1、后金融危机时代对美国金融监管改革的分析与思考 摘要： 2010年 7月 21日，美国总统奥巴马正式签署金融监管改革法案。本文对当年美国金融监管改革进行了系统的陈述和分析，整理了金融监管改革的过程，重要措施，做出了一些评价，最后分析了新法案带来的国际金融监管改革趋势给我国金融监管带来的启示。 下载 关键词：美国金融监管改革 立法 影响 启示 距离当年美国次贷危机引发的全球金融危机已经有六七年的时间，金融危机对全球经济造成了沉重的打击，究其根源，就是美国的金融公司滥用金融杠杆，风险过度膨胀，最终酿成了严重的金融灾难。为了应对金融危机，奥巴马政府通过了自大萧条时期以来规模最大，要求最为严厉的金融监管
2、体系全面整改法案。在经济全球化的时代，处于国际经济体系中的我们，面对这次金融监管改革，进行深入的分析，这对我国的经济发展及金融监管措施的建设都是有重要意义的。中国经济在后金融危机时代究竟应该做些什么，怎样才能避免类似的金融危机，通过对后金融危机时代 美国金融监管改革的思考，我们可以得到一些启示。 一、美国金融监管改革立法关键节点 2009年 6月 17日，奥巴马政府正式公布全面金融监管改革方案，从金融机构监管、金融市场监管、消费者权益保护、危机处理和国际合作等方面构筑安全防线，期望以此恢复对美国金融体系的信心。 2009 年 12 月 11 日，众议院以 223 票赞成、 202 票反对的结果
3、通过了金融监管改革法案。根据该法案，美国金融监管体系将全面重塑，美联储将成为 “ 超级监管者 ” ，全面加强对大型金融机构的监管。同时，新设消费者金融保护局，赋予 其超越目前监管机构的权力。 2010 年 5月 20 日，参议院以 59 票赞成、 39 票反对的结果通过了金融监管改革法案。与众议院版本相比，参议院版本法案在监管措施方面更为严厉。两院需协商出统一文本后备自重新进行投票表决。 2010 年 6月 30 日，众议院以 237 票赞成、 192 票反对的结果通过了两院统一版本的金融监管改革法案。 2010 年 7 月 1 5 日，参议院以 60 票赞成、 39 票反对的结果通过了最终版
4、本金融监管改革法案，为该法案最终成为法律清除了最后障碍。 2010 年 7 月 21 日，美国总 统巴拉克 -奥巴马将大萧条时期以来规模最大的金融监管体系全面整改法案签署为正式立法，将对美国最大型银行征收新的费用，并对其业务活动加以限制；对总额 450万亿美元的衍生品市场实施新的限制；并将针对抵押贷款和信用卡产品建立一家新的个人消费者保护机构。 二、美国金融改革法案的主要措施 （一）成立金融稳定监管委员会 成立新的金融稳定监管委员会，负责检测和处理威胁美国金融稳定的系统性风险。委员会由 10家联邦金融监管机构、 1个独立成员和 5个非投票成员组成，由财政部长任主席。委员会有权认定哪些 金融机构
5、可能对市场产生系统性冲击，对有系统性风险的金融机构，该委员会将建议美联储在资本金、杠杆、流动性和风险管理等方面对该机构实施更加严格的要求。在极端情况下，在 2/3多数投票通过后，委员会有权对金融机构进行分拆重组或资产剥离。 （二）设立消费者金融保护局 在美国联邦储备委员会下设立新的消费者金融保护局，赋予该机构决策权和部分执行权，对提供信用卡、抵押贷款和其他贷款等消费者金融产品及服务的金融机构实施监管。确保美国消费者在选购按揭、信用卡和其他金融产品时充分获得清晰准确的信息，并免于受到 隐性收费、不合理条款和欺诈性行为的损害。 （三）加强金融衍生产品监管，限制过度投机行为 金融监管改革法案要求银行
6、在传统借贷业务与高杠杆、高风险的衍生金融产品投资活动之间划出明确界线。在衍生产品交易方面，要求大部分衍生品须在交易所内通过第三方清算进行交易；要求将农产品掉期、能源掉期、多数金属掉期等风险最大的衍生品交易业务拆分到附属公司，但自身可保留利率掉期、外汇掉期、金银掉期等常规业务。 （四）强化证券业监管，保护投资者利益 一是推进证券交易委员会（ SEC）改革。为提高 SEC 的监管效能，金融监管改革法案要求 GAO每年对 SEC的内部监管控制和管理进行评估，并组建投资顾问委员会向 SEC提出监管重点和措施方面的建议。二是提高对证券化活动的信息披露要求。金融监管改革法案要求证券发行人披露更多证券化相关
7、资产的信息，并提供对相关资产质量的分析报告。三是加强对市政债券的监管。要求市政理财顾问、掉期顾问和投资经纪人等未被监管的中介人员到 SEC 进行注册，并遵守市政证券规制委员会（ MSRB）制定的相关规定。 三、美国金融改革法案的影响 （一）大型金融机构的盈利有所降低，但 是幅度低于预期 在新的法案下，由于大型金融机构经营受到更多束缚，盈利能力将受到 定影响。根据经济学人引用的数据，金融监管改革法案中的相关改革措施可能导致美国规模最大的银行 201 3 年利润缩水 5%至 20%。但是，最终法案的相对宽松和银行采取的主动措施将使银行面临的压力低于预期。首先，占据商业银行衍生品交易 80%以上的利
8、率和外汇衍生品交易在最终法案中得以保留，因此银行收入的下降幅度低于之前市场预估。其次，法案中的缓冲、延长和过渡期安排给银行减轻了压力。甚至，银行实际上还可以通过在海外设立特殊目的机 构（ SPV），适当控制衍生品业务规模来满足法规的要求。 （二）信用评级机构受到了较大的影响 金融监管改革法案规定，发债机构不得在未征得评级机构同意的情况下在债券产品文件中引用评级机构观点，评级机构将为评级质量承担法律责任。评级机构的问责条款在美国总统奥巴马签署后即刻生效。这就撤销了评级机构享有的法律豁免权，对其采取同会计师事务所、证券分析师同等的执法和罚款要求。为此，标准普尔、穆迪和惠誉三大信用评级公司在法案签署后马上发出紧急通知，要求客户今后在新发行债券时不能在文件中引用他们给出的信用 评级。
