中间融资[文献翻译].doc

1、外文题目MEZZANINE出处THELAWOFCORPORATEFINANCE作者ROLANDJETTER原文MEZZANINEMEZZANINEFINANCINGISREGARDEDASAFORMOFFINANCINGTHATCONTAINSELEMENTSOFBOTHEQUITYANDDEBTFROMTHEPERSPECTIVEOFTHEINVESTOR,TYPICALMEZZANINEINVESTMENTSARESUBJECTTOAHIGHERRISKTHANTRADITIONALDEBTINSTRUMENTSBUTTOALOWERRISKTHANTRADITIONALSHARESFOR

2、THISREASON,MEZZANINEINVESTORSTENDTOREQUIREAHIGHERRETURNONTHEIRINVESTMENTCOMPAREDWITHHOLDERSOFTRADITIONALDEBTINSTRUMENTSBUTMAYACCEPTALOWERRETURNCOMPAREDWITHHOLDERSOFTRADITIONALSHARESTYPICALLY,MEZZANINEINSTRUMENTSTENDTORESEMBLETRADITIONALDEBTINSTRUMENTSINTHATMEZZANINECAPITALWILLONLYBEINVESTEDFORALIMIT

3、EDPERIODOFTIMEAND,INTHEINSOLVENCYOFTHECOMPANY,REPAIDBEFORESHAREHOLDERSCAPITALINVESTMENTWILLBEREPAIDSOURCESOFMEZZANINEFINANCINGMEZZANINEFINANCINGISOFTENPROVIDEDBYCREDITINSTITUTIONSANDSPECIALISTINSTITUTIONALMEZZANINEPROVIDERSTHERECANBETWOORMORELAYERSOFMEZZANINEDEBTMEZZANINECAPITALISTYPICALLYUSEDINTHEE

4、XPANSIONPHASEOFTHEFIRMFORLARGESCALEINVESTMENTSANDINACQUISITIONSANDSIMILARTRANSACTIONSINVOLVINGACHANGEINTHEOWNERSHIPSTRUCTUREOFTHEFIRMMEZZANINEINSTRUMENTSMEZZANINEINSTRUMENTSRANGEFROMPRODUCTSTHATAREISSUEDTOTHEPUBLIC“PARTICIPATIONCERTIFICATES”,CONVERTIBLEBONDS,BONDSWITHOPTIONSTOPRODUCTSTHATAREPLACEDPR

5、IVATELYSUBORDINATEDLOANS,“SILENTPARTICIPATIONS”MEZZANINETECHNIQUEUNLIKE“SHARECAPITAL”AND“DEBT”,“MEZZANINEFINANCING”ISNOTANORMATIVECONCEPTMEZZANINEINSTRUMENTSARECREATEDBYUSINGTHE“MEZZANINETECHNIQUE”FOURTHINGSARECHARACTERISTICOFMEZZANINEINSTRUMENTSFIRST,MEZZANINEINSTRUMENTSARENOTRECOGNISEDASAPARTICULA

6、RCLASSOFCONTRACTSAMEZZANINEINSTRUMENTWILLTHEREFOREBELONGTOANOTHERCLASSOFINSTRUMENTS,ACLASSTHATISRECOGNISEDATLAWAFROMALEGALPERSPECTIVE,AMEZZANINEINSTRUMENTISUSUALLYALOANORASHARE,ANDAMEZZANINEINVESTORWILLTHEREFOREBEEITHERASHAREHOLDERORALENDERINSOMECOUNTRIES,AMEZZANINEINSTRUMENTCANALTERNATIVELYBEAPROFI

7、TSHARINGINSTRUMENTTHATISNEITHERALOANNORASHAREBFROMANACCOUNTINGPERSPECTIVE,AMEZZANINEINSTRUMENTISREGARDEDASADEBTINSTRUMENTORASHAREORACOMBINATIONOFBOTHSECOND,IFTHEINSTRUMENTISADEBTINSTRUMENT,THATINSTRUMENTWILLBEMADETOBEHAVEMORELIKEASHAREFOREXAMPLE,THEDEBTINSTRUMENTWILLBECOMPLEMENTEDWITHTHEUSEOFTHEEQUI

8、TYTECHNIQUEFORTHEEQUITYTECHNIQUE,SEESECTION51THECHOICEOFPAYMENTOBLIGATIONSTHATMAKETHEVALUEOFTHEINSTRUMENTBEHAVELIKETHEVALUEOFANEQUITYINSTRUMENTFORATAXONOMYOFPAYMENTOBLIGATIONS,SEEVOLUMEIITHEUSEOFARIGHTTOANEQUITYINSTRUMENTSECTION51ORACOMBINATIONOFTWOORMOREOFTHOSEMETHODSINSHORT,ATYPICALMEZZANINEINVEST

9、MENTCONSISTSOFADEBTPAIREDWITHAN“EQUITYKICKER”MEZZANINEDEBTSCANTHUSBEINTHEFORMOFSUBORDINATEDLOANS,SECONDLIENLOANS,LOANSLINKEDTOANEQUITYKICKER,CONVERTIBLEBONDS,ORBONDSWITHOPTIONSTHEYMAYALSOCONSISTOFASHARESELLERSLOANSORSHAREHOLDERSLOANSMEZZANINEDEBTISUSUALLYUNSECUREDALTERNATIVELY,THEDEBTISSECURED,BUTTH

10、ECOLLATERALHASALOWERRANKINGFORSECONDLIENDEBT,SEEBELOWTHANTHECOLLATERALOFSENIORDEBTTHIRD,IFTHEINSTRUMENTISASHARE,ITWILLBEMADETOBEHAVEMORELIKEADEBTINSTRUMENTFOREXAMPLE,SUCHANINSTRUMENTWILLBECOMPLEMENTEDWITHANOBLIGATIONTOPAYAFIXEDSUMOFMONEYVOLUMEIIARIGHTTOREPAYORREDEEMTHEINSTRUMENTTHEUSEOFCREDITENHANCE

11、MENTSVOLUMEIIORACOMBINATIONOFTWOORMOREOFTHOSEMETHODSSUCHMEZZANINESHARESUSUALLYMEANPREFERREDSHARESSUCHASSHARESPURSUANTTO139AKTGFOURTH,INBOTHCASES,THEANCILLARYELEMENTSOFMEZZANINEFINANCINGWOULDINCLUDEANAVERAGEEXPECTEDYIELD,LYINGBETWEENTHATOFEQUITYANDDEBTCAPITALALIMITEDTERMUSUALLYFIVETOTENYEARSANDOFTENT

12、AXDEDUCTIBILITYOFTHECOSTSASSOCIATEDWITHTHEPROVISIONOFCAPITALFIFTH,THELAWSOFSOMECOUNTRIESMAYRECOGNISEPROFITSHARINGARRANGEMENTSTHATARENEITHERLOANSNORSHARESINGERMANY,SUCHARRANGEMENTSINCLUDESILENTPARTNERSHIPSORINTERESTSSEEBELOWBALANCESHEETTHECATEGORISATIONOFMEZZANINECAPITALONTHEBALANCESHEETDEPENDSONTHEA

13、PPLICABLEACCOUNTINGSTANDARDSFOREXAMPLE,AGERMANCOMPANYMIGHTHAVETOAPPLYGERMANACCOUNTINGSTANDARDSSETOUTINTHEHGBIFITISUNLISTEDORLISTEDONAMARKETTHATISNOTAREGULATEDMARKETINTERNATIONALACCOUNTINGREGULATIONSSUCHASIAS/IFRSIFITSSECURITIESHAVEBEENADMITTEDTOTRADINGONAREGULATERMARKETINTHEEUORUSGAAPIFITISLISTEDONA

14、USSTOCKEXCHANGESOMEMEZZANINEINSTRUMENTSAREREGARDEDASEQUITYONTHEBALANCESHEETOFTHECOMPANYEQUITYMEZZANINEANDOTHERSAREREGARDEDASDEBTDEBTMEZZANINETHEREAREALSOMEZZANINEINSTRUMENTSTHAT,FROMANACCOUNTINGPERSPECTIVE,CONSISTOFANEQUITYCOMPONENTANDADEBTCOMPONENTINTHEBALANCESHEETHYBRIDMEZZANINEHOWEVER,THEREISNOME

15、ZZANINECATEGORYACCORDINGTOIFRSAMEZZANINEINSTRUMENTISRECOGNISEDASEQUITYORASDEBTTHECATEGORISATIONONTHEBALANCESHEETHASANEFFECTONTHEEQUITYRATIOANDONTHERECOGNITIONOFTHEPAIDCOSTSIFTHEMEZZANINECAPITALISRECOGNISEDASDEBT,ANYREMUNERATIONPAIDTOHOLDERSOFTHOSEMEZZANINEINSTRUMENTSWILLBEANINTERESTEXPENDITUREIFTHEM

16、EZZANINECAPITALISRECOGNISEDASEQUITY,ANYREMUNERATIONWILLBEADISTRIBUTIONOFPROFITSACCORDINGTOIAS/IFRS,THEECONOMICSUBSTANCEOFTHEFINANCIALINSTRUMENTISTHEMAINFACTORTOBETAKENINTOACCOUNT“SUBSTANCEOVERFORM”6THEFUNDAMENTALPRINCIPLEOFIAS32ISTHATAFINANCIALINSTRUMENTSHOULDBECLASSIFIEDASEITHERAFINANCIALLIABILITYO

17、RANEQUITYINSTRUMENTACCORDINGTOTHESUBSTANCEOFTHECONTRACT,NOTITSLEGALFORMIAS3215AFINANCIALINSTRUMENTISANEQUITYINSTRUMENTONLYIFATHEINSTRUMENTINCLUDESNOCONTRACTUALOBLIGATIONTODELIVERCASHORANOTHERFINANCIALASSETTOANOTHERENTITY,ANDBIFTHEINSTRUMENTWILLORMAYBESETTLEDINTHEISSUERSOWNEQUITYINSTRUMENTS,ITISEITHE

18、RANONDERIVATIVETHATINCLUDESNOCONTRACTUALOBLIGATIONFORTHEISSUERTODELIVERAVARIABLENUMBEROFITSOWNEQUITYINSTRUMENTSORADERIVATIVETHATWILLBESETTLEDONLYBYTHEISSUEREXCHANGINGAFIXEDAMOUNTOFCASHORANOTHERFINANCIALASSETFORAFIXEDNUMBEROFITSOWNEQUITYINSTRUMENTS。THEREAREPARTICULARRULESONCOMPOUNDFINANCIALINSTRUMENT

19、SSOMEFINANCIALINSTRUMENTSHAVEBOTHALIABILITYANDANEQUITYCOMPONENTFROMTHEISSUERSPERSPECTIVEACCORDINGTOIFRS,THECOMPONENTPARTSMUSTBEACCOUNTEDFORANDPRESENTEDSEPARATELYACCORDINGTOTHEIRSUBSTANCEBASEDONTHEDEFINITIONSOFLIABILITYANDEQUITYIAS3228CONVERTIBLELOANSBELONGTOTHISCATEGORYBASELIITHERECOGNITIONOFANINSTR

20、UMENTASANEQUITYCAPITALINSTRUMENTTIER1CAPITAL,HYBRIDDEBTCAPITALINSTRUMENTTIER2CAPITAL,ORSUBORDINATEDTERMDEBTINSTRUMENTTIER2CAPITALCANHELPABANKTOINCREASEITSCAPITALBASEFORREGULATORYPURPOSESSEEALSOSECTION517THERECANBETIER3CAPITALINSOMEJURISDICTIONSTIER2ANDTIER3CAPITALINSTRUMENTSAREMEZZANINEINSTRUMENTSOF

21、THEMEZZANINEINSTRUMENTSTHATCANBERECOGNISEDASCAPITAL,THERECOGNITIONOFHYBRIDDEBTCAPITALINSTRUMENTSASTIER2CAPITALINSTRUMENTSISLEASTPROBLEMATICACCORDINGTOTHEBASELCOMMITTEEONBANKINGSUPERVISIONTHEBASELIIACCORDSTATES“INTHISCATEGORYFALLANUMBEROFCAPITALINSTRUMENTSWHICHCOMBINECERTAINCHARACTERISTICSOFEQUITYAND

22、CERTAINCHARACTERISTICSOFDEBTEACHOFTHESEHASPARTICULARFEATURESWHICHCANBECONSIDEREDTOAFFECTITSQUALITYASCAPITALITHASBEENAGREEDTHAT,WHERETHESEINSTRUMENTSHAVECLOSESIMILARITIESTOEQUITY,INPARTICULARWHENTHEYAREABLETOSUPPORTLOSSESONANONGOINGBASISWITHOUTTRIGGERINGLIQUIDATION,THEYMAYBEINCLUDEDINSUPPLEMENTARYCAP

23、ITALINADDITIONTOPERPETUALPREFERENCESHARESCARRYINGACUMULATIVEFIXEDCHARGE,THEFOLLOWINGINSTRUMENTS,FOREXAMPLE,MAYQUALIFYFORINCLUSIONLONGTERMPREFERREDSHARESINCANADA,TITRESPARTICIPATIFSANDTITRESSUBORDONNSDUREINDTERMINEINFRANCE,GENUSSSCHEINEINGERMANY,PERPETUALDEBTINSTRUMENTSINTHEUNITEDKINGDOMANDMANDATORYC

24、ONVERTIBLEDEBTINSTRUMENTSINTHEUNITEDSTATES”THERECOGNITIONOFSUBORDINATEDTERMDEBTINSTRUMENTSASTIER2CAPITALINSTRUMENTSISMOREPROBLEMATICTHISHASALSOBEENSTATEDINTHEBASELIIACCORD“THECOMMITTEEISAGREEDTHATSUBORDINATEDTERMDEBTINSTRUMENTSHAVESIGNIFICANTDEFICIENCIESASCONSTITUENTSOFCAPITALINVIEWOFTHEIRFIXEDMATUR

25、ITYANDINABILITYTOABSORBLOSSESEXCEPTINALIQUIDATIONTHESEDEFICIENCIESJUSTIFYANADDITIONALRESTRICTIONONTHEAMOUNTOFSUCHDEBTCAPITALWHICHISELIGIBLEFORINCLUSIOINWITHINTHECAPITALBASECONSEQUENTLY,ITHASBEENCONCLUDEDTHATSUBORDINATEDTERMDEBTINSTRUMENTSWITHAMINIMUMORIGINALTERMTOMATURITYOFOVERFIVEYEARSMAYBEINCLUDED

26、WITHINTHESUPPLEMENTARYELEMENTSOFCAPITAL,BUTONLYTOAMAXIMUMOF50OFTHECORECAPITALELEMENTANDSUBJECTTOADEQUATEAMORTISATIONARRANGEMENTS”INEXCEPTIONALCASESANDONLYWHEREPERMITTEDBYNATIONALREGULATORYCAPITALRULES,SHORTTERMSUBORDINATEDDEBTINSTRUMENTSMAYBERECOGNISEDASTIER3CAPITALONECANAGAINCITETHEBASELIIACCORD“TH

27、EPRINCIPALFORMOFELIGIBLECAPITALTOCOVERMARKETRISKSCONSISTSOFSHAREHOLDERSEQUITYANDRETAINEDEARNINGSTIER1CAPITALANDSUPPLEMENTARYCAPITALTIER2CAPITALASDEFINEDINPARAGRAPHS49ITO49XIIBUTBANKSMAYALSO,ATTHEDISCRETIONOFTHEIRNATIONALAUTHORITY,EMPLOYATHIRDTIEROFCAPITALTIER3,CONSISTINGOFSHORTTERMSUBORDINATEDDEBTAS

28、DEFINEDINPARAGRAPH49XIVBELOWFORTHESOLEPURPOSEOFMEETINGAPROPORTIONOFTHECAPITALREQUIREMENTSFORMARKETRISKS,SUBJECTTOTHEFOLLOWINGCONDITIONSREASONSTOUSEMEZZANINEFINANCEANONFINANCIALFIRMCANUSETHEMEZZANINETECHNIQUEFORVARIOUSREASONSTHEAVAILABILITYOFFUNDINGCANPLAYAROLESOMETIMESITISUSEDBECAUSETHEREISNOTENOUGH

29、SHAREHOLDERSCAPITALANDSENIORDEBTAVAILABLETOCOVERTHEFIRMSFUNDINGNEEDS11MEZZANINECAPITALISOFTENAPPLIEDINTHECONTEXTOFBUYOUTSANDVENTURECAPITALITISSUITABLEFORSOCALLED“PREIPOBRIDGEFINANCING”ASWELLASFORRESCUEANDRESTRUCTURINGOFCOMPANIESANDFORGROWTHFINANCING,ACQUISITIONS,LEVERAGEDBUYOUTSLBOSORMANAGEMENTBUYOU

30、TSMBOORBUYINSMBISITIS,HOWEVER,NOTSUITABLEFORCOVERINGTHEONGOINGFINANCINGNEEDSOFACOMPANYMEZZANINEINSTRUMENTSCANMATCHTHERISKREWARDPREFERENCESOFSOMEINVESTORSTHEISSUINGOFAWIDERRANGEOFCAPITALINSTRUMENTSMAYENABLETHEFIRMTORAISEMOREFUNDINGANDTOREDUCETHEOVERALLCOSTOFEXTERNALFUNDINGMEZZANINEFUNDINGCANTHEREFORE

31、BEANIMPORTANTPARTOFTHEFIRMSFUNDINGMIXINPARTICULAR,SUBORDINATIONCANMAKEITEASIERTORAISESENIORDEBTANDREDUCEITSCOSTFIRST,SUBORDINATEDDEBTCANACTASACUSHIONINTHEEVENTOFINSOLVENCYSECOND,SUBORDINATEDDEBTCANALSOBESUBSCRIBEDFORBYINSIDERSINORDERTOMITIGATESENIORLENDERSAGENCYPROBLEMSFOREXAMPLE,INPROJECTFINANCE,TH

32、ESPONSORSOFTHEPROJECTSOMETIMESSUBSCRIBEFORSUBORDINATEDLOANINSTRUMENTSISSUEDBYTHEPROJECTCOMPANYTHISMAYHELPTOMANAGETHEAGENCYRELATIONSHIPBETWEENSPONSORSANDEXTERNALINVESTORSTOSIGNALTHATTHESPONSORSARECOMMITTEDTOTHEPROJECTTOMITIGATEEXTERNALINVESTORSPERCEIVEDRISKEXPOSUREANDTORAISEFUNDINGANDREDUCEITSCOSTSME

33、ZZANINEFINANCINGCANWORKASAFUNCTIONALEQUIVALENTTOSHAREHOLDERSCAPITALATTHESAMETIME,MEZZANINEINSTRUMENTSCANBEAWAYTORAISEFUNDINGWITHOUTDILUTINGTHEHOLDINGSOFEXISTINGSHAREHOLDERSSOMEFORMSOFMEZZANINEFINANCINGSUCHASGENUSSSCHEINE,GERMANPARTICIPATIONCERTIFICATES13CANBEREGARDEDASEQUITYCAPITALONTHEBALANCESHEETO

34、FTHECOMPANYFORACCOUNTINGPURPOSESSOMEFORMSOFMEZZANINEFINANCINGCANBEREGARDEDASEQUITYCAPITALFORTHEPURPOSESOFCOMPANYLAWORTAXLAWMEZZANINEINSTRUMENTSCANALSOBEUSEDBECAUSEOFTHEIRIMPACTONTHEFIRMSCREDITRATINGIFTHEMEZZANINEINSTRUMENTISRECOGNISEDASANEQUITYINSTRUMENTFORCREDITRATINGPURPOSES,THEISSUINGOFMEZZANINEI

35、NSTRUMENTSISAWAYTOIMPROVETHEFIRMSRATINGANDBORROWINGCAPACITYINADDITION,MEZZANINELOANSISSUEDBYMANYDEBTORSCANBESECURITISEDANDPLACEDONTHEMARKETBYMEZZANINEPROVIDERSMEZZANINEFINANCINGISTHUSASERVICEPRODUCT,ANDTHEREISAMARKETFORSECURITISEDMEZZANINELOANSAFURTHERREASONTOUSEMEZZANINEFINANCINGISTRANSFEROFRISKRIS

36、KCANBETRANSFERREDFORTHEBENEFITOFSENIORLENDERSITISCHARACTERISTICOFMEZZANINEFINANCINGTHATJUNIORLENDERSAREEXPOSEDTOAHIGHERCREDITRISKTHANSENIORLENDERSARERISKCANEVENBETRANSFERREDFORTHEBENEFITOFTHEFIRM,IFTHEFIRMCANRAISEFINANCINGWITHOUTOBLIGATIONTOREPAYITINTIMESOFFINANCIALSTRESS外文题目MEZZANINE出处THELAWOFCORPO

37、RATEFINANCE作者ROLANDJETTER译文中间融资中间融资被看做包含股权和债权两者的特征的融资形式。从投资者的角度上来说，典型的中间融资是一个比传统债权工具要高风险，而比一般的股权融资风险要低。由于这个原因，中间融资的投资者倾向于获得一个更高净值报酬率与持有人的传统债权工具相比更高净值报酬率，但可能接受与持有人的一般股权相比一个较低的回报率的。通常，中间融资工具倾向于像传统债务工具一样，中间资本在限制的一段时间内被投资，在公司的破产后，偿还前股东资本之前投资将被偿还。中间融资的资金来源中间融资常常由信贷机构和专业化中间融资提供者提供。那里一般拥有两个或两个以上债权人。中间融资的资本

38、通常使用在在该公司的扩张阶段或者是大型的投资在获得，或者交易涉及到公司所有权的变动。中间融资的范围从产品被公开“参与证单”，可转换债券到产品被私人购置。中间融资技术。不像“股权”和“债务”融资，“中间融资”是一个没有被确定的概念。中间融资工具借用“中间融资技术”创建。拥有四个特征。第一，中间融资工具不作为期货的特别合同类。中间融资因此属于另一工具，并且被法律所承认。A从法律的角度来说，中间融资常常债权或股权，因此投资于中间融资的人要么一个股东要么一个贷款人。在一些国家，中间融资能成为既不借款也不分股权的利润分享工具。B从经常帐户的角度来讲，中间融资被看做债券或股权或债券和股权的组合。第二，如果

39、融资工具是一个债券，那个这个工具将表现的更像股权一样。例如，债券将被补充平衡工具的使用付款义务的选择构造像一个权益工具价值相似行为的工具价值或者组合使用那些两个或两个以上方法。在短期内，一个典型的中间融资由债务组成配对“股本促进剂”。中间融资的债务可以用附属性贷款，次级借款，借款链接一个股本促进剂，可转换债券，或期权的形式。他们可能也由股权卖方的借款或股东的借款组成。中间融资的债务常常无担保的。相对的，债务被保险，但抵押品为二等留置权债务，见下文比优先债务低级。第三，如果该工具是股权，它的行为将作出更多的像一个债务工具。例如，这种工具将补充有义务支付固定数额的钱（卷二）增强有权偿还或赎回该文书

40、的信用（第二卷）的使用或两个组合或更多的那些方法。这类股票通常是指优先股。第四，在这两种情况下，中间融资的辅助内容将包括平均预期收益率，股票和债券之间的资本平摊，一个有限的期限（通常为五至十年）的相关的成本，往往减税提供资金。第五，一些国家的法律可能承认的利润分享既不是贷款或股份。在德国，这种安排包括沉默的伙伴关系或利益（见下文）。资产负债表。中间资本的资产负债表上的分类取决于适用的会计标准。例如，一家德国公司可能要申请德国商法典中所载的会计标准进行（如果是未上市或上市的市场，不是一个规范的市场），如国际会计准则/国际财务报告准则（如果其证券的国际会计准则被接纳就在欧盟规则市场交易）或美国公认

41、会计原则（如果是在美国证券交易所上市）。有些中间融资的文书视为对本公司（股权）资产负债表的权益和其他人作为债务（债务）认为。还有中间融资的文书，从会计的角度来看，体质T的权益部分和债务部分在资产负债表（混合）。然而，有没有按国际财务报告准则分类夹层。一个中间融资的文书确认为股本或债务。资产负债表上的分类，有一个关于股权比例和支付的费用的识别效果。如果中间融资资本为债务确认，任何报酬支付给票据持有人对这些中间持有人将是利息开支。如果中间融资的资本作为权益确认，任何报酬将是一个利润分配。根据国际会计准则/国际财务报告准则，金融工具的经济实质是主要因素加以考虑（“实质重于形式“）。国际会计准则第32

42、条基本原则是，一种金融工具，应被看作是一个金融负债分类或权益工具按照合同的实质内容，而不是它的法律形式（国际会计准则3215）。金融工具是一种权益工具仅当（A）该文书不包含合同义务交付现金或其他金融资产给其他实体，以及（B）如该文书将或可能在发行人的自身权益工具结算的它是非衍生的，包括发行人没有提供其自身权益工具数目可变合同义务或将要解决的一个固定号码换取一个固定数额的现金或其他金融资产的发行人只衍生自身权益工具。这就是有特定规则的复合金融工具。一些金融工具都从一个负债及发行人的角度来看。根据国际财务报告准则的组成部分，必须考虑并单独列示根据自己的物质基础上，负债及权益（国际会计准则3228）

43、的定义。可换股贷款属于这一类。新巴塞尔协议。一个作为股本文书（一级资本），混合债务资本工具（第二类资本），或次级定期债务工具确认（第二类资本）可以帮助银行增加其资本基础监管的目的（见还第51节）可以有第三类资本在某些司法管辖区。根据巴塞尔银行监管委员会，最没有问题的是二级资本工具的认可，混合债务资本工具可确认为中间资本。新巴塞尔协议规定“属于这一类的资本工具的某些特性具有相结合的股票和债务数量的某些特性。其中每一个都有它可以被视为影响其作为资本质量的特点。它已同意，在这些文书有着密切的相似之处，特别是当它们能够支持一个持续的基础上，不触发清算损失，他们可能会在附属资本包括在内。除了永久优先股的

44、账面累计固定收费，下列文书，例如，可能有资格列入在加拿大长期优先股，在德国，永久的债务工具，在英国和强制性的美国，可换股债务工具。后偿票据为二级资本的长期债务票据识别问题较多。这也是巴塞尔II协议中指出“委员会一致认为，次级定期债务工具有重大缺陷在其固定期限和不能认为资本成分的吸收，除了在清算损失。这些缺陷的理由对这些债务资本数额是在资本基础资格额外的限制。因此，它的结论是服从以最小的原任期超过五年期限的债务工具可能在资金的补充因素包括，但只有50的核心资本要素，受到适当的摊销最大安排。在特殊情况下，由国家监管资本规定只允许其中，短期次级债务工具可能会被确认为第三类资本。我们可以再举出新巴塞尔

45、协议“合资格的主要形式，以支付资本市场风险的股东权益和未分配利润（一级资本）和49段规定在补充资金（第二类资本）由（I）至49（十二）。但是，银行也可能在他们的国家主管部门决定，聘请了资本（方法3）第三级，短期偿债务由作为第49段中定义的（十四）如下，供会议上唯一目的的比例市场风险资本要求，须符合下列条件使用中间融资的原因。非金融性公司可以使用各种各样的原因。在资金允许的可以发挥作用。有时是因为没有使用股东和高级债务资本用于支付该公司的资金中间资本，是经常在收购和风险资本范围内适用。它适用于所谓的“上市前的过桥融资“以及救援和公司结构调整和增长融资，收购，杠杆收购（杠杆收购）或管理层收购（管理

46、层收购）或买进（市场手段）。但是这样做，而不是目前的融资，而是涵盖了公司需要。中间融资工具可以匹配的是一些更广泛的发行资本工具可以使企业筹集更多的资金，并降低整体成本、外部资金的风险与回报的偏好。中间资本，因此可以成为该公司的资金组合的重要组成部分。特别是，从属关系可以更容易地提高高级债务和降低其成本。首先，次级债可以作为在破产事件的缓冲。其次，次级债务，也可以由内部认购中，以减轻高级贷款机构的问题。例如，在项目融资，项目发起人认购有时后偿贷款由项目公司发行的工具。这可能帮助管理和外部投资者之间的赞助商代理关系的信号，提案国致力于该项目减轻外来投资者知觉风险以及筹集资金，降低成本。中间融资可以作为一个功能等同于股东资本，同时，中间融资工具可以以此来不稀释现有股东的持股资金。中间融资（如德国参与证明书）可作为股本视为本公司的会计核算资产负债表一些表格。中间融资的一些形式可以视为股本为公司法或税法的目的。此外，许多债务人发出的中间贷款可以证券化，并投放市场的中间提供商。因此，中间融资是一种服务产品，有一个中间贷款证券化的市场。还有一个理由使用中间融资是风险的转移。风险可以移交的高级贷款人的利益。它的特点是中间融资在初级贷款人有机会接触到多名资深信用风险较高的贷款人。如果企业能够提高融资的偿还能力，可以通过转移风险，甚至可以运用公司的利益。