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管理层收购的理论依据及其实现制度设计内容摘要：管理层收购(MBO)是指企业管理层通过自有资金或融资，收购所在公司股份，实现企业控制权从大股东转移到管理者手中的行为。MBO对于我国国有企业改革具有现实的意义。本文分析了MBO的理论依据，同时深入探讨了实施MBO的制度设计，以期对我国MBO的实践提供借鉴。关键词：管理层收购(MBO) 理论依据 购并 制度设计管理层收购的理论依据管理层收购是指企业管理层通过自有资金或融资，收购所在公司股份，实现企业控制权从大股东转移到管理者手中的行为。20世纪以来，学术界对MBO给出了多种理论解释，这些解释大致归纳为效率理论和财富转移理论。(一)效率理论效率理论是解释MBO的主流理论。该派的学者们围绕诸如MBO的动机、绩效表现等等因素阐述了不同观点。其中，最具有代表性的是代理成本说、防御剥夺说和企业家精神说。1.代理成本理论。詹森(Jensen)是代理成本说的代表人物。他指出，随着企业股权的日趋分散，管理层对企业的控制权日趋上升，在那些成熟的企业和行业中产生了大量的自由现金流，使管理层有了进行多元化并购的自
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