地方银行垂涎IPO.doc

1、地方银行垂涎 IPO哪类企业最有钱？无疑是银行；哪类企业最缺钱？无疑还是银行。曾几何时，地方银行渴望多年的上市计划，随着 14 家银行入选 2012 年证监会首次对外披露的 IPO 排队名单，似乎露出了一线曙光。 然而在两年多时间的等待之后，尽管名单中的银行经营状况不断变化，这些曾被叫作“准上市银行”的他们，仍未有一家摘掉“准”字的帽子，有些甚至已然离开了竞争 A 股上市的舞台。此时此刻，距离 A 股市场最后有银行新股上市足足已过 7 年时间。 14 家银行苦等两年半 近年来，随着银行资本规模急剧扩张，其资本压力也日渐凸显出来。粗放的发展模式不但让各家银行在资本金上“压力山大” ，而且成为银行

2、扩张业务的最大掣肘。一旦在 A 股 IPO，不但可以大幅提升银行的品牌效应，募集的巨资更将极大弥补银行资本金的不足，因此，登陆 A 股市场一直是地方银行觊觎的重要目标。 尽管几年时间里，渴望上市的地方银行使尽了包括增资扩股、剥离不良资产直至更名的浑身解数，但多年未能 IPO 的这一尴尬现实仍摆在了所有银行面前。自 2007 年北京银行、南京银行及宁波银行三家城商行集体上市后，A 股市场 7 年来就再没有见到新晋银行的身影，银行自己所期待的 IPO 的后续精彩演出也就此戛然而止。 2012 年 2 月，当证监会公布首批排队上市名单之时，14 家银行位列其中。尽管这些银行发行审核进度不一、上市时间

3、未定，但一直沸沸扬扬的地方银行上市悬念终于有了一个清晰而权威的信号，这一度让在 A股市场外徘徊已久的地方银行看到了重启 IPO 的曙光。 、 最初的这份名单全部为地方银行，包括 10 家城商行及 4 家农商行。其中，江苏常熟农商行、盛京银行、大连银行、江苏银行、锦州银行、徽商银行、上海银行、贵阳银行处于“初审中” ，而杭州银行、重庆市商业银行、江苏张家港农商行、东莞银行、江苏吴江农商行、江苏江阴农商行则处于“落实反馈意见中” 。 当时，这些入围名单的银行，显然也是各个实力不俗。按 2011 年年报数据显示（因为榜单首发为 2012 年 2 月，因此采用 2011 年年报数据更为合理） ，除江阴

4、农商行外，其余 13 家银行净利润同比增速均有两位数，其中，杭州银行、贵阳银行、吴江农商行这三家银行的增速更是超过 40%。 对于 14 家排队银行名单的出炉，业内人士曾给予较为乐观的期待。有业内人士指出， “经过多年发展，中小型地方银行在银行业中的地位得到了显著提升，A 股市场也愈加不能忽视它们的存在。无论是自身具有扶持当地中小企业发展背景的城商行，还是为服务三农提供有力支持的农商行，它们的上市在为自身获得宝贵资金的同时，也将充分发挥资本市场对于小微企业及三农的支持力度。 ” 城商行和农商行成排队主力 由于国有银行早已完成股改上市，因此在两年多前证监会公布的首批名单中，城商行及农商行成为了当

5、仁不让的主力；辽宁、江苏两省则成为排队银行的聚集地。其中，辽宁省当年以盛京银行、大连银行、锦州银行入围，成为排队上市城商行最多的省份，而江苏省更是包揽张家港、江阴、常熟及吴江 4 家农商行。 曾几何时，与重重负累下的东北老工业基地一样，东北地区银行业等金融机构在为地方经济做出贡献的同时，自身也由于各种原因积累了较重的历史包袱，发展逐渐落后于全国大部分地区。而随着振兴东北老工业基地战略决策出台，经过多年处理了不良资产等历史包袱后，东北地区银行业特别是辽宁省内各家城商行，在经营能力及风控方面均取得了长足进步，上市的条件已水到渠成。 这点在当年 3 家申报上市的盛京银行、大连银行、锦州银行的身上也得

6、到体现。以辽宁省排队上市的“排头兵”盛京银行为例，截至 2011年 12 月末，盛京银行总资产已达 2200 亿元，各项存款余额 1411 亿元，不良贷款率 0.76%，当期实现净利润 18 亿元。 值得注意的是，虽然同处东北三省，但由于经济环境及企业自身发展不同，另两家实力不俗且早有上市规划的哈尔滨银行、吉林银行在两年前并未入围名单，造成了 3 家东北城商行全部归于辽宁一省，而黑龙江省与吉林省缺位的局面。有业内人士指出，经济实力的遥遥领先，使得辽宁省当地金融机构在东北地区中也具有较强的实力，筹备上市的条件更加完善，从而出现了上市申报企业的东北 3 家城商行均出自辽宁一省的格局。 在首次披露的

7、排队名单中，虽然地处经济发达地区的江浙两省也有城商行入选，但数量均少于辽宁。业内人士表示，究其原因，除了江浙两省因所在长三角区域金融服务已比较充分，从区域平衡的角度考虑，特别是浙江省已有当地银行先期上市。此外，东北振兴牌对于这三家城商行的 IPO 率先突围也起到了关键作用。 辽宁省在城商行拟 IPO 上市名单中一家独秀，江苏省则在农商行上大获丰收。 港股市场成“泄洪区” A 股的上市无门，让排队银行倍受煎熬，除了靠发债及增资扩股提升资本充足率外，在各家银行的股东大会上，上市延期方案也是屡见不鲜。据统计，近年来，这十余家银行大部分都发布了 A 股延期公告，其中，上海银行、江苏银行上市方案已延期三

8、次。仅今年 3-4 月期间，就有盛京银行、上海银行和江苏银行在各自召开的股东大会上，审议了 A 股上市延期的相关议案。 沪深两地 IPO 的长期停摆，让包括各家银行在内的排队企业形成了巨大的“堰塞湖” ，而此时港股市场随着三家内地银行的陆续上市，一时间俨然成为了银行们的“泄洪区” 。 A 股上市闸门的紧锁，让急于实现 IPO 的部分银行将目光投向港股市场。与有的银行在 A 股上被动等待、屡屡延期不同，随着去年年末起重庆银行、徽商银行、哈尔滨银行先后通过借道港股实现 IPO 的突破，一时间赴港上市成为了部分银行的新目标。 IPO 首选 A 股，退而选择 H 股这是不少排队上市银行的共同想法。而重

9、庆银行、徽商银行与哈尔滨银行相继实现赴港 IPO，也使得这三家银行成为了 H 股上市的银行“三剑客” 。 值得注意的是，尽管这三家地方银行借香港市场完成了 IPO 的夙愿，但由于市场环境不佳，三家银行上市表现都难言乐观。目前，三家赴港上市的内地银行股股价均已破发，且成交惨淡，大多数交易日的换手率在 0.1%以内。 相关人士表示，目前整个中资银行无论 A 股还是 H 股估值仍处于较低水平，再加上外界对中资银行资产风险的担忧，均对三家 H 股上市城商行走势带来负面的影响，而这也将成为未来欲在港上市的内地银行不得不面临的尴尬所在。 尽管三家赴港上市银行，市场表示不尽如人意，但他们的上市，却在无形中搅

10、乱了 A 股排队上市队伍。 重庆银行、徽商银行这两家已在 A 股排队的银行，随着 H 股上市成功，均已发生了不小变化。重庆银行的 A 股上市可谓命运多舛。早在2007 年，重庆银行就已向证监会递交上市申请，但城商行 A 股上市闸门一直紧锁，重庆银行也不得不在 2007 年至 2012 年的股东大会会议上五次延长 IPO 决议有效期。在 2012 年 2 月 1 日，证监会首次披露排队上市企业名单，重庆银行位列其中，当时的状态为“初审中” ，拟登陆交易所为上交所。随着其赴港上市进入冲刺阶段，去年 9 月份重庆银行 A 股 IPO再度进入“中止审查”状态。在实现 H 股 IPO 后，当年 11 月

11、 22 日，该行在证监会的审核状态最终变为“终止审查” 。 “A 股上市申请终止后，公司并无计划于可见未来进行 A 股上市” ，重庆银行在其招股文件中曾明确表示。 而徽商银行目前的审核状态也已变为“中止审查”之中。 相比上述两家由 A 转 H 的银行，没有进入 A 股排队名单中的哈尔滨银行，其上市进程就比较顺利。而该行的上市，也使得原有东北地区银行上市的节奏大乱，将本来被市场各方看作最有可能成为东北地区首家上市银行的盛京银行甩在了身后。 由于坐拥建设东北地区金融中心的得天独厚的地理优势，且经济实力强于地区内其它本土银行，盛京银行一直被认为将在更有希望在这场辽宁省乃至东北地区城商行 IPO 的“

12、德比大战”中率先撞线。 在被哈尔滨银行 H 股上市，抢得东北地区首家上市银行之位后，盛京银行显然也坐不住了，在该行 4 月份召开的股东大会上，就审议了发行 H 股股票并在香港联交所上市的有关议案。 14 家地方银行整装待发 当初 14 家排队上市的地方银行至今仍未实现 A 股 IPO 愿望。尽管证监会预披露名单中的银行与各自状态变化不断，但七年来 A 股市场就再没有新银行露面。 “目前市场不怎么好，虽然有的银行依然位列排队名单中，但还没有看到银行上市开闸的市场环境。 ”业内人士对记者说：“已上市的银行中，二级市场价格估值体系都很低，如果地方银行 IPO，发行估值肯定受到制约。如果上市，能发行多

13、大规模，都是未知数。 ” 随着工、农、中、建、交等五大国有银行陆续完成股改上市，市场曾将银行上市的目光锁定在城商行、农商行这样些地方银行的身上。然而自 2007 年北京银行、宁波银行、南京银行 3 家城商行实现 A 股 IPO 后，沪深两市就再未注入银行股的新鲜血液。有业内人士强调，尽管各地银行上市热情高涨，但目前摆在这些银行面前的上市之路仍很不平坦。城商行、农商行在 A 股门前迟迟裹足不前，除了与 IPO 市场长期停摆、已上市银行大面积破净等整体上市环境低迷有关外，各自存在的问题也成为了最终叩开上市之门的阻碍。 就城商行方面来说，虽然各家银行近年来发展迅速，但由于历史负担较重，有个别银行资本

14、充足率不高，员工持股及股东人数问题也是迫切需要解决的问题。比如，当年北京银行等 3 家城商行 A 股上市之时，所爆出的“娃娃股东”事件曾引起社会的广泛热议。此外，城商行中还是存在发展参差不齐的情况。因此，只有个别业绩、资产规模、风控完善后的城商行才存在登陆 A 股的条件。 相较于目前仅有 3 只城商行登陆 A 股市场的现状，农商行的命运则更为悲情。自 A 股市场诞生之日起，农商行似乎就与其绝缘迄今为止，竟未有一家农商行登陆沪深两市。资产规模较小、发展相对缓慢的现状让农商行的 IPO 之路愈加艰难。 如果说两年多前进入名单中的银行，尚无一家 A 股上市，是一个无奈的结果，那这份名单却在此期间内，

15、不断上演着不同的变化。 截止目前，排队银行数量虽仍为 14 家，但内核已经发生变化，其中，徽商银行已处于“中止审查”状态。新增了成都银行及无锡农商行外，而大连银行、重庆银行这两家城商行已从排队名单中消失。 在去年 5 月 31 日证监会公布的信息中，大连银行出现在了“终止审查”的名单之中，显示其自查材料在最后期限内依旧未能提交。这也使得大连银行成为了在所有已递交 IPO 申请的银行中，首家“出局”的银行。而随着重庆银行的赴港上市成功，该行继大连银行后尘，宣告了 A股上市进程的终止。 最新信息披露显示，这 14 家银行中（包括“中止审查”的徽商银行），除张家港农商行、江阴农商行选择在深交所中小板上市外，其余银行均拟在上交所上市。随着证监会修订了首发审核流程，排队企业公布的状态也有所变化，目前排队企业只有五种状态：已受理、已反馈、预先披露更新、已通过发审会及已核准。在排队银行名单中，杭州银行、东莞银行、吴江农商行、张家港农商行及江阴农商行这 5 家银行排队状态较为领先，处于已反馈阶段，而盛京银行、江苏银行、锦州银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、常熟农商行及无锡农商行，均在已受理阶段。