融资租赁行业统一监管下资产证 券化业务探究-东方金诚.pptx

1、主 讲 人：郭永 刚 东 方金 诚结 构融 资 部 总经理现 任 东 方金 诚结 构融 资 部 总经 理， 拥 有 证 券 执业资 格 、 7年 资 产证 券化信用 评 级 经验 。先后完成 东 方金 诚 多 项资产 证 券化信用 评级 技 术 和 评级 模型研究工作（包括 CLO、 RMBS、 NPLs、个人消 费贷 款 ABS、 资产 支持 专项计 划等）。曾 负责 近百 单 信 贷 ABS项 目、企 业 ABS 项 目，其中包括 8个国内首 单项 目 ，具有丰富的 资产证 券化 信 用 评级 与 评级 建 模 经验 。 2017年，主 持 项 目荣 获 “ CNABS-2017年度杰出

2、交易 奖 ” ，个人荣 获 中国 资产证 券化年度 论 坛 2017“汇 菁 奖 最具影响力 奖 ”一 融 资 租 赁 ABS风险 事件回 顾二 融 资 租 赁 行 业 概况三 融 资 租 赁 ABS发 展 现 状四 融 资 租 赁 ABS评级 和信用分析五 发 展建 议CONTENTS融 资 租 赁 ABS风险 事件回顾2016.8永利 热电电 力上网收费权债权 和供用 热 合同债 权资产 支持 专项计划 AA+ AA2017.8吉林水 务 供水收 费权 资产 支持 专项计划 AA+ AA2017.9营 口 华 源 热 力供 热合同 债权 1号 资产 支持 专项计 划AA+ AA2018.5

3、平安 凯 迪 电 力上网收 费权 资产 支持 专项计 划AA+ BBB-平 银凯 迪 电 力上网收 费权 资产 支持 专项计 划 (二 期 )AA+ C2018.6红 博会展信托受益权 资产 支持 专项计划 AA+ B+2016.5 2016.9 2017.9 2017.12 2018.5大 成 西 黄 河 大 桥 通 行 费 收 入 渤 钢 租 赁 资 产 支 持 宝 信租 赁 二期 资 产 支 庆 汇 租 赁 一期 资 产 支 德邦 -华 信 应 收 账 款 第一期 资产收益 权专项资产 管理 计 划 专项计 划 持 专项计 划 持 专项计 划 支持 专项计 划AA+ AA AAA A B

4、B AAA AA- AAA B C AAAAA+AABBB+ BABS风险 事件（ 评级 下 调） 风险 事件案例一： 承租人集中度 过 高（基 础资产层 面）庆汇 租 赁 一期 资产 支持 专项计 划成立 时间 2016-1-7产 品 规 模 优 先 级 4.75亿 ， 初始 评 级 AAA； 次 级 ， 0.25亿还 本付息 季度付息，到期 偿还 本 金 ， 预 期 到期 日 2018-11-4基 础资产 庆汇 租 赁 根据融 资 租 赁 合同 (回租 ) 对 鸿 元 石 化享 有 的租 金 请 求 权 和其 他 权 利 以 及其 附 属担 保 权 益 等 。资产详 情1、 单户 承租人，

5、 单 笔 资 产2、合同本金 5亿 元， 利 率 8.50%3、租 赁 物 为 2013-2014年 间 采 购 的 石油 制 品加 工 设备 及 附属 设 备 ， 设 备净 值 8.11亿 元增信措施1、 优 先 /次 级结 构2、 应 收 账 款 质 押3、存 货 回 购 承 诺风险 事件 单 一承租人咸阳 鸿 元石 油 化工 有 限公 司 实际 控 制人 风 险 、 业 务 停 产 整改 及 相关 债 务 人 申 请诉 前 财产 保 全， ABS产 品 发 生 违约 ， 优 先 级资 产 支持 证 券被 下 调级 别 。一、融 资 租 赁 ABS风险 事件回顾7一、融 资 租 赁 ABS

6、风险 事件 回 顾 风险 事件案例一 ： 承租人集中度 过 高（基 础资产层 面 ）23452016.1.7庆汇 租 赁 一期 资产支持 专项计 划成立优 先档 证 券 级别AAA2016.7咸阳 鸿 元石化全面停产 断 电 +高温， 鸿 元石 化 催化 剂 在 设备 内着火。12017.10恒泰 证 券 发 布第 8 期收益分配公告， 后 续 无更新2017.1恒泰 证 券走 访鸿元 石化， 鸿 元石化正 在恢复生 产2017.12恒泰 证 券 收到 鸿 元石 化 告知函 鸿 元石化停 产 整改，并 且 对 外存 在巨 额 欠款，已 经 被多 家 金融机构追款。67892017.12.22中

7、 诚 信 证评 下调“ 庆汇 1优 ” 至B2018.8.3中 诚 信 证评 下 调“ 庆汇 1优 ” 至C2018.3恒泰 证 券起 诉庆汇租赁 、 鸿 元石化2018.11产 品提 前 终 止，进 入清算提前 终 止 风险 事件案例二 ： 增信措施有效性 （ 交易 结 构 层 面 ）2016.3渤 钢 集 团债 务 重 组2015.8.25 2016.5 2016.7 2016.7.12 2016.9.29 2016.10.31 2016.11.7 2016.11.29 2017.10.10渤 钢 租 赁 资 产 支 持 渤 钢 租 赁 代 天 渤 钢 租 赁 代天 渤 钢 租 01 兑

8、评 级 机 构 下 启 动 加 速 清 评级 机构 下 天津 钢 铁 集 产 品 到 期 ， 兑专项计 划 成立 津 钢 铁 集 团 支 津 铁 厂支付租 付 完 毕 调 “ 渤 钢 租 偿 程序 调 “ 渤 钢 租 团 增 加 5000 付完 毕优 先档 证 券 级 别 付租 赁 款 赁 款 02 ” 、 “ 渤 02 ” 、 “ 渤 万 抵押AAA 钢 租 03” 至 A 钢 租 03 ” 至BB证 券名称 规 模（万元） 首次 评级 占比 （ %）渤 钢 租 01 2000.00 AAA 4.85渤 钢 租 02 19000.00 AAA 46.07渤 钢 租 03 19000.00 A

9、AA 46.07渤 钢 租次 1240.00 NR 3.01承租人 天津 钢铁 和天津 铁 厂， 均 为 渤 钢 集 团 下 属企 业合同笔数 5笔（天津 钢铁 4笔、 天 津 铁 厂 1笔）增信措施 优 先 /次 级 分 层渤 钢 租 赁 差 额 支付、渤 钢 集 团 保 证 担保一、 融 资 租 赁 ABS风险 事件回顾收款 账户监 管 账户开 户 名：原始 权 益 人 /资产 服 务 机构开 户 名：原始 权 益人 /资 产 服 务 机构托管 /专项计划 账户开 户 名： 专项计 划名义 风险 事件案例三 ： 现 金流 归 集安排（交易 结 构 层 面 ）一、融 资 租 赁 ABS风险

10、事件回顾 风险 事 件 案例四 ： 信用触 发 机制 & 资产 服 务 机构缺位 风 险 （交易 结 构、主体 层 面 ）2015.8.6广 发 恒 进 -南方水 泥 租 赁 资产支 持 专项 计划成立2015.11量通租 赁 涉诉2016.9.20投 资 者 大 会 同 意解 任 资 产 服 务机 构2016.7某 银 行向量通租 赁 提出仲裁2016.10.26解任 量通租 赁 ， 聘任 宏 润 租 赁全国首 单 增量租 赁 资产证 券化 产 品2015.12.2广 发 资 管 信 息披 露 原 始 权 益人 涉诉 事 项2016.8转 移租 赁 物所 有 权2016.8.5广 发 资 管

11、 信 息 披露广 发资 管 沟 通 ， 原 始 权 益 人 涉 诉事 项 、 租 赁 物 所 有权转 移一 、 融 资 租 赁 ABS风险 事件回顾一、融 资 租 赁 ABS风险 事件 回 顾 11权 利完善事件安排破 产 或 丧 失清 偿 能力； 申 请 或 进 入清算程序；被第三方起 诉 （或申 请 仲裁）且 单 个案件的 标 的 额 达到其 净资产的百分之二十；被第三方申 请 司法 执 行，且 标 的 额 达到申 请 人 净资产 的百分之十； 被政府机构 处罚 且金 额 达到其 净资产 的百分之十；权 利完善措施要求承租人交 还 租 赁 物 ；要求原始 权 益人取回租 赁 物；宣布租 赁 物所有 权 立即 转归专项计 划；要求停止将回收款支付至 专项计 划收款 账户；要求回收款直接支付至 专项计 划 账户 ；