保卫你的财富.doc

1、 理财思路：保卫你的财富 第一部分 保卫你的财富 化危机为财机 一年多前，我们还欣喜于股市火热而形成的财富效应，对未来财富增值还抱着极高的希望。但是，一年多来，世界和中国经济同时迎来了“史上最大的黑天鹅”。世界经济整体衰退，中国经济被拖下水。这场蔓延全球的金融风暴，其势头之猛，堪比上个世纪 30 年代的大萧条。诸多国家受难，而许多曾经辉煌一时的机构要么烟消云散，要么苟延残喘，痛苦转型。 每一次金融危机发生，都有大量的财富被消灭掉，此次亦然。 2008 年，美国的共同基金资产失去 24000 亿美元或五分 之一市值，英国人失去 1300 亿英镑（ 1950 亿美元）或四分之一市值。而中国股市，在

2、经历了一轮前所未有的疯狂之后，更是快速暴跌，一年左右跌幅超过70%，基本又回到了起点。那些在牛市当头入市的投资者绝大部分都承担了巨大的损失，饱尝了股市的酸甜苦辣。据统计， 2007 年以来入市的投资者，绝大部分处于亏损状态，有的账面亏损率超过了 90%。从理论上说，目前 A股市场的股民约为 5750 万，自账户高点平均每个账户损失 38 万元的市值，这也意味着 A股市场的每一位投资者平均每天损失 1577 元。 序化危机为财机 这场危机告诉人们 ，低利率、高借贷的美国发展模式出现了严重的问题。面对危机，世界各国纷纷采取持续的、大手笔的救市措施，拯救元气大伤的金融机构和行业巨头，降低利率，给市场

3、注入流动性等等。但“冰冻三尺，非一日之寒”，沉疴已久，世界要很快踏上发展的快车道几无可能。世界将在摸索中重新寻找新的发展之路，世界格局也将发生变化。而中国，因为具有后发优势，金融体系和整个经济发展的核心没有受到太大冲击，凭着多年积累的雄厚财力，积极备战，大力采取“扩内需保增长”的财政和货币政策，在世界经济恢复和重建中正发挥着积极而重要的作用，并逐步尝试走出一条 自己的创新发展之路。相对于其他国家而言，我们更有信心取得这场战争的胜利。 这次危机是怎么产生的？危机之后会发生什么？面对我们一生中可能最大的危机，面对各种纷杂的建议，我们又该何去何从？中国内地大部分人从未经历过如此大规模的财富收缩，只有

4、美国人、日本人及中国香港人等有过一些类似的经验。危机当前，投资者心存不安是很正常的，但是，有危亦有机，作为投资者，我们应认真思考、审慎应对。 曾昭逸先生的这本书穷本探源，以通俗之笔揭开次贷危机的重重迷雾，还原一个真实的世界经济真相，揭示中国经济的客观前景，力求洞彻未来，引 领大家展开一场真正的财富保卫战。书中，我们还能看到那些声名赫赫的大师们是如何度过经济和资本市场的寒冬的，比如巴菲特及他的老师格雷厄姆，还有投机大师索罗斯等等。这些大师历经磨难最终达到其事业和人生的高峰。而那些没能走过危机的大师，如利弗莫尔，他们的一些做法也同样值得我们认真借鉴。 此外，这场危机让投资者的眼光不再聚焦于股市，而

5、可以更好地去关注其他投资品种，比如对银行理财产品和债券危险的重新了解，对保险保障作用的再认识，对黄金保值作用的重新审视等等。这其实也是一种理财启蒙，因为在一个温和的股市涨跌的环境下，我 们很难真正一窥这些理财产品的真面目。应对危机，我们更需要一种全面、均衡的理财方式。为此，曾昭逸对这些理财产品在经济下行甚至衰退期的作用，以及如何投资做了充分的介绍。这是很有价值的。 曾昭逸先生是中国金融在线集团的首席理财师。作为一家在美国 NASDAQ 上市的财经服务提供商，集团一直致力于“为用户创造卓越价值”，在如何满足各种市场环境下不同客户的全面理财需求方面做了很多有益的探索。曾昭逸在工作中通过各种方式和广

6、大投资者进行了大量的沟通，对客户的需求有比较深入的了解，积累了丰富的理财实践经验，相信他这本新书的面 世有助于投资者更好地保卫自己的财富。我国业已启动的扩大内需拉动消费的宏观决策，必将进一步促进中国人对财富的精心管理和不懈追求。利用这一大好契机，我们相信，通过集团和社会各方面系统的、锲而不舍的努力，中国人财富思想启蒙和理财能力提升的进程会大大加快。从这个意义上来说，曾昭逸先生等诸多理财专业人士的工作，同样有益于这个进程的加快。 最后，希望广大投资者能在危机中灵活应对，保卫自己的财富，减少损失；更重要的是，在危机中学习如何更好地应对危机，并在危机之后能再次迅速站起来。 中国金融在线集团 CEO

7、赵志伟 保卫 你的财富 第一部分 保卫你的财富 自序 不论你是刚毕业的大学生，还是有一定积蓄的中年人，抑或是拿着养老金小心过日子的老者，接下来的几年可能将会改变我们的一生。 一年多来，在世界经济的大舞台上，一幕名为“经济危机”的大剧正惨烈上演。这幕气势恢宏的大剧，以次贷危机开幕，随后不断展开，其间夹杂着多少曾经辉煌机构的谢幕，多少政府大手笔的救助，更有亿万投资者真真切切的悲喜。几乎每个人都被危机洪流裹挟着，没有旁观者，只有表演者。没有事先编排好的剧情，只有上帝之手在无情地拨弄，未来的结局没有人知道。这一场风暴 ，将此前的繁华卷入历史，或将迎来一个全新的世界。 过去 30 年来，中国经济以年均超

8、过 9%的速度增长。对于许多年轻人来说，从出生到现在一直在享受中国的发展和腾飞带来的好处，工作越换越好，财富越积越多，一切顺心顺意。而这一次，如果没有上帝的特殊关照，我们将不出意外地遭遇一次真正的难关。经济衰退几成定局，同时可能还伴随着通缩，也还存在发生更严重问题的可能性。中国这一代年轻人第一次经历了什么是金融危机、什么是财富缩水，也可能第一次经历了失业。不少公司招聘时提供的薪水仅为以前的一半，在职人员的加班费和年终奖金也被取消 ，大量高校毕业生报名参加国家公务员考试，疯狂地想挤进保险系数更大的公务员行列。 这场危机还远没有结束，我们可能正踩在历史兴衰的分水岭上，世界由此可能发生新的重构，我们

9、每个人可能面临更糟糕的境地。何去何从？现在，是需要拿出勇气的时候，是需要我们认清形势、妥善投资、保卫自己和家人财富的时候。 无论如何，我们的日子还得过下去。我们需要逐渐改变以往热衷消费的生活方式，学会节省开支，同时也要学会保护好自己的财富。为此，我们需要适当有效地投资。其实，熊市的来临并不可怕，正如一年四季的更替，是必经的阶段，有“危”才有 “机”。 面对熊市，有什么方法可以化“危”为“机”呢？我们又该如何保护自己的财富？仁者见仁，智者见智，不同的人有不同的应对之策。为此，我提出了在危机之中“攻防守备退”的总体理财战略，也就是说，我们应该以“安全、保本”为第一要素，采取“攻、防、守、备、退”

10、兼备的理财总策略，合理组合各理财品种，并在微观层面上采取相应具体的投资策略 ,以助于在投资中获利。 读者可以按照如下逻辑来阅读本书：本书的第一章主要讲述了我们所面临的财富环境，第二章表述了危机对中国实际和可能的影响。一个理性的投资者和普通的老百姓，对大势 了解得越深透，越会有自己的主见，而不会盲目跟风，真正用自己的智慧来保卫自己的财富。如果读者对以上内容已经很了解，您可以直接跳到第三章阅读。第三章回顾了历史上几次大的经济危机，意在和今天的情况做一个比较，那些历史上已经展示的可能性并不见得在今天重演，但是它们至少能给我们提供一个参考，我们知道那些难题是如何解开、又是如何结尾的，而且当时解题的举措

11、可能已经孕育了新的危机。在第三章中我们还能看到那些声名赫赫的大师们是如何度过经济寒冬的，他们也摔过跤，也曾在经济低迷之下大有斩获，他们的经验值得我们借鉴。毕竟一个在低迷 市道中走出来的英雄，他们的身上一定具备了过冬的智慧，这种智慧更会让他们在大势上扬之时呼风唤雨。第四章是本书的重点，全面介绍了我们在当前应该采取的“攻、防、守、备、退”的总体投资策略，并对如何投资具体的品种做了详细的介绍。 最后需要说明的是，尽管在书中我对未来世界和中国近两年内的整体经济前景不太看好，但是我们希望这次有一只巨大的“黑天鹅”从天而降来拯救我们，希望未来能比我们预期的要乐观得多。如果是这样，让我们击掌相庆。因为，我们

12、又可以逃过一劫。 祝大家好运。 保卫你的财富 第一部分 我们的财富正受到威胁 第一章我们的财富正受到威胁 引言“黑天鹅”几乎逆转了一切 2007 年，正当牛市的某一天，一个流行音乐的填词爱好者灵感袭来，模仿流行歌曲死了都要爱写下了歌词死了都不卖： 我不听别人安排 凭感觉就买入赚钱就会很愉快 享受现在别一套牢就怕受失败 许多奇迹中国股市永远存在 死了都不卖 不给我翻倍不痛快 我们散户只有这样才不被打败 死了都不卖 不涨到心慌不痛快 写好后，他放到一家自娱自乐、专门翻唱流行歌曲的网站上，由此大热，正处牛市的人们因为这首歌的刺激 High 到不行。 一年过去了，现在许多人再听到这首歌，恐怕都有恍如隔

13、世之感。一年多的时间里，中国股市从 6124 点回调到 5000 点、 4000 点、 3000 点，最后跌破 1700 点。一年后，他再次以歌传情，只是这一次明显消极和无助了许多： 一次又是一次交易 还是没有赚钱消息 假如这亏损结果是天意 我不会难过想哭泣 在这后悔的夜里 翻看着曾经熟悉的价位 买的股只要不亏 是我要的结尾 牛熊变换之快，几乎出乎所有人意料。半年河东，半年河西，就这样，历经 12 个月，股市演变出一个巨大的“黑天鹅”现象，几乎所有的人都手足无措。 在发现澳大利亚的黑天鹅之前，欧洲人认为所有天鹅都是白色的，但这个不可动摇的信念随着第一只黑天鹅的出现而崩溃。于是，“黑天鹅事件”就

14、被用来指不可预测的重大事件。它很少发生，但一旦出现，就具有很大的影响力。“黑天鹅事件”一词因美国马萨诸塞大学随机学教授塔勒布 2007 年所著的黑天鹅一书而广为世人所知。 因为有“黑天鹅”的存在，社会发展不是平滑渐进，而是跳跃式的，风险和不确定性成为生活的常态，投资更是如此。因此，当你赢利丰厚的时候，要时刻想到会有“黑天鹅”的出现，从而保持一份警惕。这次股市暴跌告诉我们，在 面对“黑天鹅”现象时，生存是第一位的，时刻要居安思危，做适当的放弃。我们应该知道，暴跌不定期就会发生，不要去预测它何时会发生，而要做好准备，把危机作为一个机遇，财富的转移往往发生在社会变革的时候。而黑天鹅的作者在“ 9?1

15、1”之前用一种独特的方式做空美国股市而一举成名，同样他也躲过了最近的次贷危机。 当记者问世界头号股神巴菲特股市暴跌时的感想时，他开玩笑说：“想象一下吧，舞会开始了，你周围都是绝色美女，尽情地享受吧！”是的，让我们尽情享受吧，让我们为迎接下一只“黑天鹅”的到来而做好准备吧。因为，只要是市 场，就总会有“黑天鹅”的出现。 只是在此前，我们需要认真地审视一下我们所处的这个世界，以及目前所发生的经济危机。 保卫你的财富 第一部分 我们将迎来一次不一样的经济下滑 第一节我们将迎来一次不一样的经济下滑 2008 年，我们的社会和整体经济同时迎来了“史上最大、最集中的黑天鹅群”，比如天灾人祸、股市低迷等。最

16、大的“黑天鹅”其实就出现在我们的经济形势上。 2008 年 7月 25 日，中央还把抑制通货膨胀放在突出位置，此前不断加息。而短短的几个月后，我们却在防止通缩了，央行开始接连高密度、大手笔地降息。 这一切，也许都源于美国这个世界经济中心所点燃的“次贷危机”之火。 由于美国经济陷入衰退，全球经济增速明显趋缓，并且将逐步进入衰退。国外对中国出口产品的需求减少，造成中国出口企业生产经营的困难加剧，从而导致沿海地区以及整个中国经济增长出现困难。这是中国经济自改革开放以来受到外部冲击最严重的一次。与 1998 年的东南亚金融危机相比，由于中国对世界经济的依赖性加强了，受到的冲击也就更大了。 在此次金融危

17、机之前的那轮经济周期中，出口和房地产对中国经济增长贡献最大。而目前，出口放缓已给中国经济带来很大冲击，房地 产泡沫也已然开始破灭，两相夹击，使得经济下行趋势明显。此外，股票市场泡沫的破灭，亏钱效应显现，消费随之下滑，连带着房地产和汽车消费也大为降低。所有这些负面因素，使得国内资产泡沫不断破灭，进一步加重了中国经济的“病情”。 尽管世界早已是一片救市声，我国政府也已启动了积极的财政政策，加大投资力度，加速基础设施建设投资，进行各种税收减免，出台各种促进内需启动消费的政策。但是，这难以改变经济下行的总趋势。财政政策刺激经济增长的正面效果，难以在短期内抵消出口滑坡和楼市低迷对经济的负面影响。 此外，

18、中国正在由局部的 产能过剩向全面过剩演变。由于产能过剩，内需不旺，中国产品被迫出口，又导致了大量的贸易摩擦，过分依赖国际市场的风险越来越大。而中国最终消费占GDP 比重已从 20 世纪 80 年代超过 62%下降到 2008 年的约 50%，居民消费率也从 1991 年的 48 8%下降到 2008 年的 38，均达到历史最低水平。而在中国居民消费率持续下降的同时，世界平均消费率达 78%79%，差别非常大。 2008 年 11 月 25 日世界银行发布的中国经济季报预测， 2009 年中国 GDP 增长约为 75，其中一半以上的增长将来自政府主导性支出。而全球 经济 2009 年的增长将进一

19、步大幅减缓至 1左右（ 2007 年 4 1， 2008年 3），下滑幅度远远高于 2008 年，并且到2010 年才会复苏。或许可以说，中国经济增速在 2009 年将下滑到十年来最低点，此次下滑不但程度深，而且持续时间也比以往持久。 经济下滑威胁你我的财富 按照长江证券周金涛的说法，我国已进入了“起飞萧条期”政策有效性确立市场中级反弹格局 .证券时报 .2008-11-29.。这是一个重新寻求突破、富有希望的时期，也是一个危险的阶段。这个阶段前半期， 2008 年我们经历过了，就是向潜在经济增长率下 探的深度萧条。他观察了几乎所有工业化国家的样本，全部都是这样。日本的起飞萧条期，就是 196

20、4 年的时候，GDP 的增长由 10%以上滑落到 5 5%，而韩国 1980 年的时候从 10%滑落到零。 我们正踩在历史的分界线上，站在兴衰的分水岭上。我们将何去何从？ 此次经济下滑又会给我们带来什么？毫无疑问，它将通过影响我们的理财收益、威胁工作岗位、增加社会不确定因素等途径来影响我们生活的方方面面。 保卫你的财富 第一部分 积累的财富正遭受重创 第二节积累的财富正遭受重创 2001 年，我的一位小师弟毕业后在北 京一家公司工作，月薪 3000 元，之后逐步升至 8000元。 2005 年初，他倾囊而出，首付 15 万元，按揭买下一套房。同年，他从父母处筹了 10万元买入一批地产与消费品类

21、股票。到了 2007 年底，他盘点了一下自己的身家：房产价值120 万元，股票价值 25 万元，除去 45 万元按揭贷款，刚好 100 万元！当时，他打了个电话给家里人说：“咱也是个百万富翁了！” 工作了 5 年至 15 年之间的青年白领们构成了一个特殊的群体，股票和楼市的涨跌曾把这些充满着财富梦想的年轻人送上“百万富翁”的宝座，但同样又将其百万身家无情销蚀。 2008年以 来，股市持续急挫，楼市低迷，这些白领的身家更大幅“缩水”。 2008 年，中国股市开始持续下滑，时至夏末，金融海啸席卷全球。小师弟发现自己的房子只值 90 万元了。 10月 27 日，他持有的股票经多次操作后，市值剩下 4

22、 万元。刨去 43 万元贷款，小师弟的“百万身家”，刚好缩水了一半！ 扬起、掉头、跌落，这一切悄无声息，缓缓而至，年轻的“小师弟”们经历了都市白领以前很少经历的“财富过山车”。 目前，我国股指较一年前的历史高点有近 70%的巨大跌幅，投资者损失十分惨重。据统计，2007 年以来入市的投资者，绝大部分处于亏损 状态，有的账面亏损率超过了 90%。从理论上说，目前 A股市场的股民约为 5750 万户，自最高点算起每个账户平均损失 38 万元的市值，这也意味着 A股市场的每一位投资者平均每天损失 1577 元。而我们知道，曾有 200 万的散户梦断“中石油”这一只当初众望所归的股票上。一年的时间，“

23、中石油”的股价从最高点的 47 元，节节下挫，目前已跌至 10 元左右。而那些基民同样蒙受着巨大的损失。 2008 年 11 月 22日，深圳市金博会“财富管理与百姓理财新趋势”论坛上，国家理财规划师专家委员、君融 HNWI CHINA财富管理指数设计者毛丹 平女士发布了 2008 年刚出炉的君融 HNWI CHINA财富管理系列指数。该指数表明， 2008 年中国富裕阶层（可投资资产在 100 万美元或以上）进入了财富缩水期，平均缩水 21 33。与此同时，富裕阶层的幸福指数略微下降了 0 16%，相对 2007 年下降 0 29%，下降速度减缓，幸福指数下降的幅度远远小于财富水平。 每一次

24、金融危机发生，都有大量的财富被消灭掉，有的人银行存款急剧缩水，有的人企业破产倒闭，有的人生活得非常困难，整个社会的财富在急剧减少。有感于此，谁妨碍了我们致富的作者、经济学家茅于轼在一次论坛 上说，今天经济学界还面临一个新的任务，研究财富如何被消灭。过去经济学界只研究财富怎么被创造，而很少研究财富如何被消灭。经济危机的问题是财富消灭的问题。 正如我们现在所看到的，经济下滑会导致我们进入新一轮的降息周期。想想 2008 年上半年央行还在不断加息以对付通货膨胀，自那以后到 2008 年年底，央行已经连降了 5 次息。在一个经济下滑的大背景下，企业盈利等自然相应下降，这会造成投资市场的不景气，股票类风

25、险投资可能面临巨大亏损，相信这一点许多至今还坚守在股市中的投资者会有切肤之痛。此外，银行存贷款基准利率的下降，会 导致各种理财产品收益大幅下降。 在这次危机中，你我该如何表现？我们能否保持自己生活水准不降，甚至积累财富？这取决于我们如何看待这次危机，以及如何妥善应对。 保卫你的财富 第一部分 工作薪酬收入可能缩减（ 1） 第三节工作薪酬收入可能缩减 2008 年 11 月，广州某土猪连锁店面向广东高校应届毕业的研究生招聘 15 个卖猪肉的职员，竟吸引了包括中大、华工、华农、暨大等广州多所重点高校 1300 名研究生前来应聘，其中华工、中大的研究生占了八成，据称还有海归人士。几天后，经过重重关卡

26、的二十几人正式入职卖猪肉。 2008 年 12 月，中国社会科学院在京发布 2009 年经济蓝皮书，估算 2008 年底有 100 万大学毕业生不能就业，而 2009 年又将有 592 万大学生毕业，就业的严峻形势可见一斑。什么东西一多似乎就不值钱了。 20 年前，高等教育入学率大概是 9 8%，现在为 23%，在校大学生有 2700 万，这是个很大的飞跃。 2008 年，内地大学毕业生人数将创历史新高，达到559 万人，比年增加 64 万人。人多了，但工作岗位却没有相应多起来，许多传统的“要人大户”因为经济危机都开始缩编，甚至停招。偶有举行的招聘会，也更像是企业在做广告。更严峻的是，大量往届

27、毕业生和留学生也加入了 2008 年的求职大军，令内地院校的应届毕业生压力倍增。由于经济转差，超过八成的受访毕业生预计薪酬不高于 2000 元。 此外，本身为数不多的高端饭碗，归国人员也纷纷来抢。受这次危机影响，国外的就业情况更是一团糟。华尔街近万华人雇员中， 15%左右已梦断华尔街，他们中有的已经回国发展，有的在美国继续寻找其他机会。而所有这些，无疑又会挤压国内本已不大的就业空间。 从更宏观的层面看，形势依然很不乐观。随着中国企业面临的外需环境逐渐恶化，由制造业企业“倒闭潮”而引发的 农民工“失业潮”也将愈演愈烈，并随之牵连相关产业。国家发改委此前公布的一项数据显示， 2008 年上半年，内

28、地共有 6 7 万家中小企业倒闭。而珠三角 7 万家港资企业中， 2008 年年底可能已有四分之一即 1 75 万家倒闭，导致 87 5 万人失业。 放眼世界，同样一片悲歌。 2008 年 12 月底，国际劳工组织也发出警告，到 2009 年底，金融危机可能使世界失业人口从 2007 年的 1 9 亿上升到 2 1亿，创出近十年的新高。 因为经济衰退，许多行业开始收缩，裁员力度加大，由此势必会增加失业，就业形势也会更加严峻。已有的工作岗位可能 面临减薪甚至调整取消的情况，大家需要想想自己所在的行业、岗位是否能抗住经济衰退的冲击。比如，和出口相关的行业，自然有些“凶多吉少”了，而和基础建设沾边的

29、行业，在短暂的几年内应该算是高枕无忧了。 第四节不确定性将进一步吞噬我们的财富 在一个充满不确定性的社会里，你会怎么做？作为一般人，恐怕更多的是小心谨慎、不轻易冒险，如果能维持住不错的现状就已经谢天谢地了。 从 2008 年 6 月开始，珠三角、长三角及沿海一批出口加工型企业纷纷倒闭，许多大中型制造企业也迅速收紧扩充步伐，导致大批农民工被裁。 2008 年下半 年，在全国 2 1 亿农民工中，有 2000 万人提前返乡，其中湖南、河南、江西、四川等省份的农民工返乡率在 20%以上。这些回去的农民没有了工作，失去了收入来源。如果我们正在进行的农村改革没能给他们提供足够的发展空间，那么，这些人就可

30、能会给社会的稳定带来很大的隐患。 保卫你的财富 第一部分 工作薪酬收入可能缩减（ 2） 随着经济形势的恶化，就业形势越来越不景气，“饭碗难求”会成为更加普遍的现象。企业不是不想给饭碗，而是没有能力给。 20 世纪 90 年代，中国的劳动关系缺乏规范化，许多企业尽量压缩人员成本，只要给 饭吃，就能招到人。今天，情况不同了。新的劳动法出台，有了最低工资的限制，也有了其他加强员工权益保护的措施。这些措施都会导致企业用工成本增加，从而促使企业减少招人，这无疑也加剧了失业的状况。或许，我们应该赞成香港经济学家张五常倡导的做法，即不管工资多低，让企业养着这些人，继续给他们工作。 此外，因为经济衰退，许多在

31、此前被经济增长掩盖的矛盾也会显露出来，比如腐败、社会不公和利益分配不合理等。事实上，我们近两年来也看到了许多大规模的群体性事件，比如在重庆、三亚等城市就爆发了出租车司机罢运事件。 从微观层面讲， 随着金融海啸的加剧，“衰退后遗症”陆续浮现，导致个人和家庭悲剧的发生。 2008 年 11 月，众多媒体报道了这样一条消息：某私募基金经理杀死妻子和儿子后跳楼自杀。而早在这之前半年，同样发生过券商研究员自杀的惨剧。更普遍的是，金融危机下，不少家庭遇到了前所未有的挑战，经济压力加大，生活质量变差，夫妻感情转淡，最终导致婚姻和家庭破裂。美国心理学会的专家认为，美国当前的金融风暴和经济低迷对美国人的身心健康

32、造成了普遍的负面影响，而经济状况成为美国人的头号压力源。因此，如今感到压抑的人之多，在过去 30 年里十分少见。 中国 贫富差距在过去的 20 年中急骤扩大，对贫困人口缺乏基本的保障体系成为社会不稳定的主要根源，而所谓的经济增长保 8%，从本质上看更多的是为了维持社会的稳定。随着矛盾的深化，政府可能需要在保持社会稳定和发展经济之间做权衡，可能需要在维护社会稳定、安抚民心等方面花费更大的成本，这可能同样有损于经济的增长。 放眼国际，因为这一场危机，导致石油价格的起起落落，国家间的对立冲突也日渐频繁。从更长远的视野看，世界各国的资源需求越来越强劲，对资源的竞争也愈演愈烈，竞争将在相当长一段时间里继

33、续存在。在过去 20 年里，欧洲各国之间 、美国与加拿大之间关于海洋资源的争夺就非常激烈。再加上久已存在的各种地缘冲突和宗教纷争，因此我们不排除在极端情况下，或者一旦有合适的导火索出现，就可能出现局部的冲突。 以上的诸多不确定性，都可能给我们的身体、钱包、安全带来威胁。因此，对于平头百姓而言，面对危机，我们需要一切小心谨慎为上，无论工作、投资、生活，还是与人相处。在经济下滑过程中，我们需要避免一些高收益高风险的投资，尽管可能错过一些好的投资机会，但资金的安全是第一位的；同时，也需要增加一些保障类保险，以应对各种可能出现的风险；同时，我们还应该花更 多的成本投入到提升自身能力上，从而确保自己不受

34、危机的冲击。 保卫你的财富 第一部分 危机的爆发 第二章危机把世界和中国拖下水了 世界经济步入危机，同样是“黑天鹅”现象在作怪。 20 多年来，作为世界经济火车头的美国， 1982 年至 2007 年期间一直没有过经典意义上的衰退（指 GDP 连续两季负增长）。这一切，都源于前美联储主席格林斯潘的“魔法” 一贯推行低利率政策，使得金融市场上的流动性过剩。每当危机降临、资产价格下跌的时候，格林斯潘就会立即出手，但当资产价格上涨的时候，他却坐视不管。因此，多年来 美联储不负责任的行为让大家形成了这样一种不良预期：只要市场低迷，政府一定会救市。由此，投机行为成了全民娱乐，这直接触发了 1999 年之

35、后网络股的疯狂上涨。 是泡沫总会破灭的。 2000 年网络泡沫破灭之后，为了挽救经济，格林斯潘故伎重施，仍然采取降低利率政策刺激美国经济。事实上，在网络泡沫破灭之前，美联储就通过降息将投机热情引入房地产行业；而美国的住房贷款机构也不断放宽房贷标准，以鼓励人们尤其是那些收入较低、信用等级较低的客户盲目借贷买房，导致房地产价格上涨，由此提升的美国家庭财富，远远超过纳斯达克市场崩溃所带 来的损失。可以说，美联储是有意用房地产泡沫来替代网络泡沫。 然而，出来混总是要还的。美国房地产价格从 2006 年之后开始下跌，进入 2008 年，终于来了一个总爆发。至此，许多贷款买房者才惊讶地发现，其所要偿还的贷

36、款已经远远超过了房产的价值，自己转眼从“富翁”变成了“负翁”。 遭受重创的美国，这一次还能化险为夷吗？ 第一节危机的爆发 潘多拉是众神之神宙斯创造的第一个女人，普罗米修斯盗火给人类后，宙斯为了报复，把她嫁给了普罗米修斯的弟弟厄庇米修斯。后来，潘多拉私自打开宙斯让她带给厄庇米修斯的一只盒子，盒子里 的疾病、疯狂、罪恶、嫉妒等祸患一齐飞出，从此人间多灾多难。 在这一次危机中，又是谁打开了这个“潘多拉之盒”？很长一段时期以来，在金融自由化及全球化刺激下，世界经济都处于通胀相对较低、几无衰退的环境中，发达国家尤其如此。在利率很低、经济持续增长的情况下，滋生了美国甚至全世界的高负债、高消费的发展模式，更

37、使得高风险证券化商品及金融衍生产品（尤其是在美国）盛行。于是，一旦信用链断裂，便最终导致了以次贷危机为导火索的金融危机。 次贷危机从 2006 年初见端倪， 2007 年夏天爆发， 2008 年 3 月加剧， 2008年 9 月 以房贷美、房利美两家房贷公司被国有化为标志，危机全面升级。因为次贷危机，美国各大金融机构纷纷受到大量不良资产困扰，必须补充增加资本金，否则就只有减少借贷、转型甚至破产。于是，它们纷纷从全球金融市场抽回资金，由此引发了世界范围内的金融海啸，无论股市及国际商品价格，甚至高利息货币产品纷纷出现暴跌。在此情况下，各国政府联手纷纷紧急注入大量资金，并大手笔降息，以求增加金融机构

38、和整个市场的流动性，但成效不显。接着，信贷危机加剧，危机向实体经济蔓延，最后演化为金融海啸和世界性经济危机。 在潘多拉的传说里，盒子里还留着 唯一美好的东西：希望。虽然人们受到贪婪、杀戮、恐惧、痛苦、疾病和欲望的打击，但是人们没有退缩，因为他们还有希望！展望未来，全球金融机构全面收缩信贷已无法避免，实体经济也遭受重挫，但是全世界都已纷纷开始行动，我们最终还是有希望从这场世界性危机的阴影中走出来。 保卫你的财富 第一部分 美国经济遭危机重创（ 1） 1.第一步：次贷危机撕开裂口 人们往往最关心住房问题，拥有自己的房子也正是“美国梦”中最重要的内容。但直到上个世纪末，由于高额的首付和利息，很多美国人依然无法实现这个梦想。 2000 年，高 科技泡沫破灭，而“ 9?11”事件更使得美国经济雪上加霜。为了避免经济衰退，布什政府决定采用低利率和减税措施振兴经济，鼓励老百姓购房。美联储连续 11 次降息，加上从股市里退出来的资金进入房市，使得从 1989 年开始沉寂了十年之久的美国房市回升。也正是从那时开始，各种房贷公司遍地开花，以各种极端优惠的条件诱惑人们买房。例如，没有收入也可以轻松获得贷款；首付付不起的可以零首付；嫌利率太高的，则可以选择头几