857.2 2.4 9.3荆 州 市 1922.2 7.5 2.2黄 冈 市 1921.8 7.6 3.0孝感 市 1742.2 6.6 3.5荆门 市 1664.2 7.5 5.7十堰 市 1632.3 10.1 4.8黄石 市 1479.4 7.7 6.0咸宁 市 1234.9 8.1 4.9随州 市 935.7 6.8 4.

12、2鄂州 市 905.9 8.6 8.4恩施 州 801.2 6.2 2.4资 料来 源 ： Wind， 各市州国 民 经 济 和社会 发 展 统 计 公 报 ， 国盛 证 券 研 究所P.5 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明2018 年 11 月 30 日财 政情况从一般公共 预 算收 入 规 模 看 ， 2017 年 ， 武 汉 市 一 般 公共 预 算 收 入 为 1402.9 亿 元， 约 占 湖北 省 总 量 的 43%。 其 次 是 襄 阳 市 和 宜 昌市 ， 分 别 为 314.9 亿 元 和 242.1 亿 元 。 随 州 市、鄂州 市 和 恩 施 州 一 般 公

13、共 预 算 收 入 较 低 ， 分 别为 48.6 亿 元 、 58 亿 元和 74.9 亿 元 。 其余地 级 市 集 中 在 80-140 亿 之 间 。一般公共 预 算收入增 长 率 方面， 省 内 差 距 较 大 ， 黄 冈 市 、 荆 门 市 和 十 堰 市 位 列前 三 ，分 别为 15.1%、 12.2%和 11.7%。 除 宜 昌 市 下 降 19.3%外 ， 其 余 各 市州 均 有 不同 幅度 的 增 长。政府性基金收入方 面 ， 武 汉 市 、 襄 阳 市 和 黄 冈 市位 列前 三 ， 分 别 为 1467 亿 元 、 227.7 亿 元和 144.7 亿 元 。 鄂

14、州市 、十 堰 市 和 随 州 市 不 足 50 亿 元。一般公共 预 算收入 质 量 方 面 ， 武 汉 市 遥 遥 领 先 ， 税 收收 入 占 比高 达 84%。 其 余 各 市 州税 收收 入 占 比 集 中 在 60%-75%之 间 。 襄 阳 市 、 咸宁 市 和 鄂 州 市 位 列 最 后 三位 ， 分 别 为 60.2%、 61.8%和 62.3%。财 政自 给 率方面 ， 除武 汉 市 超 过 80%外 ， 各市州整 体 偏 低 。 荆 门 市 和 鄂 州 市超 过 50%， 而其 余 各 市 州 皆 未 超 过 50%， 恩 施 州 甚 至 只 有 22%。第一 产 业 占

15、比第二 产 业 占比P.6 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明图 表 3： 2017 年湖北省 各 市州 三次 产业结 构100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%武 黄 宜 十 鄂 襄 荆 咸 随 孝 恩 荆 黄 汉 石 昌 堰 州 阳 门 宁 州 感 施 州 冈 市 市 市 市 市 市 市 市 市 市 州 市 市资 料来 源 ： Wind， 各市州国 民 经 济 和社会 发 展 统 计 公 报 ， 国盛 证 券 研 究所第三 产 业 占比2018 年 11 月 30 日图 表 4： 2017 年湖北省 各 市州 财 政 情况资 料来 源 ：各 市 州 财

16、政 决算 报 告 ， 各市州 预 算 执 行 报 告 ， 国盛 证 券 研 究所 注 ： 1.十堰市 政 府性 基 金收 入 为 市 本 级 数据2.除宜昌市、 黄 石市 、 鄂州 市 外 ， 其余各 市 州一 般 公共 预 算收 入 增 长 率皆 为 同 口径 数 据债务 情况从地方政府 债务 余 额 看 ， 2017 年 底 ， 武 汉 市 政 府 债 务 余 额 最 大， 为 2217.9 亿 元。 其 次 是黄 石 市 和 宜 昌 市 ， 分 别 为 488.5 亿 元 和 456.4 亿 元。 鄂 州 市 、 随 州 市 和 咸 宁市 政 府 债务 余 额 相 对 较 小 ， 分 别

17、 为 85.6 亿 元 、 109.8 亿 元 和 163.3 亿 元。城投 债 余 额 方面 ，截 至 2018 年 10 月 底 ， 武 汉 市 、 襄阳 市 和 宜 昌 市 位 列 前 三 ，分 别 为886.6 亿 元 、 242 亿 元 和 232.7 亿 元 ， 咸 宁 市 、 十 堰 市 、 随 州 市 、 鄂 州 市 和恩 施州 城 投 债 余额 均 未 超 过 100 亿 元。债务 率方面， 湖北 省 各 市 州地 方 政府 债 务 余 额 披 露 较为 全 面， 本 文 经 调 整 债 务 率 计 算口 径 为 （ 地 方 政 府 债 务 余 额 +地 方 城 投 债 余

18、额 ） /一般 公共 预 算 收 入 。 十 堰 市 、 随州 市 和黄 冈 市 较 高 ， 分 别 为 383.3%、 350%和 326.8%。 鄂州 市 经 调 整 债 务 率 较 低 ， 为 183.2%。图 表 5： 2017 年湖北省 各 市州 政府 债务 情况地 区 地方政府 债务 余 额 （ 亿 元 ） 存量城投 债 ( 亿 元 ） 经调 整 债务 率武 汉 市 2217.9 886.6 221.3襄阳 市 488.5 242.0 232.0宜昌 市 456.4 232.7 284.6十堰 市 334.4 78.3 383.3黄 冈 市 333.0 102.7 326.8孝感

19、市 272.3 102.0 283.6荆 州 市 271.1 106.8 308.5恩施 州 228.7 14.1 324.0黄石 市 189.0 153.9 308.7荆门 市 164.7 138.0 299.0咸宁 市 163.3 80.7 278.3随州 市 109.8 60.3 350.0鄂州 市 85.6 20.6 183.2资 料来 源 ：各 市 州 财 政 决算 报 告 ， 各市州 财 政 预 算 执 行 报 告， 国 盛 证 券研究所地区 一般公共 预 算收入（ 亿 元 ） 增 长 率 政府性基金收入（ 亿 元 ） 税收收入占比 财 政自 给 率武 汉 市 1402.9 11.

20、2 1467.0 84.0 81.6襄阳市 314.9 1.4227.7 60.2 49.1宜昌市 242.1 -19. 3 113 .1 67.4 49.0黄 冈 市 133.3 15. 1 144.7 63.3 29.3孝感市 132.0 6.250. 3 63.7 36.7荆 州市 122.5 8.768. 5 68.4 30.2黄石市 111.1 5.382.0 65.9 49.5十堰市 107.7 11. 7 20.0 68.9 31.5荆门 市 101.3 12. 2 69. 5 69.6 52.0咸宁市 87.7 8.7127.4 61.8 38.6恩施州 74.9 7.254.

21、1 71.7 22.0鄂州市 58.0 9.621. 8 62.3 50.6随州市 48.6 9.213.3 66.9 31.8P.7 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明2018 年 11 月 30 日图 表 6： 2017 年湖北省 各 市州 经调 整 债务 率资 料来 源 ：各 市 州 财 政 决算 报 告 ， 各市州 财 政 预 算 执 行 报 告， 国 盛 证 券研究所 注：本 地 图 并 未 包括 神 农 架 林 区综 合来看 ， 武 汉 市、 襄 阳 市 和宜昌市 资质 相 对 较 好， 孝感市 、 荆 州 市 、 黄 冈 市 、 荆门 市 和黄石市 处 于中游 水 平

22、， 十堰市、咸宁市、 鄂 州 市 、恩施州和随州市 资 质 相 对较 差。二 、 湖 北 省 城 投 平 台 整 体 概 况 和 主 要 平 台 梳 理1. 湖 北 省 城 投 平台概 览按照 Wind 口径，在人 工 剔除明 显 不是城投 平 台 的 公司后 进 行 统计 。 截 至 2018 年 10月 31 日，湖北省城投 平 台存量 债 余 额为 3022.6 亿 元，涉及 发 行人 93 个。从 发 行人最新 评级 来看 ， AAA 级 有 7 个 、 AA+级 有 14 个 、 AA 级 有 49 个 、 AA-级 及 以 下 有 23 个，AA-及 以 下 低 等 级 占 比 相

23、 较 其他 省 份 较 高 ， 为 25%。P.8 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明2018 年 11 月 30 日分地区来看 ， 湖 北 省 省 本 级 存 量 债 余 额 为 751 亿 元 ， 各 市 州 （ 区 县 级 城 投按 所属 市 州来算 ） 的 城 投 平 台 存 量 债 余 额 中 ， 武 汉 市 、 襄 阳 市 和 宜 昌 市 位 列 前三 ， 分 别为 886.6 亿 元、242 亿 元 和 232.7 亿 元， 咸宁 市 、 十 堰 市 、 随 州 市 、鄂 州 市 和 恩 施 州 城 投 债 余 额 均 未超过 100 亿 元 。城投平台个数方面， 从大

24、 到小 依 次 为 武 汉 市 18 个 ， 宜 昌 市 13 个 ， 襄阳 市 10 个， 荆 州市 7 个 ， 省 本 级 和 孝 感市 各 6 个 ， 黄 石 市 、 荆 门 市、黄 冈 市 和 随 州 市 各 5 个，咸 宁 市 和十堰 市 各 4 个 ， 鄂 州 市 、 恩施 州 、 潜 江 市 、 天 门 市 和仙 桃市 1各 1 个 。从湖北省存 续 城投 债 整 体 回售及到期情况来看 ， 2019 年、 2020 年和 2022 年 分散 较 为 均匀 ， 均 值 为 343.1 亿 元 。 2021 年 回 售 及 到 期 规 模 较 大 ， 为 716.4 亿 元 ， 占

25、 总 量 的 23.7%。分地区来看 ， 2021 年 恩施 州 、 鄂 州 市 和 随 州 市 城投 债 回 售 及 到 期 压 力 较 大 ， 分 别 占 存 续1 潜 江市、天 门 市和仙桃市 为 湖北省直管 县级 市。AAA AA+ AA图 表 7： 湖 北省 城 投 发 行 人最 新 评 级 AA-及以下占比 相 对较 高25%7%15%53%资 料来 源 ： Wind， 国盛 证 券 研 究所AA-及以下图 表 8： 湖 北省 城 投存 量 债 余 额 及 平台个数1,000 20900 18800 16700 14600 12500 10400 8300 6200 4100 20

26、 0武 宜 襄 荆 省 孝 黄 荆 黄 随 咸 十 潜 鄂 仙 恩 天 汉 昌 阳 州 本 感 石 门 冈 州 宁 堰 江 州 桃 施 门 市 市 市 市 级 市 市 市 市 市 市 市 市 市 市 州 市资 料来 源 ： Wind， 国盛 证 券 研 究所存量 债 余 额 （ 亿 元）城 投 平 台 个 数 （ 右 轴 ）P.9 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明2018 年 11 月 30 日城投 债 比 例 为 47%、 44%和 40%。 2021 及 2022 年 潜江 市 、 黄 石 市 和 宜 昌 市 城投 债 回 售及 到 期 压 力 较 大 ， 分 别 占存 续 城

27、 投 债 比例 为 100%、 43%和 42.9%。图 表 9： 截 至 2018 年 10 月 31 日湖北省 存 续 城 投 债 回 售 及到 期 情 况 （ 亿 元）资 料来 源 ： Wind， 国盛 证 券 研 究所2. 湖 北 省 主 要 城投平 台 梳理本文 重 点 选 取 了 存 量 债 余 额 在 100 亿 元 以 上 的 市 州 ， 按照 余 额 大 小 顺 序 分 别 从 产业 结 构、 土地 市 场 和 平 台 概 况 等 方 面 进 行 详 细 分 析 。省本 级湖北省本 级 有 6 个平台 ， 可分 为 交通 、 国 有 资 本 运 营 、 基建棚改 、 旅游 4

28、 类 。 交通 类 平 台有 3 个 ， 分 别 为 湖 北省 交通 投 资 集 团 有 限 公 司 （ 以下 简 称 “ 湖 北 交 投 ” ） 、 湖北 省 铁 路 建 设投 资 集 团 有 限 责 任公 司（以 下 简 称 “ 湖北 铁 路 ” ） 、湖北 楚 天智 能 交通 股份 有限 公 司（以下 简 称 “ 楚 天交 通 ” ） 。其中 ， 楚天 交 通 为 湖北 交 投 的 子 公司 ， 二者 主要 负 责 湖 北 省 高速公 路 的 投 资 建 设 及 运 营 ，湖 北 铁 路 主要 负 责 湖 北 省 铁 路 投 资 建 设 与 运 营 。 国有 资 本 运 营类 平台 有

29、1 个 ， 为 湖 北省 联 合 发 展 投 资 集 团 有 限公 司 ， 业 务 较 为 多 元 化 ，包 括 路 桥 工程建设 、土 地 代征 、高 速公路 运 营 、 科 技园 区开 发 ，房 地 产 开 发 、商 业贸 易、 环 保 、 化工 等 。基建棚改 类 平 台 有 1 个 ， 为 湖 北 省 长 江 产 业 投 资 集 团 有 限 公 司，主 要 负 责 长 江经济 带 沿 线 基 础 设 施 建 设 ，湖 北 省 棚 户 区 改 造。 旅游 类 平台 有 1 个 ， 为 湖北 省文 化 旅游 投资 集 团 有 限 公 司 ， 主 要 负 责 湖 北 省 旅 游 资 源 的

30、开 发 建 设 。地区 2018年11-12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年及以后 合 计武 汉 市 35.0 143.6 103.1 248.4 101.0 255.5 886.6省本 级 44.0 207.8 88.4 142.0 53.6 215.2 751.0襄阳市 0.0 13.0 19.0 63.6 6.4 140.0 242.0宜昌市 0.0 22.3 6.5 49.7 50.0 104.2 232.7黄石市 0.0 3.4 8.9 37.9 28.2 75.5 153.9荆门 市 0.0 10.0 11.4 15.0 35.4 66.2 138.0

31、荆 州市 0.0 1.6 9.9 5.0 11.2 79.1 106.8黄 冈 市 0.0 7.0 9.6 27.4 0.0 58.7 102.7孝感市 0.0 6.0 8.0 31.6 4.6 51.8 102.0咸宁市 0.0 8.0 6.0 6.0 11.2 49.5 80.7十堰市 0.0 2.4 6.4 29.0 0.0 40.5 78.3随州市 0.0 1.4 3.8 24.2 0.0 30.9 60.3潜江市 0.0 0.0 0.0 9.0 17.0 0.0 26.0鄂州市 0.0 1.6 0.0 9.0 0.0 10.0 20.6仙桃市 0.0 0.0 0.0 6.0 0.0

32、9.0 15.0恩施州 0.0 1.6 0.0 6.6 0.0 5.9 14.1天 门 市 0.0 0.0 0.0 6.0 0.0 6.0 12.0总计 79.0 429.6 281.0 716.4 318.6 1198.0 3022.6P.10 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明2018 年 11 月 30 日图 表 10： 湖 北 省本 级 主 要平 台 介 绍城 投平台全称城 投平台 定位实际控 制人最 新主体 评级总 资产（ 亿 元）存 量 债余 额 （ 亿 元 ） 简评湖北 省 交 通 投 资 集 团 有 限 公 司 交通湖北 省 国 资 委 AAA(大 公 ) 3,504

33、.5 368.0主要 负 责 湖北 省 高速 公路 的投 资 建 设及运 营 ， 截 至 2018 年 3 月末 ， 公司 拥 有已通 车 高速公路 收 费总 里程 为 4439.6 公 里 。 17 年 营业 收入 中 通行 费 收 入 占 比 较 高 ， 为 48.9%。 受 限 资 产规 模 较 大 ， 截 至 18 年 3 月末 ， 受限 资 产 账 面 价 值 为 1506.6 亿 元 ， 为 用 于 质 押 借 款的 高 速公 路收 费权 ， 占 同 期 净 资产 的 131.8%。湖北 省 联 合 发 展 投 资 集 团 有 限公 司国有 资 本运 营湖北 省 国 资 委 AAA

34、(中 诚 信 ) 1,808.6 190.0公司 业 务 较为 多 元化 ，包 括路 桥 工 程建 设 、 土 地代 征 、高 速公 路运 营 、 科技园 区 开 发 ， 房 地 产 开 发 、 商 业 贸 易、 环 保、 化 工等 。 各 项 业务 多由下 属 子 公司 负 责 实 施 。 17 年 营业 收入 以 工程 收入和 房 地 产 业 务 收 入 为 主。 资 产 负 债 率 偏 高 ， 18 年 9 月 底 为 69.12%。湖北 省 长 江 产业 投 资 集 团 有 限公 司棚改、 基建湖北 省 国 资 委AAA(大 公 、 中 诚 信 、 中 证鹏 元 )1,874.7 86

35、.0主要 负 责 长 江 经 济 带 沿 线 基 础 设 施建设 ， 湖 北 省 棚 户 区 改 造 ， 还 有 粮 油收 储 、 医 药 等 业 务 。 公 司 医 药业 务 由子 公司 广 济 药 业 (000952.SZ)运 营 。 受 限资 产 规 模 较 大 ， 17 年末 公司 受 限 资产账 面 价 值 为 775.37 亿 元， 占 同 期 净资产 的 122.4%。湖北 省 铁 路 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任公司交通 湖北 省 国 资 委 AA+(中 诚 信 ) 862.9 13.0主要 负 责 湖 北 省 铁 路 投 资 建 设 及 运营 ， 截 至 18 年

36、3 月 末 ，公 司 在 建 7 条控 股 和 参 股 的 铁 路 线 路 ，公 司 拟 出 资本 金 196.15 亿 元 ， 资 本 支出 压 力 较 大。 17 年 营 业 收 入 以 铁 路运 输 业 为 主 ，占 比 79.6%。资 料来 源 ： Wind， 评级报 告 ， 募 集 说 明 书 ， 国盛 证 券研 究 所P.11 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明武 汉武 汉 市 是 湖北 省 省会 、副 省 级 市 ， 地 处 中 国腹 地中 心，江 汉 平原 东 部。 武 汉 市下 辖 黄陂 区 、 新 洲 区 、 东 西 湖 区 、 江 岸 区 、 蔡 甸 区 、 汉

37、 南 区 、 汉 阳 区 、 硚 口 区 、 江 汉 区 、 江 夏区、 青山 区 、 洪 山 区 和 武昌 区 13 个 市 辖 区。产业结 构方面 ， 2017 年， 武 汉 市 三 次 产 业 占 比 为 3.0:43.7:53.3， 仍 是 三 二一 的 产 业 格 局。武 汉 市 拥 有 日用 轻 工 、信息 技 术 制 造 、石 油化 工、汽 车 及零 部 件、 能源 环 保等 十 一 大重 点 行 业 。 2017 年 规 模 以上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 7.7%， 其 中 ， 日 用 轻 工 、 汽 车 及 零 部件 和 信 息 技 术 制 造 行 业 增速 靠前

38、 ， 分 别 同 比 增 长 25.7%、 17.4%和 17.3%。 此外 ，武 汉拥有 智 能制 造 工 业 、生 命健康 和 信息 技 术 三 大 战 略性新 兴 产业 。 其中 ，智 能制造 工 业 总产值 增 长 迅 速 ， 同 比 增 长 22%。土地市 场 方面 ， 2017 年 全 年 武 汉 土 地 成 交 金 额 1526.2 亿 元，比 2016 年增加 35.1%。2018 年 11 月 30 日2018 年 1-10 月 土 地 成 交 金 额 达 到 972.3 亿 元 。 土地成交均价方面 ， 2016 年 ， 2017 年和 2018 年 1-10 月 先 增

39、后 降 ， 分 别 为 6079.5 元 /平 方 米 、 7411.5 元 /平 方米 和 6402.6 元/平 方 米 。平台概况方面， 武 汉 市 共 有 18 个 平 台 ， 其 中 市 级 平 台 8 个 ， 区 县 级 平台 10 个 。 7 个市级 平 台 职 能 各 有 侧 重 ， 可 分 为 基 建 、 交 通 、 国 有 资 本运 营 、 水 务 、旅 游 5 类 。基建 类 平台 为 武 汉 市 城市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 武 汉 城 建 ” ） 和 武 汉 地 产 开 发 投 资 集 团 有 限 公 司 ， 前者 主 要

40、 负 责 武 汉 市 基 础 设 施 建 设 和 水 务 、 燃 气 等公 用事 业 ， 后者 主 要 负 责 武 汉 市基 础 设 施 建 、保 障 房 建 设 及 房 地 产 开 发 与 销 售 。 交通 类 平台 为 武 汉 地 铁 集 团 有限 公 司和 武 汉 新港建 设 投 资 开 发 集 团 有 限公 司 ， 前者 主 要 负 责 武 汉 市 轨 道 交 通投 资 、 建 设 和 运 营 及地 铁 沿 线 地 块 的 土 地开 发 整 理 。 后者 主 要 业 务 为 航 运 、客运 和 汽 运， 同 时 还 承担 了 武 汉 新 港基 础 设 施 建 设 。 国有 资 本运 营

41、类 平台 为 武 汉 国有 资产 经 营 有 限公司 ， 主要 负 责 武 汉 市 国有 资 本 运 营 ， 业 务 板 块 包括商 业 零售 、 金 融 和 医 药 等 。 水 务 类 平台 为 武 汉 市 水 务 集 团 有限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 武 汉 水 务 ” ） 和 武 汉 三 镇 实业 控股 股 份有 限公司 （ 以下 简 称 “ 武 汉 控股 ” ） 。 其中 ， 武 汉 水 务 为 武 汉 城 建 负 责 水 务 板 块 的全 资 子 公 司， 武 汉 控 股 为 武 汉 水 务 负责 供 水及 污 水 处 理 的 控 股上 市 子公 司 。 旅游 类 平 台 为

42、 武 汉 旅 游 发 展 投 资 集 团 有 限 公 司 ，主要 负 责 武 汉 市 旅 游 文 化 产业 投 融 资 和 旅 游 资 源 开 发 。 区 县 级层 面， 东 湖 高 新 区 拥 有 2 个 平台 ， 洪 山 区 、 蔡甸 区、 黄 陂 区 、 江 岸 区 、 江 夏区 、 硚 口区、 武 汉 中 央 商 务 区 、 武 汉经 开 区 各 拥 有 1 个 平 台 。图 表 11： 2016 年以 来 武 汉 市 土 地 成交概况2500 750073002000 710069001500 67001000 65006300500 610059000 57002016年 2017年 2018年 1-10月资 料来 源 ： Wind， 国盛 证 券 研 究所成交面 积 （万 平 方米） 成交地 面 均价 （ 元 /平方 米 ）P.12 请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声明