消费数据复盘： 疫情等多因素扰动， 下半年期待反转 01化妆品行业： 龙头坚韧， 强者恒强02医美行业： 监管持续加码， 龙头有望受益03目录黄金珠宝： 黄金需求旺盛， 头部集中度提升04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、整体消费数据复盘：疫情拖累 复苏进程，必选品类相对稳健请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图1：中国社会消费品零售总额及同比增速（亿元、 ）资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理2022 年以来社零增速受到疫情反复影 响，呈现前高后低的走势，在春节及出行增加 情况下，1-2月整体消费有所回暖，社零增速6.7， 较12 月份加快5pct；但3月起受多地疫情散发影响，社零增速出现负增长，1-5月社会消费品零售总额实现17.17万亿元，同比下滑1.5。 疫情多点散发是社 零消费增速下行的首要原因，同时去年以来经济下行压力也相对较大，居民收入水平以及消费意愿也在降低，多方面 因素影响下，整体 消费水平上半年承压明显。1.消费数据回顾：疫情反弹导致社零增速有所放缓-3000-2000-100001000200030004000020,00010,00
