期货市场风险及控制策略的探析.doc

1、 毕 业 论 文 题 目 期货市场风险及控制策略的探析 英文题 目 The Analysis on Risks and Control Strategies of Futures Market 1 毕业论文（设计）选题报告 院（系）：商学院 学 生 姓 名 指 导 教 师 论文（设计）题目 期货市场风险及控制策略的探析 题 目 来 源 及 意 义 来源： 与指导老师商讨定题 。 意义：期货市场具有分散和规避 价格风险等功能，但同时也是各种风险集聚的市场。我国期货市场从建立以来有了较大的发展，期货市场的基本功能得到了初步发挥，当然期间不乏曲折坎坷。伴随着我国期货市场的深入发展，以及迎接即将推出的

2、股指期货，风险管理就日益显得更加重要，因而进一步研究分析期货市场的风险及其控制是非常有必要的。期货市场各参与主体加强 了 对风险的认识、防范和控制，有利于减少风险可能造成的损失，更有利于我国期货市场的顺利发展，让期货市场的功能得到真正发挥，以促使我国经济的发展 。 论 文 题 目 研 究 领 域 状 况 西方学者把引起期货市场 风险的原因主要归结于信用的脆弱性、金融体系的不稳定性、金融资产价格的内在波动性以及信息不完全等。另外，在实证分析方面，也出现了不少资产组合理论和资产定价模型，从微观角度研究分析了期货市场风险，并提出了相应风险管理的建设性意见。 而目前国内理论界就期货市场风险管理问题意见

3、纷呈，各抒己见。以佟德庆为例，他认为货币资金运动与商品运动相脱节、经济发展虚拟化趋势、各种金融产品价格剧烈波动等是当前期货市场风险深化的成因，提出了要引进做市商制度，并给出了相应的对策建议；李伟舵提出连锁经营是期货经纪公司增强抗风险的必然出路 ；而刘导波则认为期货市场的杠杆效应、非理性投机等带来了高风险 ,他提出应通过制定风险防范预案 (包括加强对投资者教育、实行 “ 止损单 ” )、建立完善结算制度以及建立健全期货市场监管体系和自律管理组织等措施来化解期货市场风险。 内 容 提 要 或 实 施 方 案 本文以期货市场的产生和发展为切 入点，对期货市场的产生、发展、主要功能和特点作了阐述，并回

4、顾了我 国期货市场的发展历程。接着，分析了期货市场风险的类型和成因，并辅以案例说明我国期货市场的主要风险。再者，从可操作性层面出发，分别论述了期货市场各参与主体的风险控制策略。最后，借鉴国外成功的风险管理经验，对 完善 我国期货市场风险管理的提出相应的建议。 2 主 要 观 点 或 主 要 技 术 指 标 一 . 期货市场概述 1.期货市场产生和发展 2.期货市场 的 主要功能 3.期货交易的主要特点 4.我 国期货市场发展简介 二 . 期货市场风险类型与成因 1 期货市场风险 概念 2.期货市场风险类型 3.我 国 期货市场 存在的 主要风险 三 . 期货市场风险控制 策略 1.政府的风险控

5、制 2.期货业协会的风险控制 3.期货交易所的风险控制 4.期货经纪公司的风险控制 5.投资主体的风险控制 四 . 我 国期货市场风险管理的完善 1.现有风险管理体系的缺陷 2.国外主要风险管理经验的借鉴 3.完善风险管理制度的建议 主 要 参 考 文 献 1中国期货业协会 .期货市场教程 M北京 :中国财政经济出版社， 2006， 3 2中国证监会网站， http:/ 3王从庆期货市场风险及其控制制度探讨 J，冶金财会， 2006(6):18-19 4李志传 .期货市场风险及其控制制度的完善 D,山东：山东大学 2006， 4 5马长琳中国期货市场风险管理研究 J，内蒙古 科技与经济， 20

6、05， 8:7-9 6朱国华 ,褚玦海期货市场学 M上海：上海财经大学出版社， 2004， 9 7李国华期货市场简明教程 M北京：经济管理出版社， 2004， 8 8李伟舵浅议我国期货市场风险控制问题 J， 特区经济， 2007， 4:114-115 9祁国联我国期货市场风险管理问题研究 D，武汉：武汉大学， 2004， 5 10任红 .期货公司的若干制度性问题及其解决 J，金融衍生产品， 2007(3):32-34 11杨兆全金融案例分析与判案技巧 M北京：人民 法院出版社， 2006， 12 12张树安我国期货市场的新观察和新问题 J，武汉金融， 2005， 3 13童心浅论期货市场风险管

7、理 J,商场现代化， 2007,7:393-394 14中国期货业协会期货法律法规汇编 M北京：财政经济出版社， 2007， 7 15上海期货交易所美国期货市场法律规范研究 M北京：中国金融出版社， 2007， 4 16Commodity Futures Law Report ,CCH Business Law Editors ,Commerce Clearing House,Inc.,V.1-2,2005 17 Financial Services Law and Practices,Butterworths,2001 3 期货市场风险及控制策略的探析 摘 要 本文以期货市场的产生和发展为切

8、入点，对期货市场的产生、发展、主要功能和特点作了阐述，并回顾了我国期货市场的发展历程。接着，分析了期货市场风险的类型和成因，并辅以案例说明我国期货市场的主要风险。再者，从可操作性层面出发，分别论述了期货市场各参与主体的风险控制策略。最后，借鉴国外成功的风险管 理经验，对我国期货市场风险管理的完善提出相应的建议。 【 关键词 】 期货市场 ， 风险 ， 控制 ， 中国 4 The Analysis on Risk and Control Strategies of Futures Market ABSTRACT Based on the emergence and development of

9、futures market， this paper firstly expounds upon the emergence， development， main functions and features of future markets, and reviews the history of Chinas futures market. Then the types and causes of futures market risks are analyzed in this paper， and main risks of our countrys futures market by

10、 some serious risk cases are illustrated. Furthermore , starting from the operational level， main risks control strategies of each participant of our futures market differently are discussed in this paper. Finally， with reference to successful experience of risk management overseas ， some recommenda

11、tions for improving to our countrys futures market are made in this paper. 【 Keywords】 Futures Market， Risk， Control， China 5 目 录 引 言 . 1 第一章 期货市场概述 . 2 1.1 期货市场产生和发展 . 2 1.2 期货市场的主要功能 . 3 1.3 期货交易的主要特点 . 3 1.4 我 国期货市场发展简介 . 4 第二章 期货市场风险类型与成因 . 6 2.1 期货市场风险概念 . 6 2.2 期货市场风险类型 . 6 2.3 我 国期货市场存在的主要风险

12、. 7 第三章 期货市场风险控制策略 . 10 3.1 政府的风险控制 . 10 3.2 期货业协会的风险控制 . 11 3.3 期货交易所的风险控制 . 11 3.4 期货经纪公司的风险控制 . 13 3.5 投资主体的风险控制 . 14 第四章 我 国期货市场风险管理的完善 . 15 4.1 现有风险管理体系的缺陷 . 15 4.2 国外主要风险管理经验的借鉴 . 16 4.3 完善风险管理制度的建议 . 17 结 束 语 . 19 参考文献 . 20 谢 辞 . 21 1 引 言 期货市场作为衔接金融市场和商品市场的重要桥梁和纽带，是现代市场体系不可或缺的一部分。我国的期货市场经过近 2

13、0 年的建设、发展， 已初具规模，规避风险、价格发现等功能也逐步得到了发挥，部分品种的交易如 大连交易所的大豆 等已成为国际期货市场的定价中心之一，而作为金融期货之一的股指期货也有望在今年推出。当然与西方成熟市场比较，我们的市场无论从功能发挥、风险控制体系、上市品种等方面都有较大差距。如何充分发挥好期货市场各项功能，仍是摆在政府监管机构、期货业协会、四大交易所、期货公司以及投资者面前的重要课题，而风险控制制度的制定和完善仍然是重中之重。 2 第一章 期货市场概述 1.1 期货市场产生和发展 1.1.1 期货市场的产生 期货市场萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交

14、易，以及带有期货贸易性质的交易活动。到 12 世纪，这种交易方式在英、法等国的发展规模很大，专业化程度也很高。 现代意义上的期货交易在 19 世纪中期产生于美国芝加哥。 1848 年，芝加哥的 82 位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ CBOT）。 1865 年， CBOT 推出了标准化合约并实行了保证金制度； 1882 年， CBOT 开始允许以对冲方式免除履约责任；1925 年，芝加哥期货交易所结算公司（ BOTCC）成立，同时规定交易所的所有交易都要进入结算公司结 算。至此，真正现代意义上的期货交易开始形成。 1.1.2 期货市场的发展 自 1865 年芝加哥期货交易所首次推出现代意义上

15、的期货合约后，期货交易就在世界各地不断发展起来。 从 1848 年到 20 世纪 70 年代，期货市场的交易品种主要是商品期货，他们可以分为以小麦、玉米、大豆等为代表的农产品期货；以铜、铝、锡、银等为代表的金属期货和以原油、汽油、丙烷等为代表的能源期货三大类型。 1972 年 5 月，美国芝加哥商业交易所（ CME）首次推出了外汇期货合约，拉开了金融期货的序幕。 1975 年 10 月，美国芝加哥期货交易所在数年调查研究 的基础上推出了利率期货。 1982 年 2 月，美国堪萨斯期货交易所（ KCBT）又开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。同年，美国长期国债期货期

16、权合约在芝加哥期货交易所上市。其后，其他国家纷纷效仿，金融期货迅速发展起来，使期货市场发生了翻天覆地的变化，并对整个世界经济产生了深远的影响。 3 另外， 世界经济格局的深刻变化，使得世界期货市场的发展呈现出新的趋势，期货中心日益集中，交易所间的联网合并此起彼伏，金融期货的发展势不可挡，电子化交易日益推广，期货行业服务质量不断提高，期货交易所公司化并上 市已经成为潮流。 1.2 期货市场 的 主要功能 1.2.1 规避风险的功能 规避 风险是期货市场的一个基本功能。 市场经济条件下，生产经营活动中不可避免地存在各种各样的风险，其中又以价格波动风险最为突出。期货交易就是 给生产经营者提供 了 一

17、条 回避、 转移 或分散 现货市场价格风险的渠道， 具体来说， 通过在期货市场 与现货市场作方向相反而数量相同的交易，最终由一个市场盈利来弥补另一市场的损失，实现避险作用。 1.2.2 价格发现的功能 价格发现 功能，是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、 预期性、连续性和权威性价格的过程。 1 1.3 期货交易的主要特点 期货交易主要有以下几方面特点： 合约标准化。期货交易的商品等级、数量、交割地点等都是预先规定好的，只有价格是变动的。 交易集中化。期货交易必须在依法建立的期货交易所进行。 杠杆机制。期货交易实行保证金制度，投资者只需按成交金额 5%-10

18、%缴纳保证金即可进行交易，保证金制度使得期货交易具有以小博大的作用。 1 引用自 中国期货业协会 .期货市场 教程 M.北京 ,中国财政经济出版社 ,2006.3 4 双向交易和对冲机制。得益于期货合约的标准化，交易者可进行双向交易，既可以买入建仓，也可以卖出建仓，而在合约到期时，又可通过与建仓 时的交易方向相反的交易来解除履约责任。 每日无负债结算制度。在每 天交易结束后，交易所会对每个会员的盈亏状况进行结算，若会员当日结 算准备金不足，则向其发出追缴保证金通知，以做到每日无负债。 1.4 我国期货市场发展简介 我国的期货市场发展开始于 20 世纪 80 年代末，主要经历了以下几个时期。 1

19、 第一个时期 ：方案研究和初步实施阶段（ 1988-1990 年） 1990 年 10月，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场 开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。 第二个时期 ： 迅猛发展阶段（ 1990-1993 年） 到 1993 年下半年，全国期货交易所达 50多家，期货经纪机构近千家，期货市场出现了盲目发展的迹象。 第三个时期 ： 治理整顿时期（ 1993-1998） 1993 年 11月，国务院发出了关于制止期货市场盲目发展的通知， 1994年 5 月，国务院办公厅批转国务院证券委关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示，开始对期货交易所进行全面审核，到 1998 年， 14 家交易所重组调整为大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所三家； 35个期货交易品种调减为 12个；兼 营机构退出了期货经纪代理业，原有的 294家期货经纪公司缩减为 180 家左右。 1999 年 9 月，一个条例、四个管理办法的正式实施，构建了期货市场规范发展的监管框架。 2000 年 12 月，期货业协会成立，进而由 证监会、 期货业协会、期货交易所三层次的市场监管体系初步形成。 1 引用自 中国证监会网站统计资料 .http:/