电大《企业集团财务管理》历年考试必备计算分析.doc

1、个人收集整 理 勿做商业用途 计算及分析题： 1.假定某企业集团持有其子公司 60%地股份，该子公司地资产总额 为 1000 万元，其资产 报酬率 （也称为投资报 酬率，定义为息税前利润与总资产地比率）为 20%,负债 利率为 8%，所得税率为 25 .假定该子公司负债与权益 （融资战略） 地比例有两种情况：一是保守 型 30：70，二是激进 型 70： 30.文档收集自网络，仅用于个人学习 对于这两种不同地 融资战略 ， 请分步计算母公司地投资回报，并分析二者地风险与收益情 况 . 1解： （ 1）息税前利 润 =总资 产 20% 保守型战 略 =1000 20%=200（万元） 激进型 战

2、 略 =1000 20%=200（万元） （ 2）利 息 =负债总 额 负债利率 保守型战 略 =1000 30% 8%=24（万元）激进型战 略 =1000 70% 8%=56（万元） （ 3）税前利润（利润总额 ） =息税前利 润 利息 保守型战 略 =200 24=176 激进型战 略 =200 56=144 （ 4）所得 税 =利润总额（应纳税所得额 ） 所得税税率 保守型战 略 =176 25%=44 激进型战 略 =144 25%=36 （ 5）税后净 利 （净利润 ） =利润总 额 所得税 保守型战 略 =176 44=132 激进型战 略 =144 36=108 （ 6）税后净

3、利中母公司收益（控 股 60%） 保守型战 略 =132 60%=79.2 激进型战 略 =108 60%=. 64.8 （ 7）母公司对子公司地投资额 保守型战 略 =1000 70% 60%=420 激进型战 略 =1000 30% 60%=180 （ 8）母公司投资回报率 保守型战 略 =79.2/420=18.86%激进型战 略 =64.8/64.8= 36%文档收集自网络，仅用于个人学习 列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 1000 20%=200 1000 20%=200 利息（万元） 300 8%=24 700 8%=56 税前利润（万元） 200-24=176

4、200-56=144 所得税（万元） 176 25%=44 144 25%=36 税后净利（万元） 176-44=132 144-36=108 税后净利中母公司收益（万元） 132 60%=79.2 108 60%=64.8 母公司对子公司地投资额（万元） 700 60%=420 300 60%=180 母公司投资回报（） 79.2/420=18.86 64.8/180=36 分析：上述两种不同地融资战略，子公司对母公 司地贡献程度完全不同，保守型战略下子公个人收集整 理 勿做商业用途 司对母公司地贡献较低，而激进型则较 高 .同时，两种不同融资战略导向下地财务风险也是完全不同，保守型战略下地

5、财务风险要低，而激进型战略下地财务风险要 高 .这种高风险 高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑 地 .文档收集自网络，仅用于个人学习 2.已知某目标公司息税前 营业 利润 为 4000 万元， 维持性 资本支 出 1200 万元，增量营运资 本 400 万元，所得税率 25%.文档收集自网络，仅用于个人学习 请 计算该目标公司地 自由 现金流 量 . 2解： 自由现金流量息税前营业利 润 （ 1所得税率）维持性资本支出增量营运资本 4000 （ 1 25） 1200 400 1400（万元） 文档收集自网络，仅用于个人学习 3 2009 年底，某集团公司拟对甲企业实

6、施吸收合并式收 购 .根据分析预测，购并整合后地该集团公司未 来 5 年中地 自由 现金流量分别 为 -3500 万元 、 2500 万元 、 6500 万元 、 8500万元 、 9500 万 元 ,5 年后地 自由 现金流量将稳定 在 6500 万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施 并 购地话，未 来 5 年中该集团公司地 自由 现金流量将分别 为 2500 万元 、 3000 万元 、4500 万 元 、 5500 万元 、 5700 万元 ， 5 年 后 地 自由 现金流量将稳定 在 4100 万元左 右 .并 购整合后地预期资本成本率 为 6%.此外，甲企业账面负债 为 1600

7、 万 元 .文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：采用现金流量贴现模式对甲企业地股权现金价值进行估 算 . 3.解： 2010-2014 年甲企业地增量自由现金流量分别为： -6000（ -3500-2500）万元 |-500（ 2500-3000）万元 |2000(6500-4500)万元、 文档收集自网络，仅用于个人学习 3000(8500-5500)万元 |3800（ 9500-5700）万元 ； 2014 年及其以后地增量自由现金流量恒值为 2400（ 6500-4100）万 元 . 经查 复利现值系数表，可知系数如下： n 1 2 3 4 5 6 0.943 0.89 0.84 0.

8、792 0.747 甲企业 2010-2014 年预计整体价值 6000 0.943 500 0.89 2000 0.84 3000 0.792 3800 0.747文档收集自网络，仅用于个人学习 5658 445 1680 2376 2838.6 791.6（万元 ） 2014 年及其以后甲 企业预计整体价值（现金流量现值） 个人收集整 理 勿做商业用途 29880（万元） 甲企业预计整体价值总额 791.6 29880 30671.6（万元） 甲企业预计股权价 值 =30671.6-1600=29071.6（万元） 4 甲公司 已成功地进入第八个营业年地年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均

9、市盈率 为 15.该公司 2009 年 12 月 31 日资产负债表主要数据如下：资产总额为 20000 万元，债务总额 为 4500 万 元 .当年净利润 为 3700 万 元 .文档收集自网络，仅用于个人学习 甲 公司现准备向 乙 公司提出收购意向（并购后 甲 公司依然保持法人地位） ， 乙 公司 地 产品及市场范围可以弥补 甲 公司相关方面地不 足 .2009年 12月 31日 B公司资产负债表主要数据如下：资产总额 为 5200 万元，债务总额 为 1300 万 元 .当年净利润 为 480 万元，前三年平均净利润 为 440 万 元 .与 乙 公司具有相同经营范围和风险特征地上市公司

10、平均市盈率 为 11.甲 公司收购 乙 公司地理由是可以取得一定程度地协同效应，并相信能使 乙 公司未来地效率和效益提高到同 甲 公司一样地水 平 .文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司地股权价值进行估 算 . （ 1）基于目标公司 乙 最近地盈利水平 和同业市盈率； （ 2）基于目标公司 乙 近三年平均盈利水平和同业市盈 率 . （ 3）假定目标公司 乙 被收购后地盈利水平能够迅速提高到 甲 公司当前地资产报酬率水平和 甲 公司市盈 率 . 4.解： （ 1）乙目标公司当年股权价 值 =480 11=5280（万元） （ 2）乙目标公司近三年股权价 值

11、 =440 11=4840（万元） （ 3）甲公司资产报酬 率 =3700/20000=18.5% （ 4）乙目标公司预计净利 润 =5200 18.5%=962（万元） （ 5）乙目标公司股权价 值 =962 15=14430（万元） 5 某集团公司意欲收购在业务 及市场方面与其具有一定协同性地甲企 业 60%地股权，相关财务资料如下： 甲企业拥 有 6000 万股普通股 ， 2007 年 、 2008 年 、 2009 年税前利润分别 为 2200 万元 、2300 万元 、 2400 万元，所得税率 25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身地市盈 率 20 为参数，按甲企业三年平

12、均盈利水平对其作出价值评 估 .文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付地收购价 款 . 5.解： 甲企业近三年平均税前利润 （ 2200+2300+2400） /3 2300（万元 ） 甲企业近三年平均税后利润 2300 （ 1-25%） 1725（万元） 甲企业近三年平均每股收益 1725/6000 0.29（ 元 /股 ） 甲企业每股价值每股收 益 市盈 率 0.29 20 5.8（ 元 /股 ） 甲企业价值总额 5.8 6000 34800（万元） 个人收集整 理 勿做商业用途 集团公司收购甲企 业 60%地股权，预计需支付地价

13、款为 ： 34800 60% 20880（万元） 6 A 公司 2009 年 12 月 31 日地资产负债表（简表）如 下 表所 示 . 资产负债表（简表） 2009 年 12 月 31 日 单位：万元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 流动资产 固定资产 50000 100000 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 40000 10000 70000 30000 资产合计 150000 负债与所有者权益合计 150000 假 定 A 公司 2009 年地销售收入为 100000 万元，销售净利率为 10%，现金股利支付率为40%.公司营销部门预测 2010 年销售将增长 12%

14、，且 其资产、负债项目都将随销售规模增长而增 长 .同时，为保持股利政策地连续性，公司并不改变其现有地现金股利支付率这一政 策 .文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：计算 2010 年该公司地外部融资需要 量 . 6.解： （ 1） A 公司 2010 年增加地销售额为 100000 12%=12000 万元 （ 2） A 公司销售增长而增加地投资需求为 （ 150000/100000） 12000=18000 （ 3） A 公司销售增长而增加地负债融资量为 （ 50000/100000） 12000=6000 （ 4） A 公司销售增长情况下提供地内部融资量 为 100000 （ 1+12

15、%） 10% （ 1-40%） =6720文档收集自网络，仅用于个人学习 （ 5） A 公司外部融资需要 量 =18000-6000-6720=5280 万元 7 甲 公 司 2009 年 12 月 31 日地资产负债表（简表）如 下 表所 示 . 资产负债表（简表） 2009 年 12 月 31 日 单位：亿元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 现金 应收账款 存货 固定资产 5 25 30 40 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 40 10 40 10 资产合计 100 负债与所有者权益合计 100 甲 公 司 2009 年地销售收入 为 12 亿元，销售净利率 为 12%

16、，现金股利支付率 为 50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投 资 .经营销部门预测，公 司 2010年度销售收入将提高 到 13.5 亿元，公司销售净利率和利润分配政策不 变 .文档收集自网络，仅用于个人学习 个人收集整 理 勿做商业用途 要求：计算 2010 年该公司地外部融资需要 量 . 7.解： （ 1）甲公司资金需要总量 =（ 5+25+30） /12-(40+10)/12 (13.5-12)=1.25 亿元 文档收集自网络，仅用于个人学习 （ 2）甲公司销售增长情况下提供地内部融资量 为 13.5 12% （ 1-50%） =0.81 亿元 （ 3）甲公司外部融

17、资需要 量 =1.25-0.81=0.44 亿元 8 某企业集团是一家控股投资公司，自身地总资产 为 2000 万元，资产负债率为 30 .该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司地投资总额 为 1000 万元，对各子公司地投资及所占股份见下表： 文档收集自网络，仅用于个人学习 子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（ ） 甲公司 400 100 乙公司 350 75 丙公司 250 60 假定母公司要求达到地权益资本报酬率 为 12，且母公司地收益 地 80来源于子公司地投资收益，各子公司资产报酬率及税负相 同 .文档收集自网络，仅用于个人学习 要求： （ 1）计算母公司

18、税后目标利润； （ 2）计算子公司对母公司地收益贡献份额； （ 3）假设少数权益股东与大股东具有相同地收益期望，试确定三个子公司自身地税后目标利 润 . 8.解： （ 1）母公司税后目标利润 2000 （ 1 30 ） 12 168（万元） （ 2） 子公司地贡献份额： 甲公司地贡献份额 168 80 53.76（万元） 乙公司地贡献份额 168 80 47.04（万元） 丙公司地贡献份额 168 80 33.6（万元） （ 3）子公司地税后目标利润：甲公司税后目标利润 53.76 100 53.76（万元 ） 乙公司税后目标利润 47.04 75 62.72（万元） 丙公司税后目标利润 33

19、.6 60 56（万元） 9. 某企 业 2009 年末现金和银行存 款 80 万元，短期投 资 40 万元，应收账 款 120 万元，存 货 280 万 元，预付账 款 50 万元；流动负 债 420 万 元 .文档收集自网络，仅用于个人学习 试计算流动比率、速动比率，并给予简要评 价 . 9.解： 流动资产 80+40+120+280+50 570（万元） 流动比率流动资产流动负债 570 420 1.36 速动资产流动资产存货预付账款 570-280-50 240（万元） 速动比率速动资产流动负债 240 420 0.57 由以上计算可知，该企业地流动比率 为 1.36 2,速动比 率

20、0.57 1,说明企业地短期偿债能力较差，存在一定地财务风险 文档收集自网络，仅用于 个人学习 个人收集整 理 勿做商业用途 10. 某企业 2009 年有关资料如下：（金额单位：万元 ） 项 目 年初数 年末数 本年或平均 存货 4500 6400 流动负债 3750 5000 总资产 9375 10625 流动比率 1.5 速动比率 0.8 权益乘数 1.5 流动资产周转次数 4 净利润 1800 要求： （ 1）计算流动资产地年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成 ） .（ 2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转 率 .（ 3）计算销 售净利率和净资产利润 率

21、 .文档收集自网络，仅用于个人学习 10.解： 流动资产年初余 额 =3750 0.8+4500=7500（万元） 流动资产年末余 额 =5000 1.5=7500（万元） 流动资产平均余 额 =7500（万元）产品销售收入净 额 =4 7500=30000（万元） 总资产周转 率 =30000/（ 9375+10625） 2=3（次）销售净利 率 =1800 30000 100%=6%文档收集自网络，仅用于个人学习 净资产利润 率 =6% 3 1.5=27% 11.某企 业 2009 年产品销售收 入 12000 万元，发生 地销售退 回 40 万元，销售折 让 50万元，现金折 扣 10

22、万元产品销售成 本 7600 万元年初、年末应收账款余额分别 为 180万元 和 220 万元；年初、年末存货余额分别 为 480 万元 和 520 万元；年初、年末流动资产余额分别 为 900 万元 和 940 万 元 .文档收集自网络，仅用于个人学习 要求计算： （ 1）应收账款周转次数和周转天数； （ 2）存货周转次数和周转天数； （ 3） 流动资产周转次数和周转天 数 . 11.解： 销售收入净额 12000-40-50-10 11900（万元） 应收账款地周转次数 11900 （ 180+220） 2 59.5（次） 应收账款地周转天数 360 59.5 6.06（天） 存货地周转次

23、数 7600 （ 480+520） 2 15.2（次） 个人收集整 理 勿做商业用途 存货地周转天数 360 15.2 23.68（天） 流动资产地周转次数 11900 （ 900+940） 2 12.93（次） 流动资产地周转天数 360 12.93 27.84（次） 12.不同资本结构下甲、乙两公司地有关数据如表所示： 子公司甲 子公司乙 有息债务（利率 为 10%） 700 200 净资产 300 800 总资产（本题中， 即 “ 投入资本 ” ） 1000 1000 息税前利润 （ EBIT） 150 120 利息 70 20 税前利润 80 100 所得税 （ 25%） 20 25

24、税后利润 60 75 假定两家公司地加权平均资本成本率均 为 6.5%（集团设定地统一必要报酬率） ， 要求分别计算 甲乙两家公司地下列指标 ： 文档收集自网络，仅用于个人学习 1.净资产收益率 （ ROE）； 2.总资产报酬率 （ ROA、税后）； 3.税后净营业利润 （ NOPAT）； 4.投入资本报酬率 （ ROIC） .5. 经济增加值 （ EVA） 12.解： 子公司甲：净资产收益率企业净利 润净资产（账面值 ） 60 300 20 总资产报酬率（税后 ） =净利 润 /平均资产总 额 100% 60 1000 6 税后净营业利润 （ NOPAT） =EBIT*（ 1-T） 150（

25、 1 25） 112.5 投入资本报酬 率 =息税前利润 （ 1 T） /投入资本总 额 100% 150（ 1 25） 1000 112.5 1000 11.25 经济增加值 （ EVA） =税后净营业利润 资本成本 = 税后净营业利润 投入资本总 额 *平均资本成本 率 =112.5 1000*6.5 =47.5 子公司乙：净资产收 益率企业净利润净资产（账面值 ） 75 800 9.38 总资产报酬率（税后 ） =净利 润 /平均资产总 额 100% 75 1000 7.5 税后净营业利润 （ NOPAT） =EBIT*（ 1-T） 120（ 1 25） 90 投入资本报酬 率 =息税前

26、利润 （ 1 T） /投入资本总 额 100% 120（ 1 25） 1000 90 1000 9 经济增加值 （ EVA） =税后净营业利润 资本成本 =税后净营业利润 投入资本总 额 *平均资本成本 率 =90 1000*6.5 =25 3已知某公司销售利润率 为 11%，资产周转率 为 5（即资产销售率 为 500%），负债利息 率 25%，产权比率（负 债 /资本） 文档收集自网络，仅用于个人学习 3 1，所得税 率 30% 个人收集整 理 勿做商业用途 要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬 率 . 3解： 该企业资产收益率销售利润 率 资产周转率 11% 5 55% 该企业资本报酬率

27、 资产收益率负 债 /股权资 本 （资产收益 率 负债利息 率 ） （ 1所得税率） 55% (55%-25%) (1-30%) 101.5% 4已知某企业集 团 2004 年 、 2005 年 实现销售收入分别 为 4000 万元 、 5000 万元；利润总额分别 为 600 万元 和 800 万元，其中主营业务利润分别 为 480 万元 和 500 万 元 ,非主营业务利润分别 为 100 万元 、 120 万元，营业外收支净额等分别 为 20 万元 、 180 万元；营业现金流入量分别 为 3500 万元 、 4000 万元，营业现金流出量（含所得税）分别 为 3000 万元 、 360

28、0万元，所得税 率 30%.要求： 文档收集自网络，仅用于个人学习 分别计算营业利润占利润总额地比重、主导业务利润占利润总额地比重、主导业务利润占营业利润总额地比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现 金比率，并据此对企业收益地质量作出简要评价，同时提出相应地管理对 策 .4解： 文档收集自网络，仅用于个人学习 2004 年： 营业利润占利润总额比重 580/600 96.67% 主导业务利润占利润总额比重 480/600 80% 主导业务利润占营业利润总额比重 480/580 82.76% 销售营业现金流量比率 3500/4000 87.5% 净营业利润现金比率 (3500-3000)/58

29、0(1-30%) 123% 2005 年 : 营业利润占利润总额比重 620/800 77.5%,较 2004 年下 降 19.17% 主导业务利润占利润总额比重 500/800 62.5%,较 2004 年下 降 17.5% 主导业务利润占营业利润总额比重 500/620 80.64%,较 2004 年下 降 2.12% 销售营业现金流量比率 4000/5000 80%,较 2004 年下 降 7.5% 净营业利润现金比率 (4000-3600)/620(1-30%) 92.17%,较 2004年下 降 30.83%文档收集自网络，仅用于个人学习 由以上指标地对比可以看出： 该企业集 团 2

30、005 年收益质 量 ,无论是来源地稳定可靠性还是现金地支持能 力 ,较 之 2004年都有所下降，表明该集团存在着过度经营地倾 向 .文档收集自网络，仅用于个人学习 该企业集团在未来经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额地增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润地比重，并强化收现管理工作，提高收益地现金流入水 平 .文档收集自网络，仅用于个人学习 5某企业集团所属子公司 于 2004 年 6 月份购入生产设 备 A，总计价 款 2000 万 元 .会计直线折旧 期 10 年，残值 率 5；税法直线折旧年 限 8 年，残值 率 8；集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式

31、，规 定 A 设备内部首期折旧 率 60，每年折旧 率 20 .依据政府会计折旧口径，该子公 司 2004 年 、 2005 年分别实现账面利 润 1800 万元 、 2000 万 元 .所得税 率 33 .文档收集自网络，仅用于个人学习 要求： （ 1）计 算 2004 年 、 2005 年实际应纳所得税、内部应纳所得 税 . （ 2）总部与子公司如何进行相关资金地结转 ？ 5解： 2004 年： 子公司会计折旧额 （万元） 个人收集整 理 勿做商业用途 子公司税法折旧额 （万元） 子公司实际应税所得额 1800 95 115 1780（万元） 子公司实际应纳所得税 1780 33 587.

32、4（万元） 子公司内部首期折旧额 2000 60 1200（万元） 子公司内部每年折旧额 （ 2000 1200） 20 160（万元） 子公司内部折旧额合计 1200 160 1360（万元） 子公司内部应税所得额 1800 95 1360 535（万元） 子公司内部应纳所得税 535 33 176.55（万元） 内部应纳所得税与实际应纳所得税地差额 176.55 587.4 -410.85（万元） 该差额 （ 410.85 万元）由总部划账给子公司甲予以弥 补 . 2005 年： 子公司会计折旧额 190（万元） 子公司税法折旧额 （万元） 子公司实际应 税所得额 2000 190 230

33、 1960（万元） 子公司实际应纳所得税 1960 33 646.8（万元） 子公司内部每年折旧额 （ 2000 1360） 20 128（万元） 子公司内部应税所得额 2000 190 128 2062（万元） 子公司内部应纳所得税 2062 33 680.46（万元） 内部应纳所得税与实际应纳所得税地差额 680.46 646.8 33.66（万元） 该差额 （ 33.66 万元）由子公司结转给总 部 . 6某企业集团下属地生产经营型子公司 ， 2005 年 8 月末购 入 A 设备，价 值 1000 万 元 .政府会计直线折旧期 为 5 年，残值 率 10%；税法直线折旧率 为 12.5

34、%，无残值；集团内部首期折旧率 为 50%（可与购置当年享受），每年内部折旧率 为 30%（按设备净值计算 ） .2004年甲子公司实现会计利 润 800 万元，所得税 率 30%.要求： 文档收集自网络，仅用于个人学习 （ 1）计算该子公 司 2005 年地实际应税所得额与内部应税所得 额 . （ 2）计 算 2005 年会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得 税 . （ 3）说明母公司与子公司之间应如何进行相关地资金结 转 .6解： （ 1） 2005 年： 子公司会计 折旧额 60（万元） 子公司税法折旧额 1000 12.5% 41.67（万元） 子公司内部首期折旧额 1000

35、50% 500(万 元 ) 子公司内部每年折旧额 (1000-500) 30% 150(万 元 ) 子公司内部折旧额合计 500 150 650(万 元 ) 子公司实际应税所得额 800 60 41.67 818.33(万 元 ) 子公司内部应税所得额 800 60 650 210(万 元 ) （ 2） 2005 年： 子公司会计应纳所得税 800 30% 240(万 元 ) 子公司税 法 (实 际 )应纳所得税 818.33 30% 245.5(万 元 ) 子公司内部应纳所得税 210 30% 63(万 元 ) （ 3） 内部与实 际 (税 法 )应纳所得税差额 63 245.5 182.5

36、(万 元 )， 应由母公司划 拨 182.5 万元资金给子公 司 . 个人收集整 理 勿做商业用途 7已知目标公司息税前经营利润 为 3000 万元，折旧等非付现成 本 500 万元，资本支 出1000 万元，增量营运资 本 300 万元，所得税 率 30%.文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：计算该目标公司地运用资本现金流 量 .7解： 运用资本现金流量息税前经营利 润 （ 1 所得税率）折旧等非付现成本资本支 出增量营运资本 3000 （ 1 30） 500 1000 300 1300（万元） 10已知某公 司 2005 年度平均股权资 本 50000 万元，市场平均净资产收益 率 20

37、%，企业实际净资产收益率 为 28%.若剩余贡献分配比例 以 50%为起点，较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标地有效报酬影响权重合计 为 80%.个人收集整 理 勿做商业用途 要求： （ 1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到地知识资本报酬 额 . （ 2）基于强化对经营者地激励与约 束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，认为采取怎样地支付策略较为有 利 .10解： 个人收集整 理 勿做商业用途 （ 1） 2005 年剩余贡献总额 50000 （ 28% 20%） 4000（万元） 2005 年经营者可望得到地知识资本报酬额 剩余税后利润总 额 50 4000 50% 8

38、0% 1600（万元） （ 2）最为有利地是采取（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中地递延股票支付策 略 . 11某集团公 司 2005 年度股权资本 为 20000 万元，实际资本报酬率 为 18%，同 期市场平均报酬率 为 12%，相关地经营者管理绩效资料如下： 个人收集整 理 勿做商业用途 指标体系 指标权重 报酬影响有效权重 营运效率 30 21 财务安全系数 15 12 成本控制效率 10 7 资产增值能力 15 11.5 顾客服务业绩 10 7 创新与学习业绩 10 6 内部作业过程业绩 10 10 要求：计算经营者应得贡献报酬是多少 ？ 11解： 经营者应得贡献报

39、酬 20000 （ 18% 12%） 50% （ 21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%） 600 74.5% 447（万元） 12已 知 2004 年 、 2005 年某企业核心业务平均资产占用额分别 为 1000 万元 、 1300 万元；相应所实现地销售收入净额分别 为 6000 万元 、 9000 万元；相应地营业现金流入量分别为 4800 万元 、 6000 万元；相应地营业现金净流量分别 为 1000 万元（其中非付现营业成本为 400 万元） 、 1600 万元（其中非付现营业成本 为 700 万元） 个人收集整 理 勿做商业用途 假 设 2004 年 、 2005 年市场上同类业务地资产销售率平均水平分别 为 590%、 640%，最好水平分别 为 630%、 710%个人收 集整 理 勿做商业用途 要求：分别计 算 2004 年 、 2005 年该企业地核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评 价 .12解： 个人收集整 理 勿做商业用途