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第八章第八章 乘数法估值模型乘数法估值模型o本章主要内容n乘数估价法概述n选择合适的乘数o选择一个合适的乘数 o为增强可比性而进行的调整o不同时期条件的改变o会计政策差异的问题n几种常用的乘数o市盈率（PE）o市净率（PB）o市销率（PS）oPEG发现投资价值第一节第一节 乘数估价法概述乘数估价法概述 o一、乘数估价法的基本思想n建立在“类比替代性假设”的基础之上 n替代性假设 o二、乘数的分类n基本乘数和相对乘数 n权益乘数和公司乘数o三、乘数估价法的优缺点n乘数估价法的主要优点 n乘数估价法的主要缺点 一、乘数估价法的基本思想一、乘数估价法的基本思想o市场法建立在“类比替代性假设”的基础之上 n企业价值的决定基于相关市场对另一相似企业支付的价格 o替代性假设 n企业规模 n产品或服务n市场条件n财务表现 二、乘数的分类二、乘数的分类o基本乘数和相对乘数 n基本乘数的计算过程n相对乘数的计算过程o权益乘数和公司乘数 n公司乘数包括：企业价值/销售额比率、企业价值/息税前利润加折旧与摊销比率（EV/EBITDA）等 n权益乘数包括：市盈率（PE）、市净率（PB）和市销率（PS）三、乘数
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