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“中特估”对建筑央国企意味着什么？证监会多次提及中国特色估值体系，建筑央国企的“中特估”直接关乎能否恢复股权类融资功能。2022 年 11 月，证监会主席易会满首次提出“把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”，随后在今年 2 月召开的 2023 年证监会系统工作会议上，易主席再次突出强调“逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系”，此外，上交所、深交所亦在去年 12 月发布相关文件服务推动央企估值回归合理水平。我们认为，央国企虽涉及多个行业，不过“中特估”对建筑央国企恢复股权类融资功能具有重要意义，因为从政策层面看，建筑央国企在过去数年要实现股权融资面临两重约束：1）证监会对涉房企业融资的限制；2）国资委对 PB 低于 1 倍不得进行股权融资的限制。从目前情况来看，证监会已于去年 11 月底全面放开涉房企业股权融资功能，当前制约建筑央国企实现股权融资的主要障碍即为低于 1 倍 PB 的估值。表 1：央国企价值重估政策梳理时间内容证监会主席易会满在 2022 金融街论坛年会上谈及上市公司结构与估
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