A Studying on the Status of International Hot Money and Management Countermeasures in China【外文翻译】.doc

1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文标题中国国际游资和管理的对策研究资料来源ASIAICIM2010作者蒋周燕摘要近年来，根据多种因素的影响，如持续的人民币升值预期，不断高涨的资本市场和房地产行业，外资大笔加热是流入中国，在热钱在相当大的比例。由于中国严格限制外国投机资本，热钱的流入是在各种隐蔽的方式。在对人民币升值，国内经济政策的完善和建立调整和在该问题如何来克制国际热钱和有效地需要从这些方面解决流动性过剩的流入在我国经济发展的结构性问题加强风险防范机制。关键词热钱人民币升值过多流动性风险防范1介绍国际游资，也被称为游资或难民资本，布朗教授在经济学大辞典这样的定义是对固定汇率制度，基金持有人可

2、能升值的投机，的条件货币贬值预期，或刺激息差明显高于外汇风险高的事实，他们提出了一个大规模的短期资本流动，这通常被称为游资。然而，国内权威的中国金融词汇库定义国际游资为在国际短期资本市场，资本，用更短的期限和追求高额利润，这是一个高层次的流通。从这一定义，一方面，国内强调国际游资的短期和基础，另一方面，视为可以解释为投机资本和避险性资本的投资资本的资本。同时，国际政治局势，瞬息万变的金融市场，UPS的货币，利率和资产价格的起伏的动荡，他们都给予一个机会，国际资本的浮动1）今天，在中国的国际游资是在增加的趋势这是2002年一年，国际热钱漂浮大量进入我国，和人民币持续升值的预期和不断资本市场的热潮

3、，成为目前的主要事实。有不同的计算和预测的数量的方法没有钱，国际浮动我们的国家。国家统计局选择这种方式热钱的金额新添加外资汇兑储备（外贸顺差外商直接投资），而它是很难得到准确的统计数据，因为从热钱的定义，我们可以发现它的目的是炒作和获取利润，从而热钱迅速大大出。其中一些人甚至漂浮在一个非法方式。此外，统计可能不全面的，所以它是真的很难得到准确的统计数据。直到2009年年底，中国的外汇储备在平衡23992BILLION美元，年同比增长去年相比增加2328一年。在总外汇储备增加在22009年4531BILLION美元。因此，一些分析家认为，扣除同期贸易顺差19607BILLION美元和实际利用外资

4、从增加美元的外国4531BILLION美元9003BILLION汇兑储备，平衡是167BILLION美元。这就是为什么有些人认为167亿美元的外汇储备无法解释的措辞，一百多个亿美元的热钱进入中国已经提出传播。2）目前热钱主要进口方式传统上，根据国际原则付款，人们对待目前共有之间的差距帐盈余，外国直接投资和证券的净流入资本项目下的项目和增加投资什么是所谓的热钱的外汇储备。然而，事实上，经常账户和资本账户盈余已经包含各种热钱。在方面经常帐，有各种方式游资浮到中国的商品或服务行业。低提交高提交的进口，出口，销售上的进步或延迟在支付给拦截在国内资本和假合同所有的方法，把热钱。在方面资本账户，外国直接投

5、资，证券投资，贸易信贷和贷款都可以的方式。据调查热钱，外国直接投资被视为最简单的方法对热钱的转移超过52的公司模式。在这里，我们这是从统计的结论计算由2008年的德国银行。这项调查是有关热钱的浮动方式在约200家公司，来自国内和高收入大约60个人国外。对于各种类型的企业，直接投资是第一选择国内和国外热钱的过渡资本，然后按以下方式转移热钱进出口贸易。但国内企业使用的方式是多分散除40选择直接投资和18选择进出口贸易，其中13选择非法的私人银行，11选择海外捐赠和18选择其他方式。同时，外国企业选择直接投资和进出口贸易分别含有55和23。这两种方式几乎增长了80总。结果反映出，热钱转移模式由国内企

6、业更加隐蔽，分散和难以管理。从个人，40的调查结果受访者使用50,000美元的汇率结算每人每年配额为个人的热钱流入。其中一些人甚至使用十余亲戚的名义，平均，每一个使用约17国内个人帐户。尤其是当涉及到海外个人，这个比例会高达80高。在第二常用的人民币汇率的方法是80000元人民币香港银行电汇每天配额，这是用20的受访者和34香港受访者选择这种方式。此外，15的所有受访者有亲戚或朋友交流，9选择非法的私人银行，7选择外汇商店和另有7的选择带来的现金。3）进入中国的国际热钱流动的影响就像一群饥饿的蝗虫，数百亿元美元短期资本是为了在每一个营销角寻找高的利润。这的确是一个极大的威胁到一个国家的经济健康

7、发展。风险如下。A无序的货币市场3中国资本帐户的管理下，热钱效应主要是交流的影响率。面对大量的热的流入钱，中国央行已发出大量人民币和购买多余的外汇在国外外汇市场，以保持人民币币值的稳定汇率和避免快速的不断升值。结果是，外国优秀的资金支持交流和增加基础货币和流通人民币正在迅速增加货币的乘数效应。在同时，外汇基金杰出导致基本货币着手扩大，这不仅会改变我们的货币供应量结构国家，但也带来了一个更高的压力央行货币对冲压力，货币政策的独立性会有所下降，削弱了中央银行的影响刷新和吸收流动性和使用的货币政策原始成本增加。为了保持汇率的稳定，一方面，央行购买外汇基金通过绝育手术。在另一方面，它具有降低人民币利率

8、。既两个方面，会导致在中国货币的收缩政策空间，削弱其财务控制能力。B加快资产价格泡沫最近，热钱已经创建了一个虚假的氛围经济的繁荣。从我国目前的条件国家，热钱赌人民币升值，之际，从房地产市场的利润，债券市场，股票市场和其他市场，其中房地产市场，是最明显的一个。据相关方面的统计，实际利用外资在房地产市场的资金已高达20以上在我国的外资总额。在2004年的上海商品住宅销售，热钱购买占为33，并于2005年的40。如果人民币升值预期不能被淘汰，热钱流入国内市场，房地产无处不在泡沫现象可能会应运而生。在开始20世纪90年代，作为国际游资的撤离，来自日本，国家的外资驱动的房地产泡沫破灭。这是15年之久的经

9、济衰退的原因，我们应该采取报警。C不断上升的外汇储备增量负热钱的重要条件之一我们的外汇储备增量的因素。从2004年10月之间的G7财长和会议中国的央行行长，其中美国的压力升值人民币，近年来，大量的国际进入国内市场的盈余资本急于在合法或非法的方式，从而异常过外国在中国的快速增长汇兑储备出现了。未偿还外国基金交流也越来越多在同一时间。因此，中国在减轻人民币升值压力的困境，并抑制货币供应量增长在很大程度上。此外，也缩小了中国货币政策的空间，削弱其财务控制能力。与此同时，增加外汇储备也导致了人民币的压力最后的原因，升值一系列问题，如贸易纠纷和反倾销。央行已发出相应的基础货币，以购买外国交流，外国优秀的

10、基金数额交流不仅高达十几万亿。B国际游资的原因流入中国1）中国经济的良好预期。因为，国际资本普遍预期加息周期结束后16元第16次加息，加息，不松口美元升值，相反，它加速了美元贬值。然而，最重要的原因是中国4的优秀在金融危机和经济灵活性期望是不坏。这些都提供了一个最好的理由热金钱的流入。2）人民币持续升值的期望。热钱主要是一种市场行为。随着货币贬值，热钱自然会寻求保持资本价值的套利。美国的影响次贷危机，美元走势一直一直低迷和汇率人民币/美元自2008年。由于央行宣布元于2010年6月19日，人民币/美元汇率在累计升值BY23，平均速率有增加了25。在人民币升值的过程中，有在中国投资的外国资本的双

11、重利润人民币升值和股市的利润的利润。3）中国和美国之间的利率差。从理论上说，中国和美国的利率实际上是挂尤其是当美国的实际利率倒挂几乎是零。美元和人民币的市场预期美元降息进一步继续贬值而人民币的对面。在此背景下，国际风险资本以各种方式流入中国。2010年十一月第三，美联储宣布将购买相对长期国债600亿元，进一步今年第二季度前购买75亿美元每月，这是超过市场预期500亿美元。同时，它将继续保持联邦基金基准率在0025。美联储量化宽松的一个效果货币政策对中国经济的直接流入热钱，导致资产价格上升和资源价格，反过来，居民消费价格是越来越多。C国际游资的建议政府流入热钱的目的，而不是它的准备走出去。一旦非

12、法热钱的大量流入中国，他们将用在股市或房地产市场猜测。趁着股市振荡，投资者可撤销的首都。如果出现这种情况，中国10年经济增长的成果会徒劳的，人民币贬值和投机热会迅速这笔钱将得到一个爆炸性的利润。在历史上，日本和台湾有类似的情况，其国内的货币增值，在这之后，他们都在经济危机。因此，迫切需要提高热钱的管理和手段。就以同样的方式防洪，处理热钱的迅速蔓延应取决于限制和指导。1）加强对实际使用的管理直接外国投资。提高外资项目准入制度。规范管理和外资合并收购。加大监测和管理在房地产市场的资本。建立和完善市场信息监测系统。增加一个适当的导入继续优化生产结构。做出了严格的即使监管的投资已访港。下面是一些具体的

13、解决方案企业银行应考虑更严格进行监督部电子商务应该保持对外国长期的跟踪投资的项目资金，特别是这些项目已申请但时间不投资，并吊销其营业执照，或处以罚款，如果有必要。面对美联储第二所造成的可能的热钱流入采取量化宽松政策，中国主管行动。中国的国家外汇5管理局加强管理问题的通知外汇业务。根据他们的计算根据现金基础的原则，并监督具有较低的货币供应量控制限制。原始设备制造收集比例已经从30调整到50。该行动表示，根据外汇的情况下流入的压力，在中国的外汇管理倾向将应变。中国的国家外汇管理局最近成立了一个有关操作的通知从外商投资的付款和结汇商业银行的企业。一个特殊规定是，从结汇，在人民币资本应在政府授权领域范

14、围内使用。除非还有其他的规则，这些首都不能被用于国内股市正确的投资。此外，外商投资企业不能使用非自用国内那些首都不动产。显然，目的是为了抑制热钱流入中国通过外国直接投资，证券投资下资本帐项目或其他一些方法。2）规范银行的能力，守着一通热金钱。增强人民币汇率的调节和系统增强市场的人民币汇率形成中的作用逐步减少干预增强的灵活性汇率，使人民币的灵活调整赞赏和节奏所有这些都是允许人民币在在合理，均衡的水平。这里是一个公告中国央行从2010年11月16日，它将金融，提高人民币法定存款准备金率机构50个基地点。研究机构认为该公告可能收回350亿元的流动资金。储备基金的推广确实是一个伟大的对冲机制来约束随着

15、热钱流入对国内经济的复苏。在一年半中，中国政府的外交交易所曾经在13热钱的特殊罢工省与更多的业务。从中国政府的在11月外汇的最近统计，自特殊的罢工，已调查347MILLION跨境行业和总440BILLION美元。此外，197怀疑违反内其中有150人被提上确定已处理记录和42。3）加强部门之间的联系和完善的风险管理机制。首先，外汇管理局应与海关和商务部的合作，共同数据，以便它可以完全识别虚假交易和处理购买更好的出口许可证。其次，当地政府和外汇管理局应加强管理外国投资资金的使用和流动企业，未分配利润和资金来自外部负债。第三，采取有力措施打击非法私人银行和监管类似的银行。由于非法私人银行也是一个重要

16、的渠道热钱跨境流通。除了当局对外汇业务的银行，国家外汇管理局也不遗余力打击非法非法交换私人银行。截至目前OMENT，安全和公共公安机关建立了一个合作的攻击机制。从2010年2月，国家外汇管理局已组织处理热钱，提高了攻击的特别行动虚假交易或非法的跨境资本的流动。这是最近由国家外汇管理局十宗非法私人银行，最其中在长江三角洲，珠江三角洲三角洲和其他一些经济发达的地区，有被查处。累计升值BY23，平均速率有增加了25。在人民币升值的过程中，有在中国投资的外国资本的双重利润人民币升值和股市的利润的利润。67外文文献原文TITLEASTUDYINGONTHESTATUSOFINTERNATIONALHOT

17、MONEYANDMANAGEMENTCOUNTERMEASURESINCHINAMATERIALSOURCEASIAICIM2010AUTHORZHOUYANJIANGABSTRACTINRECENTYEARS,UNDERTHEIMPACTOFMULTIPLEFACTORS,SUCHASTHEOFTHECONTINUOUSRMBAPPRECIATIONEXPECTATIONS,THECONSTANTUPSURGEOFCAPITALMARKETANDTHEHEATINGOFTHEREALESTATEINDUSTRY,LARGESUMOFFOREIGNCAPITALISFLOWINGINTOCHI

18、NA,INWHICHHOTMONEYISINACONSIDERABLEPROPORTIONASCHINASSTRICTLIMITSOFFOREIGNSPECULATIVECAPITAL,THEINFLOWOFHOTMONEYISGOINGONINAVARIOUSANDCONCEALEDWAYTHEPROBLEMHOWTORESTRAINTTHEINFLOWOFINTERNATIONALHOTMONEYANDEXCESSLIQUIDITYEFFECTIVELYNEEDEDTOBESOLVEDFROMTHESEASPECTSTHESTRUCTURALPROBLEMSINOURCOUNTRYSECO

19、NOMICDEVELOPMENT,THEADJUSTMENTOFTHERMBAPPRECIATION,THEPERFECTIONOFDOMESTICECONOMYPOLICYANDTHEESTABLISHMENTANDTHESTRENGTHENINGOFRISKPREVENTIONMECHANISMINDEXTERMSHOTMONEY，RMBAPPRECIATION，EXCESSIVELIQUIDITY，RISKPREVENTIONIINTRODUCTIONINTERNATIONALFLOATINGCAPITAL,WHICHISALSOCALLEDHOTMONEYORREFUGEECAPITA

20、L,ISDEFINEDBYPROFESSORBROWNINTHEECONOMICSBIGDICTIONARYLIKETHISONTHECONDITIONOFFIXEDEXCHANGERATESYSTEM,THEFUNDHOLDERS,MAYBEOUTOFTHESPECULATIONOFTHEAPPRECIATIONOFTHEDEVALUATIONOFCURRENCYEXPECTED,ORSTIMULATEDBYTHEFACTTHATTHEINTERESTRATEDIFFERENTIALSISOBVIOUSLYHIGHERTHANTHEEXCHANGERISK,THEYRAISEALARGESC

21、ALESHORTTERMCAPITALMOVEMENTWHICHISUSUALLYCALLEDTHEFLOATINGCAPITALHOWEVER,THEDOMESTICAUTHORITATIVECHINESEFINANCIALLEXICALLYLIBRARYDEFINESTHEINTERNATIONALFLOATINGCAPITALASINTHEINTERNATIONALSHORTTERMCAPITALMARKET,THECAPITALWHICHISINAHIGHLEVELOFCIRCULATION,WITHASHORTERDEADLINEANDPURSUINGHIGHPROFITSFROMT

22、HATDEFINITION,ONTHEONEHAND,THEDOMESTICEMPHASIZETHEINTERNATIONALFLOATINGCAPITALISSHORTTERMANDBASIC,ONTHEOTHERHAND,REGARDTHECAPITALASINVESTMENTCAPITALTHATCANBEINTERPRETEDAS8SPECULATIVECAPITALANDHEDGINGSEXUALCAPITALMEANWHILE,THEUNRESTOFINTERNATIONALPOLITICALSITUATION,THEEVERCHANGINGFINANCIALMARKETS,THE

23、UPSANDDOWNSOFTHECURRENCY,INTERESTRATEANDASSETPRICES,THEYALLGIVEACHANCETOTHEFLOATOFINTERNATIONALCAPITALAPRESENTSITUATIONOFINTERNATIONALHOTMONEYINCHINA1NOWADAYS,THEINTERNATIONALHOTMONEYINCHINAISINANINCREASINGTRENDITISINTHEYEAR2002THATTHEINTERNATIONALHOTMONEYFLOATEDINTOOURCOUNTRYINALARGEAMOUNT,ANDTHEEX

24、PECTATIONOFRMBCONTINUINGAPPRECIATIONANDTHECONSTANTUPSURGEOFCAPITALMARKETBECOMETHEMAJORFACTATPRESENTTHEREAREDIFFERENTCALCULATEANDPREDICTWAYSOFTHENUMBERTHATINTERNATIONALNOTMONEYHASFLOATINGTOOURCOUNTRYTHENATIONALBUREAUOFSTATISTICSCHOOSESTHISWAYTHEAMOUNTOFHOTMONEYNEWLYADDEDFOREIGNEXCHANGERESERVETRADESUR

25、PLUSFOREIGNDIRECTINVESTMENTWHEREAS,ITISDIFFICULTTOGETACCURATESTATISTICSBECAUSEFROMTHEDEFINITIONOFHOTMONEY,WECANFINDITSPURPOSEISSPECULATIONANDGETTINGPROFITS,THUSTHEHOTMONEYISRAPIDLYANDGREATLYINANDOUTSOMEOFTHEMEVENFLOATINANILLEGALWAYBESIDES,THESTATISTICSMAYNOTCOMPREHENSIVE,SOITISREALLYHARDTOGETACCURAT

26、ESTATISTICSUNTILTHEENDOF2009,THEFOREIGNEXCHANGERESERVEBALANCEINCHINAIS23992BILLION,INCREASING2328COMPAREDTOTHEYEARONYEARGROWTHLASTYEARINTOTAL,FOREIGNEXCHANGERESERVEINCREASED4531BILLIONIN2009FROMTHATREASON,SOMEANALYSTSCONSIDERTHATDEDUCTINGTHECONTEMPORANEOUSTRADESURPLUS19607BILLIONANDTHEACTUALLYUTILIZ

27、EDFOREIGNCAPITAL9003BILLIONFROMTHEINCREASED4531BILLIONOFFOREIGNEXCHANGERESERVE,THEBALANCEIS167BILLIONTHATISWHYSOMEPEOPLETHINK167BILLIONFOREIGNEXCHANGERESERVEISUNABLETOEXPLAINANDTHEWORDINGTHATOVERONEHUNDREDBILLIONDOLLARSOFHOTMONEYHASFLOATEDINTOCHINAISSPREAD2MAINIMPORTINGWAYSOFPRESENTHOTMONEYTRADITION

28、ALLY,ACCORDINGTOTHEPRINCIPLEOFINTERNATIONALPAYMENTS,PEOPLETREATTHEGAPBETWEENTHETOTALOFCURRENTACCOUNTSURPLUS,THENETINFLOWOFFDIANDSECURITIESINVESTMENTUNDERTHECAPITALACCOUNTITEMSANDTHEINCREASEOFFOREIGNEXCHANGERESERVEASWHATISCALLEDHOTMONEY9HOWEVER,INFACT,CURRENTACCOUNTANDCAPITALACCOUNTSURPLUSHAVEALREADY

29、CONTAINEDKINDSOFHOTMONEYINTHEASPECTOFCURRENTACCOUNT,THEREAREVARIOUSWAYSFORHOTMONEYFLOATINTOCHINATHROUGHTHEGOODSORSERVICETRADESLOWSUBMITTEDTOIMPORT,HIGHSUBMITTEDTOEXPORT,ADVANCESONSALESORDELAYINPAYMENTTOINTERCEPTTHECAPITALINDOMESTICANDSHAMCONTRACTAREALLWAYSTOBRINGINHOTMONEYINTHEASPECTOFCAPITALACCOUNT

30、,FDI,SECURITIESINVESTMENT,TRADECREDITANDLOANSALLCANBETHEWAYACCORDINGTOASURVEYOFHOTMONEY,FDIISREGARDEDASTHEEASIESTWAYFORHOTMONEYSTRANSFERMODEBYMORETHAN52COMPANIESHEREWEGETTHECONCLUSIONFROMTHESTATISTICSWHICHWASCALCULATEDBYTHEGERMANYBANKIN2008THESURVEYWASABOUTTHEHOTMONEYFLOATINGWAYINABOUT200COMPANIESAN

31、DABOUT60INDIVIDUALSWITHHIGHINCOMEFROMBOTHDOMESTICANDABROADFORTHETYPESOFENTERPRISES,DIRECTINVESTMENTSISTHEFIRSTCHOICEOFHOTMONEYSTRANSITIONFORBOTHDOMESTICANDFOREIGNCAPITAL,THENFOLLOWINGWAYISTRANSFERRINGTHEHOTMONEYBYEXPORTTRADESBUTTHEWAYDOMESTICENTERPRISESUSEDISMOREDECENTRALIZEAPARTFROMTHE40CHOOSEDIREC

32、TINVESTMENTSAND18CHOOSEIMPORTANDEXPORTTRADE,13OFTHEMCHOOSEILLEGALPRIVATEBANKS,11CHOOSEOVERSEASDONATIONAND18CHOOSEOTHERWAYSMEANWHILE,FOREIGNENTERPRISESCHOOSEDIRECTINVESTMENTSANDIMPORTANDEXPORTTRADERESPECTIVELYCONTAIN55AND23THOSETWOWAYSTAKEUPALMOST80INTOTALTHERESULTREFLECTSTHATTRANSFERMODESOFHOTMONEYU

33、SEDBYDOMESTICENTERPRISESAREMORECONCEALED,DECENTRALIZEANDHARDERTOMANAGEFROMTHEINVESTIGATIONRESULTOFINDIVIDUALS,40INTERVIEWEESUSETHE50,000DOLLARSSETTLEMENTOFEXCHANGEQUOTAPERPERSONEVERYYEARFORINDIVIDUALSHOTMONEYINFLOWSOMEOFTHEMEVENUSETHENOMINALOFMORETHANTENRELATIVES,ANDINAVERAGE,EVERYONEUSESABOUT17DOME

34、STICINDIVIDUALACCOUNTSESPECIALLYWHENITCOMESTOTHEOVERSEASINDIVIDUALS,THATPROPORTIONGOESASHIGHAS80THESECONDLYCOMMONLYUSEDRMBEXCHANGEWAYIS80,000RMBTELEGRAPHICMONEYQUOTAPERDAYSETBYHONGKONGBANKS,WHICHISUSEDBY20INTERVIEWEESAND34HONGKONGINTERVIEWEESCHOOSETHATWAYBESIDES,15OFALLTHEINTERVIEWEESEXCHANGEWITHREL

35、ATIVESORFRIENDS,9CHOOSEILLEGALPRIVATEBANKS,7CHOOSEFOREIGNEXCHANGESHOPANDANOTHER7CHOOSEBRINGINGINTHECASH3EFFECTSOFTHEINTERNATIONALHOTMONEYFLOWINTOCHINA10JUSTLIKEAGROUPOFHUNGERLOCUSTS,SEVERALHUNDREDSBILLIONDOLLARSSHORTTERMCAPITALISINEVERYMARKETINGCORNERINORDERTOFINDAHIGHPROFITTHATSREALLYAGREATTHREATTO

36、ACOUNTRYSECONOMICHEALTHTHERISKSAREASFOLLOWINGADISORDERINGTHECURRENCYMARKETUNDERTHEMANAGEMENTOFCHINESECAPITALACCOUNT,THEEFFECTOFHOTMONEYISMAINLYTOTHEIMPACTOFTHEEXCHANGERATECONFRONTEDWITHTHEFLOWINGINOFGREATAMOUNTOFHOTMONEY,CHINESECENTRALBANKHASTOISSUEALARGENUMBEROFRMBANDBUYTHEEXCESSFOREIGNEXCHANGEINFO

37、REIGNEXCHANGEMARKETINORDERTOKEEPTHESTABILITYOFRMBEXCHANGERATEANDAVOIDAFASTINCREASINGAPPRECIATIONTHERESULTIS,THESUPPORTINGOFTHEFUNDSOUTSTANDINGFORFOREIGNEXCHANGEANDBASICCURRENCYISINCREASED,ANDTHECIRCULATIONOFRMBISRAPIDLYINCREASEDBYMONETARYMULTIPLIEREFFECTATTHESAMETIME,THEFUNDSOUTSTANDINGFORFOREIGNEXC

38、HANGELEADTOTHEBASICCURRENCYEMBARKINGGOINGONEXPANDING,WHICHWILLNOTONLYCHANGETHEMONEYSUPPLYSTRUCTUREINOURCOUNTRY,BUTALSOBRINGSAHIGHERPRESSURETOCENTRALBANKSMONETARYHEDGEPRESSURE,INDEPENDENCEOFMONETARYPOLICYWILLBEDECREASED,WEAKENEDTHEEFFECTOFCENTRALBANKSFLUSHESANDABSORBINGLIQUIDITYBYUSINGMONETARYPOLICYA

39、NDTHEORIGINALCOSTHASBEINGINCREASEDINORDERTOKEEPTHESTABILITYOFEXCHANGERATE,ONONEHAND,THECENTRALBANKHASTOBUYFOREIGNEXCHANGEFUNDTHROUGHSTERILIZATIONOPERATIONONTHEOTHERHAND,ITHASTOLOWERTHERMBINTERESTRATEBOTHOFTHETWOASPECTSWILLLEADTOASHRINKINCHINESEMONETARYPOLICYSPACESANDWEAKENSITSFINANCIALCONTROLABILITY

40、BEXPEDITINGTHEASSETPRICEBUBBLESRECENTLY,HOTMONEYHASCREATEDAFALSEATMOSPHEREOFTHEECONOMICPROSPERITYFROMTHECURRENTCONDITIONINOURCOUNTRY,HOTMONEYISBETTINGTHERMBAPPRECIATIONANDTAKINGOCCASIONTOGETPROFITFROMTHEREALESTATEMARKET,THEBONDMARKET,THESTOCKMARKETANDOTHERMARKETS,AMONGWHICHTHEREALESTATEMARKET,ISTHEM

41、OSTOBVIOUSONEACCORDINGTOARELEVANTASPECTSSTATISTICS,THEACTUALFOREIGNCAPITALUSEDINREALESTATEMARKETHASTAKENUPMORETHAN20OFTHETOTALFOREIGNCAPITALINOURCOUNTRYIN2004SHANGHAISCOMMODITYRESIDENTIALSALES,HOTMONEYPURCHASINGACCOUNTEDFOR33ANDTHATWAS40IN2005IFRMBAPPRECIATIONEXPECTATIONCANTBEELIMINATEDANDHOTMONEYFL

42、OWINGEVERYWHEREINDOMESTICMARKET,REALESTATEBUBBLEPHENOMENONMAYCOMEINTOBEINGINTHE11BEGINNINGOF1990S,ASINTERNATIONALHOTMONEYEVACUATINGFROMJAPAN,THECOUNTRYSFOREIGNCAPITALDRIVENREALESTATEBUBBLEWASBURSTTHATISTHEREASONFORA15YEARLONGECONOMICDEPRESSION,ANDWESHOULDTAKEITASANALARMCRISINGTHEFOREIGNEXCHANGERESER

43、VESINCREMENTTHENEGATIVEHOTMONEYHASBEENONEOFTHEIMPORTANTFACTORSOFOURFOREIGNEXCHANGERESERVESINCREMENTFROMOCTOBER2004,THEMEETINGBETWEENG7FINANCEMINISTERSANDCENTRALBANKGOVERNOROFCHINA,INWHICHAMERICANPRESSURETOREVALUERMB,TORECENTYEARS,LARGEAMOUNTOFINTERNATIONALSURPLUSCAPITALRUSHINTODOMESTICMARKETINLEGALO

44、RILLEGALWAYS,THUSANABNORMALOVERRAPIDGROWTHINCHINASFOREIGNEXCHANGERESERVEAPPEAREDTHEFUNDOUTSTANDINGFORFOREIGNEXCHANGEISALSOINCREASINGATTHESAMETIMETHEREFORE,CHINAISINADILEMMAOFREDUCINGRMBAPPRECIATIONPRESSUREANDINHIBITINGMONEYSUPPLYGROWTHTOAGREATEXTENTBESIDES,ITALSOSHRINKSCHINESEMONETARYPOLICYSPACESAND

45、WEAKENSITSFINANCIALCONTROLABILITYATTHESAMETIME,ANINCREASEINFOREIGNEXCHANGERESERVESALSORESULTINAPRESSUREOFRMBAPPRECIATION,ATLASTCAUSESASERIESOFPROBLEMSSUCHASTRADEDISPUTEANDANTIDUMPINGTHECENTRALBANKHASTOISSUECORRESPONDINGBASEMONEYINORDERTOPURCHASEFOREIGNEXCHANGE,ANDTHEAMOUNTOFTHEFUNDSOUTSTANDINGFORFOR

46、EIGNEXCHANGEGOESASHIGHASMORETHANTENTRILLIONBREASONSOFINTERNATIONALHOTMONEYFLOWINGINTOCHINA1PEOPLESGOODEXPECTATIONTOCHINASECONOMYBECAUSETHATINTERNATIONALCAPITALCOMMONLYEXPECTANENDINGOFINTERESTRATEHIKESCYCLEAFTERTHESIXTEENTHDOLLARRAISINGINTEREST,THESIXTEENTHRAISINGINTERESTHASNTPROMOTEDDOLLARAPPRECIATI

47、ON,INSTEAD,ITACCELERATEDDOLLARDEPRECIATIONHOWEVER,THEMOSTIMPORTANTREASONSARECHINASOUTSTANDINGFLEXIBILITYDURINGTHEFINANCIALCRISISANDITSECONOMICEXPECTATIONISNOTBADTHOSEALLPROVIDEABESTREASONFORHOTMONEYSINFLOW2EXPECTATIONTORMBCONTINUOUSAPPRECIATIONHOTMONEYISMAINLYAKINDOFMARKETBEHAVIOURWITHCURRENCYDEVALU

48、ATION,HOTMONEYWILLNATURALLYSEEKFORARBITRAGETOMAINTAINTHECAPITALVALUEAFFECTEDBYTHEUSSUBPRIMEMORTGAGECRISIS,DOLLARSMOVEMENTSHASBEENSLUGGISHANDTHEEXCHANGERATERMB/USDHASBEENACCELERATINGSINCE2008SINCETHECENTRALBANKANNOUNCEDYUANONJUNE19TH2010,THEEXCHANGERATERMB/USDISINACCUMULATIVEAPPRECIATIONBY23ANDAVERAG

49、ERATEHAS12INCREASEDBY25DURINGTHEPROCESSOFRMBAPPRECIATION,THEREAREDOUBLEPROFITSFORFOREIGNCAPITALTOINVESTINCHINATHEPROFITOFRMBAPPRECIATIONANDTHEPROFITOFSTOCKMARKET3INTERESTRATEDIFFERENTIALSBETWEENCHINAANDUSTHEORETICALLY,CHINAANDUSINTERESTRATEISACTUALLYHANGUPSIDEDOWNESPECIALLYWHENTHEAMERICANREALINTERESTRATESISNEARLYZEROTHEMARKETSEXPECTATIONFORDOLLARSANDRMBISTHATTHEDOLLARWILLCUTRATESFURTHERANDCONTINUETODEVALUEWHILERMBISTHEOPPOSITESIDEINTHISBACKGROUND,INTERNATIONALVENTURECAPITALFLOWTOCHINAINVARIOUSWAYSFEDANNOUNCEDONNOVEMBERTHIRD2010THATITWOULDBU