1、工商管理学院财务系*第 5章 货币的时间价值v 本章要点 货币的时间价值 单利和复利 复利的终值与现值 年金的终值与现值工商管理学院财务系5.1 货币的时间价值 时间价值的作用： 自 2008年 12月 23日起，五年期以上商业贷款利率从原来的 6.12%降为 5.94%，以个人住房商业贷款 50万元（ 20年）计算，降息后每月还款额将减少 52元。但即便如此，在 12月 23日以后贷款 50万元（ 20年）的购房者，在 20年中，累计需要还款 85万 5千多元，需要多还银行 35万元余元，这就是资金的时间价值在其中起作用。*工商管理学院财务系5.1 货币的时间价值*货币的时间价值原理正确地揭
2、示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天 1元钱的价值亦大于 1年以后 1元钱的价值。股东投资 1元钱，就失去了当时使用或消费这 1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？工商管理学院财务系5.1 货币的时间价值*时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表现形式：相对数形式 时间价值率绝对数形式 时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值工商管理学院财务系5.1 货币的时间价值 需要注
3、意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢思考：1）将钱放在口袋里会产生时间价值吗？2）停顿中的资金会产生时间价值吗？3）企业加速资金的周转会增值时间价值吗？*工商管理学院财务系范例：5.1 货币的时间价值现金流量时间线 重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。*1000600 600t=0 t=1 t=2工商管理学院财务系 利息率的作用：对于 今天的 10,000元 和 十年后的 10,000元， 你将选择哪一个 ? 时间的作用 : 时间 允许你现在有机会延迟消费和 获取
4、利息 . 财务的基本原则财务的基本原则 : 今天的 1元钱较明天的 1元钱更具价值。 利息的形式：q 单利：单利： 只就借 (贷 )的原始金额或本金支付 (收取 )的 利息。q 复利：复利： 不仅借 (贷 )的本金需要支付利息 ,而且前期的利息在本期也要计 息。5.2 单利和复利工商管理学院财务系* SCUT-SBA-ZENGP 8计算符号与说明符号 说明P(PV)F(FV)CFtA（ PMT）r （ RATE）gn （ NPER）现值：即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值终值：即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值现金流量：第 t期期末的现金流量年金：连续发生在一定周期内的等额的现金流量利率或折现率：资本成本现金流量预期增长率收到或付出现金流量的期数 相关假设 ：（ 1）现金流量均发生在期末；（ 2）决策时点为 t=0，除非特别说明， “ 现在 ” 即为 t=0；（ 3）现金流量折现频数与收付款项频数相同。工商管理学院财务系终值 (FV) 是 现在 的一笔钱和一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个 未来 时间点的价值。现值 (PV) 是 未来 的一笔钱和一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在 的价值。终值和现值工商管理学院财务系公式公式 SI = P0(i)(n) SI: 单利利息P0: 原始金额 (t=0)i: 利率n: 期数单利计算公式
