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宇通客车公告未否认管理层设局增持.doc

1、宇通客车公告未否认管理层设局增持【金融?资本】 “宇通客车 42 亿收购零部件商悬疑”续: 收购预案遭九成网友反对 2014 年 6 月 23 日, 中国经济周刊刊发宇通管理层 MBO“收官战”悬疑一文,披露了郑州宇通客车股份有限公司(600066.SH,下称“宇通客车” )拟以 42.6 亿元收购关联企业郑州精益达汽车零部件有限公司(下称“精益达” )的惊人之举,引发了资本市场的强烈关注和反应。有知名网站据此所做调查显示,九成以上网友对宇通客车定增方案持反对意见。面对媒体报道和公众的“设局提升持股”等质疑,宇通客车于 6 月 27 日发布公告对部分质疑予以澄清,但并未明确否认管理层设局增持公

2、司股票。 一场罕见的中小股东与大股东的利益博弈由此拉开了帷幕。 报道引发公众热议 6 月 23 日, 中国经济周刊报道刊发后,人民网、新华网、新浪、凤凰、网易和中国经济周刊-经济网等网站第一时间转发,引发了资本市场的强烈关注。 一些证券类电视节目也对中国经济周刊上述报道进行了追踪关注。如甘肃卫视公司直击栏目报道了投资者“一边倒”式批评宇通客车的事态,不少投资者认为宇通客车此举“涉嫌侵害投资者利益” 。 “精益达是宇通客车关联公司。签零配件买卖的时候,给这个关联公司输送利润就是过高的。 ”独立财经评论员张捷说, “可以算一下它的资产收益率,非常高,等于是每年百分之好几十,超过了应有的水平。而在这

3、基础上再算出来收购价,本身就有问题!” 在各大网站股吧中,不少投资者干脆直接向宇通客车董事长汤玉祥喊话:“汤总,咱们算个账,宇通客车流通股 12 亿,股价按 16 块算,总市值不过 200 亿。精益达抵得上五分之一个宇通客车吗?”此间,亦有投资者通过网络呼吁, “拿起我们的笔,行使我们的权利,对宇通,对XXX 的不耻行为进行口诛笔伐!股民们不敢奢求你们慷慨回报,只求你们的贪得无厌不要没完没了!” 也有一些长期关注宇通客车的投资者留言称,精益达零部件的定价合理,作为第三方零部件的竞争产品,收购完成后能有效降低了宇通客车第三方零部件产品的采购价格。而且精益达长期跟宇通客车合作,宇通客车选择收购精益

4、达也是情理之中。谈到利益输送,目前并没有明显的证据。 值得肯定的是,面对外界的不解和质疑,宇通客车做了积极回应。6月 25 日,该公司发布关于收购精益达的声明 。6 月 27 日,宇通客车又发布了关于媒体报道的澄清公告 ,就中国经济周刊报道中的公众质疑和部分焦点问题进行了解释。 九成网友反对收购方案 新浪网调查表明,九成以上参与调查的网友反对宇通客车本次高溢价收购方案。截至 2014 年 6 月 30 日零时,在第一个调查问题“你认为宇通客车此次是否涉嫌利益输送”问题投票中,93.1%的投资者选择了“是” ;在第二个调查问题“若是小股东,你是否支持该收购”投票中,91.4%的网友选择了“不支持

5、” 。 中国经济周刊调查发现,不少网友正试图通过网络平台,呼吁投资者联手维权。 “大家一起维权,迫使宇通更改方案。想想 2012 年宇通客车就搞过一次半价股权激励,最后迫于压力更改了。 ”网友“控诉宇通”在东方财富网股吧呼吁, “宇通客车就是喜欢搞这样的事,明摆着不会通过的方案拿出来看看市场反应,大家要一致行动起来,都去上交所(上海证券交易所)平台维权!” 上海网友“笑松 66”对此次收购的评论是“宇通客车是全体股东的,不是控股股东的 ATM!” 。网友“ontsow”在留言时说, “2013 年靠 3 亿多净资产赚 4 亿多,还不是上市公司送的?小散的利益早被抢了!这帮家伙早有预谋。 ” 澄

6、清公告“避实就虚”? 对于公众关于此次“收购溢价过高、市盈率偏高”的质疑,宇通客车在澄清公告中认为,拟收购资产和除华域汽车以外的汽配件类上市公司相比,市盈率并不高。 “精益达是一个寄生型公司,充其量只能算一个有一定技术含量的配套企业,实际上相当于一个制造车间,九成以上净利润来自宇通客车,怎么能和资产优良、有独立品牌和产销渠道的成熟上市公司攀比市盈率?打个比喻,田里的土豆永远不能直接和麦当劳、肯德基的薯条比较售价,你再吹嘘自家的土豆皮白、个大,宣称比薯条便宜,消费者都不会认。 ”证券分析师赵亮对中国经济周刊直言,宇通客车的说法“偷换概念,误导公众” 。 关于精益达公司的“诞生” ,宇通客车回应称

7、,精益达是整合宇通集团几个零配件公司组合而成的,并非 2009 年才出现。河南资深证券市场分析人士马建军就此向中国经济周刊分析,宇通集团在设立精益达时,宇通客车也应该以参股或控股的方式进入。假如当初宇通客车控股精益达 51%,精益达的损益直接就合并到上市公司财务报表里了,也就没有了此次的这场关联交易。 “如果当初宇通客车持股精益达少一点,比如 49%,那么本次增持两个百分点的股权,不也能解决关联交易和高溢价收购问题吗?”马建军坦言, “问题的关键是这样设计和安排,即便想利益输送恐怕也很难进行了。 ” 赵亮则指出,认真阅读宇通客车的澄清公告不难发现,该公告存在“澄而不清,避实就虚”等问题。比如关

8、于设立精益达时为何不让主要采购方宇通客车入股甚至控股问题,该公告干脆选择了“避而不谈” 。 宇通客车公告未明确否认设局增持 宇通客车是否有意通过关联交易“养肥”精益达,然后再以消除关联交易的名义进行收购,从而达到投资大幅增值,并大幅度提高控股权?面对宇通管理层 MBO“收官战”悬疑一文所提及的宇通客车管理层涉嫌设局提升持股的质疑,宇通客车在 6 月 27 日的公告中未给予明确否认。宇通客车公告称:“公司在资本市场的运作,均是在对公司长期发展看好的基础上,结合宏观环境变化、监管机构要求、资本市场走势、行业竞争需要等情况,审时度势,在履行相关决策程序和监管机构审批(或备案)后,在资本市场的公开、独立的运作。 ” 赵亮对此公告解读称,宇通客车并未否认管理层增持股份的目的,但认为自己属于合法运作。河南省政府发展研究中心、河南财经政法大学的相关研究人员告诉中国经济周刊 , “在法律框架内出其不意地解决问题 ,正是宇通财技惊人的一贯表现” 。 宇通客车此举是否侵害了小股东利益?“首先从分红角度而言,股本扩张毫无疑问会削弱每股的收益,所以会直接损害投资人的利益。另外,从高估值情况而言,如果精益达 96%的收入来源于上市公司,凭什么要享受 5 倍溢价?”资深证券市场分析人士张新星坦言。 对于中小投资者和网民的呼吁,监管部门是否会介入调查?收购方案最终能否获得通过?中国经济周刊将继续关注。

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