1、市场竞争视角下的管理者权力和企业投资关系研究摘要：随着我国社会主义市场经济的发展，企业的投资规模逐渐的增大。市场经济的竞争，使得管理者的权利和企业投资的环境有着一定程度上的影响。本文针对市场竞争视角下的管理者的权利和企业的投资关系进行研究和分析，明确管理者的相应权利和企业投资之间的关系。 关键词：市场竞争 管理权力 企业投资 前言：近年来，随着社会主义市场经济的发展，我国的企业投资出现了明显上涨的趋势。在我国的“十一五”期间平均的增长率为 22 个百分点，远远超过我国的 GDP 的增长速度。投资在 GDP 的比重也有明显的提升，市场竞争的大环境之下，企业的管理者的权利对企业的实际投资有着影响。
2、 一、理论分析及研究假设 随着社会经济水平的提升，企业已经成为我国经济发展的不可或缺的组成部分。当代的企业随着时间的发展，针对专业化和高效化的管理层十分注重，企业的所有者通常讲企业的相应的控制权力交由董事会进行相关方面的处理。企业的用人、聘用和监督体系都与企业的董事会相关。但由于企业的技术和管理的结构逐渐的发生变化，导致相应的管理者权力泛滥，分化董事的权利，使得在企业当中掌握实质的控制权，利用相关的权利进行干扰企业的财政行为。由于以下几点原因，使得企业的投资成为管理者进行权力寻租的工具1。 第一点，管理者的权利进行干扰，使得企业的规模取代相应的业绩考量水准，成为了主要的决定因素，管理者具有一定
3、的内在动机，通过企业规模的提升来提升自身的管理薪资标准。由于我国的大多数上市公司管理者只拥有少量的股权，甚至没有股权。这就造成了管理者通过加大对公司规模的投资来提升自身的薪资待遇，致使企业的发展遇到问题，投资与决策受到一定的影响，致使投资行为的治理效应减弱2。 第二点，通过对公司规模上的不断扩张，使得公司的管理者能够控制更多的资源，利用公司的名声享受高层管理人员的待遇和消费水平。将监督消费与监督收益过程失去平衡时，公司的股东就默许了在职管理人员的消费行为。造成了企业的在职消费和企业的规模正相关。 第三点，相关的管理者进行企业的管理过程中，如果损害了相应的股东的利益和企业的价值，会导致企业的发展
4、受到影响，股东可以根据投票等方式进行罢免企业的管理者，导致在职控制权不复存在。针对这样的问题，企业的管理者应该重视长期的项目的投资，对于投资的成本回归之前，相应的权利和地位都会得到一定程度的保障。根据上述分析提出相应的假设： 假设一：管理者的权利与企业的投资规模正相关。 假设二：根据市场的竞争视角下进行分析，管理者的相应权利影响投资的程度较小。 二、研究设计 （一）样本的选择和有关数据 本文针对我国的上市公司进行分析，并作为相应的研究对象。在2007 年到 2010 年间，通过对上市公司的剔除和筛选，以及减少数据缺失的上市公司。最终形成了将近四千个有效的样本。 （二）变量定义与模型设计过程 1
5、.变量定义 变量的定于分为被解释变量和解释变量以及控制变量。被解释变量就是根据相应的现金流表构建无形资产和固定资产，并且采取计算年初的总资产进行相应的标准化的处理。解释变量是管理者的权利问题。其中个管理者的权利因素还哦包括一定的教育程度，对于受过高等教育的管理者，在管理方面和信息处理方面都有着较强的处理水平，更能针对企业当中出现的问题进行及时的应对。在研究过程中，对该变量的考虑必不可少。控制变量指的是年投资支出和年投资规模，其中的负债水平和营收能力都是影响企业投资的因素3。 2.模型的设计过程 为了研究市场竞争环境下的管理者的权利对企业的投资关系的影响，根据相应问题进行以下的模型的建立。 对竞
6、争市场能否有助于控制管理者权利的投资冲动进行检验，在模型当中加入了权利变量和竞争的强度分析，根据数值取得离散变量。由于这几项之间的相交乘积存在共线性问题。所以在研究的过程中没有将交叉乘积放入相应的模型当中。而是进行注意的放入，通过模型的变化和数值进行分析和计算，考察是否产生了一定的治理效果4。 三、得出结果与分析 （一）描述性统计 2007 年到 2010 年之间。我国的上市公司的投资比重占据总资产的 6个百分点。经过相应的数据对比可以看出，企业的投资意愿和支出，国有企业的投资明显比民营的企业投资高出很多，并且国有控股上市的公司相对收益率明显低于民营的公司。明显的体现出大型的国有控股企业的高投
7、资低回报的效果。在研究中能够发展，管理者的水平也有明显的差异。大多数的管理者任职期间都是重要的董事会的成员，任职的时间也逐渐的增长，最长任期高达 19 年。同时学历方面也有一定的影响。 （二）相关性分析 根据上述的条件分析，企业的投资和管理者的任职情况、任职的时间和学历要求正相关。这说明产品竞争的程度越高，企业在进行投资的过程水平越低。管理者在董事会的职位与管理者的任职时间正相关，说明管理者的在其位的时间越长，对董事会的影响和控制就越明显5。 结论：针对市场竞争视角下的管理者的权利和企业的投资关系进行研究。从整体上看，公司的管理者的权力大小对企业的投资影响有着重要的作用。企业的投资力度根据市场
8、竞争下的管理者权利大小变化而变化。只有管理者针对企业的发展制定正确的投资方向，发挥其正确的管理手段对投资进行管理，不谋私利。才能促进企业的进步，推动社会经济的可持续发展。 参考文献： 1夏芳，谭跃，张跃龙.股价与企业投资关系研究比较基于管理层操控和投资者非理性视角J.外国经济与管理，2011，10（06）：59-65. 2李焰，秦义虎，张肖飞.企业产权、管理者背景特征与投资效率J.管理世界，2011，10（01）：135-144. 3张周，袁树民，王霞.金融危机下管理层薪酬激励与企业投资关系研究J.财会通讯，2010，12（27）：139-141. 4赵纯祥，罗飞.市场竞争管理者权力与薪酬粘性J.当代财经，2013，11（10）：176-185. 5刘雪.经理自主权对过度自信与过度投资的调节作用研究D.湖南大学，2013.
