新加坡的船舶融资【外文翻译】.doc

1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文新加坡的船舶融资资料来源鹿特丹伊拉斯姆斯大学作者潘鞠玉船舶经营者最大的支出是该船只的成本。船东进行融资，主要用于扩大船队，船队更新，再融资或者是为了给船只修理、升级。船舶公司的船舶竞争力在资本成本作为一个巨大的资产负债表负债的船舶公司发展中起着一个重要的作用。此外，船东多年来已建立了更大和更先进的船舶。这些更大，更复杂的船只建设所需的资金量有所增加。大多航运企业已用完了所有者权益资金。一个大型的船舶公司通常需要和有能力承担融资渠道的变化，而较小的船东宁愿坚持简单的融资渠道，如可以根据船东的具体需求，定制融资结构简单的银行贷款利率进行融资。在船务公司的结构管理上

2、也发生着根本性的变化。随着金融市场变得越来越复杂，各类融资产品、融资服务的数量和品种也在逐渐地增加。随着各种类型的结构性融资的出现，船舶公司准备尝试新的船舶融资方式。一方面，金融创新使金融机构出现了融资结构的新产品，这样一来就帮助了在航运企业发展的困难如不可预知的收入，并降低了融资成本。另一方面，船东能够更广泛地接触不同类型的融资，可以用一个较低的财务成本为他们的业务提供更高的操作灵活性。据船舶公司的主要负责人透露,贷款仍是新加坡船舶公司融资的主要形式。调研他们的船舶融资组合，一些关键企业的银行贷款占新加坡贷款比例的40以上。这是迄今为止航运公司最重要的资本来源。银行贷款对于船舶公司来说是具有

3、吸引力的，因为他们价格相对低廉，结构灵活，可以快速安排少量资金。商业银行和抵押贷款银行提供直接的双向横向银行贷款，船东可以作为其利润的蔓延。这通常是以伦敦银行同业拆息加利润率除偿还本金计算的利息支付。一般付款会安排在还款结束。贷款期限一般为112年，偿还可以延长到17年。据市场估计，其中银行在航运市场激烈的竞争下，导致利润率下降了约60个基点和85个基点。在再融资方面，可以2下降到50个基点。根据图表的数据显示，全世界2005年银团航运贷款的价值总额为41784亿美元。银团贷款是在一家银行无法或不愿提供贷款的情况下，多家银行进行大额贷款的贷款方式。例如，银团贷款必须坚固，因为它必须满足贷款人要

4、求，借款人的需求。这些种类的贷款国际航运界流行，贷款数额也在增加。船舶收购的资本金增加，意味着这些个人贷款的也要增加。在大额贷款交易下，银行往往不准备采取充分暴露，然而联合是一个很好的方式，它在如此庞大的贷款能将银行的风险分散。除了降低其风险状况，科姆等人表明，在管理费收入环节，其他影响也可能产生，如银团贷款牵头安排，为参与计划的银行宣传和与其他银行创建和建立有利可图的工作关系所产生的费用。同时也有由挪威银行领导，像账簿管理人那样授权银团贷款牵头安排这些交易的高水平的活动。瑞典北欧联合银行是顶级的账簿管理人同时分别授权232和215的市场份额对银团贷款进行安排。银团贷款，是船舶企业在新加坡融资

5、活动之一。它替代了其他类型的船舶融资也使船东积极参与融资收购。航运金融的权益融资来源于航运业内部，即通过其航运业务的留存利润。近年来，航运界的外部股权融资活动也有所增加。外部股权融资起源于私人和公共资本。股权融资将航运业的一些风险和报酬转嫁到投资者身上，它是通过持有股份的投资者来实现的。股权可以被分为各种形式的普通股或优先股。普通股和优先股的差异在于优先股股息、投票权的优先级，并在一个公司进行资产清算时，优先股股东所享有的优先偿还权。股东的股息分发必须在企业支付完负债的情况下开始。然而，在派息方面,优先股股东先于普通股股东。不同于普通股，优先股承诺以固定利率付款。而普通股在派息的金额方面，是根

6、据公司的财务情况波动而波动的。对于这两种股票，如果该公司没有能力进行股息的支付，那么它就无须支付股息。普通股和优先股的股东被赋予权力，但是只有普通股股东拥有对企业重要的问题，如关于如何使用该公司的资产的投票权。在清算时，优先股股东比任何一个普通股股东都有对公司资产的优先债权。这是投资者在对公司的资产进行清偿的情况下，优先股股东比普通股股东拥有的更大的索赔的主要好处。这种情况发生在需要分红派息的地方，同时也发生在公司面临危难情况的时候。共有4种不3同类型的优先股累积优先股，非累积优先股，参与优先股及可换股。外部私人股权融资背后的基本概念是通过私募筹集资本使资本证券化（在这种情况下，这将是一个公开

7、募股）。投资者将该公司的所有权股份卖给一些私人投资者而非公众。私募股权的交易是完全一样的，除了初次公开发行的股票，其他只能在私人市场交易。在私募交易中的投资者是风险资本家，他们主要通过政府或者金融机构的资助来提高个人净值。这些风险资本家通常在值得投资审议的数百个潜在投资和决策中寻找出几个他们认为最具增长潜力的实际的投资。通常情况下，风险资本家希望在私募公开招股之前找出最具增长潜力的实际的投资。质量管理，行业的竞争优势和增长潜力，是风险资本家进行选择的重要标准。投资私人股本应该是在机会主义市场条件下采取的，在一个可行的商业计划基础上作出的决定。其筹资的回报，风险资本家能坚持坐在众多的会议上施加超

8、过其投资的控制，也期望其投资的高回报。船舶基金是一种投资工具，它是为使股票投资者投资于商船的目的而设计的。投资者可以零售或机构的，一般都不会每天参与船舶营运。船舶基金组织等投资者提供足够的资金时，船舶基金的管理者将根据股东已经同意的条款购买船舶和经营公司。投资者将在船舶投资的股权参与和承担商业上的成功创业风险。在美国强劲的航运市场下，相对不错的表现的公共运输公司，已经吸引了私人股本投资者进行航运投资。在航运市场活跃的基金，有导航财务公司，富通银行的马斯资本，帕累托私募股权，美国海事顾问和大圆资本。税务驱动的资金，包括德国KG模式，韩国船舶投资公司的资金，挪威的KS模式。资本市场已成为越来越多全

9、球资本流动的障碍，主要体现在拆除国界之间的集成。这些近代的公司发现，他们在决定在哪里筹集资金，和列出其发行的证券交易等方面享受到了更大的灵活性。船公司的业务性质已经非常具有全球性，这为股票市场的国际化提供了一个有利的环境，船公司进军世界股票市场将作为船舶融资的来源。大约十年前，在航运界的资本市场活动中，只有少数公开上市公司以最小的发行和小投资者的利益（主要是油轮公司）进行过投资。通过股票市场筹集资金的船舶公司，特别是在2004年年底，整个2005年有了4大量的增加。航运股股票市场的吸引力越来越强，特别是在2004年表现出色的航运公司，由于运价的增长，他们享有显著的盈利增长。中国和印度的世界经济

10、贸易的繁荣发展是带动2004年运价高于历史平均方式的关键要素。2004年的航运需求不断上升，因此，航运股的需求也必将增加。在2004年至2005年，全球的公共股权市场提出一个前所未有的大量资本。世界各地航运股权的数额几乎增加了两倍，规模从3508亿美元增加到6990亿美元。租赁对于融资船东来说已成为一种流行的融资方式。租赁如英国税务租赁的租赁结构；德国KG基金和挪威KS租赁，他们围绕特定的法律制度和税收法规发展。税收优惠的存在是提高租赁管理知名度的关键。这些税收是脆弱的税收和监管的变化的基础结构。最近，一些欧洲的组织因为对国家税收法规与欧盟的要求作出调整而受到攻击。有时租赁交易在两个司法管辖区

11、可结合以增加预提的税收优惠。这些“双底”的结构在不同司法管辖区之间产生了资本免税额规则的差异优势。海事金融激励计划为船舶融资租赁带来了固定的结构，同时在许多后来的章节中提到的也是以租赁的基本概念为基础的。为了这个目的，提出租赁的基本概念是必要的。租赁涉及的双方是出租人、承租人和进行融资租赁的资产。出租人获得的资产，并在一个预定的时间内雇用给承租人，在一个简单的抵押贷款融资的情况下确保资产的安全。作为回报，出租人致力于通过租金收回他的投资，承租人则用利益和成本向出租人支付租赁款项。承租人将在相当大的程度上对资产具有占有权。承租人在租赁期内享有船舶的所有权。当契约终止时，租赁设备将还给出租人，但租

12、赁合同可提供给承租人购买该设备或启动一个新的租期的一个选择。5外文文献原文SHIPFINANCINGINSINGAPOREMATERIALSOURCEERASMUSUNIVERSITYROTTERDAMAUTHORPANJUGEKTHEBIGGESTEXPENSEOFASHIPOPERATORISTHECOSTOFTHEVESSELSHIPOWNERSUNDERTAKEFINANCINGMOSTLYFOREXPANSIONOFFLEET,FLEETRENEWAL,REFINANCINGORFORREPAIR/UPGRADINGOFVESSELSACCESSTOCOMPETITIVEFINANC

13、EFORTHESHIPPINGCOMPANIESPLAYSANIMPORTANTROLEINSUPPORTINGTHEGROWTHOFTHESHIPPINGCOMPANIESWHERECAPITALCOSTSAREAHUGEBALANCESHEETLIABILITYFURTHERMORE,SHIPOWNERSHAVEOVERTHEYEARSBUILTBIGGERANDMOREADVANCEDSHIPSTHEAMOUNTOFCAPITALREQUIREDTOFINANCETHEBUILDINGOFTHESELARGERANDMORESOPHISTICATEDVESSELSHASINCREASED

14、SHIPPINGHASMOSTLYMOVEDOUTOFOWNEREQUITYFUNDINGALARGESHIPPINGCOMPANYUSUALLYTAKESONANDHASTHEABILITYTOUNDERTAKEMOREVARIATIONSOFRAISINGCAPITALWHILESMALLERSHIPOWNERSPREFERTOSTICKTOSIMPLERFINANCINGSTRUCTURESSUCHASBANKLENDINGWHICHCANBECUSTOMISEDACCORDINGTOTHESPECIFICNEEDSOFTHESHIPOWNERSHIPPINGCOMPANIESMANAG

15、EMENTISALSOUNDERGOINGFUNDAMENTALCHANGESINTHEIRCORPORATESTRUCTURESASFINANCIALMARKETSBECOMEMORESOPHISTICATED,THETYPESOFFINANCINGPRODUCTSANDSERVICESINCREASEINTERMSOFPARTICIPANTS,VOLUMESANDVARIETIESMANYTYPESOFSTRUCTUREDFINANCEHAVEEVOLVEDOUTOFTHEINGENUITYOFFINANCIERSANDINCREASINGLYSOPHISTICATEDSHIPPINGCO

16、MPANIESAREPREPAREDTOEMBRACETHELATESTSHIPFINANCINGTECHNIQUESONONEHAND,FINANCIALINNOVATIONENABLESFINANCIALINSTITUTIONSTOSTRUCTURENEWPRODUCTSTOAIDINMODERATINGDIFFICULTIESINTHESHIPPINGMARKETSSUCHASUNPREDICTABLEREVENUE,ANDREDUCEFINANCINGCOSTSONTHEOTHERHAND,SHIPOWNERSNOWHAVEWIDERACCESSTODIFFERENTKINDSOFFI

17、NANCINGTHATCANOFFERHIGHEROPERATIONALFLEXIBILITYATALOWERFINANCIALCOSTTOTHEIRBUSINESSESACCORDINGTOKEYSHIPFINANCIERS,LENDINGISSTILLTHEMAINFORMOFSHIPFINANCINGINSINGAPOREINTERVIEWSREVEALEDTHATTHEPROPORTIONOFTHERESPECTIVESHIPFINANCEPORTFOLIOINSINGAPOREDEDICATEDTOLENDINGFORSOMEKEYBANKSAREMAINLYABOVE40PERCE

18、NTITISBYFARTHEMOSTIMPORTANTSOURCEOFCAPITALTOSHIPPING6COMPANIESTHEATTRACTIVEFEATURESOFBANKLOANSFORSHIPPINGCOMPANIESARETHATTHEYARERELATIVELYINEXPENSIVE,HAVEAFLEXIBLESTRUCTUREANDCANBEARRANGEDQUICKLYANDINRELATIVELYLOWAMOUNTSCOMMERCIALANDMORTGAGEBANKSPROVIDEDIRECTLATERALBANKLOANSTOSHIPOWNERSTAKINGASPREAD

19、ASTHEIRPROFITSTHISISGENERALLYINTERESTPAYMENTCALCULATEDASLIBORPLUSAMARGININADDITIONTOPRINCIPALREPAYMENTABALLOONPAYMENTMAYBEARRANGEDATTHEENDOFTHELOANREPAYMENTLOANTERMTYPICALLYRANGESFROM1TO12YEARS,WITHREPAYMENTPROFILEUPTO17YEARSACCORDINGTOMARKETESTIMATES,STIFFCOMPETITIONAMONGSTBANKSINTHESHIPPINGMARKETH

20、ASCAUSEDMARGINSTOFALLTOABOUT60BASISPOINTSFORTOPCORPORATENAMESANDTO85BASISPOINTSFORGOODFAMILYNAMESREFINANCINGCANBEASCHEAPAS50BASISPOINTSACCORDINGTODEALOGIC,THEVALUEOFSYNDICATEDSHIPPINGLOANSINTHEWORLDAMOUNTEDTOUS41784BILLIONIN2005SYNDICATIONISTHEDEVICEAGROUPOFBANKSADOPTTOHANDLELARGELOANSTHATONEBANKISU

21、NABLEORUNWILLINGTOSUPPLYASYNDICATEDLOANMUSTBESTRUCTUREDSUCHTHATITSATISFIESTHEDEMANDSOFTHELENDERSANDTHENEEDSOFTHEBORROWERSTHESEKINDSOFLOANSHAVEINCREASEINPOPULARITYINTHEINTERNATIONALSHIPPINGCOMMUNITYINCREASINGCAPITALREQUIREMENTSINVESSELACQUISITIONSIMPLIESTHOSEINDIVIDUALLOANSTAKENOUTAREINCREASINGINSIZE

22、INLARGELOANSTRANSACTIONS,BANKSOFTENARENOTPREPAREDTOTAKEONTHEFULLEXPOSUREANDSYNDICATIONISAGOODWAYFORTHEBANKSTOSPREADTHERISKSINSUCHLARGELOANSBESIDESREDUCINGITSRISKPOSITION,KIMETAL2002SUGGESTSTHATOTHERBENEFITSMAYALSOACCRUETOBANKSINASYNDICATEDLOANSUCHASTHEEARNINGOFMANAGEMENTFEESFORTHELEADARRANGER,THEPUB

23、LICITYTHATCANBEGENERATEDFORPARTICIPATINGBANKSANDTHENEEDTOCREATEANDBUILDUPPROFITABLEWORKINGRELATIONSHIPWITHOTHERBANKSTHEREHASALSOBEENAHIGHLEVELOFACTIVITYINTHESYNDICATEDLOANSMARKETWITHNORWEGIANBANKSLEADINGTHEMARKETASBOOKRUNNERSANDMANDATEDLEADARRANGEROFSUCHDEALSNORDEABANKISTHETOPBOOKRUNNERANDMANDATEDAR

24、RANGEROFSYNDICATEDLOANSWITH232AND215PERCENTMARKETSHARERESPECTIVELYSYNDICATEDLENDINGISALSOONEOFTHEIRMAINSHIPFINANCINGACTIVITIESINSINGAPOREOTHERALTERNATIVETYPES7OFSHIPFINANCEAREALSOACTIVELYENGAGEDBYSHIPOWNERSTOFINANCETHEIRACQUISITIONSEQUITYFINANCEFORSHIPPINGHASTRADITIONALLYCOMEFROMWITHINTHESHIPPINGIND

25、USTRY,THROUGHRETAINEDPROFITSOFTHEIRSHIPPINGBUSINESSESINTHERECENTYEARS,EXTERNALEQUITYFINANCINGACTIVITYINTHESHIPPINGCOMMUNITYHASINCREASEDEXTERNALEQUITYCAPITALORIGINATESFROMBOTHPRIVATEANDPUBLICSOURCESEQUITYFINANCECONFERSOWNERSHIPTOINVESTORSINWHICHSOMEOFTHERISKSANDREWARDSWILLBEPASSEDONTOINVESTORSACCORDI

26、NGTOTHEPERCENTAGEOFSHARESITISHOLDINGONTOEQUITYOFAFIRMCANBECLASSIFIEDINTOVARIOUSFORMCOMMONSTOCKSORORDINARYSHARESANDPREFERREDSTOCKORPREFERENCESHARESTHEDIFFERENCELIESINFACTORSSUCHASDIVIDENDPAYOUTS,VOTINGRIGHTSANDTHEIRPRIORITYANDSHAREOFASSETSINLIQUIDATIONSTOCKHOLDERSAREENTITLEDTOWHATEVEREARNINGSTHATISLE

27、FTOVERAFTERTHEFIRMSDEBTHASBEENPAIDHOWEVERWITHDIVIDENDPAYOUTS,PREFERREDSTOCKHOLDERSCOMEBEFORECOMMONSTOCKHOLDERSUNLIKECOMMONSTOCK,PREFERREDSTOCKPROMISESAFIXEDPAYMENTWHILETHEAMOUNTOFDIVIDENDPAYOUTTOCOMMONSTOCKHOLDERCANFLUCTUATEDEPENDINGONTHEFINANCIALPERFORMANCEOFTHEFIRMFORBOTHSTOCKTYPES,DIVIDENDNEEDNOT

28、BEPAIDIFTHECOMPANYLACKSTHEFINANCIALABILITYTODOSOCOMMONANDPREFERREDSTOCKCONFERSOWNERSHIPTOITSSTOCKHOLDERSBUTONLYCOMMONSTOCKHOLDERSHAVEVOTINGRIGHTSONIMPORTANTISSUESCONCERNINGHOWTHEFIRMSASSETSAREUSEDINANEVENTOFLIQUIDATION,PREFERREDSTOCKHOLDERSHAVEAPRIORITISEDCLAIMOVERTHEFIRMSASSETSABOVETHECOMMONSTOCKHO

29、LDERSTHISISTHEMAINBENEFITOFOWNINGPREFERREDSTOCKINTHATTHEINVESTORHASAGREATERCLAIMONTHEFIRMSASSETSASCOMPAREDTOTHECOMMONSTOCKHOLDERSTHISTAKESPLACEINTHEDIVIDENDPAYOUTANDALSOINTHEEVENTOFADISTRESSSITUATIONTHEREARE4DIFFERENTTYPESOFPREFERREDSTOCKCUMULATIVEPREFERRED,NONCUMULATIVE,PARTICIPATINGANDCONVERTIBLET

30、HEFUNDAMENTALCONCEPTBEHINDPRIVATEEXTERNALEQUITYFUNDINGISTORAISECAPITALTHROUGHPRIVATEPLACEMENTSWITHSECURITIESSOLDTOAFEWPRIVATEINVESTORSRATHERTHANTHEPUBLICATLARGEINWHICHCASE,THISWILLBEAPUBLICOFFERINGGIVINGTHEINVESTORSANOWNERSHIPSTAKEINTHECOMPANYPRIVATEEQUITYDEALSAREEXACTLY8LIKEANIPOISSUEEXCEPTTHATTHEE

31、QUITYSHARESCANONLYBETRADEDONAPRIVATEMARKETINVESTORSINAPRIVATEPLACEMENTDEALSCANBEVENTURECAPITALISTS,WHICHMAKEUPOFHIGHNETWORTHINDIVIDUALS,GOVERNMENTASSISTEDSOURCESORMAJORFINANCIALINSTITUTIONSTHESEVENTURECAPITALISTSTYPICALLYLOOKOUTFORWORTHWHILEINVESTMENTSSCRUTINISINGHUNDREDSOFPOTENTIALINVESTMENTSANDMAK

32、INGACTUALINVESTMENTSINTHEFEWTHATTHEYDEEMOFFERTHEMOSTPOTENTIALOFGROWTHOFTENTHEVENTURECAPITALISTHOPESTHATTHEPRIVATEPLACEMENTPRECEDESAPUBLICOFFERINGQUALITYMANAGEMENT,COMPETITIVEADVANTAGESANDTHEPOTENTIALGROWTHOFTHEINDUSTRYAREIMPORTANTCRITERIAFORSUCHVENTURECAPITALISTSINVESTINGPRIVATEEQUITYSHOULDBEADECISI

33、ONTAKENINANOPPORTUNISTICMARKETCONDITIONANDBASEDONAVIABLEBUSINESSPLANINRETURNFORTHEIRFINANCING,VENTURECAPITALISTSCANINSISTONEXERTINGTHEIRCONTROLOVERTHEIRINVESTMENTBYSITTINGONBROADMEETINGSANDWILLALSOEXPECTHIGHRETURNSONTHEIRINVESTMENTSASHIPFUNDISANINVESTMENTVEHICLEDESIGNEDWITHTHEPURPOSEOFENABLINGEQUITY

34、INVESTORSTOINVESTINMERCHANTSHIPSINVESTORSCANBERETAILORINSTITUTIONALONESANDARENORMALLYNOTINVOLVEDINTHEDAYTODAYSHIPOPERATIONSTHESHIPFUNDORGANISESFUNDSCONTRIBUTEDBYSUCHINVESTORSANDWHENSUFFICIENTFUNDSHAVEBEENRAISED,MANAGEMENTOFTHESHIPFUNDWILLBUYTHESHIPANDOPERATETHECOMPANYACCORDINGTOTERMSTHATHASBEENAGREE

35、DUPONWITHTHESHAREHOLDERSINVESTORSWILLHAVEEQUITYPARTICIPATIONINTHESHIPINVESTMENTSANDBEARTHERISKOFCOMMERCIALSUCCESSOFTHEVENTURETHESTRONGSHIPPINGMARKETSTOGETHERWITHTHERELATIVEGOODPERFORMANCEOFPUBLICSHIPPINGCOMPANIESINTHEUNITEDSTATESHASATTRACTEDPRIVATEEQUITYINVESTORSTOLOOKINTOSHIPPINGINVESTMENTSFUNDSACT

36、IVEINSHIPPINGMARKETINCLUDESNAVIGATIONFINANCECORPORATIONNFC,FORTISBANKSMAASCAPITAL,PARETOPRIVATEEQUITY,AMERICANMARINEADVISORSAMAANDGREATCIRCLECAPITALTAXDRIVENFUNDSINCLUDETHEGERMANKG,KOREANSHIPINVESTMENTCOMPANYFUNDS,NORWEGIANKSCAPITALMARKETSHAVEBECOMEINCREASINGLYGLOBALLYINTEGRATEDWITHBARRIERSTOCAPITAL

37、FLOWACROSSNATIONALBORDERSLARGELYREMOVEDCOMPANIESINTHESERECENT9TIMESFINDTHATTHEYAREABLETOENJOYMUCHFLEXIBILITYINTHEIRDECISIONONWHERETORAISECAPITALANDTOLISTANDTRADETHEIRISSUEDSECURITIESTOSHIPPINGCOMPANIESWHOSENATUREOFBUSINESSISALREADYVERYMUCHGLOBALINCHARACTER,THISINTERNATIONALISATIONOFEQUITYMARKETSPRES

38、ENTSAFAVOURABLEENVIRONMENTFORSHIPPINGFIRMSTOTAPINTOTHEWORLDEQUITYMARKETSASASOURCEOFSHIPFINANCEABOUTADECADEAGO,CAPITALMARKETACTIVITYINTHESHIPPINGSECTORINCLUDEDONLYAFEWPUBLICLISTEDCOMPANIESMAINLYTANKERCOMPANIESWITHMINIMALISSUANCEANDLITTLEINVESTORINTERESTRAISINGCAPITALTHROUGHTHEEQUITYMARKETSHASSINCEGAI

39、NEDPOPULARITYWITHSHIPPINGCOMPANIESESPECIALLYTOWARDSTHEENDOFTHEYEAR2004ANDTHROUGHOUT2005THEGROWINGATTRACTIVENESSOFEQUITYMARKETSFORSHIPPINGSHARESISTHERESULTOFTHEEXCELLENTFINANCIALPERFORMANCEOFSHIPPINGCOMPANIESIN2004THATWEREENJOYINGSIGNIFICANTEARNINGSGROWTHDUETOTHEINCREASINGFREIGHTRATESMARKETSTHEIMMENS

40、EGROWTHOFWORLDTRADE,MOSTLYATTRIBUTABLETOTHEECONOMICBOOMINCHINAANDINDIAARETHEKEYELEMENTSTHATDROVE2004FREIGHTRATESWAYABOVEHISTORICALAVERAGERISINGDEMANDFORSHIPPINGIN2004THEREFORESAWANINCREASEINDEMANDFORSHIPPINGSTOCKSIN2004TO2005,ANUNPRECEDENTEDAMOUNTOFCAPITALWASRAISEDINTHEGLOBALPUBLICEQUITYMARKETTHEAMO

41、UNTRAISEDINSHIPPINGEQUITYAROUNDTHEWORLDINCREASEDALMOSTTWICEINSIZEFROMUS3,508MILLIONTOUS6,990MILLIONLEASINGHASBECOMEAPOPULARFORMOFFINANCINGFORSHIPOWNERSLEASESTRUCTURESSUCHASTHEUKTAXLEASESGERMANKGANDNORWEGIANKSLEASE,DEVELOPAROUNDPARTICULARLEGALREGIMESANDTAXCODESTHEKEYTOTHEIRPOPULARITYLIESINTHEEXISTENC

42、EOFTAXBENEFITSTHATCANBESTRUCTUREDINTOLEASINGARRANGEMENTSTHESETAXBASEDSTRUCTURESAREVULNERABLETOTAXANDREGULATORYCHANGESRECENTLY,SOMEEUROPEANSTRUCTURESAREUNDERATTACKASNATIONALTAXRULESAREADJUSTEDTOALIGNWITHEUREQUIREMENTSSOMETIMESLEASINGTRANSACTIONSINTWOJURISDICTIONSCANBECOMBINEDTOINCREASETHETAXBENEFITSA

43、CCRUEDTHESE“DOUBLEDIP“STRUCTURESTAKEADVANTAGEOFDIFFERENCESINTHERULEREGARDINGCAPITALALLOWANCESAMONGSTVARIOUSJURISDICTIONSTHEMFIHASATTRACTIVEPROVISIONSFORVESSELLEASEFINANCINGANDMANYOFTHE10STRUCTURESMENTIONEDLATERINTHECHAPTERSAREALSOBASEDUPONTHEBASICCONCEPTOFLEASINGFORTHISPURPOSE,ITISNECESSARYTOPRESENT

44、THEBASICCONCEPTOFLEASINGLEASINGINVOLVESAFINANCIALARRANGEMENTBETWEENTWOPARTIESTHELESSORANDTHELESSEE,ANDTHEUSEOFANASSETTHELESSORACQUIRESTHEASSETANDHIRESITOUTFORAPREDETERMINEDPERIODOFTIMETOTHELESSEEAGAINSTSECURITYGIVENOVERTHEASSETINTHECASEOFASIMPLEMORTGAGEFINANCINGINRETURN,THELESSEEISCOMMITTEDTOPAYINGL

45、EASEPAYMENTSTOTHELESSORWHORECOVERSHISINVESTMENT,INTERESTSANDCOSTSTHROUGHRENTALSTHELESSEEISGIVENPOSSESSIONOFTHEASSETBYTHELESSORANDWILLTOACONSIDERABLEEXTENTHAVETHERIGHTSANDRESPONSIBILITIESOFANOWNERDURINGTHETERMOFTHELEASEWHENTHELEASEISTERMINATED,THELEASEDEQUIPMENTREVERTSBACKTOTHELESSORBUTTHELEASECONTRACTMAYPROVIDETHELESSEETHEOPTIONTOPURCHASETHEEQUIPMENTORTOSTARTANEWLEASETERM