跨国合并与收购：对韩国、中国和中国香港案例研究【外文翻译】.doc

1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文跨国合并与收购对韩国、中国和中国香港案例研究资料来源汉城国立大学作者金熙庆1引言外国直接投资（FDI）的增长速度已超过了全球国内生产总值和全球性的出口的增长速度。还应当指出的是，跨国并购规模已经成为主要的外国新建投资。跨国并购在全球外国直接投资的比例是80以上。日益增加的跨国并购正引起新的政策变化。本文的目的是为了更加深入的理解在亚太经济合作组织中的跨国并购。通过研究、分析各种案例研究，加深对这一问题的研究。为了了解跨国并购与东道国经济的关系。本文推测，跨国并购对东道国的经济产生积极的影响。这种观点将对投资自由化和便利化是亚太经合组织的成员产生积极的作用。首先

2、，它将促使经济体系成员，加快制定相关政策来降低贸易壁垒。其次，它能帮助唤起个成员国对跨国并购的良好反应，降低一些成员经济体的市场进入壁垒特别是，考虑到韩国对世界经济具有重要性，所以其经验很值得思考。韩国过去的对外直接投资处于一个非常低的水平，但自从1997年经济危机情况有显著改变。根据世界投资报告（2002年），从1990年至1995年的外国直接投资流入量平均年流量978万美元，并在2000年激增到93亿美元。关于流入固定资本形成总额的百分比，同一时期的增加分别为11和71。韩国在亚洲相关的外国直接投资中现在是最多的国家之一。跨国并购公司销售金额（交易的目标公司的销售价格在1995年是192万

3、美元，但在1999年和2000年已分别上升到101亿美元和64亿美元。事实上，跨国并购已经成为韩国门户开放政策的重要组成部分。中国和中国香港地区，也已经成为对外国直接投资和跨国并购的主要参与者。虽然1997年亚洲产生了经济危机，但两个经济体在最近10年的对外直接投资的平均年流量在稳步增长。在香港地区和中国大陆流入固定资本形成总额2的百分比是1449。考虑到新增加的外国直接投资的变化趋势，跨境并购在韩国、中国、中国香港，是值得对比和比较的三个经济体。陈和芬德利（2002），在亚太经济合作组织的支持下，已进行了一项类似的研究。这项研究，标题为跨境兼并和收购在APEC的检讨，跨国并购与亚太经合组织成

4、员经济体的探索性研究。这是一个非常重要的研究，因为很少有研究尝试这样做。它使用邓宁的学院范式作为主要的分析框架来解释跨国并购。这是一个正确的方向。但是，它基本上是一个探索性研究，总结各种影响跨境并购的因素。从案件中收集数据，并提供一个全面的分析框架，在此基础上，本文将展示韩国、中国和中国香港之间的不同影响，并从中获得重要的意义。2基本概念在公司实施对外战略的过程中有两种主要类型，即对外直接投资和跨国并购。不同的研究解释了不同的外国直接投资的动机及对东道国经济的影响。本文对于跨国并购的研究主要是参考邓宁（2000），世界投资报告（2000，2001），月亮和罗伊尔（2001）对外商直接投资影响母

5、国经济的研究。对动机与跨国并购的关系的研究有着深远的意义，特别是有关的事实，有可能对东道国经济的影响有意想不到的结果。动机和影响之间的关系的重要性MOTIVATION在是在世界投资报告（2001）中提到的过。此外，重要的是提供一个一致的框架，能够纳入评估跨国并购动机和影响。因此，本文将使用一种新的模式，显示跨国并购的动机和影响考。到目前为止，外国直接投资的最流行的理论是邓宁的（2000）折衷范式。邓宁的理论本身经历了一个几十年的演变（1958年，1977年，1981,1988,1993,1995，并仍被视为这一领域的学者之间的最全面解释外国直接投资的范式。邓宁的贡献是三个所有权（O）地位（L）

6、和内部变量（I），但对所有权的主张和地位的解释其存在一定的局限性，这些没有很好地定义在邓宁的模型中。限制的因素是，它没有把传统的外商直接投资，即战略投资和外商直接投资，从发达的国家转化为适应与欠发达国家的模型。根据邓宁（2000），企业的跨国并购与其自身的优势有关。与此同时，有关的作用，邓宁（2000）确定了跨国并购动因的四种主要类型寻求市场，资源寻求型，战略投资型、寻求外国直接投资。不平衡的理论是对折衷范式的衍生，即它解释了非常规投资动机。也就是3说，它解释了标新立异的外国直接投资的动机。MOON和ROEHL（2001）承认的动机是市场寻求、寻求因子、跨头垄断、分散风险、生产地。对于跨境并购

7、，特别是世界投资报告也将其动机归纳为8个主要类别新的市场、扩大规模、个人动机、战略资产、经济动力、速度、多样化、和协同作用。值得注意的是，这里面的类型很全面，它主要是参照的邓宁的思想，因为邓宁是贸发会议跨国公司和投资司的高级经济顾问。然而，相对于波特的钻石尺寸报告所有上述三个类型学，即邓宁（2000年），MOON和ROEHL（2001年），世界投资报告（2000年，2001年）在某种意义上仍然有一定的局限性。同时，对跨国并购的影响方面，“世界投资报告”（2000年，2001年）承认七个方面的决定因素投资，金融资源，就业/技能，技术，出口竞争力，市场结构，并竞争。在其报告中，陈和芬德利（2002

8、年）已经提供了广泛的解释，与钻石模型相比这种类型的决定因素也有其局限性。另外，邓宁（2003）最近整合了他的折衷范式和波特（1990）钻石模型的模型，对L因子有一个更好的解释。此修正模型巧妙地集成了重要的变量测算一个国家的竞争力。然而，波特的钻石模型含糊的解释利用国家间的跨国活动，以提高他们的竞争力。因此，波特的钻石模型已扩展至广义的双钻石模型月亮，拉格曼和韦贝克1995,1998。这还补充了邓宁的（2003）修订后的模型，其中认为跨国并购可以分为外在动因和内在动因。因此，目前的研究将全面引入邓宁（2000年，2003年），月球和ROEHL（2001），波特（1990），并结合框架月亮，拉格曼

9、和韦贝克（1995年，1998年）思想的框架。因此，新的框架很容易辨别以上提到的现有的文献的局限性。3案例研究韩国、中国和中国香港三个经济体之间的跨境并购的情况下被均匀的选定。重大案件按下列标准选定。首先，我们包括在媒体，即杂志和互联网上显著公布的案例，通常情况下所找的跨境并购公司都是公众所敏感的，尤其是跨国并购已经进行了很长一段时间的案例。因此，任何案例的收集，通过媒体正式对外公布。第二，我们找了主要包括制造业和服务业的案件。三大经济体全部都有关于这些行业的并购案例，特别是在1997年的经济危机，有大量的并购活动是这两个行业里的。第三，我们只包括最近的案例，从1999年至2002年。第四，所

10、选案例公司跨国并购是所用的资金跨度教大从1600万美元至59亿美元4的都有。4结论（1）启示首先，认真分析了跨国并购对东道国经济影响需要有一个全面的分析模型。在这里，已经推出的钻石模型（波特，1990和广义的双钻石模型（月亮，拉格曼和韦贝克1995年，1998年，树皮和月亮2002年，邓宁2003年），它扩展了单钻石模型。这被证明是一个比其他任何现有模型更加全面的平衡模型。其次，该文件显示，即使有初步有跨国并购交易的动机，在并购后也会存在意想不到的效果，影响东道国经济以及其他。例如，大宇汽车的主要的动因是融资，但经过钻石模型的分析技术转让和技术改善也是它的动因，可能还有其他方面的动因。最后，这

11、项研究表明，一般跨国并购活动中收益大于支出。虽然有跨国并购对东道国经济也会产生一些负面影响，但我们可以确切的说，经济的开放程度，包括对跨国并购的开放程度和经济表现是有一定的正相关的。这样说来，各国政府应该积极的推动企业的跨国并购而不是试图维护企业在本国的竞争力。（2）进一步研究首先，每一个决定在这项研究中所使用的模型是由各种频率来测量跨国并购对东道国经济的影响。进一步的研究可能的手段是测量每一个决定因素和元素相对幅度。例如，对于一个特定的主机在一个特定的经济的情况下，对技术转让的影响可能是不同的价值的重要性而对就业的影响，韩国、中国和中国香港，都在不同情况，影响的程度不同。第二，对净效应的探讨

12、还应该从成本和利润的角度去分析。例如，改变实际测量的模型，或改变影响因素的数量，也许会对跨国并购的研究更有意义。第三，综合研究跨国并购和全新项目投资将有益于分析外国直接投资对东道国经济的影响。5外文文献原文CROSSBORDERMERGERSCHINAANDHONGKONG,CHINAMATERIALSOURCESEOULNATIONALUNIVERSITYAUTHORHEEKYUNGKIM1INTRODUCTIONGROSSPRODUCTIONASSOCIATEDWITHFOREIGNDIRECTINVESTMENTFDIHASBEENINCREASINGFASTERTHANGLOBALGD

13、PORGLOBALEXPORTSITSHOULDALSOBENOTEDTHATCROSSBORDERMERGERSANDACQUISITIONSMCHINAANDHONGKONG,CHINA,ITWOULDBEVERYINTERESTINGTOCOMPAREANDCONTRASTTHETHREEECONOMIESASIMILARSTUDY,SUPPORTEDBYAPEC,HASBEENCONDUCTEDBYCHENANDFINDLAY2002THISSTUDY,ASITSTITLEAREVIEWOFCROSSBORDERMERGERSANDCHINAANDHONGKONG,CHINA,ANDD

14、ERIVEIMPORTANTIMPLICATIONS2CONCEPTUALFRAMEWORKFDIBYMULTINATIONALCORPORATIONSMNCSCANBEDIVIDEDINTOTWOMAINTYPESBASEDONENTRYMODE,NAMELY,GREENFIELDINVESTMENTANDCROSSBORDERMCHINAANDHONGKONG,CHINAFIVEMAJORCASESWERESELECTEDBYTHEFOLLOWINGCRITERIAFIRST,WEINCLUDEDCASESTHATARENOTICEABLEANDPUBLICIZEDINTHEMEDIA,N

15、AMELY,THENEWSPAPERSORONTHEINTERNETUSUALLY,THEENTITIESINVOLVEDINTHECROSSBORDERMCHINAANDHONGKONG,CHINAAREALLINDIFFERENTSITUATIONSANDTHERELATIVEWEIGHTOFEACHKINDOFIMPACTMAYBEDIFFERENTSECOND,THENETEFFECTFROMACOSTANDBENEFITANALYSISISINNEEDFOREXAMPLE,THEACTUALMEASUREMENTOFCHANGEINDEMANDQUALITY,ORTHECHANGEINTHENUMBERSOFDOMESTICSUPPLIERSAFFECTEDBYTHECROSSBORDERMASWILLBEMEANINGFULTHIRD,ANINTEGRATEDSTUDYOFCROSSBORDERMASANDGREENFIELDINVESTMENTSWILLBEUSEFULTOANALYZETHEGENERALIMPACTOFFDIONHOSTECONOMIES