人民币币值变动与我国产业内结构调整关系探析.doc

1、人民币币值变动与我国产业内结构调整关系探析内容摘要：本文选取汽车行业作为研究样本，以 2005年 7月和2010年 6月两次推进人民币汇率形成机制改革为背景，用理论和实证分析方法，对人民币币值变动可能产生的出口效应和结构调整效应进行研究。研究发现，人民币升值有利于促进我国转方式调结构步伐，符合我国整体战略利益。 关键词：汇率 出口 产业结构调整 2011 年下半年以来，人民币汇率一改单边升值态势，开始呈双向波动趋势，人民币对美元小幅贬值，投资者持有美元意愿增强，人民币开始进入双向波动时代。在这种形势下，深入研究人民币币值变动的利弊，为我国汇率政策提供参考，成为一个十分具有现实意义的问题。为对人

2、民币升值的出口效应和结构调整效应有一个深入考察，考虑到我国汽车行业是一个国际化程度较高的行业，而且产业链长，辐射带动作用大，能够集中体现我国典型的产业结构转型特征，本文把我国汽车行业作为研究对象，对人民币升值的出口效应和产业结构调整效应进行研究。 出口效应和结构调整效应的理论分析和假设 （一）人民币升值的出口效应分析 以下三个方面是人民币升值的主要出口效应： 一是吸收论。吸收论的主要思想是，净出口（或净进口）是一国整体国民生产总值与国内生产总值的差额。当一国货币升值时，其国内可贸易部门的劳动力、资金、技术等资源会流向非贸易部门，导致可贸易部门国际竞争力下降，一国出口减少，引起国民生产总值和国内

3、生产总值同时减少，但国内生产总值的减少小于国民生产总值的减少，导致贸易顺差下降（逆差增加） 。吸收论主要采用一般均衡分析方法，主要是对汇率变动对宏观经济的影响进行分析，用其分析汇率波动对一个行业的影响，不够合适。 二是弹性论。弹性论的主要思想是，当满足马歇尔勒纳条件时，即当一国出口需求弹性和进口需求弹性之和大于 1时，一国货币升值会导致出口收入减少，进口支出增加，最终导致贸易顺差减少；反之该国货币贬值会改善其贸易条件。当不满足马歇尔勒纳条件时，即当一国出口需求弹性和进口需求弹性之和小于或等于 1时，一国货币升值会导致出口收入增加，进口支出减少，最终导致贸易顺差增加。弹性分析主要采用局部均衡分析

4、，不够全面完善。 三是简单出口效应。即当一国货币升值时，如果出口商想保持以前的利润水平，必须提高出口商品的外币价格，相应的，进口商品本币价格会有所降低，导致出口增速放缓，进口增速上涨，出现贸易顺差下降。（二）人民币升值对我国汽车出口影响假设 从上述理论分析可以发现，一个行业对人民币升值导致的成本上涨的承受能力和行业出口市场的需求价格弹性，是决定该行业受人民币升值影响结果的两个关键因素。从 2011年我国汽车业整体运行情况看，我国汽车行业整体出口盈利空间有限，从而利用盈利空间直接消化人民币升值成本的空间也十分受限。如客车行业上市公司年报显示，我国客车行业平均利润率只有 5%左右，有的甚至只有 3

5、%。我国汽车出口的平均单价为 7.89万元，主要出口市场为非洲、南美洲、中东、东南亚等不够发达的地区市场，当地市场购买力不高，需求价格弹性较高，导致价格仍然是我国汽车行业最主要的竞争优势。因此，在产业结构和企业技术水平等因素不变的前提下，假设人民币升值会导致汽车产业出口下降。 （三）人民币升值的结构调整效应 人民币升值的结构调整效应分为产业内结构调整效应和总体结构调整效应。 一是产业内结构调整效应。把产业内结构调整效应定义为：人民币升值将增大企业出口压力，产生倒逼机制，迫使企业进行技术改造投资，加大研发投入，积极调整产品结构，加大产品创新和研发力度，着力深化供应链，延长产业链条，提高产业整体核

6、心竞争力。从我国市场竞争实践来看，我国企业应对人民币升值的主要选择正是提高出口产品技术含量和附加值。 二是总体结构调整效应。把总体结构调整效应定义为：汇率作为反映非贸易品与可贸易品比价关系的指标，如果出现比价关系失衡，将导致国内市场经济体制下各类价格扭曲，使价格难以发挥积极作用，进而影响经济的平稳、持续、均衡发展。通过人民币升值到汇率合理均衡水平，形成均衡的比价关系，可以更好发挥汇率浮动的资源配置作用，对结构性调控政策提供更加有利的环境和激励约束，引导资源向第三产业、消费等内需领域集聚，从而加快经济发展方式转变和经济结构调整，加快整体产业结构和层次升级步伐，减少过高的外贸依存度，真正把内需作为

7、战略基点。 （四）结构调整效应假设 在我国，汽车行业竞争比较充分，同时也是一个技术、智力和资金密集的行业，基于上述行业特征，假设人民币升值会产生上述结构调整效应。 定量分析和实证检验 （一）数据来源和简单说明 为提高定量分析准确度，本文的数据主要来源于 WIND数据库和中国汽车工业协会，并尽量扩大时间序列长度，以 2005年汇改前为起始期，利用 2005年 1月至 2012年 6月间的月度数据为主要数据源进行实证分析。其中，考虑到人民币虽然与美元和日元都实现了直接交易，但美元仍是我国出口的主要计价和结算货币，因此，数据分析中的人民币名义汇率采用人民币对美元汇率表示，人民币名义有效汇率和实际有效

8、汇率指数均来源于 BIS。我国汽车产业内结构调整效应以 2009年 1月 1日为基准日的汽车市场综合指数来表示。其中，EX 代表人民币对美元即期汇率，NEER 代表人民币名义有效汇率指数，REER 代表人民币实际有效汇率指数，CVI 代表汽车市场综合指数，VE 代表我国汽车底盘和汽车当月出口量，VEVR 代表我国汽车底盘和汽车出口金额累计同比，VER 代表我国汽车底盘和汽车出口量累计同比。 （二）Granger 因果检验 要最终确定实证方程，首先需要对各变量的因果关系进行简单筛选，这里采用 Granger因果检验法对变量间的因果关系进行筛选，检验结果见表 1。表 1表明人民币名义汇率指数和实际

9、有效汇率指数，以及人民币对美元即期汇率都是汽车当月出口量的格兰杰原因，但只有人民币实际有效汇率指数同时是汽车出口金额累计同比、出口量累计同比和当月出口量的格兰杰原因。基于这一结果，在最小二乘法回归分析和向量自回归模型中，代表人民币汇率的标志最终确定为人民币实际有效汇率指数。检验结果同时表明，人民币实际有效汇率指数也是汽车产业内结构调整的格兰杰原因。 （三）最小二乘法回归方程 回归结果如下： CVI = 478.1923650 + 5.938622498*REER （0.0000） （0.0000） VEVR = 764.4512392 - 5.588693561*REER （0.0083） （

10、0.0003） 上述回归方程表明，汽车出口和汽车产业结构调整与人民币汇率之间的线性关系在统计上是显著的。其中，汽车产业结构调整和人民币实际有效汇率指数间呈正相关关系，汽车出口和人民币实际有效汇率指数间呈负相关关系，即人民币实际有效汇率指数升值将引起出口增幅放缓，但同时会导致汽车市场综合指数上升，产生正的产业内结构调整效应。 （四）向量自回归模型分析 向量自回归模型中的脉冲反应函数可以反映来自随机扰动项的一个标准差冲击对内生变量当前值和未来值带来的影响，显示任意变量的随机扰动项如何通过模型影响其他变量。基于这一模型，首先对汽车市场综合指数（CVI） 、汽车出口金额累计同比（VEVR）和人民币实际

11、有效汇率指数（REER）三个时间序列数据进行 Johansen协整检验，检验其之间的关系是否长期稳定，通过表 2中的迹统计量可以看出，在 5%的显著水平上，三个时间序列之间存在一个协整关系。据此，通过建立向量自回归模型进行脉冲分析，深入研究汽车结构调整效应和出口对人民币汇率的响应。 图 1表明，由于受汽车出口订单协议期限的限制，人民币实际有效汇率指数（REER）的单位标准差冲击对汽车出口（VEVR）的负面影响是滞后的，这种负面影响在冲击发生一个季度后才会缓慢强化；人民币实际有效汇率指数（REER）的单位标准差冲击对汽车产业内结构调整（CVI）具有正面影响，这种正面影响在冲击发生后的四个月内强度

12、较大，之后效果逐渐衰退并最终趋于稳定。 结论和政策建议 人民币升值并趋于均衡汇率能够对我国出口企业改造升级产业和产品结构产生积极正面效应，因此，人民币升值有利于促进我国转方式调结构步伐，符合我国整体战略利益。同时，分析表明，人民币升值对一个行业的出口效应远低于结构调整效应。对于我国汽车行业而言，必须把提高企业研发能力作为重点突破口，增强我国汽车行业整体核心竞争力。 参考文献： 1.国务院发展研究中心产业经济研究部.中国汽车产业发展报告M.社会科学文献出版社，2010 2.张家胜，祁春节.人民币汇率、消费、物价水平与我国农产品进口J.国际贸易问题，2009（4） 3.周晔.我国汽车产品国际贸易竞争力的比较J.汽车工业研究，2010（2） 4.董雪梅，王良超.人民币升值对我国外贸的影响J.经济问题，2008（3）