1、浅析我国股市现状、成因及对策 关键词 股市 现状 成因 对策 摘 要 近年来，我国股市不断发展壮大，同时，许多缺陷也暴露出来，这些缺陷削弱了股市的功能，阻碍了股市的进一步发展，为引发危机埋下了隐患 , 本文试图通过分析这些现状及其成因，找出改善对策。 我国股市自建立以来，为发展做出了不小的贡献。但同时，股市现状也不容乐观，主要表现为：自我平衡和自我调节的能力弱，稳定性差，股价容易暴涨暴跌，市盈率高。这些缺陷削弱了股市筹集资金，宏观调控，合理配置资源，价格发现的功能，为引发金融危机埋下了隐患。 一、我国股市现状 1.自我调控能力相当弱，易暴涨暴跌，稳定性极差。上证指数从 2005年6 月的 99
2、8.23 点到 2007 年 10 月的 6124.04 点再到 2008 年 1 月的 4383.39点 ,波动极为剧烈。而发达国家近 30 年中，年股指波动幅度多在 10%以内。 2.过度投机，泡沫化现象严重。股市的暴涨暴跌使投机盛行，也正是由于投机，高换手率使股市经常处于严重超买的状态，从而导致了高市盈率，增大了风险。国际成熟股市换手率一般为 40% 60%，我国股市平均换手率在 2006 年之前就高达 500%左右，是其平均水平的 10 倍， 2006 年、 2007 年则更甚。 3.幕后交易操纵股价现象严重。 “ 庄家 ” 等通过幕后交易、操纵来操纵股价，从而获取暴利，这种现象极为严
3、重，有名的 “ 银广夏陷阱 ” 就是例子。 二、我国股市现状的成因 1.市场机制不成 熟是必然原因。我国没有经过商品经济阶段，直接由计划经济进入市场经济，市场机制发展不成熟。计划经济时期遗留的一些制度、做法都不可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物产生不利影响。比如 :国民经济市场化程度低，信用基础薄弱，投资主体残缺，机构投资者不足，投资者素质低，股市中介服务水平较低、股市的运行机制设置不合理等，都是股市暴涨暴跌的隐患，也让投机者和内幕交易、市场操纵者有机可乘。 2.质量普遍不高是直接原因。我国股市是国企需求和政府催生的产物，其融资功能受到过分关注，导致我国股市的功能定位 和股票发
4、行制度不合理。国企为上市而改制，筹集资金是其最终目的，改制只是手段，改制后上市的公司经营机制并未发生根本变化，在市场机制下，其经营业绩不佳几乎成了必然。另一方面，我国股市退出机制不健全，一直没有确立严格的上市公司摘牌制度。这就造成一些劣质公司的股票仍然上市流通，降低了股市的投资价值，破坏了股市信用，阻碍了我国股市的进一步发展。 3.国有上市公司的股权结构是根本性原因。现有上市公司大部分是国有公司 ,这些公司中，不能上市流通的国家股和法人股占了三分之二。一方面 ,国家股是由国家委托给者进行代理管 理的，由于委托人和代理人之间信息的不对称、利益的不对等 ,代理人就有可能在具体操作中损害委托人利益
5、;另一方面，国家股的持有者全体人民，只通过公司的利润再分配间接和被动地获利 ,这使得他们没有关心公司经营管理和监督代理者行为的积极性。这些正是导致股市混乱、内幕交易、操纵市场现象盛行的根源。 三、改变我国股市现状的对策 1.改善。首先，我国必须逐步改善股市的生长环境，减少国家对市场的干预，充分发挥市场本身的调控功能，把计划的影响降到最低。其次，解决好市场体制与运行机制的矛盾。逐步改变由证监会审批 几乎一切创新形式的管理体制，建立起由证监会管理基本行为规则，由交易所和市场中介机构自主进行具体的活动。最后，正确对待与投机，让二者相相辅相承。投资是股市的基础，为股市提供稳定性和方向性；适度投机具有股
6、市价格发现的功能，可以促进股市的流动性和活力，但过度投机却会扰乱市场。 2.提高质量。首先，通过国有股减持，让公众有权购买国有股，改变上市公司的股权结构。国有股减持后，增加了直接行使股东权力的社会公众股东，减少了国有股代理管理者，从而减小 “ 所有者缺位 ” 和 “ 内部人控制 ” 的影响，削弱政府对企业的行政干预。 其次，把好公司上市关。拟上市股份公司，加强对拟上市公司业绩真实可靠性的，综合其诚信状况及行业前景，进行严格审查，提高上市公司的质量。最后，完善上市公司的退出机制。强化股市退出机制，对于股市中已严重亏损的上市公司，加大重组力度、使其通过重组中获得生机，或者被淘汰出局，终止上市。 3
7、.加强法制建设，使股市有法可依，有法必依。面对我国股市现状 ,首先让股市行为有法可依 :(1)完善法本身。修改证券法中那些不适应股市发展的内容 ,补充和建设与股市发展相适应的内容。 (2)加快与证券法配套的法规建设。目 前，我国股票市场除证券法外 ,具体的、法规还不健全 ,我们应该加快与证券法配套的规章、条例、制度的建设 ,以便于具体执行。 (3)强化股票市场从业人员职业，使违反职业道德的行为能受到惩处。其次 ,加强执执法力度 ,做到有法必依。 4.进行制度创新。由于我国经济发展的特殊性，我国股市发展不可能照搬西方国家的经验、制度，应当结合我国国情，进行制度创新。 四、结束语 综上所述，市场机制不成熟是形成我国股市现状的根本原因。要改善现状，必须顺应市场经济规律，不断完善相关法制、提高上市公司质量， 同时进行制度创新。 参考文献 : 涂自力 :我国股票脆弱性研究新视角 J.财经科学， 2003,4: 25 30 韩志国 :中国股市正在步入全面危机 N.上海证券报 ,2004 01 06
