1、资产证券化2013年11月16日24 层并列关系展示类别、流程与作用内涵与特征案例分析 国内发展历程3资产证券化的含义p 指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现 金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。p 在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。 4住房抵押贷款证券化（Mortgage-Backed Security, MBS） 信贷资产证券化（Asset Backed Securitization，ABS） 发行者为其发行债务提供不动产或资产作为抵押担保的债券 Description of
2、 the contents信贷资产作为基础资产的证券化，包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化；资产证券化的类别5资产证券化过程的主要参与者u发起人也称原始权益人，其职能是选择拟证券化的资产，并进行组合和重组，然后将资产组合转移给SPV以融资。uSpecial Purpose Vehicle,简称SPV 指接受发起人的资产组合，并发行以此为支持的特别目的载体。主要为了达到“破产隔离”的目的。是整个资产证券化过程的核心 主要形式： 特殊目的公司（Special Purpose Company,简称SPC 特殊目的信托（Special Purpose Trus
3、t,简称SPT ） 基金或理财计划 6u信用增级机构 是指为SPV发行的证券提供信用增级的机构 (专业保险机构或担保机构) 。u信用评级机构 是指通过对资产证券化各个环 进行 证券信用等级的机构。 主要 级机构： ： （Standard & Poor）、 （Moody）、 （Fitch）、达 （D&P） ： 公、 信 7u资产服务商是指 证券化资产 产 的 金 ，并将其转移给SPV 或SPV 指 的信托机构的 体。u投资人 是指资SPV发行的证券的机构或个人。currency1“是机构资者。u其他服务机构资行：fifl目 作，发行证券等 受托人：SPV 指 的、 对资产务 的金 进行理并资者的
4、机构。 ” ：为 发行的证券进行”的 体。 计：计、 务 ，以对资产组合进行职fi。： 。8资产证券化的特征 资产现金流的可预测性资产证券化基础产品的最基本的条件是该资产能够带来 可预测的相对稳定的现金流，证券化的成功必然是以被证券化的资产的有良好的预期收益为前提的。 破产隔离 把资产组合的偿付能力与原始权益人的资信能力分割开来，隔离原资产持有者可能发生的破产风险，使其不致于影响购买该资产的投资者 有限追索 追索范围仅限于资产库内的资产追索和相应的信 险 索偿 信用增级 定的 ( 险 )提 资产证券的信 ,金 资产的 , 资成本, 资产证券的流资产证券化的基本过程 基础资产资产ABS资者选组合 构 证券发行基础资产资产ABS资者贷款1贷款2贷款3资产池高级中级次级资产支持证券行 特殊目的载体 资者currency1为“资产证券化 1、利用金融资产证券化可提高金融机构资本、充足率。 2、增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡。 3、利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险。 4、银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本。 5、银行利用金融资产证券化可使贷款人资金成本下降。 6、金融资产证券化的产品收益良好且稳定。
