国际财务管理离线作业.doc

1、 1 浙江大学远程教育学院 国际财务管理作业 姓名： 学 号： 年级： 13 秋金融 学习中心： 华家池 第 1 章 国际财务管理导论 一、名词解释 1.国际企业 : 超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。 2.许可经营 :许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。当 许可方企业与受许可方企业分别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。这种方式也可以被看作技术出口。 3.特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过

2、向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的标准化。特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。 4.分部式组织 : 称事业部制组织结构。其特点是在高层管理者之下，按地区或产品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。 5.混合式组织：事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以上组合方式的称为混合式结构。 6.分权模式 : 子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。 二、简答题 1.国际财务管理与国内企业的财

3、务管理内容有哪些的重要区别。 答：国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。 财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（股东财富最大化）。 2 国际财务管理与国内财务管理之间 的区别主要体现在以下几个方面： （ 1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响； （ 2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略； （ 3）跨国经营中商品和资金无法自由流动； （ 4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。 2.试述国际财务管理体系的内容。 答：国际财务管理体系的内容主要包括：（ 1）国际财务管理环境。指的是国

4、际货币制度、国际收支制度和国际结算制度等制度环境的总和。（ 2）外汇预测与外汇风险的管理。外汇风险是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。主要包括交易风险，折算风险和经 济风险。对汇率变化进行预测，掌握外汇风险管理的知识和技术。（ 3）国际融资管理。包括融资渠道，融资原则，融资方式，资金成本及融资风险。（ 4）国际投资管理。包括国际直接投资和国际间接投资两种形式。（ 5）国际营运资金管理。包括国际现金管理，国际应收账款管理，国际存货管理。（ 6）国际利润管理。对企业的利润分配进行管理，制定利润分配制度，确定利润的留存比例，并对业绩进行考核。（ 7）国际资金转

5、移管理。通过设计有效的国际企业内部资金转移机制达到避开障碍、保证国际企业总体利益的目的。（ 8）国际税收管理。进行国际税收协调，以 避免重复征税。包括税收协定，税收抵免和避税地等。 第 2 章环境与国际财务管理 一、名词解释 1.国际收支：是指一定时期内某一经济体（通常指一国或地区）与世界上其他经济体之间的各项经济交易。其中的经济交易是在居民与非居民之间进行的，包括经常性项目交易、资本与金融项目交易和国际储备资产变动等。 2.国际收支平衡表：是反映一国的国际收支情况的报表，主要包括以下内容：经常项目、资本与金融项目、储备资产项目、净误差和遗漏项目。由于有净误差和遗漏项目，国际收支平衡表永远是平

6、衡的，但这并不意味着该国的国际收支就是平衡的。 3.国际收支失衡：是指经常项目和资本项目借贷方借贷方发生持久或巨额的借贷方余额。当某个项目的贷方金额大于借方金额时，称为出现“顺差”；当某个项3 目的借方金额大于贷方金额时，称为出现“逆差”。引起国际收支失衡的主要是自主交易和调节性交易，不包括净误差和遗漏。 二、简答题 1.东道国发生通货膨胀对国际企业现金流量的稳定性有什么影响？ 答：东道国发生通货膨胀对国际企业来说会导致在东道国市场上销售产品的价格上涨，以及从东道国市场上取得的原材料、劳动力、资本成本的提高，从而导致国际企业现金流量的波动。由于国际企业的产 品市场和原材料等生产资料市场不一定分

7、布在同一个国家，因此某东道国的通货膨胀对国际企业整体现金流的影响需要根据具体情况确定。当使用大量进口原材料或零部件并在当地销售产品的子公司在当地发生通货膨胀时，当地币值的现金流入量可能增加，如果当地的货币没有随着通货膨胀发生贬值，则从国际企业的总体角度来看，该子公司带来的现金流量就可能增加，反之，如果子公司在东道国取得生产资料进行生产，将产品销往国外市场或其他子公司，则通货膨胀引起的成本提高，将导致国际企业现金流量减少。但如果考虑到通货膨胀与汇率的影响之间可能存在的相互抵 消作用某东道国发生的通胀将引起的国际企业现金流量估计将比较困难。 2.哪些经济因素影响国际收支平衡表上的经常项目？ 答：影

8、响国际收支平衡表上的经常项目的经济因素有： （ 1）进出口货物；（ 2）输入输出劳务；（ 3）对外应收及应付的收益，包括职工报酬和投资收益；（ 4）在五同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移，包括侨汇、国家之间的无偿捐赠、援助、赔偿等项目。 3.导致一国国际收支失衡的原因是什么？如何进行调节？ 答：导致一国国际收支失衡的原因主要有：（ 1）通货膨胀；（ 2）利率差异 ；（ 3）汇率的变化；（ 4）巨大的需求结构性变化；（ 5）政府干预。 调节国际收支失衡的措施可包括以下几种： （ 1）动用储备；（ 2）调整汇率；（ 3）调整利率（ 4）管制。 第 3 章外汇市

9、场与汇率预测 一、名词解释 4 1.外汇 : 以外国货币表示的可以用作国际清偿的支付手段或资产，包括外国现钞、外币支付凭证或支付工具、外币有价证券、特别提款权、其他外汇资产等。 2.直接标价法：是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价，也称为“应付标价法”。 世界上除了美国、英国以外，绝大多数国家 都采用直接标价法。 3.间接标价法：用一定数额本币作为标准，折算为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价，也称为“应收标价法”。 4.即期汇率：指目前的汇率，用于外汇的现货买卖，是外汇买卖双方在成交当日或两天以内交割使用的汇率，也称现汇汇率。 5.远期汇率：指现在由外汇

10、买卖双方签订远期合同时规定的、在未来一定时期进行交割时使用的汇率 6.远期差价：即期汇率与远期汇率之间有一定的差额，称为远期差价，这种差额用升水、贴水和平价来表示。升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水表示远期汇率比即期汇率低，平价表示两者 相等。 7.即期外汇交易：又称现汇交易，指按银行当天挂牌的汇率（即期汇率）成交，并于当日或两个营业日之内进行交割的交易方式。 8.远期外汇交易：也称期汇交易，指交易双方按远期汇率签订远期合同，按合同约定的日期、币种、金额等进行交割的外汇买卖交易，期限一般为 1 个月、 3个月、 6个月、 12 个月等。超过 1 年的称为超远期外汇交易。远期外汇交易一般适合与大

11、企业的大额交易。 9.套汇交易：是指在不同的时间 (交割期限 )、不同的地点 (外汇市场 )利用汇率或利率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交 易活动。包括直接套汇（即两地套汇）和间接套汇（即三角套汇）。 10.掉期交易：又称时间套汇，是指交易者在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进等额同种货币的远期合约的交易方式。与套汇交易的目的不同，掉期交易不是为了投机获利，而是通过交易，避免汇率变动的风险，实现资金保值。 11.外汇期货交易：在有形的期货交易市场中，交易双方在期货交易所以公开喊价方式成交后，签订的一个在未来某一时间根据约定的货币期货价格，交割一定数量外汇的标准合约。

12、 5 12.外汇期权交易： 根据约定条件，期权的买方有权在未来的一定时间内按照约定 汇率，向权利的卖方买进或卖出约定数额的外汇，同时权利的买方也有权不执行上述买卖的合约。约定汇率又称为行权价、执行价、清算价 二、简答题 1.外汇市场由哪些参与者构成？ 答：外汇市场参与者有：（ 1）外汇银行和非银行外汇经营机构（ 2）外汇经纪人（ 3）外汇的需求者和供给者（ 4）投机者和套汇者（ 5）中央银行 2.外币贬值在直接标价法下和在间接标价法下分别如何体现？ 答：（ 1） 外币贬值在直接标价法下体现为外汇汇率下降，能用比原来较少的本币就能兑换到同一数额的外币，即表示本币升值，外币贬值。即外币的价值和汇率

13、的升跌成正 比。（ 2）外币贬值在间接标价法下体现为外汇汇率上升，一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升。即外币的价值和汇率的升跌成反比。 3.套汇交易获利的前提是什么？ 答：套汇交易获利的前提是：（ 1）前提 1 是两个市场存在利率差异（ 2）前提 2是外汇市场上即期汇率和远期汇率之间的差异与该利率差异不一致。 4.谁是远期市场的主要参与者？他们的动机分别是什么？ 答：在远期市场上，根据参与市场的目的不同，市场参与者可以分为套利者、交易者和套期保值者。市场套利者，参与市场的目的是获取无风险收益， 他们旨在寻求各国市场或各种货币交易中的不均衡性，从中找出获利的

14、机会，并以远期合约规避风险。交易者参与市场的目的是对已经存在的出口或进口合同进行汇率风险管理。套期保值者参与市场的目的是对其用外币表示的资产和负债进行套期保值。 5.什么是直接报价和间接报价？请解释买入汇率、卖出汇率和中间汇率。 答：直接报价即直接标价法：是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价，也称为“应付市价标价法”。 是以每单位或每 100个单位外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币。 间接报价即间接标价 法：用一定数额本币作为标准，折算为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价，也称为“应收市价标价法”。 6 是以每单位或每 100 个单位本国货币作为标

15、准，折算为一定数额的外国货币。 买入汇率：商业银行等机构买进外汇时所依据的汇率叫做买入汇率，也成“买价”。 卖出汇率：商业银行等机构卖出外汇时所依据的汇率叫做卖出汇率，也成“卖价”。 中间汇率：买入汇率和卖出汇率相加，除以二，则为中间汇率。 买入汇率与卖出汇率相差的幅度一般在千分之一至千分之五，各国不尽相同，两者之间的差额，即商业银行买卖外汇的利润。 6.什么是购买 力平价理论、国际费雪效应理论和利率评价理论？ 答：（ 1）购买力平价理论：解释各国通货膨胀率差异与未来即期汇率变动之间的关系，表明两国货币未来即期汇率变动的百分比近似等于两国通货膨胀率的差额。利用购买力平价，可以推导出汇率变化与通

16、货膨胀率之间的关系。 （ 2）国际费雪效应理论：解释未来即期汇率的变化与两国间名义利率之间的关系，表明未来即期汇率变化的百分比近似等于两国的名义利率差异。 （ 3）利率平价理论：解释汇率远期升水（或贴水）与名义利率之间关系的理论，表明汇率远期升水或贴水的大小近似等于两国的名义利率差异。 三、计算题 1.某日东京市场上 1 美元兑换 105.40/80 日元，纽约市场上 1 美元兑换 105.15/30日元，如某人有 100 万美元，可否套汇？如何套汇？可获利多少？ 答：在东京市场上卖出美元买入日元，如 100 万美元可获得 100*105.40=10540万日元（这里是银行东京市场上美元的买入

17、价 1 美元 =105.40 日元）； 在纽约市场上卖出日元买入美元， 10540/105.30=100.0950 万美元（这里银行是纽约市场美元的卖出价 1 美元 =105.30 日元） 通过套利盈利 0.095 万美元。 2. 某日伦敦 、法兰克福、香港三地外汇市场的行情如下：伦敦市场 1 英镑 =1.1632欧元，同时，法兰克福市场 1 欧元 =10.3372 港币，香港市场 1 英镑 =11.3103 港币。假定不考虑其他交易费用，某人有 10 万英镑，可否套汇？如何套汇？可获利多少？ 答： 先在伦敦市场卖出 10 英镑，得到 10 1.1632=11.632 万欧元，在 法兰克福7

18、市场 卖出这笔欧元，得到 11.632 10.3372=120.2423 万港币，再在香港市场上卖出港币得到 120.2423/11.3103=10.6312 万 英 镑 ， 通 过 三 角 套 利 获 利=10.6312-10=0.6312 万英镑。 3. 某中国国际企业从美国进口商品， 3 个月后需要 150 万美元。当时美元的即期汇率 1 美元 =6.1605 人民币， 3 个月的远期汇率 1 美元 =6.1367 人民币，如果该企业签订买入美元的远期合约，有什么好处？有没有风险？ 答：如果 3 个月后的即期汇率高于 1 美元 =6.1367 人民币，但因该企业买入了 3个月的远期汇率，

19、该企业仍只需要按 1 美元 =6.1367 人民币的价格买入 150 万美元用于支付货款，可以节省人民币资金。但如果 3 个月后的即期汇率低于于 1美元 =6.1367 人民币，但因该企业买入了 3 个月的远期 汇率，该企业仍需要按 1美元 =6.1367 人民币的价格买入 150 万美元用于支付货款，则需要付出比 3 个月后按即时汇率买入 150 万美元多的人民币，所以有风险的。 4.某个美国企业向澳大利亚出口商品，根据合同 3 个月后将收到 130 万澳元，当时澳元的即期汇率为 1 美元 =1.300 澳元，期货市场上三个月后到期的澳元的期货价格为 1 美元 = 1.3020 澳元。三个月

20、后澳元贬值为 1 美元 =1.3500 澳元。 如果该企业不做澳元期货交易， 3 个月以后将损失多少美元？如果做 3 个月期澳元期货交易，又将损失多少美元？比较下对企业来说那种情况比 较好？ 答：（ 1）如果不做澳元的期货交易， 3 个月后即期市场上澳元贬值带来的损失 : 130/1.3-130/1.35=100-96.2963=3.7037 万美元 （ 2）如果做澳元的期货交易，首先在签订出口合同时，买入 3 个月期的 130万澳元的卖出期货合同， 3 个月到期时，该企业卖出澳元期货 130 万，期货市场上澳元贬值带来的收益 : 130/1.302-130/1.35=99.8464-96.2

21、963=3.5501 万美元 企业的净损失 = 3.7037 3.5501=0.1536 万美元 或 者这么算实际损失 =130/1.3-130/1.302=100-99.8464=0.1536 万美元 （ 3）所以相比较而言，在澳元贬值的情况下，进行澳元的外汇期货交易不不做要损失小，对企业来说比较好。 5. 某国际企业两周后有应收帐款 100 000 欧元，即期汇率 1 欧元 =1.2 美元。由于担心欧元贬值，该企业购买了 100 000欧元的卖出期权，执行价格为 1欧元 =1.1650美元，交易期限两周，期权费率为 0.8%，支付期权费 100000 0.8%=800 欧元（折合 960

22、美元）。两星期后，如果欧元贬值，即期汇率为 1 欧元 =1.0850 美元，企业8 是否应执行期权？为什么？如果两星期后即期汇率为 1 欧元 =1.1700 美元，企业是否应执行期权？为什么？ 答：（ 1）两星期后，如果欧元贬值，即期汇率为 1 欧元 =1.0850 美元，企业应执行期权。因为执行期权，这笔应收账款的美元净流入 =100 000 1.1650-8001.2=116500-960=115540（美元），如果不执行期权，这笔应收账款的美元净流入=100 000 1.0850-960=107540（美元），少于执行期权的 115540 美元，所以应执行该期权。 （ 2）两星期后即 期

23、汇率为 1 欧元 =1.1700 美元，企业不应执行期权。因为执行期权，这笔应收账款的美元净流入 =100 000 1.1650-800 1.2=116500-960=115540（美元），如果不执行期权，这笔应收账款的美元净流入 =100 000 1.1700-960=116040（美元），多于执行期权的 115540 美元，执行期权会损失 500美元，所以不应执行该期权。 6. 新加坡元 6 个月期的利率为 4%，而英镑 6 个月期的利率为 3.4%。根据利率平价理论，新加坡元对英镑 6 个月期的远期汇率升水还是贴水？升水率或贴水率是多少？ 7. 以下是 2013 年 4 月 20 日人民

24、币外汇牌价（人民币 /100 外币）： 货币 汇买价 汇卖价 日元（ JP￥ ） 6.1844 6.2279 美元（ US$） 616.46 618.94 欧元 ( ) 803 809.45 英镑 ( ) 936.87 944.40 要求：（ 1）计算 1000 欧元可以兑换多少人民币？（ 2） 100 人民币可以兑换多少日元？（ 3）100 美元可以兑换多少英镑？ (4)500 欧元可以兑换多少美元 ? （ 5） 10000 日元可兑多少英镑（小数点保留两位） 答：（ 1） 1000￥ 8.03/￥ 8030 （ 2）￥ 100￥ 0.062279/JP￥ JP￥ 1605.67 （ 3）

25、US$100￥ 6.1646/US$￥ 9.444/ 65.28 （ 4） 500￥ 8.03/￥ 6.1894/ US$ US$648.69 （ 5） JP￥ 10000￥ 0.061844/ JP￥ 9.444/ 65.49 第 4 章外汇风险管理 9 一、名词解释 1.外汇风险：也称汇率风险，在国际经济交往中，以外币计价的资产或负债，由于市场汇率变动而蒙受损失的可能性。 2.经济风险：汇率变动对企业的产销数量 、价格、成本、费用等产生影响，从而导致企业未来现金流量发生改变的风险。 3.交易风险：汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金

26、价值发生改变的风险。 4.折算风险：又称会计风险，国际企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报表折算成同一货币计价的会计报表的过程中企业报表价值和利润价值发生改变的风险。 5.外汇敞口：能够相互抵消的外汇债权和债务必须具有：时间上的同时性，币种上的一致性，数量上的等额性。因为没有满足以上特征而不能相互抵消的外汇债权债务被称 为外汇敞口或受险部分。 二、简答题 1.国际企业面临经济风险的程度受到哪些因素的影响？ 答：国际企业面临经济风险的程度受到下列因素的影响：（ 1）销售市场的分布和规模（ 2）产品需求价格弹性（ 3）各个生产要素之间的可替代弹性（ 4）企业的成本结构（ 5）收入弹性（ 6

27、）费用开支的控制（ 7）营运资金的管理水平等。 2.哪些交易风险可以互相抵消？哪些不能互相抵消？ 答：能够满足下列条件的外汇债权和债务引起的交易风险可以相互抵消的：（ 1）时间上的同时性 （ 2）币种上的一致性（ 3）数量上的等额性 因为没有满足以上特征而不能相互抵消的外汇债权债务被称为 外汇敞口或受险部，这部分债权债务引起的交易风险不能抵消。 3.折算风险是怎么产生的？它对企业有什么影响？ 答：折算风险是折算外币财务报表时，采用的折算汇率发生变化产生的风险。主要包括资产负债表因折算汇率变化而发生的价值改变的风险和损益表中税后利润因折算汇率变化而改变的风险。 折算风险对企业的影响主要体现在以下

28、几个方面： 10 （ 1）会是国际企业对外报告的资产和负债的价值出现波动； （ 2）导致利润数额的增加或减少； （ 3）国际企业在资本市场上的形 象可能因利润指标的变化发生改变； （ 4）不利于对子公司的业绩作出正确的评价。 4.何时需要对折算风险进行交易管理？这样做有哪些利弊？ 答：企业确定折算方式后，依据该折算方式下进行资产负债表保值以及利润保值。具体的保值方式与交易风险的保值方式相同。资产负债表保值原理也是通过进行另一笔正好抵消的净暴露资产的交易使得企业没有资产或负债暴露在外汇风险下。 利润表的折算风险管理也可以通过对汇率变化方向的预测采取各种保值方式，比如如担心这算利润因外币贬值而减少

29、，可以进行一笔远期外汇，卖出与利润相当的外币，保证利润的本币 价值尽可能保持稳定 。 三、计算题 1. 教材 P112 计算题第 1 题 答：（ 1）该公司签订合约时希望应对的是交易性外汇风险。 （ 2）节约的美元为 1 亿欧元（ 1.08-1.05） =0.03 亿美元，节约的人民币为 0.03亿美元 8.2=0.246 亿元。 （ 3）会有风险，如果合同签订后欧元下跌，到期时 1 欧元兑换美元的价格低于1.05 美元，则企业仍要按 1.05 美元的价格买入欧元，会比直接按当时低于 1.05的的即期汇率购买欧元要多支付美元，造成损失。 2. 教材 P112 计算题第 2 题 答：（ 1）如果

30、不采取保值措施， 1 个月后可能的汇率为 13.6 （ 1-3%） 70%+13.65（ 1+2%） 30%=13.44525，即 10000 英镑 1 个月后可以兑换人民币 134452.5元。 （ 2）利用借款和投资方式保值 企业从银行借入英镑兑换成人民币存入银行，借入的英镑为 10000/（ 1+0.8%）=9920.64 英镑，兑换成人民币 9920.64 13.65=135416.74 元。存入银行一个月后得到本息 135416.74（ 1+0.2%） =135417.03 元，一个月后收到的 10000 英镑用于偿还之前向银行借入的英镑借款本息合计 10000 元。这样 10000 英镑 流入的人民币价值固定在 135417.03 元，大于不保值时的 134452.5 元。