货币政策区域效应——以青、藏两省为例[文献综述].doc

1、毕业论文文献综述题目货币政策区域效应以青、藏两省为例一、引言经济运行的方式自我国改革开放以来，发生了根本性的改变。货币政策作为对调控宏观经济间接的主要手段，对货币政策传导机制的研究制定了更高的要求。然而，对于货币政策传导机制的理论探究和实践研究方面上都存在着许多问题，货币政策传导机制不通畅以及金融、经济环境的差异，导致了我国货币政策区域效应的差异，这些都是目前阻碍我国货币政策效应充分发挥的重要原因。对我国货币政策传导过程清晰地认识，充分有效地运用货币政策工具来调控各区域经济的运行，是我国货币政策最终目标的实现，确保经济健康稳定的发展，有着十分重要的理论与现实意义。金融危机过后，世界经济正在逐渐

2、恢复，但依然存在比较大的不确定性。我国经济正向好的态势保持稳定回升，投资、消费、出口带动了经济协调性增强，经济正向着宏观调控的预期方向发展，但管理货币通胀预期、保持稳定较快的经济发展、改善经济结构和转变经济发展模式的任务任然十分艰巨。据中新网7月8日电，中国央行站消息，中国人民银行货币政策委员会召开2010年第二季度例会，会议强调，下半年继续实施适度宽松的货币政策。青海、西藏作为西部两大少数民族大省，经济上却并不占优势。货币市场较为落后，参与货币市场交易的金融机构较少，货币市场的交易量较小，货币市场体系建设和业务发展滞后，影响了货币政策机制的有效传导。因此，当中央银行通过货币市场进行货币政策操

3、作时，对青、藏地区的影响就很小。深入探索青、藏地区货币市场现状，积极分析货币政策机制的有效传导，对青、藏地区的金融发展有很深远的意义。二、主体（一）国外研究动态国外最早对货币政策的研究是在20世纪50年代，也就是说，现代的货币政策是在那时才开始发挥作用的。SCOTT（1955）利用图示对不同行政区域和不同组别银行的自由储备的时间变动进行比较了，结果显示，公开市场操作从城市中心向周边地区传导的过程中有重要的时滞现象。SCOTT的文章是证明货币政策存在区域差异效应最早的文献。20世纪90年代，著名经济学家KRUGMAN（1992）分析了美国是否是最优货币区，促使人们对单一国家货币政策区域效应这个问

4、题开始了关注。BARRO和MISHKIN（1996）对货币政策传导机制不对称性进行了研究，分别通过资产价格渠道、信用渠道、利率渠道等方面。GANLEY（1997）通过利率传导渠道对英国货币政策的区域差异进行了分析。CARLINO和DEFINA（1999）运用向量自回归模型来记录美国地区19581992年中，美国48个州对货币政策效应反馈作用的重要性。通过被解释变量（各州实际的个人收入），评价指标（联邦基金利率），以及美国核心区域消费者的物价指数，能源指标等得出结果。结论证明，利率渠道是致使货币政策产生区域效应的主要原因。尤其到了20世纪90年代后期，由于欧洲央行的成立，面对单一货币政策的欧盟成

5、员国，才开始对货币政策区域问题逐渐进行深入地研究。国外对于欧盟成员国货币政策的研究几乎都是在实施单一货币政策的基础上引起的，有许多以欧盟为背景的著名研究。EHRMANN（2000）运用向量自回归模型的方法，实证检验出了欧盟成员国货币政策传导机制的非对称性。同时，又对这种非对称性通过主要的宏观经济指标，即能够反映各国的金融、产品和劳动力市场变化，进行了进一步验证。PEERSMAN和SMETS（2002）经过分析欧洲的七个区域，发现货币政策在任何情况下（经济萧条或经济繁荣）都存在明显的区域差异。GAMBACORTA（2002）对欧盟成员国的货币政策做了更深程度的研究，分析表明，由于金融结构的差异能

6、致使货币政策效应在地理及空间方面的差异，所以对货币政策选择有最重要影响的是金融结构的差异。欧盟成员国货币政策传导渠道的非对称性，会导致作用于各国金融市场的货币政策产生极大的政策效应。与此同时，GEORGOPOULOS（2001）研究了加拿大货币政策区域效应出现的原因，分别从信贷渠道、汇率渠道以及利率渠道三个方面，得到的结果却是并不支持这三个原因中的任何一个。IVOJMARNOLD和EVERTBVRUGT（2002）运用向量自回归模型和中期财务报告验证了19702000年德国货币政策中利率对各地区产出的影响。结论显示，货币政策效应不同的区域与产业的组成结构有关，而与银行及企业的规模大小没有关联。

7、IVOJMARNOLD和EVERTBVRUGT（2002）运用地区，行业结合的方式对荷兰19731993年货币政策区域效应进行了研究，并证实了货币政策区域效应的确存在于荷兰各个地区之间。而这种效应是由工业构成造成的，行业效应导致了利率系数的差异。OWYANG和WALL（2004）分别对美国八大经济分析局进行的研究，研究证明，美国货币政策区域效应是利率与信贷渠道引起的。并进一步表明了在沃克尔格林斯潘时代，美国的货币政策区域效应明显减弱了。DAVIDFIELDING和KALVINDERSHIELDS（2005）研究了货币政策在南非共和国19972005年中对九个省起到的效应，说明各地区的相对价格水

8、平受到了货币政策巨大，持久的影响。（二）国内研究动态相较于国外丰富的研究文献来说，我国对于货币政策区域效应的研究则一直到改革开放以后才逐渐得到各方学者的关注。第一个提出在不同地区对货币政策有不同反应的学者是戴根有（1994）,他是在中国货币政策传导机制研究一书中提到的。理论研究方面通常从传导机制角度和结构因素角度两方面作为典型的观点来研究。（1）从传导机制角度研究林元辉、宛旭明（2004）认为中国区域经济金融发展已经呈现出严重的非均衡状态。对现阶段我国货币政策的传导机制而言，产生严重影响的是东、中、西部经济带之间金融市场体系和金融机构的差距，从而造成了货币政策传导效率与传导渠道在各个区域效应的

9、差异。焦瑾璞、孙天琦、刘向耘（2006）深入研究了我国货币政策传导机制在不同地区所反映出来的不同，分析证明，造成货币政策实施效果差别的根本原因是货币政策传导机制在地区中的差别。李雅丽（2007）基于信贷渠道的视角对我国货币政策区域效应进行了探析，并得出只有提高货币政策决策的科学性和灵活性，并向欠发达地区实行财政政策和政策性金融倾斜，同时加强欠发达地区的金融生态建设，才能提高货币政策有效性的结论。（2）从结构因素角度研究王晓青、李云山（2004）在我国各地区对外开放程度的不平衡性，信贷供给市场的寡头垄断性，以及单一总量调控模式客观上加剧货币信贷供给的区域差异的基础上，提出了适用于我国国情的货币供

10、给机制和金融调控模式。覃爱道（2004）对我国货币政策区域效应差别的四个原因进行了分析第一，各具特色的经济体系和经济发展水平的差异；第二，居民收入水平和企业组织规模的差别；第三，各地金融机构经营状况、金融服务组织体系的完善程度和金融市场的发育程度；第四，经济货币化程度和对资金吸纳能力的不同，并提出了有价值的合理化政策建议。王维强（2005）结合我国存在区域金融差异的现状，分析了实施区域金融政策的必要性，并分别对区域货币政策和城乡金融政策进行了分类讨论。赵平（2006）分析了形成我国货币政策区域效果差异的重要因素，他认为致使全国统一的货币信贷政策产生不同区域效应的主要因素是，各地区经济的企业负债

11、水平的差异。邓清清、杨强（2008）分析了西部与东部的相关经济金融差异，总结出货币政策在西部存在区域效应，并提出了平衡其区域效应的应对政策。实证研究方面具有代表性的研究有王振山、王志强（2000）运用协整检验和GRANGER因果检验方法，证实信贷渠道是我国货币政策的主要传导途径，并对如何利用货币政策进行有效促进经济发展具有重要的指导意义。李斌（2001）用数理统计模型分析了我国货币政策实践的特殊性，分别从货币政策工具，中间目标，传导效果方面进行了研究。陈飞、赵昕东、高铁梅（2002）利用国内生产总值GDP及相关的货币政策工具变量，通过向量自回归模型的脉冲响应，对我国货币政策工具进行了实证研究，

12、为及时准确地调整货币政策，实现我国货币政策目标提出了具有价值的政策性建议。孙明华（2004）通过一系列的实证分析，证明了目前在我国，货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济产生影响的。洪勇（2005）实证检验了我国货币政策的有效性，结论证明无论是在短期还是在长期，货币政策都是有效的。于则（2006）利用向量自回归模型和聚类分析讨论了货币政策的区域效应，结果显示，东北地区和中部地区对货币政策的反应接近于全国平均水平，其中东部反应强烈，京津冀地区反应轻微，西部地区反应时间较短。宋旺、钟正生（2006）将最优货币区理论运用到我国，分析指出我国并不满足最优货币区标准，信贷渠道和利率渠道是致使我国

13、货币政策区域效应的主要原因，并提出了进行生产要素自由流动，缩小东中西区域经济差异，顺畅我国货币政策传导机制的建议。张晶（2006）结合东中西三大经济地带的经济发展，对19782004年间我国货币政策东部和中西部两个样本地区的作用进行了实证分析，结论证明，我国货币政策存在明显的区域差异。常海滨、徐成贤（2007）通过实证研究证明，影响我国货币政策区域传导失效的主要原因是区域贸易和资金流动，以及区域金融资源外流和金融结构失衡等因素，同时还提出了建立综合政策调控机制和区域货币政策体系的建议。曹永琴（2007）运用固定效应变系数模型估计了各地区的货币政策敏感系数，并用向量自回归模型和结构方差分解法分析

14、了货币冲击对区域经济的影响。结过表明，货币政策传导机制差异是我国货币政策存在明显区域效应的主要原因。石华军、凌智勇、郑贵华、易棉阳（2008）利用向量自回归模型和RF检验证实了我国货币政策存在显著的区域效应，并通过货币经济学角度分析出，影响我国货币政策区域效应的主要原因是信贷渠道和利率渠道，而汇率渠道对货币影响较弱。并建议，加强欠发达地区的金融生态建设，改善利率传导机制，完善人民币汇率形成机制，增强汇率渠道在货币政策传导中的主动性。刘昕（2008）运用VAR模型从定性和定量两方面分析了货币政策的区域效应，结果显示，东部地区对货币政策最为敏感，东北、中部、西部逐渐减弱。孙敬祥（2008）通过协整

15、分析方法实证了19962007年我国货币政策利率传导机制的有效性，得出我国利率机制有效性相对较弱的结论，并提出了相关的政策建议。吴振宇（2009）实证验证了货币政策对我国东、中、西三大地区不同的作用效力，东部省份对货币政策响应的时滞最短，中西部省份对货币政策的时滞最长，并说明可通过加强全国统一市场建设和区域性金融政策，完善货币政策的实施环境来降低货币政策有效性的区域差异。三、评述（一）从国外相关研究的状况看国外通常是从规范和经验两个方面来研究货币政策区域效应的。不同的地区，不同的学派通过运用不同的理论和方法进行分析，但结果显示货币政策存在明显的区域不对称效应。国外研究为我国研究学者提供了理论基

16、础和参考价值，但由于国家间经济背景的差别，研究深度的不同，以及存在问题的差异和对策建议的薄弱等问题，国外的研究对解释我国货币政策的问题上显得不尽如人意。（二）从国内相关研究的状况看而从我国对货币政策区域效应的研究方面来看，国内学者对货币政策区域效应的研究有了一定程度的深入，这对我国货币政策实践具有较深远的现实意义，但同样存在许多不足之处。首先，单一的货币政策在不同区域间能否顺利地操作缺乏理论上的分析。其次，我国对货币政策区域效应的研究，大多数情况下都是借鉴外国的研究，从宏观角度进行总体分析，缺少微观角度的深入探究。第三，常见的实证研究通常采用向量自回归模型，OLS分析方法，这些实证研究的方法自

17、身存在的缺陷，并不一定能够真实反映出检验的结果，存在一定的差距。第四，国内大部分的研究文献都是将我国分为东、中、西三大区域来进行分析研究的，这与我国现行的“振兴东北工业基地，中部崛起，西部大开发”这一战略政策不相吻合，因此对货币政策区域效应研究所提出的对策，不具有深刻地有效性。参考文献1林元辉、宛旭明非均衡区域金融体系中的货币政策传导差异分析J新疆财经，2004，228302王晓青、李云山货币供给机制、经济结构问题与金融总量调控J金融研究，2004，910183覃爱道货币政策效应的地区差别J金融时报，2004，74王振山、王志强我国货币政策传导途径的实证研究J财经问题研究，2000，12606

18、35李斌中国货币政策有效性的实证研究J金融研究，2001，710176陈飞、赵昕东、高铁梅我国货币政策工具变量效应的实证分析J金融研究，2002，1025307王维强我国区域金融政策问题研究J财经研究，2005，21101198焦瑾璞、孙天琦、刘向耘货币政策执行效果的地区差别分析J金融研究，2006，31159洪勇中国货币政策有效性的实证研究J经济纵横，2005，4899010孙明华我国货币政策传导机制的实证分析J财经研究，2004，3193011于则我国货币政策的区域效应分析J管理世界，2006，2182212赵平企业负债率形成我国货币政策区域效果差异的重要因素J上海金融，2006，8252

19、813宋旺、钟正生我国货币政策区域效应的存在性及原因基于最优货币区理论的分析J经济研究，2006，3465814张晶我国货币财政政策存在区域效应的实证分析J数量经济技术经济研究，2006，8394615李雅丽基于信贷渠道视角的我国货币政策区域效应探析J经济经纬，2007，6232616常海滨、徐成贤我国货币政策传导机制区域差异的实证分析J经济科学，2007，5667617曹永琴中国货币政策效应的区域差异研究J数量经济技术经济研究，2007，9374718石华军、凌智勇、郑贵华、易棉阳我国货币政策区域效应的实证分析基于东中西部地区数据的VAR模型J预测，2008，3174919邓清清、杨强货币政

20、策西部区域效应探讨J西南金融，2008，6444520刘昕我国货币政策区域效应差异的实证分析J时代金融，2008，5323421孙敬祥我国货币政策利率传导机制的分析与检验J经济观察，2008，8444522吴振宇货币政策效力的区域差异及原因J重庆工学院报（社会科学），2009，391323GERALDCARLINOANDROBERTDEFINATHEDIFFERENTIALREGIONALEFFECTSOFMONETARYPOLICYJTHEREVIEWOFECONOMICSANDSTATISTICS，1998，57258724THEODOREMCRONEAPATTERNOFREGIONALDIFFERENCESINTHEEFFECTSOFMONETARYPOLICYJBUSINESSREVIEW，2007，925GEORGEGEORGOPOULOSMEASURINGREGIONALEFFECTSOFMONETARYPOLICYINCANADAJAPPLIEDECONOMICS，2009，412093211326IVOJMARNOLDANDEVERTBVRUGTFIRMSIZE,INDUSTRYMIXANDTHEREGIONALTRANSMISSIONOFMONETARYPOLICYINGERMANYJGERMANECONOMICREVIEW，2004，53559