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持续贡献超过同类产品的高水平回报。风险因素：资产持续运营时间较短的风险；相关支持性政策变化影响运营稳定性及利润率的风险；区域市场供需情况变化影响底层资产运营的风险；底层资产维修及改造增加非预期大额成本支出的风险。估值具备吸引力，长期配置价值凸显。截至 2022 年 4 月 24 日，基金最新 P/经调整 NAV 估值水平不足 1.2 倍，2023 年预期现金分配率为 3.7%，估值水平显著低于其他保租房 REITs 产品或其他产权类 REITs。我们认为厦门独特的低住宅供给、高人口流入、高房价水平特征使其租赁住房市场需求显著高于同类型城市，而底层资产高度稀缺的区位条件和已经得到充分验证的运营能力将有望推动基金实现长期稳定的业绩表现。综合考虑绝对估值法及相对估值法估值结果，考虑保租房 REITs 产品当前整体处于较低估值区间的现状，我们给予中金厦门安居 REIT 1.35 倍 P/经调整 NAV 目标估值，对应基金每份额目标价3.25 元，对应基金目标市值为 16.3 亿元，对应基金 2023 年预期现金分配率为3.2%，首次覆盖，给予“买入”评级。
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