1、基于财务战略联盟的中小企业融资问题研究摘要：融资难一直是制约中小企业发展，甚至是生存的主要障碍。本文在分析中小型企业传统融资渠道和方式基础上，以财务战略联盟的视角提出企业融资可行性策略并分析其经济效应，藉此提出转变融资理念并实施新的策略来解决融资难的建议。 关键字：中小企业 财务战略联盟 融资策略 效应分析 作者介绍：邓雅芯（1991.4） ，女，汉族，四川宜宾人，四川大学公共管理学院技术经济及管理专业研究生在读，研究方向：技术经济及管理。 郭玉洁（1989.10）女，汉族，重庆人，四川大学公共管理学院技术经济及管理专业研究生在读，研究方向：技术经济及管理。 2011 年 6 月 18 日，工
2、业和信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部联合发布了中小企业划型标准规定 （下称规定 ） ，首次把中小企业细分为中型、小型和微型三类。占全国企业总数 95%以上的中小企业创造着非常可观的社会财富，承担着不逊于大中型企业的社会税赋，是经济增长和社会健康发展的重要力量。 1 财务战略联盟的基本形式和生成理念 财务战略联盟是一种企业与企业合作与共进的融资形式，指两个或两个以上的经济实体为实现相似或相同的财务目标，在保持自身组织的独立性基础上，自愿地组成以契约或非契约形式而成立的实体或非实体的联盟。依据企业在价值链环节中所处社会生产关系和所处位置，财务战略联盟一般划分为三种方式： 横向式财务战略联盟
3、指从事相同或相似的经营活动的企业联盟。其主要手段之一是竞争者对同质技术研发以及此活动的资金管理，合作内容可涉及财务实体资本、财务人力资本、财务信息资源。纵向式财务战略联盟指处于产品生产过程中的各企业组成的财务联盟。在此联盟的财务运行中，上游企业必须是经济实力雄厚的大企业，而下游企业则是以缓解流动资金紧张的中小型企业。混合式财务战略联盟指经济活动互不关联的两个或数个企业组成的联盟。其合作内容可以是财务资源的共享、融资活动等各种相同或相似财务活动和目标的融合。 2 中小企业融资的局限性 目前，随着我国资本市场的层次体系不断完善，企业融资渠道也相对增多，融资方式变得更为灵活。按融资资金在资产负债表上
4、反映的性质分类，中小企业在两类融资中的渠道主要包括权益性融资和债务性融资。然而，受融资内、外部环境影响，融资难一直阻扰着中小企业的发展。 就权益性融资而言，中小企业融资渠道的自身障碍限制了企业融资规模。在财政拨款方面，国家财政拨款主要流向大型国有企业，中小企业得到政府技术改造资金十分有限；在自留资金方面，中小企业在同行业中利润绝对值偏低，自留资金根本无法满足企业发展的需要；在风险投资方面，中小企业风险投资退出机制的不完善很大程度上限制了其资金的进入；在 IPO 融资方面，中小企业在资产规模、主营业务收入和净利润等财务指标上都达不到上市公司标准，因此很难获得 IPO 融资。 债务性融资渠道主要在
5、企业规模、自身声誉、商业信誉、财务风险和社会资本等几个方面受到限制。 3 财务战略联盟对中小企业融资的效应 资源依赖理论认为：战略联盟的主要目的是联盟各企业拥有的异质核心资源，且各企业自的异质核心资源能够得到互补、互用。建立财务战略联盟的中小企业必须整合联盟后的财务实体资本、财务人力资本、财务信息等核心、优质资源。相比联盟前，各企业将获取更多融资信息，拓宽融资渠道，实现财务联盟的同效应。 横向式联盟的企业专注于同一技术研发，共同合作将提高技术研发的成功概率，减少技术研发沉没成本，降低企业经营风险与财务风险，吸引过去和潜在投资者或债权人的注意力，提高他们投资信心，增加过去投资者或债权人的投资，获
6、取未来投资者或债权人的信用，提升融资吸引力，扩展融资渠道。纵向式联盟的企业通过“商业信用”这一桥梁，增加商业信用融资，减少流动资金需求。 微观经济学认为：从成本角度考虑，当经济活动随着企业规模的不断扩大，其的每一单位的新增成本（边际成本）随着规模的递增而不断降低。建立财务联盟，有助于中小企业延伸“企业边界” ，分散企业财务风险，降低银行对企业的信息搜寻成本和信贷成本降低，从而增加融资信息资源渠道。此外，财务战略联盟的企业因联盟导致经济主体的经济活动的规模扩大而实现较高速度的经济效应。联盟后，企业的谈判筹码增多，筹资谈判力度增强，实现短时融资成为成功可能。 为了更好实现内部融资的可行性，联盟企业
7、可采取集团公司资金管理办法，统一、集中管理联盟的流动资金，将流动资金“内部化” ，充分、及时掌握流动资金头寸，提高流动资金的利用率，减少流动资金的“外部融资”次数与金额，提高内部融资的可行性。财务战略联盟的中小企业应以自愿订立契约形式，以联盟资源为依托，组建一个新的虚拟融资集团公司，通过“整体打包”的形式来扩大组织融资规模，提供实现进入股票市场、债券市场的融资条件，为进行权益融资或债券融资提供可能，并保证所筹资金按契约规定比例进行分配。 4 结语 竞争与合作已成为 21 世纪企业发展的新主题。因政策环境、经济环境、技术环境和社会环境等的快速变化，中小企业发展较容易受困于这一变化。在新形势下，随着金融工具和金融产品不断创新，中小企业需改变传统融资方式，运用好财务战略联盟，发挥联盟各方的财务资源优势，探索新的融资方式来适应新的金融形势，在保持稳健资本结构、降低财务风险的基础上，解决其融资难问题，实现企业的可持续发展。 参考文献： 1朱岩梅，吴霁虹.我国创新型中小企业发展的主要障碍及对策研究J.中国软学，2009（9）. 2孙钰.基于资源观的战略联盟动因分析J.经营管理者，2009（15）. 3刘建清.战略资源：资源学说的解释J.中国软科学，2002（5）. 4迈克尔?波特（陈小悦，译）.竞争优势M.北京.华夏出版社，2005.
