动态随机一般均衡模型探讨.doc

1、动态随机一般均衡模型探讨摘要：动态随机一般均衡模型（DSGE）作为主流宏观数量分析工具，在国外已经得到了较为广泛的应用，而国内应用该模型的研究还较少。回顾了运用 DSGE 模型进行研究的经济学文献，系统梳理了构建 DSGE 模型的特点、理论基础及应用 DSGE 模型的研究主题等问题。 关键词：DSGE 模型；经济波动；宏观政策分析 中图分类号：F2 文献标识码：A 文章编号：1672.3198（2013）03.0032.03 近几十年来，动态随机一般均衡模型（DSGE）的飞速发展和广泛应用成为经济分析工具的重要突破，其作为主流宏观数量分析工具使得经济问题的研究更加细致和深入。 动态随机一般均衡

2、模型（DSGE）是在不确定的环境下对经济的一般均衡问题进行研究，作为一种优化模型，它以严格依据一般均衡理论作为起点，通过运用动态优化方法对各个经济主体（居民、厂商、政府等）在不确定的环境下的各种行为决策进行细致的描述，即各个经济主体在面临各种不同的环境约束条件下的最优行为方程，同时加上市场条件，然后得到最终的不确定环境中总体经济满足的方程。 1 动态随机一般均衡模型（DSGE）的特点 首先，DSGE 模型具有理论上的严谨。长期以来经济建模过程中一个没有得到根本解决的问题是，经济模型不能同时兼顾围观经济分析和宏观经济分两方面，这个两个方面在模型中基本上处于相对隔离的状态，出现这一问题的根本原因是

3、由于模型的理论出发点对此问题考虑的不充分。由于 DSGE 模型利用动态优化方法对不同经济主体在不确定环境下的行为决策进行了描述，同时考虑了宏观上的加总技术，从而避免了模型设定的任意性问题。使得 DSGE 模型能够成为整合微观经济分析和宏观经济分析的经济模型。 其次，DSGE 模型拥有较为一致的理论基础。主要包括以下几方面： （1）DSGE 模型维持了微观经济分析与宏观经济分析的一致性。通过加总技术，使经济主体的行为决策在微观经济理论的基础上获得了满足经济总量的行为方程，使模型整体性较强。 （2）DSGE 模型使短期与长期分析获得一致性。因为该模型对各个经济主体的最优行为决策及其相互之间的关系进

4、行了细致的刻画，并且对经济的稳态与动态之间的过程进行了详细的描述，即长期均衡状态及短期动态过程。 （3）DSGE 模型避免 Lucas 批判。 DSGE 模型实际上是一种结构性模型，在模型框架的建立上具有明显的结构特点。它详细描述了各个经济主体在不确定的经济环境下的行为决策、行为方程中参数、经济冲击的设定和识别，使得模型在设立、行为方程的推导、冲击识别、参数确定、预期的形成机制、模型的动态特性方面结构性明显，使得模型的开发人员与应用人员间的沟通、模型的模拟和预测结果具有客观性、可理解性及可信性。 最后，DSGE 模型有较强的政策分析力。DSGE 模型显性的结构使其可以避免 Lucas 批判，在

5、政策分析和评价中起到重要作用，还通过优化的分析框架较好地位福利分析提供支撑，使政策在最优选择及各种政策的相互比较成为可能。 2 动态随机一般均衡模型（DSGE）的基础理论 近几十年发展中，DSGE 模型主要经过了两个发展阶段：RBC 下的DSGE 模型与新凯恩斯 DSGE 模型。 2.1RBC 下的 DSGE 模型 Kydland and Prescott（1982）提出了 DSGE 模型的最初模式即实际经济周期模型（RBC） ，他们在市场连续出清、价格为弹性及信息完全的假设条件下，利用动态优化方法，得到了不确定环境下经济主体的最优行为方程。RBC 模型理念提出了实际变量方面的冲击，这些冲击通

6、过作用于生产技术以及家庭的偏好传播到实体经济，形成经济周期，这样这些冲击就可以作为经济周期的根源。然而这个模型存在两个无法忽视的问题：在模型的要素投入中，尤其是在 Solow 模型中，怎样度量生产率冲击；彻底忽视了由货币政策中性引起的经济周期对货币因素的影响。虽然 RBC 模型的结论值得学者的进一步研究，但是 RBC 模型对不确定环境下经济主体行为决策的处理方法引起了后来学者们的极大推崇，也成为DSGE 模型采用的一个基本方法。另外，人们在对经济建模的关注上，对经济建模提出了更进一步的要求。人们不再只是局限在模型得出的数据结果，而是更进一步注重这些数据结果背后所包括的故事和其理论上的根据及说明

7、。 2.2 新凯恩斯 DSGE 模型 在货币政策方面新凯恩斯 DSGE 模型的成功应用与其广泛流行存在密切关联。在学术界，2 0 世纪 90 年代对货币政策的研究潮流高涨。不单是有关货币政策的文章疯狂发表，大家所熟悉的一些货币政策规则也是宏观经济学家在当时提出的。如 Taylor（1993）提出的简单利率规则。此外，Bernanke and Mishkin（1997）提出的通货膨胀盯住制受到了一些外国央行的广泛好评，因此在这些银行的货币政策中被广泛的运用（Clarida，Gali，and Gertler，1999） 。当时存在两方面的原因使得货币政策得到相应的关注：首先，长时间以来，在经济变动

8、的问题上对非货币因素相当独特的关切。在 20 世纪 80 年代，部分学者在仔细分析后发现，在较短的时间里面货币政策对实体经济的影响十分重大。如 Romer and Romer（1988） ，Bernanke and Blinder（1992） ，Gali（1992） ，他们关注货币政策冲击的效应。Bernanke，Gertler，and Watson（1997）认为实体经济受到货币政策规的深刻影响。并且，央行将货币政策的执行会对总量经济有重要作用形成一个共识，货币政策已经成为一个不可忽略的重要问题。其次，在政策分析的理论框架获得了重要成就。RBC 模型包括了新凯恩斯范式的三个重要因素：名义粘性

9、、垄断竞以及货币。Gordon（1982）和 Taylor（1980）的一些研究是新凯恩斯理论的早期模型，其中一个相当重要的理念是：使得货币政策非中性的关键因素是名义价格粘性。新凯恩斯模型由三个重要方程组成。第一个方程是被 Kerr and King（1996）和 McCallum and Nelson（1999）称为理性预期的 IS 曲线，对应着家庭的跨期优化欧拉方程。IS 曲线与消费、货币需求、实际利率与产出密切相关。第二个方程，是一个前瞻性的 Phillips 曲线，描绘了商家在处于垄断竞争市场中时应当实行的最优定价行为。第三个方程是在许多文献里面被假定为一个类似 Taylor（1993

10、）的利率规则的货币规则货币规则，表明在调整名义利率时，中央银行会依照产出、特别是通货膨胀的变动进行。 依据这三个重要方程，新凯恩斯模型主要描述三个十分重要的宏观经济变量：通货膨胀、名义利率和产出，其特点为：（1）跨期最优选择与一般均衡相结合；（2）理性预期；（3）不完全竞争市场；（4）价格刚性。 3 动态随机一般均衡模型（DSGE）的研究主题 3.1 经济波动研究 在分析外生冲击对宏观经济波动的影响时，DSGE 主要采用的是预测误差方差分解法。通过运用基于 RBC 理论的 DSGE 模型，Kydland&Prescott（1982） ，Long&Plosser（1983）等认为产出等宏观经济变

11、量变动的主要是由技术冲击引起。通过使用粘性价格的 DSGE 模型，Ireland（1997，2001）证明了波动产出的主要来源是 RBC 理论中的技术冲击，并认为货币政策冲击是导致通胀波动主要原因。通过使用基于 RBC的 DSGE 模型，黄赜琳（2006）对中国的经济的波动进行了深入的研究，研究表明中国经济变化的绝大部分原因是由技术冲击引起的，然而技术冲击在对中国就业增长上起到的效应比较小，所以我国的就业比较稳定，变化波动较为舒缓。Dib（2006）运用包含名义（即工资价格粘性）和实际（即资本调整粘性）刚性的 DSGE 模型认为技术和偏好冲击是产出波动的主要来源。然而与此相反，在许多的文献的研

12、究中，得到的观点与“技术导致经济波动”相反，他们认为在经济波动中技术之外的其他因素所起到的作用更大。通过运用粘性价格，为了解释说明经济周期，Calvo（1983） ，Gali&Gertler（1999）等从货币观点出发，他们认为在理解经济周期时，价格决定行为及发货币政策冲击挥了重要作用。Gali（1999）通过研究发现，经济波动的主要原因并非是由技术冲击所导致的，需求冲击是产出和劳动波动的主要因素。Chaffeta1（2000）等在进行研究后发现，引起经济波动的主要原因是真实摩擦，而并不是名义摩擦。Smets、Wouters（2003）在研究中发现，通胀波动的主要导致因素是价格加成冲击和货币政

13、策冲击，而引起波动的主要原因是劳动供给和货币政策冲击。Adolfion（2007）在进行相关研究时，通过运用开放经济 DSGE，他们发现，货币政策冲击是通胀波动的主要因素；技术、偏好、劳动供给冲击解释了产出波动的大部分。AttaMensah、Dib（2008）将金融中介机构纳入 DSGE 的框架，通过研究发现，在很大程度上中短期的中外信贷冲击是产出、通胀、名义利率变动的原因。Sugo、Ueda（2008）认为日本经济变动主要是由投资调整成本冲击及技术冲击所引起的。Bemankeeta1（1999） 、Gertlereta1（2003）以及 Christensen、Dib（2008）的研究与以上

14、相反，他们的 DSGE 的框架包含了金融市场摩擦，分析了经济波动受金融市场摩擦的影响程度。 3.2 宏观经济政策分析 （1）宏观经济政策的有效性。经研究表明，目前各国学者对于 DGES模型在货币政策有效性的研究较为一致，均认为货币政策对产出等实际经济具有真实效应。Gali（2000）提出在粘性价格模型里，货币政策与粘性之间的关系非常密切。Huang、Liu（2002）等认为在粘性工资和垄断竞争情形下，产出能较持久的影响货币政策冲击。Kim（2000）认为，在内生货币供应量规则下，检验的货币政策的流动性效应，其存在与否取决于工资和价格粘性决。Kollman（2001）指出在开放经济下的货币政策能

15、反映出真实效应，因为国内货币供给冲击会使本国的利率下降、汇率贬值，产出增加。AttaMensah、Dib（2008）认为在 DSGE 框架下的金融中介机构，分析了不完全的信贷市场对货币政策效应的影响，在前瞻性通胀目标的政策规则下，虽然价格是完全灵活的，但是货币政策仍可以通过信贷传导。 （2）最优货币与财政政策。目前大多数学者是通过福利分析即损失函数对对最优货币和财政政策进行研究。过去大多数的研究主要强调通胀问题，例如 CGG（1999）提出最优货币政策就是名义利率对通胀的响应系数要大于 1，对技术冲击保持不变，即名义利率应对通胀系数敏感。Gali、Monacelli（2000）指出最优货币政策

16、就是指通胀为 0 或无限接近于 0，但是名义利率不为 0。Kollmann（2002）以最优泰勒规则为基础，他提出该规则可以保证通胀稳定，但会使汇率产生较大的起伏。根据不完全传递汇率理论，Smets、Wouters（2002 提出最优货币政策应为国内和进口价格通胀最小值的均值。通过小国开放经济下的最优货币政策研究，Chungeta1（2007）提出与汇率相连的货币政策不是最优的货币政策，而通胀目标下的货币政策是最优的。Ravenna、Walsh（2006）认为最优货币政策由于信贷市场中的成本渠道原因无法达到最优状态。通过失业粘性 DSGE 模型，Bhnchardy、Gali（2006）认为因实

17、际工资刚性致使通胀的货币政策并非最优货币政策，最优货币政策应该是稳定通胀和失业变化的加权平均，即名义利率对通胀和失业响应 的泰勒规则是最优的。Faia（2008）也认为最优货币政策与失业和通胀紧密相关。根据粘性价格与 DSGE 模型中的最优利率规则，Faia、MonaceUib（2007）提出最优利率规则与资产价格之间的关系密切相关。Siu（2004）提出最优货币政策与灵活价格在粘性价格下存在较大差异，即最优通胀率与价格粘性程度正相关，而税率有较大的波动。SchmittGrohe、Uribe（2004）认为最优财政政策即政府债务和税率是否可以随机变化。Horvath（2009）通过财政与货币政

18、策与新凯恩斯模型，检验了最优财政政策是否存在挤出效应，即政府购买支出增加，私人消费是否下降。 （3）货币政策传导。通过研究货币政策与企业产品价格之间的关系，Barth、Ramey（2000）指出货币政策传导中存在成本渠道。Ravenna、Walsh（2006）等的研究也表明货币政策传导的成本渠道存在。与之相反，Rabanal（2007）通过贝叶斯方法指出美国不存在成本渠道。上述研究仅仅货币政策成本传导渠道（即信贷渠道）的存在性，其主要采用校准参数的方法。而李松华（2009）利用中国的数据、利用贝叶斯与极大似然参数估计实证检验了货币政策传导的货币供应量渠道和利率渠道的存在性，详细描述了货币政策通

19、过这两个渠道如何影响产出、消费、投资等实际经济。Meh、Moran（2004）认为在货币政策传导的影响下，银行业存在着金融摩擦。Devereux（2004）通过开放经济的 DSGE 模型，指出货币政策传导受汇率影响。 参考文献 1Brock W A， Mirman L J.Optimal EconomicGrowth and Uncertainty：the Discounted CaseJ.Jour nal ofEconomic Theory，1972，4（3）：479.513. 2Calvo，Guillermo.Staggered Price in a Utility Maximizing FrameworkJ.Journal of Monetary Economics，1983， （12）. 3Diebold.F.X.The Past，Present ，and Future of Macroeconomic ForecastingJ.Journal of Economic Perspective，1998，12（2）. 4刘斌.我国 DSGE 模型的开发及在货币政策分析中的应用J 金融研究，2008，340（10）：121. 5苏飞.动态随机一般均衡模型在货币政策分析上的应用：回顾与展望J.金融理论与实践，2011， （12）：8.14.