如何从财务报表看企业运营状况.doc

1、怎么从财务报表看企业运营状况初始篇 财务结构及负债经营合理程度资产负债表 拥有或控制资源情况及资金实力观察企业偿债能力和筹资能力预见未来财务状况经营业绩利润表 利用现有资源、提高盈利能力未来获利能力以现金偿债和支付投资者利润获取利润和经营现金之间发生差异原因现金流量表 筹资、投资影响和不影响现金收支情况未来形成现金流量能力估计企业风险运营状况分析主要考察企业的资产状况、经营能力和盈利能力。主要指标有：1） 资产负债率=负债总额/全部资产总额考察企业长期债务趋势，是反映长期偿债能力的晴雨表。一般控制在 3050%为最佳。2） 应收账款周转率（次数、平均收 账期）赊销净额应收账款平均余额反映企业一

2、定时期收回应收账款的效率如何及损失程度。应收账款周转越快资产营运效率越高，不仅有利于及时收回货款，减少坏账损失的可能性，而且有利于提高资产的流动性，增强企业短期偿债能力。3）存货周转率=产品销售成本/存货平均余额反映企业存货的库存时间和转移速度。该指标直接影响企业获利能力。4） 销售利润率=产品销售利润/产品销售成本表明企业最终成果占销售成果的比重。与该指标类似的指标还有销售毛利率、边际贡献率等，销售毛利率反映了销售业务的成本盈利水平；边际贡献率反映产品本身的初步盈利水平。5）成本费用利润率利 润总额成本费用总额考察企业成本费用与利润的关系，说明 1 元成本实现多少利润。6） 资产报酬（收益）

3、率（ 净收益利息费用所得税）/ 资产平均总额考察企业运用全部资本的收益率，衡量资产运用效率的高低。上述数据都可以在资产负债表和利润表找到。需要说明一点，考察一个企业不能仅看这些指标，更应该考察现金流量情况，如1） 销售净现率企业年末 经营活动现金净流量年度销售收入净额该指标反映企业一定时期内每天实现 1 元销售收入所能获得的现金净流量，一般应大于销售净利率指标数值。2） 现金流入量对负债总额 的比率企业一定时期销售收入期末负债总额该指标反映企业一定时期每 1 元负债由多少经营活动现金流入量所抵充。该指标与流动比率相结合考察企业偿债能力大小。因为，没有现金流配合的利润是白条利润，有些企业操纵利润

4、表，数据很好看，但资金链断裂，照样破产或难以维持。进阶篇 商业逻辑和三个财务报表究竟存在什么样的关系？从这个表可以看出，首先一个公司的成立，它或者是“投资者投入”，或者就是有“ 债权人借入”资金。投入的资金和借入的资金就能够形成这家公司的“资产”。但是资产是一种资源，它是需要去投资的，它的投资就牵涉了这个公司的总体战略。解释来说，一个公司其实有两种赚钱方式：一种方式是自主经营，即购买一堆存货、建一堆厂房、设计一点专利，然后自主经营。另一种方式就是投资或是投入股票市场，简单说就是不自己干了，而是把得到的这笔钱投到别的公司里或者去购买股票，不自主经营。这两种赚钱方式决定了公司资产可以分成两大类：一

5、类是“经营性资产”，一类是“投资性资产”。比如，我现在要成立一家公司，我自己投入了 100 万元，那么我就有所有者权益 100 万元，同时我为了扩张我的整个资产，我用 100 万元的股权拿到银行去质押，可能又可以从银行借来 30 万元，银行借入的钱其实就是我的债务。所以，所有者权益和负债就构成了一家公司的资产。这家公司的资产其实就是这家公司可以利用的资源。上述举例的这家公司的资源就是 130 万元，但是这 130 万元有两个来源，一个 100 万元是投资者的投入，另外一个来源是 30 万元，银行的借入。当这家公司有了资产之后怎么办，有两个选择。第一个选择可以把资源划分一大部分来做自主经营，所以

6、资产可以拨成经营性资产。另一个选择，将这些资产都拿去投资。可能将这 130 万元分成 10 小份，一份 13 万元，用来投资一些初创公司。假使有一个初创公司成功，也可赚钱。资产也可能会变成一种投资性的资产。当一家公司有“经营性资产 ”的时候就要发生业务，这个业务首先是一定要给它带来收入。为了形成这些收入它也一定会形成相应的“费用和成本”。收入和费用成本之间的差额，就是这家公司因为经营活动所带来的利润，我称之为“ 核心利润”。而“ 投资性的资产”就会带来“投资收益”。一家公司因为经营所带来的核心利润和因为投资所带来的投资收益，加起来就是这家公司的“营业利润”。有了利润之后，就需要分红或者偿还债务

7、，所以在上图可以看到“利润”有一条蓝线指向债权人借入和投资者投入。“核心利润”通常在财务报表上是没有的，因为经营性的资产根据原来的财务准则，所对应的是相应的营业利润。但是，由于现在的财务报表里，营业利润除了包括经营性资产所形成的利润之外，还包含了投资收益，所以新造了一个词叫“核心利润”，用以专门对应经营性资产所带来的利润。有了蓝色部分资产负债表和紫色部分的利润表之后，还有一个特别重要的是“现金流量表”，就是上述图里的棕色部分。公司的资源是以现金形式得到的，就会产生“融资性的现金流入”。一家公司资产是要对外投资的，所以就投到自己的经营性资产里。比如可以投一些固定资产，或者投一些别的企业，这是投资

8、性资产。所以会有图中“投资性现金流出”。经营性资产会带来收入，如果这个收入我们可以得到现金，那我就会形成“经营性的现金流入”。为了达到 这些收入，一定会产生一些费用和成本，如果对于这些费用和成本是需要现金支付的，会产生“经营性现金流出”。经营性资产的现金流出和流入的净额，就形成了“经营性现金的净流入”。而投资性的资产能形成投资收益，若收益是以现金方式体现，那就是“投资性现金净流入” 。当一家公司有了经营性的现金流入和投资性的现金流入之后，就会考虑偿还负债。一旦还钱，“融资性的 现金流出”就会产生，或者是以分红形式，分红若是现金支出也属于“融资性现 金流出”。通过这张表，我希望把一家公司最主要的

9、商业模式和业务模式跟会计结合起来。蓝色部分就是资产负债表，紫色部分是利润表，棕色部分是现金流量表。会计信息是什么？我们一直谈财务报表，财务报表实际是基于会计信息制作出来的。会计信息是为信息使用者提供有用信息的信息系统。这是会计的定义。如上图所示，会计信息分为三部分：一是资产负债表，资产负债表最重要的一个等式就是：资产=负债+所有者权益，这是要记得的两个等式之一。二是利润表，利润表也有一个等式：收入-费用= 利润，这两个等式构成了 资产负债表和利润表的结构。第三个是现金流量表，包含经营性现金流、投资性现金流和筹资性现金流。三大 财务报 表都体现了什么？会计信息中包含的三个财务报表都体现了一家公司

10、的什么？哪一个报表是最重要的？接下来需要先解决这些问题。首先，利润表其实体现的是一家公司的能力，因为它是以效益为基础的。一般来说“你这家公司操纵 利润了”，很少有人说“你这家公司操纵资产了”，为什么？他操纵利润往往体现的是他的能力不足，他既然能力不足就需要更好的利润来弥补他能力不足所表现的无能，所以一个公司的利润表体现了一家公司的能力。一家公司的现金流量表其实体现了一家公司的活力。拥有良好的现金流是一家公司保持活力，“你想干什么就干什么 ”的基础。就像我刚才所说，如果你这家公司确实有利润但是没有现金流，那其实什么也干不了，手上有一堆应收账款其实是没有用的。当然你可以说“我可以拿到供 应链金融上

11、面去变现”之类的，但是其实成本非常高。第三是资产负债表，一家公司的资产负债表体现的是他的实力。比如现在有两家公司，公司 A 有 100 万元的资产，同时也有 100 万元的利润；另外一家公司 B 有 1 亿元的资产，也只有 100 万元的利润。那在评价两家公司的时候，你或许会觉得 A 公司好像更赚钱，但是实力不如那家有 1 亿元资产的公司 B 的。我们经常说“ 你这家公司实力很 强啊” 到底说的是什么，其实就是说的这家公司有多少资产。三张报表里面谁最重要？从观察它们的历史就能知道，资产负债表距今已有将近 500 年的历史了，从意大利的路卡帕乔利就开始有了。利润表大概是 1920 年以后才被美国和欧洲一些国家要求一定要披露的一个报表。现金流量表是 1987 年才开始有的。从这个历史就能发现，其实资产负债表要比利润表和现金流量表更为重要。因为以前即使没有利润表、没有现金流量表大家也可以计算和生活，但是没有资产负债表好像总觉得缺了点什么，这是一个角度。