财务案例研究答案.docx

1、 1 / 9财务案例研究平时作业（1）二、单项案例分析题教材案例一：1、法人治理结构的功能与要点。答：公司法人治理结构要形成相互制约、又降低代理成本、提高决策效率的组织体 系。一、权力机构股东大会，二、决策机构董事会，连接所有者和经营者。三、监督机构监事会，向股东大会负责，以财务监督为核心。四、执行机构经理层2、该公司的监事会、审计委员会、和审计部（内部审计）这三者职能是否重叠?三 者的关系是什么？答：监事会是监督机构，直接对股东大会负责。可对后两者进行监督。审计委员会是董事会下设的委员会，向董事会汇报工作，代表董事会监督财务 报告和内部控制。审计部为审计委员会下设办公室，负责承办审计委员会的

2、有关具体事务。教材案例二：1、从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。答：传统体制使国有企业政企不分、经营低效。为了改变这一状况，适应改革开放 和市场经济发展需要，参与国际竞争，建立健全完善的社会主义市场经济体制，必 须进行改制重组上市，达到上市要求，完善公司治理结构。主要难点是权衡筹资风 险与收益，处理历史遗留问题。2、改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的哪些因素？答：如何确定合适的资本规模、股权性质设计问题、充分考虑主发起人的控股地位 ，合理安排股权结构，股权结构合理安排，国有股的界定及管理，并符合相关法律 政策的要求。教材案例三：1、与股票融资比较，发行债券对公

3、司的利弊何在？答：有利之处是：债务利息计入当期损益，在税收支付，有冲减税基作用；发行费 用较低；不会削弱公司现有股东的权力结构。不利之处是：债券有固定到期日，并需要定期支付利息，增加公司财务费用和财务 风险，债券筹资受到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能力。2、如何确定公司债券发行规模？2 / 9答；首先，要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，为此，应 该对企业的扩大再生产进行规划，对投资项目进行可行性研究。其次，要分析企业财务状况，尤其是获利能力和偿债能力的大小。再次，从公司现有财务结构的定量比例来考虑。最后，应比较各种筹资方式的资金成本和方便程度。3、公司债券利率的

4、影响因素有哪些？答：1、现行银行同期储蓄存款利率水平面和国债收益水平。2、国家关于债券筹资利率的规定。3、发行公司的承受能力。4、市场利率水平与走势5、债券筹资的其他条件。教材案例四：2、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？何种情况下发行可转 换债券时机较佳？答：一、可转换债券与发行普通股相比：可以获得比直接发行股票更高的股票发行 价格；具有债权和股权的双重性质，具有融资的灵活性；延缓股本的直接投入，缓 解对业绩的稀释。二、与普通债券相比，资金成本较低，一旦转换股票可以获得稳定的资本供应，不 须考虑归还。三、在上市公司股市低迷或股市由熊市转牛市情况下发行较佳。3、何条款对投资者和

5、发行人双方的利益保护作了规定？赎回条款的目的是什么？ 答：赎回条款和回售条款。赎回条款是为了保护发行人的而设立的，旨在迫使持有可转换公司债券的投资 者提前将其转换成股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免利率下降造 成的损失。主要作用是加速转股和降低融资成本。三、综合案例讨论（一）参考答案：帝豪公司的投资决策委员会的设立程序没有问题。决策程序不很妥当。具体表现为权限过大，公司投资金额在 5000 万元以上的项目； 投资超出公司目前主要经营方向、经营范围的项目应由董事会提交股东大会审议通 过，而不是3 / 9授权投资决策委员会决定。投资决策委员的职责只是提交相关报告。 （二）1、发行债券公

6、司的净资产大于公司法规定的 6000 万元。2、债券总额 25 亿元小于净资产的 40%即 47.56 亿元。3、每年需要支付的债券利息 1.03 亿元，远低于上年公司实现的利润 18.9 亿元。4、发行该债券的公司产业符合国家产业政策。5、该公司发展前景良好，发行债券能够解决暂时的资金困难。财务案例研究平时作业（2）二、单项案例分析题教材案例五：3在固定资产投资可行性评价中，为什么非折现法只能作为参考指标？答：非折现法只考虑现金流量，没有考虑货币的时间价值，容易导致错误的判断。教材案例六：1中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任授权、职责分离、信 息记录等四方面的财务管理控制手段

7、是否恰当？你认为还应增加哪些方面的内容？答：基本恰当。应增加责任制度、定额标准控制、实物控制、财务结算中心、财务公司、财务 总监委派制等内容。2中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？职责是否全部进行了合 理的分离？你认为如何进行调整，才能使之更加完善？答：授权控制基本符合控制原理要求，职责进行了合理的分离。对甚至于办公用品及机票订购等实行货比三家，这可能影响工作效率。所以， 对于小额的采购行为可以调整一下，比如规定一个采购额度，这样更符合成本效益 原则。教材案例七：1、新华集团采用的目标利润预算管理与传统的预算管理有何不同？你认为哪一种 形式更适合市场经济的要求？答：他以目标利润为导

8、向，首先分析企业所处的市场环境，结合企业销售、成本、 费用及资本状况、管理水平等战略能力来确定目标利润，然后以此为基础详细编制 企业销售预算，并根据企业的财务状况编制资本预算等分预算。前一种形式更适应市场经济的要求。3、以新华集团利润全面预算管理制度为基础分析该公司预算编制的方针是什么？ 你认为还有哪些方面需要改进？4 / 9答：企业利润规划、生产经营方针、部门费用预算编制方针、投资与研究开发方针 、资本运营方针、其他基准。我认为应加上销售计划方针，注意遵循人本思想，不要将责任预算绝对化，善于将 人置于管理的中心位置。4、分析新华集团采用的激励约束机制，并简要说明其施行的效果如何？答：新华集团

9、采用的预算考评和激励机制对于促进目标利润的实现有着积极作用。 预算考评有两层含义：一是对整个利润预算管理系统考评；二是对预算执行者考核 和业绩评价，它是实现预算约束与激励作用的必要措施。这一机制使人们由被动的提高效率到积极、主动的提高劳动生产率的过程。以预算 目标为标准，通过实际与预算比较差异分析，确认其责任归属，并根据奖惩制度的 规定，使考评结果与人的利益挂钩，达到人人肩上有指标，项目指标连收入，经激 发、引导执行者完成预算的积极性，对于实现预算目标非常有益。教材案例八：2、该结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各 分支机构和银行之间实现的？答：一是通过两层管理来

10、实现对内部结算和资金的集中控制。第一层，将整个集团财务公司分为 7 块，即财务公司和 6 个财务分支机构，每个分支 机构由财务总部制定岗位责任制，从分支机构主任岗、资金计划调度岗、资金结算 岗、信贷岗、会计核算岗等均制定详细而严格的岗位责任制度，做到各分支机构各 司其责，各分支机构负责制定自身的经营计划并上报总部、管理所属辖区内的资金 转账结算（包括票据流动、资金流动、信息传递）、票据贴现和转贴现的协议签订 、审核、周转贷款协议的签订和办理存贷款、对头寸进行控制与集中、信息传递、 内部稽核以及会计核算等业务。第二层次，作为公司对整个集团财务控制的最高层级，负责整个分支机构经营计划 和资金占用额

11、度的审核与批准；内部转账结算、贷款协议、贴现协议、统一票据待 规则的制定与审批；对各财务分支机构的超定额资金通过银行集中到财务公司总部 的银行加以控制和监督。统一由总部稽核处负责对公司本部及各分支机构进行现场 和非现场稽核和专项稽核，其职能可概括为负责整个集团统一信贷、统一规则、统 一资金集中、统一资金调配、统一稽核监管，因此，这个层级是票据流、资金流、 信息流的终端。二是建立开发软件，分两期实现。一期是按照结算细则，参考手工模式，利用计算机较全面地完成结算业务的处理， 实现计算机化管理；5 / 9二期通过在局域网上结算业务，实现结算企业结算业务单据的网上录入、传递、确 认以及相应的管理，实现

12、财务公司总部与各分支机构、结算企业及公司之间票据流 、资金流和信息流的高效统一。3、该公司第二步骤是实现集团网上银行结算和融资，你认为网上银行是否是结算 中心未来的方向？对集团集中结算和控制有何优势？答：是的。能完整系统地实现整个环节的无间断连接，授权、定岗、监控、考核，实 现资金、票据和信息的全面统一。4、东亚石化集团财务公司内部结算中心采取二级财务控制的重点和难点是什么？ 答：重点和难点是明确分支机构的业务经营范围、审查并批准分支机构的年度经营 计划、规定内部结算票据及资金的流程、对存贷款的管理、对分支机构头寸的管理 、各分支机构信息的传递、对分支机构进行稽核监管、对分支机构奖惩考核。三、

13、综合案例讨论（一）南方日用化学品公司资本预算分析1如果你是财务部经理，你认为新产品市场调研费属于该项目的现金流量吗？ 答：不属于。2关于生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目的现金流量？答：算作流量。3新产品生产使用公司剩余的生产能力，是否应该支付使用费？为什么？答：否。该生产能力本来就是自己的，又无法出租。4投资项目现金流量中是否应该反映由于新产品上市使原来老产品的市场份额减 少而丧失的收入？如果不引进新产品，是否可以减少竞争？答：否。如果不引进，不会减少竞争。5如果投资项目所需资金是银行借入的，那么与此相关的利息支出是否应在投资 项目现金流量中得以反映？答：否。6试计算投资项目的 NPV

14、，IRR 和 PI，并根据其他因素，做出你最终的选择：是接 受项目还是放弃项目？答：NPV=50000*3.791+63000*(6.145-3.791)+4.5*(7.606-6.145)-400000-40000+40000*0.2396 / 9=404000+9600-440000=413600-440000=-264000所以,不接受该项目。（二）1 是卷烟厂对辅料采购由电暗箱变为透明，通过淘汰 9 个供货厂家，保证了产品的原料质量，节约了大笔资金，从财务运作角度上讲十分有利。2 是建立健全了采购管理制度，特别是内部管理，实现由制度管人管事，而不是依靠人的思想是否忠诚来保证，从而保证采

15、购工作公平公正。3 是建立了严格惩处的责任制，给办事人员较大的外部强制力量，促使他们严格执行制度，确保企业的利益不受侵害。4 是难点在于能否长久地将这一制度执行下去，随着时间推移，条件变化，制度也需要不断完善，这就需要在工作中不断总结，适应工作开展。（三）略教材案例九：2如何控制固定成本项目？凌波石化在固定成本控制方面有何特点？答：1 固定成本包括酌量性与约束性固定成本。前者由企业管理当局的决策行为来 控制，按成本效益分析原则确定；后者由企业按效率原则，不能以存在为存续的 当然理由。2 凌波石化在固定成本控制方面实行目标固定成本控制。3凌波石化在成本控制方面有何特点？有何可取之处？答：凌波石化

16、在成本控制方面确定了重点“两耗”（能耗、物耗）和“三率”（综 合商品率、轻油收率、加工损失率）、“五费”（管理费用、财务费用、单位加工 费、修理费、招待费），进行分类分项管理，同时建立信息反馈制度，这些有效地 对成本进行了及时控制，从而实现了目标利润，值得借鉴和学习。教材案例十：1.从案例出发，评价业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和主要难点。答：在企业财务管理循环中，业绩评价处于承上启下的关键环节，在财务管理中发 挥重要作用。一方面，在财务活动、预算执行过程中，通过业绩评价信息的反馈及 相应的调控，以随时发现和纠正实际业绩与计划或者预算的偏差，从而实现对财务 经营活动过程的控制；另一方面，

17、预算编制、执行、评价作为一个完整的系统，相 互作用，周而复始地循环以实现对整个企业经营活动包括企业战略目标的实现、市 场顾客的满意、企业核心竞争能力的7 / 9培养，人员资源的开发等全部活动进行最终控 制，而业绩评价是本次总结，也是下次的开始。2.选择净资产收益率作为评价的核心指标是基于何种原因，有何优劣？答：净资产收益率作为评价的核心指标，是因为反映了企业自有资本获取净收益的 能力和资本经营综合效益。一般认为越高越好，但在不同行业也有区别，特别是电 力等固定资产投资较大、价格受到计划控制的行业，不宜完全采用灾一指标。3.集团的业绩评价系统和一个企业内部的业绩评价系统是何关系？如何对接？ 答：

18、教材案例十一：1计算该公司非经常性损益的来源、金额、及占净利润的比重，对该公司产生了 何种影响？答：影响公司主业利润增长的一个重要因素是非经常性收益。2000 年度公司非经常性收益高达 3080 万元（转让股权投资收益 1200 多万元，转让债 权获得违约金净收益 1880 万元），占当年公司净利润的 25%；而且较 1999 年增长了 220%。表明公司当年净利润增加的主要途径之一是非经常性收益增加而经营活动现 金流量是-5830 万元，每股竟然-0.24 元。公司可能面临偿债危机和流动性危机。2该公司的股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响 ？答：由于送股和转赠股份都

19、会直接导致股本规模的扩充，在利润尤其是经营利润没 有同步增长的状态下，直接导致每股收益或净资产收益率的稀释，相应影响每股市 价和潜在投资者对公司的成长性产生怀疑。公司采取的是不规则股利政策，该公司大规模送配方案，最终结果一方面导致股价 严重下跌（由于送股，每股收益下降），直接影响现实股东利益，另一方面，由于 公司留成比例降低导致后劲不足，直接体现到潜在投资者对该公司未来投资热情下 降，继而影响以后的股价走势。教材案例十二：1.从财务角度评价华北汽车集团的母子公司控制体制。答：华北汽车集团的母子公司控制体制，能够规范有效地开展工作。母公司对子公司行使出资人的权利，进行资本运营，按持股的控股比例进

20、行有效管理，子公司在公司统一的发展战略规划下，由母公司派遣的董事会控制和影响子公司的经营决策，参股公司按参股比例，由出任的董事在董事会上行使权利。这是科学的现代企业管理制度在实践中的体现。集团形成的投资中心、经营中心、生产成本这三个中心的体制模式，强化了母公司的职能。8 / 92.集团母子公司控制体制集权与分权的选择的标志和难点？答：集团母子公司控制体制集权与分权的选择的标志是重大财务决策权。集权体制难点是如何保障总部决策的科学性和有效性。分权体制难点是如何克服诸侯现象。4、在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位？答：集团母子公司关系是资产纽带关系，子公司也是企业法人，母公司意志应在子

21、公司得到完全的体现，公司按出资额对其承担责任。教材案例十三：1你认为并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入手？答：关键是对被兼并企业预期赢利能力做出准确的判断。并购后的整合应从管理入手。在企业文化、管理理念和市场理念进行重塑。2你认为该公司是否是低成本扩张？如何确定并购价格？并购方式各有何利弊？ 答：是的。是利用对方有意退出市场的有利时机，以合理价格取得较有潜力的资产。 并购价格根据账面价值、市场价值和评估价值确定。并购方式：一是破产式收购，需要支出资金，同时加强管理。二是承接全部债务的兼并，不需要支付资金，可能享受银行贷款挂息优惠政策，以利休养生息，而后发展。三是承担部分债务或用投资方

22、式收购其 51%的股权。可能需要支付资金。教材案例十四：1经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该公司面临的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？答：多元化作为一种战略取向，集团优势分散于不同的产业或部门，面临不同的进入壁垒；理论上是分散风险最佳办法，可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的经营风险。专业化重点放在特定的生产领域或业务项目上，优势是一种发挥规模经营优势的策略；理论上认为存在风险，原因是特定产业与市场容量有限，产业发展有周期性，企业集团发展也存在周期性，处于衰退期时，风险无法分散。公司面临外部竞争加剧，市场营销优势弱化，内部资源有限、存在发展矛盾、房地产

23、良好的发展前景。尤其需要大笔资金，此时调整战略，十分正确及时，抽出资金投入房地产行业中，从而保持财务弹性，降低风险，对于佳和也是负责任的行为，所以说，时机把握得当。9 / 92案例资料中佳和的市值大约 6.3 亿元，每年对科新的利润贡献率 8.5%,每年的资产回报率 5%，而出售佳和按照售价 4.5 亿元计算，每年的回报率是多少？你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”？从财务上加以评价？答：回报率为 63000*5%/45000=7%不同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”。出售持有佳和 70%多的股权，已超出账面价值 2 亿多元。公司转让股权得到了 2 亿多元的投资收益，同时收回大量现金，缓解了公司资金困难，使公司成为房地产龙头企业提供了资金保证。与此同时，除保证自身利益外，还需要照顾佳和中小股东的利益，并促进佳和企业稳定发展，以 18 倍市盈率出售较为公正合理。