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收益率曲线z收益率曲线（利率期限结构）：国债和国债利率与期限的曲线。收益率曲线：一个例子 任期（年）任期（年）利率（利率（%）0.25 3.62 2.00 4.34 5.00 5.07 10.00 5.54 30.00 5.86屈服曲线斜率 z向上倾斜的(Term i)-通常情况下z向下倾斜（或倒）收益曲线(Term i)-周期性地发生 z从收益曲线可以得到什么信息？观察现象-屈服曲线 z向下倾斜（倒）收益曲线是罕见的，但并不罕见。z所有期限债券的利率一起移动（正相关）z向下倾斜（倒）收益率曲线往往发生在利率一般高。解释产量曲线行为的理论（假说）z假设的关键区别：不同期限的债券的替代品有多接近？z我们将评估每一个假设-它如何预测三个观察到的现象？（1）期望假设 z预期假设-长期债券的利率将等于长期债券预期寿命的短期利率的平均值。z关键假设：不同期限的债券是完美的替代品。评估：期望假说 z向下倾斜（倒）收益曲线是罕见的，但并不罕见。z未能预测这种情况。z（预测向上与向下的斜坡率50-50）预期假说 z所有期限债券的利率一起移动（正相关）z准确地预测这种情况。z（债券是替代品）预期假说 z
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