1 市场表现：A 震荡下行，美股先抑后扬1.1 3 月 A 股：震荡下行，TMT 板块继续领涨3 月 A 股震荡回调，成长板块内部分化明显，部分地产链行业表现不佳。具体来看：3 月 A 股 TMT 板块在数字经济和人工智能两大逻辑的推动下继续此前的强势表现，传媒行业领涨市场；而同为成长板块的电新、医药、食品饮料等传统高景气赛道行业则有所下行。与此同时，在与经济复苏程度联系紧密的地产相关行业中，建筑、家电行业略有上涨，而钢铁、房地产、建材行业则在所有行业中跌幅居前。从概念指数来看，涨幅排名靠前的指数集中在游戏、互联网、光通信相关领域，跌幅靠前的指数多与小金属、新能源产业链相关。图1：3 月 A 股震荡下行，TMT 板块相关行业继续领 涨图2：3 月 A 股概念指数中，涨幅靠前的指数多集中在 游戏、互联网、光通信相关领域50%当月涨跌幅2023年年初以来涨跌幅PE分位数（右）0%本月收益率0%0%0%100%440%80%2
