人民币汇率变动对我国加工贸易影响的实证分析.docx

1、人民币汇率变动对我国加工贸易影响的实证分析 摘要：随着人民币国际化道路的推进，人民币汇率的波动对我们对外贸易尤其是加工贸易的影响日益明显，本文利用我国 2005-2014年的年度数据，运用协整分析、格兰杰因果检验对人民币汇率变动对我国加工贸易的影响进行研究，得出的结论是：人民币实际有效汇率对加工贸易进口影响不显著，汇率上升会促使加工贸易出口的增长，对此文章给出合理的解释。 下载 关键词：人民币汇率加工贸易实际有效汇率 一、引言 随着人民币成功纳入 SDR 货币篮子以及人民币国际化道路的持续推进，人民币汇率波动对对外贸易的 影响日益明显，虽然近期人民币对美元呈现了贬值的趋势，但总体上还是呈现了升

2、值态势。而汇率作为 国参与国际贸易的重要指标，它的变动直接影响着商品在国际市场上的价格及国际影响力，对 国的对外贸易产生深远的影响。改革开放后，我国的加工贸易在对外贸易中所长的比重不断增加，我国的外汇储备不断增长，贸易顺差已持续多年，而我国的贸易顺差主要来源为加工贸易顺差。加工贸易涉及我国大部分产业，在促进经济繁荣，推动利用外资，解决社会就业，增加出口创汇等方面取得了明显的社会经济效应。因此，研究汇率变动对我国加工贸 易的影响有着重要的现实和理论意义。 汇率的变动对进出口贸易产生的影响，是积极影响还是消极影响，国内外的学者做了大量的研究，取得了丰硕的研究成果。但由于研究方法、样本区间、使用参数

3、的不同，得出的研究结论也不相同。 Marquez 和Schindler（ 2006）使用我国 1992-2004 年的月度数据，通过实证分析发现人民币汇率升值 10%，中国出口量减少 5%，进口量减少 1%。 Cerra和 Saxena（ 2002）使用 1985-2001 年的季度数据研究了汇率对我国出口贸易的敏感程度，发现汇率波动对进出口贸易无 显著相关关系。 黄锦明（ 2010）利用 1995-2009 的季度数据通过 Engle-Granger 两步法发现在长期内只有进口贸易受汇率影响，在短期内只有进口贸易与汇率存在负相关关系。张新政（ 2010）通过实证分析发现汇率与我国出口贸易之间

4、存在长期稳定的均衡关系，出口贸易的汇率弹性为 -0.417575，即人民币每升值 1%，出口贸易额减少 0.417575%。何建奎和马红（ 2012）通过协整检验和向量误差修正模型分析发现，长期内进出口贸易的汇率弹性均不显著，短期内进出口贸易的汇率弹性同为负。 （ 二）实证分析 1.数据的选取 本模型选取 2005 年第 1 季度至 201 4 年第 4季度 10 年问的季度数据共40 组数据作为样本区间，其中，实际有效汇率（ REER）的数据来源于国际货币基金组织（ 1MF）网站， FDI 以及加工贸易进出口数据来源于中经网统计数据库。 2.单位根检验 借助 Eviews6.0，在处理时间序

5、列数据时，由于单位根的存在，容易产生伪回归现象。对变量进行协整分析之前首先要检验变量的平稳性，本文采用 ADF（ Augmented Dickey Fuller）单位根检验 方法对变量的平稳性进行检验。对 4个变量进行单位根检验，检验结果见下表： 注：本表中检验形式（ C， T， K）分别表示单位根检验方程的常数项、时间趋势和滞后阶数， 表示差分算子。 由表 1 可知，所有变量的水平序列都是非平稳的，而它们的阶差分都是平稳的，即所有变量都是 l（ 1）序列。 3.协整检验 协整检验的目的是检验组非平稳序列的线性组合是否具有稳定的均衡关系，本文采用最小二乘法（ OLS）对公式中的弹性参数进行估计

6、，并对估计后的模型残差进行 ADF 检验。 由检验结果我们 可以看出， F检验的相伴概率接近 0，表明变量之问具有定的线性相关性。对残差序列 =In （ ITM） -01748in（ REER） -0.47in（ FDI）+0.199 做单位根检验，残差序列不平稳，公式（ 1）不具有长期均衡关系。 表 3残差的 ADF 检验结果 同理对公式（ 2）进行协整回归检验，由检验结果可以看出， F 检验的相伴概率接近于 0，表明变量之间具有定的线性相关性，方程的残差序列为=In （ ITx） -0.9441n（ REER） -0.572in（ FDI） +1.119，对残差序列做平稳性检 验，可以看出

7、残差序列式平稳的，说明公式（ 2）具有长期均衡关系： In（ ITx） =0.944In（ REER） +0.572In（ FDI） -1.119 （ 3） 4.格兰杰因果检验 由于人民币实际有效汇率与加工贸易出口存在长期均衡关系，因此使用格兰杰因果检验来验证因果关系，格兰杰检验和滞后长度的选择有关，本文选择了三个滞后期综合比较，结果如表所示： 格兰杰因果表明，在 1-3 的滞后期中，人民币实际有效汇率都不是加工贸易进出口的格兰杰原因。 三、结论与启示 本文通过单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验等方法，研究了人民币实际有效汇率对我国加工贸易的影响，从实证结果我们可以看出，人民币实际有效汇率与

8、我国加工贸易进口不存在长期稳定的均衡关系，与加工贸易出口存在长期稳定的均衡关系，人民币实际有效汇率每增加 1%将使我国的出口贸易增加 0.944%，人民币升值将促使加工贸易出口的增加，这与传统的汇率弹性理论相背离。根据格兰杰因果检验，人民币汇率不是加工贸易出口的格兰杰原因。 基于以上结论，给出如下建议： （一）提高出口产品的技术含量，优化产业结 构，实现对外贸易的转型升级。我国目前出口的产品大部分是劳动密集型产品，在国际市场上毫无竞争力。我国政府有必要为出口企业提供政策支持，比如提供出口补贴，完善信用出口制度，可以设置专门的机构帮助企业学习国际贸易规则提供咨询服务等。 （二）出口企业要积极利用金融工具规避汇率风险。金融工具大致分两类：类是传统避险方法，包括贸易融资、采用非美元结算以及在合同中加入汇率调价公式等。另 类是通过金融衍生品避险，包括远期结售汇、境外人民币 NDF 和期权等。 （三）保持汇率的稳定。国家用采取积极有 效的措施稳定经济，避免汇率的波动。在坚持基本汇率制度的前提下，提高人民币汇率的弹性，增强人民币低于风险的能力。