宁波市航运企业融资现状、困境及对策研究 【文献综述】.doc

1、1毕业论文（设计）文献综述金融学宁波市航运企业融资现状、困境及对策研究资金是航运企业生存与发展的源泉，如何更好的拓宽航运企业的融资渠道，在原有的融资基础上更好地募集资金是目前航运企业的头等大事。我们亟需解决现有的难题，寻找出解决此难题的对策，扬长避短，推动航运企业长期健康、稳定和可持续的发展。1国外学者对航运企业融资渠道的研究由于航运融资问题是航运金融的核心内容，许多国外学者都对此进行了研究。据第一财经日报（2010）统计资料显示，全球每年与航运相关的金融交易规模高达几千亿美元。其中，船舶贷款规模约3000亿美元，船舶租赁交易规模约700亿美元，航运股权和债券融资规模约150亿美元。11对航运

2、企业间接融资渠道的研究在航运企业融资渠道中运用基金进行融资的研究方面，WOLFGANGBESSLE2007提出了航运基金将成为全球一个新的融资热点。ORFANDISALEX2004以国际航运大国希腊为例进行了航运基金的个案研究，揭示了航运基金融资的运行规律及其特点。在航运企业融资渠道中运用船舶租赁设备的所有权和使用权分离进行融资的研究方面，JAMESSSCHALLHEIM1994在融资租赁的交易中提出，虽然设备是承租人指定的，由出租方出资购进的，但在约定的租期内，设备的所有权仍属于出租人，承租人获得的是设备的使用权，并且承租人对租用设备负有维修、保养以使之处于良好状态的义务。同时指出，美国对融

3、资租赁可以采取加速折旧、允许租金计入成本等优惠措施改善航运企业的融资环境。在采用融资租赁对船舶承租方的好处的研究方面，SUDHIRPAMEMBAL2001指出，如果跨国租赁船舶，需要使用外汇。融资租赁可以将外汇折算成本国货币，以本国货币计价租赁，可以使船舶公司避免因本国货币贬值而带来的汇率风险。由于融资租赁在开始就采用固定利率，船舶公司还可以避免利率波动带来的利率风险。在租金的偿还方式的研究方面，AHMEDRIAHIBELKAONI1998认2为融资租赁与银行信用、消费信用一样，可以采取分期归流的方式。这种租金分期归流的特征，对承租人来说，一是能以较少的投入，取得较大的经济效益；二是只需支付一

4、定的租金，就可能超前获得设备的全部使用价值，有利于企业提高效益。SUDHIRPAMEMBAL2000指出，金融租赁不同于其他租赁方式，其承租的目的，不是短期使用，而是为了添置设备供长期使用，因此租赁物件也主要是寿命较长的大型专用设备。对于航运企业通过使企业上市通过发行IPO的方式进行融资。GAMMENOS2006通过调查研究得出，63的航运企业IPO的目的用来船舶购买、24的用来实现资产优化配置。尽管受到金融危机的影响，2008年后航运企业暂时放慢了IPO的步伐，但IPO的趋势依然不改。12对航运企业直接融资渠道的研究在航运企业融资渠道中采用银行资金进行融资的研究方面，MISHKINF2001

5、认为银行资金缺乏好的出路仍是大问题，而船舶贷款一宗交易就会吸收大笔的资金也确有吸引之处。再加上盲目与急躁的心态及行业中永远有“新丁”，导致航运市场好一段时间后会吸引大量盲目的以为利润很大的银行入市。根据伦敦财务分析公司DEALOGIC公布的数字，国际金融机构今年上半年共向航运业贷款9839亿美元，与上年同期的15539亿美元相比，下降了463，但信贷的资质有很大改进今年上半年，世界船舶融资贷款前20家银行的贷款额总共为7193亿美元，占世界船舶贷款市场份额的731。对于私人资本进入航运企业的研究，长谷川启之（1995）指出，在日本，各国际海运企业是以“计划造船”和“自有资金造船”两种方式来发展

6、船队的。一般说来，在市场不景气时以“计划造船”为主，而在市场繁荣时，则除了“计划造船”外，也可发展部分自有资金造船。13对航运企业融资中税收优惠的研究在税收优惠政策方面的研究，长谷川启之（1995）由于日本的造船技术与造船水平均居于世界前列，造船成本与许多欧洲国家相比又较低，政府给予的税收优惠政策，不仅扶持了本国的国际海运业，也拉动了本国的造船业。这一点从日本的国际海运业与造船业均居于世界前列的事实中就能看出。美国海商法（1936），如果美国船公司将当期税前收益的一部分“存入”税收豁免基金（并非资金的真实存入，只需向海运总署备案即可），并在今后的4年内3用于购置新船，那么这笔收益就可获得永久免

7、税。2国内学者对航运企业融资渠道的研究国内有关航运企业融资渠道的理论和实务研究逐渐展开，而且提出了不少有益的见解。但是，关于航运企业融资的专门研究还不是很丰富，不过有些还是很具有代表性。21对航运企业融资管理的研究关于航运企业融资管理的研究方面，沈家庆（2003）研究了我国中小航运企业的融资管理，指出中小型航运企业融资多元化的对策，即发展融资租赁和建立水路交通设施建设投资基金的基本观点。姚秉琪（2005）针对中小航运企业融资难的问题，提出了政府要积极构筑中小航运企业生存和发展的平台，中小航运企业要主动提高自身的素质和融资的资质，以提高对投资者的吸引力的观点。刘芳（2008）以融资环境为背景，选

8、取典型的融资方式进行细节研究，得出了航运企业融资方式的选择一要考虑宏观环境和微观环境，要全面衡量其自身的治理结构、公司效率、风险与成本等条件和基础的结论。22对航运企业融资中政府支持的研究从政府对航运业金融支持来看，杨金宝（2000）提出我国航运企业的融资结构不合理，有的是航运企业自身的原因，有的则是外部的客观因素，因此，不但要企业自身的完善与努力，同时也需要国家和政府的支持，需要各级管理部门的重视的观点。杨金保，张春宝（2000）从当前现实出发，通过分析我国航运企业的融资体制和融资现状指出，我国航运企业在融资过程中存在的问题主要有两方面从间接融资市场来看是银行贷款利率过高的问题；从直接融资市

9、场来看是证券市场规模较小，股权结构不合理等问题。最后，从国家和企业两个角度提出了对策即政府应该向造船公司提供造船补贴等资助；而企业自身应该采用多种融资方式分散风险。23对航运企业间接融资渠道的研究从船舶融资租赁的研究来看，柯蓉（2000）通过实例论述了船舶融资租赁决策的方法，通过讨论船舶融资租赁与贷款购建相比较所具有的优缺点指出，船舶融资租赁与船舶贷款购建同样是根据航运企业的财务状况可供选择的一种融资方式，航运界对船舶的融资租赁不应存在疑问。罗健（2008）指出，融资租赁的优势是其他融资方式不能替代的，我国政府应当把融资租赁业摆到与证4券市场同等的地位上来，在制定政策时予以充分考虑，要将其作为

10、政府调节经济运行的一项重要金融手段。24对航运企业直接融资渠道的研究关于航运企业引进外资的研究方面，王静宜（2009）以组建客运船队的实例，对航运企业单独投资和中外合资两种情况作了财务上的计算比较，得出了在当前我国资金短缺的情况下，中外合资一种可行的、有利的融资方案的结论。25对航运企业融资中金融中介监督的研究关于航运企业融资需要金融中介的监督方面，魏巍（2007）指出，由于金融中介是事先对资金的使用者进行认识和识别，事后对资金使用者进行监督的中介性组织。它能够以比较低的成本完成资金供求双方信息不对称的问题，对资金使用者的会计信息透明度的要求相对较低。因此，通过银行中介作用的间接融资，就成为我

11、国航运企业融资的主要渠道。3总结综上所述，国外学者侧重于政府对航运企业的政策支持，船舶租赁设备的所有权和使用权分离的融资方式方面的研究，提出政府对航运业进行税收优惠等减免政策对航运业发展的影响。国内学者在借鉴国外学者的研究基础上，侧重于分析航运企业的船舶融资租赁论，述了船舶融资租赁决策的方法，提出政府要积极构筑航运企业生存和发展的平台，以提高对投资者的吸引力的观点。虽然国内外学者都对船舶融资租赁做了进一步的研究，但对股票、债券融资方面的研究较少，还有待于研究。参考文献1长谷川启之，梁小民，刘更朝经济政策的基础理论M北京中国计划出版社，19952沈家庆论如何解决我国中小企业的融资问题兼论我国中小

12、型航运企业的融资管理J上海海运学院学报，2003（2）3姚秉琪中小企业融资方式选择J中国水运，2005（5）4刘芳论企业融资方式的选择J北方经济，2008（1）5杨金保，张春宝我国航运企业融资现状及对策探讨J世界海运，2000（23）6柯蓉国有航运企业的证券融资之路J珠江水运，2000（5）7罗健航运企业融资渠道现状分析J合作经济与科技，2008（9）58王静宜，裘泳铭我国航运企业融资方式初探J造船技术，1999（6）9魏巍中小航运企业如何应对融资难J中国水运，2007（1）10JAMESSSCHALLHEIMFINANCIALMANAGEMENTASSOCIATIONSURVEYMBOSTO

13、NHARVARDBUSINESSSCHOOLPRESS,199411AMEMBALSPOPERATINGLEASESMSALTLAKECITYAMEMBALASSOCIATES,200112BELKAONIARLONGTERMLEASINGACCOUNTING,EVALUTION,CONSEQUENCESMNEWYORKQUORNMBOOKS,199813AMEMBALSPINTERNATIONALLEASINGTHECOMPLETEGUIDEMSALTLAKECITYAMEMBALASSOCIATES,200014MISHKINFTHEECONOMICSOFMONEY,BANKINGANDF

14、INANCIALMARKETSMNEWYORKADDISIONWESLEYLONGMAN,200115WOLFGANGBESSLESHIPFUNDSASANEWASSETCLASSANEMPIRICALANALYSISOFTHERELATIONSHIPBETWEENSPOTANDFORWARDPRICESINFREIGHTMARKETSJJOURNALOFASSETMANAGEMENT,200716ORFANDISALEXSHIPPINGFINANCEAPPROACHTOTHEHELLENICMARKETDATHENSTHENATIONALANDCAPODISTRIANUNIVERSITYOFATHENS,2004