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套利定价理论的诞生套利定价理论的诞生 1976年，罗斯提出套利定价理论（年，罗斯提出套利定价理论（APT）。）。该理论认为各种证券的收益率受该理论认为各种证券的收益率受 某个或者某几某个或者某几个因素个因素 的的影响，各种证券收益率之所以相关，影响，各种证券收益率之所以相关，是因为它们都会对这些共同的因素起反应。是因为它们都会对这些共同的因素起反应。同同CAPM一样，它预测了（或者说推导出）一样，它预测了（或者说推导出）与风险预期收益相关的证券市场线。二者不同之与风险预期收益相关的证券市场线。二者不同之处在于：处在于：CAPM建立在均值建立在均值方差基础之上，而方差基础之上，而APT建立在建立在“一价定律一价定律”之上。之上。APT相对于相对于CAPM更优越的地方还在于其较更优越的地方还在于其较少的假设条件：少的假设条件：投资者有相同的投资理念，存在着大量投投资者有相同的投资理念，存在着大量投资者资者投资者追求效用最大化投资者追求效用最大化投资者是价格的接受者，单个投资者的交投资者是价格的接受者，单个投资者的交易行为对证券价格不发生影响。易行为对证券价格不发生影响。没有交易成本。没有交
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