我国企业年金投资运营中的问题与对策.docx

1、我国企业年金投资运营中的问题与对策 提要 企业年金制度与我国的养老保险密切相关，是我国养老保险的重要补充，企业年金投资运营的安全性与收益能力对企业和员工尤为重要。那么，现阶段我国企业年金的投资运营现状如何，运营中存在什么问题，又该采取哪些有效措施，本文就这些方面进行探究。 关键词：企业年金；现状；问题；对策 中图分类号： F83 文献标识码： A 收录日期： 2018 年 3 月 2 日 一、企业年金的涵义 （一）含 ?x。企业年金是养老保险的一种补充，是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上自主建立的一种补充养老保险制度。企业年金基金由企业缴费、个人缴费以及投资收益三部分构成，按照国家有

2、关规定投资运营。 （二）作用。首先，企业年金是国家养老的辅助工具，是社会保障制度的重要组成部分，对提高我国养老水平，维护社会安定具有重要作用，能够有效减轻政府养老负担；其次，企业年金能够完善企业的薪酬体系 、展现企业文化、增强对人才的吸引力，有利于稳定职工队伍，推动企业发展。 二、企业年金发展现状 企业年金是从个人储蓄性养老保险发展起来的，是否开展与企业领导层及职工意愿、企业经营状况有关，建立企业年金的企业其年金缴纳数额也不固定。随着我国人口老龄化的快速增长，企业年金在养老保障中发挥的作用也越来越大，如何完善企业年金制度、推广建立企业年金，成为提高我国养老保障水平的工作重点。截至 2017 年

3、第三季度，参加企业年金人数达 2， 300 万，年金运营基金 1.2 万亿元。随着年金缴纳人数、基金规模的增长，企业年金制 度也日趋完善。 2004 年企业年金试行办法的发布，开启了企业年金作为我国养老保障体系第二支柱的时代，经过十多年的发展，2017 年 12 月 18 日，公布了新的企业年金办法。目前，企业年金运营管理模式主要有两种，理事会模式和法人受托模式。 三、企业年金运营中的问题 （一）缺乏完善的法律保障。我国企业年金由企业和职工自主缴纳，遵循信托法原则。在企业年金的开展和具体运营中缺乏相对完善的法律保障和制度支持。具体立法层面存在诸多不足，个税方面也存在较多问题，甚至是悬而未决。

4、（二）缺乏高效的监管机 制。企业年金监管涉及多个部门，包括人社部门、财政部门、税收部门等，但职能和分工不够清晰，监管也基本止于报批流程。企业年金运营权是各类投资企业竞争的主要市场，监管也容易受到各种市场竞争因素的影响。 （三）风险防范能力较弱。企业年金的运营是通过受托管理人、托管人、投资管理人和账户管理人达成的，投资行为主要由具有资质的投资管理人来完成。不同的投资管理人，其业务范围、管理水平、风险评估能力各不相同，且容易受到投资经理的个人投资能力和偏好影响，长期运营能力缺乏制度保证，运营过程风险较多。受托人是投资运营过程 的重要角色，而受托人的水平参差不齐，部分受托人重经营、轻管理，受托能力严

5、重不足，使得受托人功能的空心化，这些都是企业年金运营过程中存在的薄弱环节。 （四）投资渠道不完善，收益不稳定。企业年金承担着一定社会功能，因此在运营过程中需要一种较为稳定、收益合适的投资渠道。国内可供投资的产品有存款、债券、基金、股票、养老金产品等，需要较强的专业知识，必须经由专业的投资公司完成。然而，不同的投资公司的管理能力、不同的投资经理的投资能力、同一投资公司管理的不同投资组合、同一组合的不同投资期间投资策略相差很大，造 成不同计划、不同组合收益差异很大。这种不透明性、不稳定性和不可预测性，严重影响了企业年金的发展。 （五）投资评估体系不完善。目前，国内在企业年金投资运营方面没有完善的评

6、估体系，仅有的评估应用还局限于资产评估，其参考标准主要依据银监会、保监会、证监会对资产评估的要求，评估停留在对投资风险防控及投资业绩的评比，方式较为单一。虽然能够反映一定的投资状况，但还存在诸多问题，尤其是没有对投资组合、投资标的风险进行有效评估，这就无法确保投资的安全性和收益稳定性。 四、提高企业年金运营水平的措施 （一 ）完善相关法律制度。企业实施年金程序复杂，管理困难，运营环节多。因此，要进一步完善我国年金运营中的相关法律制度、个税优惠制度，为企业年金的运营提供一个良好的法律环境。在立法过程中，一定要从实际情况出发，考虑企业年金所面临的现状和问题，分清各部门职责，参考借鉴国外先进制度，结

7、合我国具体情况，制定以企业及职工利益、基金安全为中心的企业年金发展、运营体系，减环节、减费用、减税收，重市场、重产品、重评估，确保年金实施、运营各环节规则清楚，并着力推进年金运营市场化进程，确保我国企业年金的健康运行。 （二）提 高政府履职能力，加强引导与监管。企业年金是国家养老保障的重要补充，因此要加强企业年金的运营监管力度，确保企业年金的安全性。企业年金的规模逐年扩大，发展迅速，养老金缺口问题却日益突显，为了充分发挥企业年金养老第二支柱的作用，要倒逼政府制定标准、完善的年金制度。在完善的体系下，政府应加强引导、监管，指导企业建立管理及考核评估体系健全的年金方案，加快企业年金普及，与此同时还

8、要做好角色定位，做好规则的制定者和裁判员，避免成为运动员。企业年金运营监管涉及多个政府部门，要提高监管效率就必须明确各部门的职责和义务，避免监 管的重复性。监管应覆盖企业年金运营的各个环节，受托公司、托管公司、投资公司、账管公司，各类产品评估、统计，各类从业人员资质、从业标准等，都需要完善的监管体制。政府部门可以建立高效统一的监管委员会，提高履职能力。 （三）强化风险防范意识和能力。在我国金融市场发展还不完善的情况下，提高风险防范意识是非常重要的，企业年金是缓解国家养老负担的重要工具，因此要不断强化企业年金的投资运营风险防范意识和抗风险能力。首先，在企业年金建立阶段，委托人及受托管理人就应建立

9、起完善的管理、考核及评估体系，比如受托人考核管 理办法、账管人考核管理办法、托管人考核管理办法以及投资管理人考核管理办法，有条件的大型企业还应成立专职部门，推广学习相关知识，强化风险意思，适度监管投资运营过程；其次，受托管理人应充分发挥 “ 大管家 ” 的作用，勤勉管控，及时汇集投资管理人数据，完善各类报告。要根据国家制度及市场情况设计分析评估系统，加强市场动态感知，及时提示市场风险、产品风险，对投资管理人可能出现的风险投资行为进行预案处理；再次，托管人应及时准确地核准数据、监控基金安全，杜绝受托人、投资管理人一切不规范操作；最后，投资管理人是年金基金的直接投资 管理团队，必须建立科学严格的投

10、资标的筛选评估体系、投资组合风控体系、风险控制预案，将投资经理的个人投资行为纳于体系约束之中。 （四）拓宽投资渠道，提高收益水平。目前，可供企业年金投资的渠道偏少，主要就是通过投资管理人进行投资管理。在现有规范下，委托人还可以通过设置专项组合的方式，进行招标，对专项资金进行有明确目标的投资，以保证资金安全，实现稳定的较高收益。也可以申请受托直投，在受托人有较好投资标的的情况下，减少投资环节，确保投资收益。 政府要推进投资的市场化，整合受托、投管资源，建立投资 标的产品的开发标准、准入及退出机制，让专业公司向市场提供稳定的产品，扩大成熟产品的选择面，最终形成委托人可通过专业投资公司建立投资组合，

11、直接面向市场选择产品的模式。 （五）完善投资评估体系。完善的投资评估体系，是检验投资产品、投资组合是否健康的标尺。以市场化为方向建立高效、完善的评估体系，是年金基金安全、收益稳定的重要保证。 在产品评估方面，首先，政府应建立标准规范和评估指标，并利用现有渠道做好数据统计与分析，按期如实向社会公布；其次，政府应鼓励和支持第三方自主开展评估业务，对投资产品进 行信用评级、收益评级，避免投资公司本身片面和倾向性评价。 在投资行为方面，政府应加强宏观监控，重点监管企业年金建立及运营的制度建设、考核评估制度。建立年金的企业，必须要求受托人强化职责履行能力，对投资管理人的投资组合进行跟踪、考核、评估，并依据考核结果做出动态调整，保证收益，避免亏损。 主要参考文献： 张文丽 .关于中国企业年金发展的现状及问题探究 J.河北经济学报，2015.9. 刘志伟 .中国企业年金税收优惠政策的成本研究 J.统计研究， 2016.3. 王天龙 .浅析我国企业年金投资运营中存在的问题及对策 J.华南金融，2015.11.