变额年金保险管理暂行办法.DOC

1、1变额年金保险管理暂行办法第一章 总 则第一条 变额年金保 险，是指保单利益与连结的投资账户投资单位价格相关联，同时按照合同约定具有最低保单利益保证的人身保险。变额年金保险应当约定年金给付保险责任，或提供满期保险金转换为年金的选择权。年金给付应当在保单签发时确定领取标准，并不允许趸领。年金选择权可以在保单签发时保证领取标准，或在满期保险金转换为年金时再确定年金的领取标准。变额年金保险可以提供以下最低保单利益保证：（一）最低身故利益保证，是指被保险人身故时，若保单账户价值低于保单约定的最低身故金，受益人可以获得最低身故金；若保单账户价值高于最低身故金，受益人可以获得保单账户价值。（二）最低满期利

2、益保证，是指保险期间届满时，若保单账户价值低于保单约定的最低满期金，受益人可以获得最低满期金；若保单账户价值高于最低满期金，受益人可以获得保单账户价值。（三）最低年金给付保证，是指在保单签发时确定最低年金领取标准。（四）最低累积利益保证，是指在变额年金保险累积期内的当前资产评估日，若投资单位价格低于历史最高单位价格的约定比2例，保单账户价值以历史最高投资单位价格的该比例计算；若投资单位价格高于历史最高投资单位价格的约定比例，保单账户价值以投资单位价格计算。历史最高投资单位价格，是指账户设立以来的最高历史投资单位价格。第二条 本通知所称投 资账户，是指保险公司依照投资连结保险管理暂行办法（保监发

3、2000 26 号）和 投资连结保险精算规定（保监寿险2007 335 号）设立、管理和 评估的投资账户。变额年金保险可以连结到一个或多个投资账户。第三条 变额年金保 险保单应当具有保单账户价值。保单账户价值为保单连结的投资账户单位数乘以投资单位价格。在最低累积利益保证的情形下，若投资单位价格低于历史最高单位价格乘以约定比例，保单账户价值为保单连结的投资账户单位数乘以历史最高单位价格乘以约定比例。变额年金保险保单连结多个投资账户的，保单账户价值应当将保单在各个投资账户中的价值加总计算。第四条 变额年金保 险的费用结构与上限，参照投资连结保险精算规定执行。第五条 除本办法第四条所列 费用外，保险

4、公司对于变额年金保险还可以收取保证利益费用，即保险公司为提供最低保单利益保证而收取的费用。保证利益费用可以按照保单账户价值或最低保单利益保证的3一定比例，并以扣除投资单位数的方式收取。第六条 保险公司 应当按照普遍认可的精算原则、期权定价模型或随机模型，审慎确定参数进行合理定价。第七条 变额年金保险的现金价值为保单账户价值与退保费用之间的差额。保险公司可以收取的退保费用参照投资连结保险精算规定。第八条 保险公司应当在保险合同中约定各项费用收取的最高水平。第二章 管理模式第九条 保险公司应审慎评估提供最低保单利益保证可能导致的风险，采取相应的管理模式，降低风险。第十条 保险公司 应根据所采取的管

5、理模式，建立支持变额年金保险的管理信息系统，配备具有相关专业知识的精算人员、投资人员和风险管理人员。保险公司应对变额年金保险采用的管理模式、数量模型、模型参数及投资实施，建立适当的管理流程，明确责任。第十一条 保险公司开 办变额年金保险的，除仅提供最低身故利益保证外，应采用中国保监会认可的管理模式。中国保监会认可的管理模式有：内部组合对冲模式和固定乘4数平衡模式。第十二条 本办法认可的管理模式中所称风险资产指具有一定市场风险或违约风险，流动性良好的资产。无风险资产指无违约风险或违约风险极低，具有良好流动性的资产。第十三条 本办法中的无风险资产包括现金、国债、央行票据、政策性银行金融债、货币市场

6、基金。第三章 内部组合对冲模式第十四条 保险公司 应设立一个无风险资产账户。该账户应独立于投资账户，并能够单独核算，账户资产按照市价估值。第十五条 保险公司 应当按照资产负债匹配管理的原则，通过内部模拟期权的方式管理最低保单利益保证。（一 ）保 险 公 司 应 当 根 据 保 单 负 债 情 况 （保 单 持 有 人 持 有 的 投 资账 户 单 位 数 ）计 算 变 额 年 金 保 险 产 品 应 当 持 有 的 投 资 账 户 多 头 。（二）保险公司应当根据所选择的期权定价模型，确定相关参数，构建投资账户空头（内部卖出投资账户单位）与无风险资产账户多头（内部买入无风险资产）相结合的资产组

7、合，模拟保单约定的最低保单利益保证。（三）保险公司按照本条（一）和（二）确立的投资账户多头和投资账户空头应当统筹考虑，并通过买入投资单位或卖出投资单位的方式实现。5（四）保险公司应动态调整投资账户多头、投资账户空头与无风险资产账户多头间的头寸，以适应现金流变化，并对冲面临的主要风险。动态调整评估频率不得低于每周一次。（五）公司应确定偏差容忍度，并据以调整账户头寸。这里的偏差容忍度，是指保险公司对投资账户与无风险资产账户实际头寸与模型头寸偏离可以容忍的程度。第十六条 变额年金保险应当对冲的风险至少包含市场风险与利率风险，并对波动性风险进行有效管理。第十七条 公司内部 组合对冲管理，不得影响各投资

8、账户的正常运作与单位价格的计算。第十八条 保险公司应采用基于无套利理论的期权定价或随机模拟模型，并据以进行产品定价及对冲管理。保险公司应以布莱克斯科尔斯（BlackScholes ）模型为参考，选取适当的分布函数产生经济情景及相关参数，并说明所选分布函数的合理性。第四章 固定乘数平衡模式第十九条 保险公司采用固定乘数平衡管理模式的，应设立投资账户。该投资账户下应明确划分风险资产和无风险资产。第二十条 固定乘数平衡，是指根据投资乘数、价值底线等参数，动态地调整投资账户中风险资产和无风险资产间的投资比例，6以管理最低保单利益保证的模式。（一）投资乘数基于风险资产的波动率、流动性、公司的风险偏好等合

9、理确定，在动态调整中应固定不变。（二）价值底线等于最低保单利益保证在计算当日的现值。贴现率以无风险资产收益率为基础确定。（三）保险公司应当参照本条（一）和（二）确定的投资乘数和价值底线，计算风险资产目标头寸，并据以动态调整无风险资产和风险资产的头寸。风险资产目标头寸投资乘数（账户价值价值底线）。风险资产目标头寸不得超过账户价值。动态调整评估频率不得低于每周一次。（四）公司应确定偏差容忍度，并据以调整无风险资产和风险资产头寸。这里的偏差容忍度，是指保险公司对风险资产的实际头寸和目标头寸的偏离可以容忍的程度。第二十一条 采用固定乘数平衡管理模式的，除提供最低累积利益保证的产品外，应采取批次销售的方

10、式。采用固定乘数平衡管理模式，并提供最低累积利益保证的，如果管理模式支持，可以不采取批次销售的方式。第二十二条 批次销售，是指在约定时段内进行集中销售。约定时段不得超过 3 个月。采用批次销售的，每一集中销售期均应设立一个对应的投资7账户。销售结束后，投资账户应封闭，但发生赔付、退保等除外。第二十三条 采用批次 销售的，保险公司应在条款中约定销售期结束后的某日为投资开始日，该期间承保的保单将从该日起集中进行投资运作。第二十四条 采用批次 销售的，集中销售期需在产品申报时进行详细说明。保险公司应在客户投保时履行告知义务，需在投保书或产品说明书中明确其对应投资开始日。第二十五条 采用批次 销售的，

11、销售期间资金的投资活动仅限于银行活期存款、通知存款、货币市场基金等流动性高的金融工具。集中销售期间获得的投资收益为投保人所有，销售结束后应按各投保人的资金数量及投保时间公平、合理地分配到各投保人的个人账户。第二十六条 采用批次销售的，集中销售期间退保的，应退还投保人全部保费。第五章 责任准备金提取要求第二十七条 变额 年金保险责任准备金由单位准备金、非单位准备金和保证利益准备金三部分构成。8第二十八条 单位准备金、非单位准备金的提取方法，参照投资连结保险精算规定。计算非单位准备金使用的现金流不应包括保证利益收费及相关的佣金、营运成本和总部费用支出。第二十九条 保险 公司应当提取保证利益准备金，

12、为保证利益准备金建立适合的评估流程，明确职责，并保证准备金评估流程切实实施。总精算师需要依据审慎性原则选择准备金评估的模型、评估假设，定期更新评估假设并对结果的合理性和充分性负责。第三十条 除最低身故利益保 证外，保证利益准备金应取以下两种方法计算结果的较大者：（一）蒙特卡罗随机模拟法：1、计算方法（1）在每一个情景下计算该情景的“最大累计缺口现值” ，在从评估日至保证期满的整个预测期内，预测在未来每个时间点的 G 值和账户 价值,以及在未来每个时间点发生的保证利益收费，与保证利益相关的佣金、营运成本和总部费用。预测时间点的 G 值在保证触发前为保单账户价值，在保证触发后为保单保证的利益。保单

13、提供最低年金给付保证的，保单保证的利益在保证触发后为最低年金领取标准的精算现值，评估方法和假设遵循有关精算规定。时间点间隔不大于一年。各时间点的累计缺口金额（ ）为以下二者之和,t口9即 ：tttba口a）该时间点 预测的 G 值（ ）减去预测 的账户价值（ ）的余t tAV额，与零的大者，即 )0,max(ttt AVb）从 评 估 日 到 该 时 间 点 ，各 时 间 点 与 保 证 利 益 相 关 的佣 金 （ ）、营 运 成 本 （ ）和 总 部 费 用 （tCoG_ tOExp_）按 无 风 险 利 率 （ ）的 累 计 值 ,减 去 保 证 利 益 收 费 （tOHfr）按 无风险

14、 利率的累计值。即thg ti itfiti tfiiit rChgGrHGOExpComb 11 )1()_()1()_(最大累计缺口现值是评估日的各时间点累计缺口金额精算现值（ ）中的最大值。即 ，其中tAPV t口VPAtxt中考虑 了死亡率和退保率。xt（2）重复上述过程，为每一情景建立“最大累计缺口现值” ，（3）基于“最大累 计缺口 现值” 计算条件尾部金 额，对所有的最大累计缺口现值按降序排序，条件尾部金额是排名前 30%的最大累计缺口现值的算术平均值。计算时，最大累计缺口现值不得为负，所有小于零的最大累计缺口现值会被设置为零。2、账户价值的预测（1）保险公司应至少为权益类、固定

15、收益类资产选择可观测的流动性强的指数，为货币市场类资产选择可观测的收益指标。（2）对不同资产类别的指数和收益指标选择适合的随机模型10模拟。（3）公司内各独立投资账户可依据投资策略，由不同的指数或收益指标建立模拟账户来模拟投资账户的随机变化，并审慎的设立拟合度标准，定期验证拟合度。（4）预测账户价值时，采用评估日投资账户各类资产实际的配置比例，并在整个预测期内保持不变。如果公司采用固定乘数平衡模式，且已在合同中约定投资账户内无风险资产和风险资产的比例，该比例应该按约定方法随情景调整。显著的成本应计入累计缺口金额计算中的运营成本。3、模拟情景（1）最少使用 1000 个情景。（2）每个情景须至少按年模拟指数或收益指标的变化，情景可模拟至所有保证期满，如果情景结束后还有未来保证责任，该部分责任对准备金评估不应产生实质影响。（3）需要对情景进行校验。权益类指数的最低校验标准如下表所示，情景校验不需要通过所有的校验标准，总精算师需要审慎的判断未通过的校验标准不会对准备金计算产生实质影响。其他指数或收益指标的校验标准由总精算师依据审慎性原则制定。分位点 一年 三年 五年 七年 十年2.50% 0.63 0.49 0.42 0.40 0.38