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一、回顾:量增价稳,格局优化年初至 4 月 14 日,申万交运行业区间涨幅 3.8%,在申万 31 个一级子行业中位列第 20名。其中,航运、港口、高速公路、铁路运输、跨境物流等与生产活动相关性较强的子版块涨幅居前,公交、快递、中间品及消费品供应链服务、机场、航空运输等与消费活动相关性较强的子版块涨幅居后。这反映了年初以来,生产恢复在前,消费恢复在后的特点。快递板块基本面呈现量增价稳、格局优化的特点。3 月业务量增速较 1-2 月明显提升,价格同比个位数下滑。我们预计,4 月之后,随着消费逐步恢复,行业将呈现量增价稳的特点,市场份额将持续向头部集中。快运业务量有望跟随经济增长而逐步恢复,小票零担市场格局优于大票零担,因此价格表现更稳定。1.1 行情:生产恢复在前,消费恢复在后2023 年1 月1 日-2023 年4 月14 日,A 股上市公司中,申万交通运输行业区间涨幅为3.8%,在申万 31 个一级子行业中位列第 20 名。在申万交通运输 13 个三级行业中,区间涨幅前5 名分别为航运、港口、高速公路、铁路运输、跨境物流;区间涨幅后 5 名分别为公交、
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