财务管理的时间价值观念习题及答案.doc

1、1第二章：财务管理的价值观念习题一、单项选择题1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（ ） 。A、年金 B、本金 C、利息 D、利润2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（ ） 。A、复利终值 B、复利现值 C、年金终值 D、年金现值3、每年年底存款 100 元，求第五年末的价值总额，应用（ ）来计算。A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数4、下列项目中的（ ）称为普通年金。A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永续年金、5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。A、利息率 B、额外收益 C、社会平均资金利润率 D、利润率

2、6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（ ） 。A、单利 B、复利 C、年金 D、普通年金7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是 1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（ ） 。A、甲大于乙 B、甲小于乙 C、甲乙相等 D、无法确定8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（ ） 。A可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率9、永续年金的是（ ）的特殊形式。A、普通年金 B、先付年金 C、即付年金 D、递延年金10、与年金终值系数互为倒数的是（ ）A、年金现值系数 B、投资回收系数 C、复利现值系数 D、偿

3、债基金系数11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息 20000 元用来发放奖金。在存款年利率为 10%的条件下，现在应存入（ ）元。A. 250000 B. 200000 C. 215000 D.1600012、某企业年初存入 5 万元，在年利率为 12%，期限为 5 年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（ ）A24% B12.36% C6% D12.25%1、假设企业按 12%的年利率取得贷款 200000 元，要求在 5 年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（ ）元。A40000 B.52000 C.55482 D.6540014、下类因素

4、引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（ ） 。A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.新产品开发风险 D.通货膨胀15、某公司新产品开发成功的概率为 90%,投资报酬率为 40%；开发失败的概率为 10%,投资报酬率100%，则该产品开发的方案的预期投资报酬率为（ ） 。A.18% B.26% C.28% D.16%16、下类不属于经营风险的是（ ） 。A.原材料供应地的政治经济情况变动 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.增加长期借款17、某项目的风险系数为 0.8，标准离差率为 16%，风险收益率为（ ） 。A.16% B.10% C.12.8 D.24%18、投资组合能

5、分散（ ）A 所有风险 B 系统性风险 C 非系统风险 D 市场风险219、某公司股票的 系数为 1.5，无风险收益率为 9%，市场上所有股票的平均收益率为 15%，则该公司股票的必要收益率应为（ ）A 9% B 15% C 18% D 24%20、当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ）A 能适当的分担风险 B 不能分担风险C 风险等于单项证券风险的加权平 D 可分散掉全部风险21、 系数可以衡量（ ）A 个别公司股票的市场风险 B 个别公司股票的特有风险C 所有公司股票的市场风险 D 所有公司股票的特有风险22、企业可能通过多元化投资予以分散的风险是（ ）A 通货膨胀 B 技术革

6、新 C 经济衰退 D 市场利率上升23、某企业分别投资于 A、B 两项资产，其中投资于 A 资产的期望收益率为 8%，计划投资额为 800 万元；投资于 B 资产的市场收益率是 10%，计划投资额为 1200 万元。则该投资组合的期望收益率为（ ）A9% B9.2 C 0 D 18%24、某项资产的 =1 时，下列说法不正确的是（ ）A 该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化 B 该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致 C 该项资产没有风险 D 如果市场投资组合的风险收益率上升 10%,则该单项资产的风险也上升 10%。25、下列选项中，会引起系统性风险的是（ ）A 罢工 B

7、 新产品开发失败 C 诉讼失败 D 通货膨胀26、某种股票为固定成长股票，年增长率为 5%，预期一年以后的股利为 6 元，现行国库券的收益率为 11%，平均风险股票的必要收益率等于 16%，而该股票的 系数为 1.2，那么，该股票的价值为（ ）元A、50 B、33 C、45 D、3027、一张面额为 100 元的长期股票，每年可获利 10 元，如果折现率为 8%，则其估价为（ ）元A、100 B、125 C、110 D、8028、某种股票当前的市价为 40 元，上年每股股利 2 元，预期的股利增长率为 5%，则由市场决定的预期收益率为（ ）A、5% B、5.5% C、10% D、10.25%2

8、9、一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（ ）A、控制被投资企业 B、调剂现金余额 C、获得稳定收益 D、增加资产流动性30、下列哪些因素不会影响债券的价值？（ ）A、面值与票面利率 B、市场利率 C、到期日与付息方式 D、购买价格31、债券的价值有两部分构成，一是各期利息的现值；二是（ ）的现值A、票面利率 B、票面价值 C、购入价格 D、市场价格32、估算股票价值时的贴现率，不能使用（ ）A、股票市场的平均收益率 B、债券收益率加上适当的风险报酬率C、国债的利息率 D、投资人要求的必要报酬率三、判断题31、证券投资组合的风险通常是指组合内部单项资产标准差的加权平均权数。（ ）2、递延

9、年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（ ）3、先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。（ ）4、永续年金既无现值，也无终值。（ ）5、用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（ ）6、凡一定时间内每期都有收款或付款的现金流量，均属于年金问题。（ ）7、通常风险与报酬是相伴而生，成正方向变动。风险越大，收益也越大，反之亦然。（ ）8、等量资金在不同时点上的价值不相等，根本的原因是由于通货膨胀的存在( )。9、永续年金现值是年金数额除以贴现率。（ ）10、在复利终值和计息期数确定的情况下，贴现率越高，则复利现值越大。（ ）。11、对于多个投资方案而言，无论各方

10、案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最小的方案。（ ）12、根据风险收益原理，投资高风险项目，一定会得到高收益。（ ）13、在利率同为6%的情况下，第10年年末1元复利现值系数大于第8年年末1元的复利现值系数。（ ）14、债券投资每年取得的利息额=债券面值*市场利率。 （ ）15、当债券的票面利率大于市场利率时，债券的市场价格通常大于债券面值。 （ ）16、一般而言，证券价格与银行利率同方向变动。 （ ）17、如果不考虑影响股价的其他因素，股利恒定的股票的价值与市场利率成反比，与预期股利成正比。（ ）四、计算题1、 某人 5 年后需用现金 40000 元，如果每年年末存款一次，在

11、年利率为 6%的情况下，此人每年年末应存入现金多少元？2、有一项年金，前 3 年年初无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为10%，求现值？3、某人现在存入银行 20000 元，在银行利率为 6%的情况下，今后 10 年内每年年末可提取现金多少元？4、某公司拟购置一处房屋,房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付 10 次，共 200 万元；(2)从第 5 年开始，每年年初支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250 万元；假设该公司的最低报酬率为 10%，你认为该公司应选择哪个方案。5、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择：甲

12、方案：现在支付 10 万元，一次性结清；乙方案：分 3 年付款，13 年各年初的付款额分别为 3 万和 4 万和 4 万，假定年利率为 10%，要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。6、时代公司需用一设备，买价 16000 元，可用 10 年。如果租用，则每年年末需付租金2000 元，除此之外，买与租的其他情况相同，假设利率为 6%，要求用数据说明买与租何者为优？7、 某人拟于明年年初借款 42000 元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为 6000 元，4连续 10 年还清。假设预期最低借款利率为 8%，问此人能否按其利率借到款项？8、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票.现有 M 公

13、司股票和 N 公司股票可供选择,甲企业只准备投资一家公司股票.已知 M 公司股票现行市价为每股 9 元,上年每股股利为0.15 元,预计以后每年以 6%的增长率增长 .N 公司股票现行市价为每股 7 元,上年每股股利为0.60 元,股利分配政策将坚持固定股利政策.甲企业所要求的投资必要报酬率为 8%.要求:(1)利用股票估价模型,分别计算 M 和 N 公司股票价值(2)代甲企业作出股票投资决策9、某公司股票的 系数为 2.5,目前无风险收益率为 6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%,若该股票为固定成长股, 成长率为 6%,预计一年后的股利为 1.5 元,要求:(1)测算该股票的风险收益率(

14、2)测算该股票的必要投资收益率(3)该股票的价格为多少时可购买。10、某债券面值为 1000 元，票面年利率为 12%，期限为五年，某公司要对这种债券进行投资，要求获得 15%的必要报酬率要求：计算该债券价格为多少时才能进行投资第二章：财务管理的价值观念答案一、单选题1、C2、A3、C4、B5 、C6、B7、A8、D9、A10 、D11、B12 、B13、C14、C15、B16 、D17、C18、C19 、C20 、B21、A22、B23、B24 、C25、D26 、A27 、B28 、D29 、C30 、D31 、B32、C三、判断题1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12、13

15、、14、15、16、17、四、计算题1、A*(F/A,6%,5)=40000，A=7095.97 元2、P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)=1565.683、A=20000/(P/A,6%,10)=2717.39 元4、答案:方案 1 P=20*(P/A,10%,10)（1+10%）=135.18 万元方案 2 P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)=25*6.145*0.751=115.38 万元5、答案:甲方案的现值 P=10 万元乙方案的现值 P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2=3+4*0.909+4*0.826=9.94

16、万元6、租设备的现值为 2000*（P/A,6%,10）=14720 元设备买价 16000 元，所以租为最优方案7、分期付款现值应为 42000/（P/A,8%,10）=6259.31 元6000 元，不能借到款项8、答案:(1)M 公司股票价值=0.15*(1+6%)/(8%-6%)=7.95 元N 公司股票价值=0.60/8%=7.5 元(2)分析与决策由于 M 公司股票现行市价为 9 元,高于其投资价值 7.95 元,故 M 公司股票目前不宜投资购买.N 公司股票现行市价为 7 元, 低于其投资价值 7.5 元,故 N 公司股票值得投资,甲企业应购买5N 公司股票.9、答案:(1)该股票的风险收益率=2.5*(10%-6%)=10%(2)该股票的必要投资收益率=6%+2.5*(10%-6%)=16%(3)股票的价值=1.5/(16%-6%)=15 元则当股票价格低于 15 元时,可以购买.10、答案: 24.89497.013510 )5%,1/(10)5%,/(FPAPV