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报告正文本周，不少板块的赚钱效应开始回升。随着海外银行危机缓解、美元指数的下行，外资进一步流入。美国对于原油库存的补充，工业金属、贵金属、石油板块均有明显涨幅，另外医药、钢铁、银行等复苏板块也在修复。出口数据超预期，相应地一带一路、新能源车、光伏等方向，也有走强的迹象。转债存量较大的汽车零部件、新能源等方向在周五有不错的表现，但转债则有明显压估值的现象，从历史来看，转债估值调整、正股上涨的阶段不多，但往往代表着情绪的谨慎，甚至有些是大的拐点时刻，我们不妨从这个现象出发，来理解当下的转债市场。转债估值与正股走势背离的一些观察 本周转债热度有一定的退却，这与正股的表现相斥。上周，转债估值重新站在了高水平上（100 元平价对应 29.3%溢价率），本周则下降至 27.7%，降幅达到1.6 %；与此相反的是，随着本周 AI 方向的回撤，不少板块的赚钱效应有显著抬升，带来转债正股整体有所表现。 结构上，这次调整的品种并不仅仅是高位止盈品种，一些低价品种估值也在调整，这反映的是一些资金方对于后市偏谨慎的观点，但同时一些底仓品种表现偏强：1) 一些底仓
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