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持续关注创新，坚持高质量发展创新药行业万亿规模空间广阔创新药不同于仿制药，创新药强调首创性，研发难度大，需要经过大量临床试验和严格的审批。创新药产业的上游为原材料生产商，中游为创新药研发及生产企业，下游为医疗机构、药店。图1：创新药产业链资料来源：观研报告网， 绘制随着医保谈判和仿制药带量采购的常态化，市场对于药品价格已经合理调整了预期，企业也在政策引导下积极调整战略，加大研发端的投入、积极转型创新1。创新药行业边际改善， 风险回归理性认知随着价格风险、研发注册风险、商业化风险等陆续暴露落地，资本市场对此均有充分预期、甚至过度担忧。与医药行业相关的以下几个主要风险，已经被资本市场充分认知、预期和消化。 价格风险：2021 年市场对药品、器械各大类集采风声鹤唳；2022 年之后随着主要品类集采落地，市场逐步消化，部分品类集采规则优化、结果发布等事件，引导市场修正此前过度悲观的预期。 研发注册风险：2022 年初，中国创新药出海面临阶段性挫折，多款创新药被 FDA 拒绝或延迟批准；但随着 2022 年创新药重启对外授权合作
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