企业并购绩效的多元协同效应评价.doc

1、企业并购绩效的多元协同效应评价中图分类号：F270 文献标识码：A 内容摘要：为了更系统的对兼并重组后的企业绩效进行综合评价，本文以冀中能源集团为例，在对协同效应分析的基础上，构建了重组后企业绩效考评的指标体系。通过层次分析法确定了评价指标权重，并运用模糊综合评价方法对企业绩效进行了综合评价，最后提出了提高企业资源整合协同效应的对策。 关键词：AHP FCE 协同效应 绩效评价 引言 企业绩效评价是指采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定的程序，运用科学的方法，对企业一定时期的经营成果和发展能力作出客观、公正和准确的综合评价和解释。为达到此目的，评价指标体系的设计应遵循内容全面、客观

2、公正、操作简便、适用性广、定量指标与定性指标相符合的基本原则，将影响企业绩效的各种因素都纳入评价范围。由于目前的企业绩效评价制度是一种以账面财务数据为基础的考评制度，必然造成评价结果的片面性，同时也会对企业的经营行为产生误导。因此，要杜绝上述现象，就必须建立一个完善的、符合我国企业实际情况的企业绩效评价指标体系。 模糊综合评价方法 模糊综合评价法（Fuzzy Comprehensive Evaluation，简称 FCE）是模糊决策中最常用的一种有效方法。在实际中，常常需要对一个事物作出评价或评估，一般都涉及多个因素或多个指标，此时就要根据这些指标对事物作出综合评判，即要对受多个因素影响的事物

3、或对象作出全面评价，这就是所谓的综合评价方法。 模糊综合评价法的步骤：确定因素集；给定各指标层权重；建立评价等级集；确定隶属关系，建立模糊评价矩阵；进行模糊矩阵的运算，得到模糊综合评价结果。 协同效应绩效评估实例分析 在企业绩效的评价指标体系中，有些指标可以通过统计法统计，而有些指标则只能用专家评价法确定，一般步骤为：首先选择具有代表性的、熟悉企业绩效评价的相关专家；根据评价对象的具体情况选定评价指标，对每个指标均定出评价等级，每个等级的标准用分值表示；然后以此为基准，由专家对评价对象进行分析和评价，确定各个指标的分值，采用加法评分法、乘法评分法或加乘评分法求出个评价对象的总分值，从而得到评价

4、结果。对这样的评价问题，运用模糊综合评价法可得到较好的解决。 （一）指标的确定 从企业并购重组的协同效应角度入手，本着系统性、重要性、可操作性、财务指标与非财务指标相结合等原则，综合我国现行评价体系，并结合企业并购重组的协同效应，本文选取了经营协同性、管理协同性、财务协同性、营销协同性和生产协同性共 5 个一级指标，对冀中能源集团重组后的企业绩效进行评价。其中，经营协同性包括边际利润增长率和市场占有率 2 个二级指标；管理协同性包括管理成本和企业市值增长率 2 个二级指标；财务协同性包括净资产收益率、总资产周转率和成本费用利润率 3 个二级指标；营销协同性包括销售成本降低率和销售利润增长率 2

5、 个二级指标；生产协同性包括单位生产成本降低率和技术扩散率 2 个二级指标。 （二）权重的确定 由于评价指标体系具有明显的层次性，可采用层次分析法（AHP）确定各指标层的权重。首先根据各个同级指标间的相对重要程度建立权重比较矩阵，然后利用方根法计算同级指标的权重。 第一，利用方根法计算 i。得 1= 0.48836，2=1.35096，3=2.2974， 4=1.35096，5=0.48836。 第二，将 i 规范化，得到 i，即特征向量 w 的第 i 个分量。 依次可得：1=0.08，2=0.23， 3=0.38，4=0.23，5=0.08。 第三，求得 max=5.026。 第四，一致性检

6、验 C.I=0.00650.1，即认为判断矩阵是满意的。 同理可得二级指标的权重，即： A=w1，w2，w3，w4，w5=0.08， 0.23，0.38，0.23，0.08 A1=w11，w12=0.3，0.7 A2=w21，w22=0.4，0.6 A3=w31，w32，w33=0.6，0.2，0.2 A4=w41，w42=0.4，0.6 A5=w51，w52=0.3，0.7 （三）确立评价等级集 评价等级集是评价者对评价对象可能做出的各种评价结果所组成的集合，本文将评价等级分为 5 级，从而建立评价等级集为V=v1，v2，v3，v4，v5=很好，好，一般，差，很差。简而言之，可以用数字代替为

7、 V=2，1，0，-1，-2。 （四）建立评价矩阵 根据冀中能源集团重组后的实际情况，将其企业绩效主要指标与煤炭行业的标准值进行比照，同时参考能源类企业绩效评价指标情况，选取企业绩效评价相关的专家学者对指标体系中的各个指标进行单因素评价，并对结果进行整理、统计，确定各单因素隶属度并建立评价矩阵，即从 U 到 V 的一个模糊映射，可以确定一个模糊关系 R，它可表示为一个模糊矩阵。 对第二层指标进行评价： （五）综合评价 将对第二层评价结果作为第一层指标的评价变换矩阵，有： R1= A1?B1=（0.64，0.36，0，0，0） 即可同理得第一层指标的评价矩阵为： 可得冀中能源兼并重组协同效应绩效

8、为： P=A?R=（0.144，0.4122，0.3746，0.0692，0） 即经营协同性、管理协同性、财务协同性、营销协同性和生产协同性的评价值分别为 0.144、0.4122、0.3746、0.0692 和 0。 若将评价集中各等级量化为 V=2，1，0，-1，-2，则企业绩效模糊综合评价结果为： PT?V=0.631 可见冀中能源集团企业并购重组协同效应的绩效介于好与一般之间，偏向于好的绩效。 由评价集 P 可以得出以下结论： 第一，冀中能源兼并重组协同效应绩效中管理协同性最高，主要是由于其管理模式和优秀企业文化在集团内部强制性推行，人力资源等共用的管理资源在集团内部实现了共享，提高了

9、管理效率。 第二，协同效应绩效中财务协同性较高，一方面是因为整合重组后的集团实现了资产优化组合，拓展了融资渠道；另一方面是由于重组后的企业是跨行业的多元化集团，公司可以分散投资，提高了投资质量。比如，石家庄航空公司的收购明显提高了投资报酬率，从而使集团的各项财务指标显现出好的状况。但在预算及控制方面还存在一定缺陷。 第三，其次是经营协同性，以煤炭为主业的各个子公司之间的经营协同效应比较明显，主要是由于并购后营销模式、经营的规模经济性等，使得边际利润增长较快、单位成本有所降低，提高了企业竞争力，增加了产品市场占有率。 第四，营销协同性稍高于一般水平，这是以下原因导致的：跨行业并购时有些营销网络、

10、销售渠道等营销资源不能共享，比如，煤炭业之间各公司间的营销资源可以实现很好整合，而与医药业之间的营销网络等资源就不能实现共享。 第五，生产协同性只能达到一般水平，由于资产的专用性、固定资产的不可移动性（如大型的采掘设备、矿井、生产场所等） ，导致生产协同效应不能很好发挥（陈云麟、李奇峰，2004） 。 提升企业并购协同效应绩效的对策 企业并购重组是一项复杂的系统工程，它涉及所有制结构、产业结构、企业组织结构的改组和各项生产要素的重新配置，利益格局的重新划分，人们思想观念的转变。因此，在实施企业资产重组的过程中，不但要解放思想，勇于探索，大胆尝试，而且要实事求是，注意总结实践经验，研究和解决工作

11、中出现的新问题、新矛盾，才能保证企业重组协同效应的充分发挥，从而提升并购重组绩效。 （一）增强企业战略执行力 首先明确冀中能源的总体发展战略。深入调研，反复论证，确立既符合企业实际，又符合国家产业政策，引领企业快速健康发展的总体战略；其次，重组后的冀中能源，作为一个大型集团，必须要加强集中管控，发挥整体优势。对内加强企业文化的传播，增强企业内部员工的凝聚力；对外增加公关活动，提升企业的整体形象。 （二）企业流程重组 在集团的组建过程中，要始终坚持整合企业与整合资源同步进行。企业流程与企业的运行方式、组织的协调合作、人的组织管理、新技术的应用与融合等紧密相关，因而，企业流程的重组不仅涉及到技术，

12、也涉及人文因素，包括观念的重组、流程的重组和组织的重组，以新型企业文化代替老的企业文化，以新的企业流程代替原有的企业流程，以扁平化的企业组织代替金字塔型的企业组织。建设管理信息系统，按现代化信息处理的特点，对现有的企业流程进行重新设计，实现整个系统的全局最优，提高企业运行效率。 （三）加强企业管理控制 针对销售、供应、财务的核心共性业务要实施集中管理，通过加强企业的内部控制，作业的效率化，实现成本费用的控制和降低，进而实现并购业务的范围经济效用，达到和实现协同效应作用。 结论 为了更系统的对兼并重组后的企业绩效进行综合评价，本文以冀中能源集团为例，在对协同效应分析的基础上，构建了重组后企业绩效

13、考评的指标体系。通过层次分析法确定了评价指标权重，并运用模糊综合评价方法对企业绩效进行了综合评价，最后提出了提高企业资源整合协同效应的对策。 参考文献： 1.王鑫.并购协同效应理论研究及案例分析D.上海社会科学院，2009 2.王爱东，王冬雪.企业并购协同效应的计量模型J.中国管理信息化，2008（1） 3.秦立红.我国电信行业重组的协同效应分析D.北京交通大学，2010 4.陈云麟，李奇峰.横向并购的生产协同效应分析J.经济管理研究，2004（2） 5.王杨.国有企业重组整合问题研究D.吉林大学，2009 6.翟进步.并购协同效应及机理分析J.企业改革与管理，2006（6） 7.宋耘.并购绩效的协同效应观J.广东社会科学，2007（7）