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1. 回顾：白酒业绩韧性凸显，经营指标稳健2022 年宏观经济层面面临较大下行压力，疫情多点爆发带来消费场景受损，整体消费能力、消费信心不足，需求端受到显著冲击。但白酒企业业绩表现出较强韧性，主流酒企业绩仍然实现稳定增长，2022 全年整体收入增速次高端区域名酒高端。随着 2022 年年底疫情管控放开，23 年春节白酒动销复苏，消费场景显著回暖，2023Q1 整体收入增速区域名酒高端次高端。 2022 全年收入增速来看，全板块/ 高端/ 次高端/ 区域名酒分别为 15.07/15.45/24.27/21.38；2022 全年利润增速来看，全板块/高端/次高端/区域名酒分别为 20.34/19.07/39.23/26.57。23Q1 收入增速来看，全板块/高端/次高端/区域名酒分别为 15.47/16.53/6.47/19.62；23Q1 利润增速来看，全板块/高端/次高端/区域名酒分别为 19.24/19.73/14.13/21.66。总结而言：高端白酒业绩确定性强，在疫情多轮扰动下仍能保持稳中略升的态势；次高端 22 年受疫情影响较大，22Q3 随着疫
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