1、中国互联网恋上美国资本阿里的上市地点终于尘埃落定。3 月 16 日，阿里巴巴集团宣布，即日启动在美国的上市事宜。这意味着阿里与港交所将近一年的博弈暂告段落。 不过，阿里相关人士在接受中国经贸聚焦记者采访时，并未透露目前具体进展，也没有明确告知到底是在纳斯达克交易所还是在纽交所挂牌。 如果说阿里巴巴选择美国是无奈之举，那么今年已经递交 IPO（首次公开招募）申请文件的京东商城和新浪微博都是主动投奔美国的。 在遭受冷遇两年之后，自 2013 年 9 月起，中国互联网企业赴美上市热潮重现并持续至今。分类信息网站 58 同城、在线旅游公司去哪儿、网上彩票服务商 500 彩票网、3G 门户母公司久邦数码
2、和互联网汽车营销平台汽车之家等已经成功在美上市。 网络安全服务商金山网络、在线旅游公司途牛、手游企业触控科技、百度旗下视频网站爱奇艺、移动应用陌陌、下载和流媒体服务商迅雷等多家互联网企业也陆续传出启动上市计划的信号。 亟待上市 业内认为，阿里放弃等待香港，转向美国上市的一个原因是阿里不愿错失上市窗口期。 上海一家知名会计师事务所的资深审计师向本刊记者表示：“今年美国经济复苏，近期股市屡创新高，为中概股回暖创造了外部环境。 ” 研究机构易观国际首席分析师李智认为，中概股的回暖，也说明中国互联网科技企业逐渐得到美国投资人的认可，其业绩表现让投资人看到它们是在踏踏实实“做生意” ，而不是“讲故事”圈
3、钱。 纽约证券交易所高级副总裁兼资本市场部主管戴维?埃思里奇近日接受媒体采访时表示，今年市场情绪对中国公司上市非常有利，全年大概会有 15-20 家中国企业在美国上市。 不容忽视的是，推动互联网公司新一轮赴美上市计划的背后，还有众多 VC/PE（风险投资/私募股权投资）已经一再延缓的退出周期。 资本市场自 2011 年下半年起，基本处于冰封期，绝大多数公司均难以通过 IPO 退出，前几年融资投资高峰期入局的 VC/PE，因基金大多到期，急于退出套现，随着互联网巨头的并购潮逐渐进入末声，重启上市成为必然选择。 一位科技企业创始人向本刊记者表示，如果没有持续性的大资本投入，留给其他电商的生路几乎将
4、在 2014 年走完。 去年年底，当当网 CEO 李国庆在微博上向京东商城 CEO 刘强东喊话，奉劝京东在 2014 年第一季度务必在美国上市。他认为， “目前公认美国资本市场过热，是融资好时机。老刘（刘强东）说2013 年盈利，但2014 年不上市 ，我劝一句：2014 年 Q1 务必在美国上市，补充资本金不足和增加被美国会计准则审计的透明度。 ” 有意思的是，今年 1 月 30 日，京东已经向 SEC（美国证券交易委员会）提交了招股书。或许正印证了一条互联网铁律电商高调就是融资前兆。 更值得玩味的是，阿里和京东这两家中国排名前二的电商企业赴美上市的时间节点几乎同步。尽管阿里巴巴尚未提交招股
5、书（有媒体报道称，其最早 4 月份提交招股书） ，京东领先一步，不过由于腾讯投资京东的交易手续流程，京东需要修改表格重新提交。 3 月 10 日，腾讯宣布与京东建立战略合作伙伴关系，京东将获得腾讯 B2C 平台 QQ 网购和 C2C 平台拍拍网 100%权益、物流人员和资产，及易迅网的少数股权和购买易迅网剩余股权权利，同时享有微信的一级入口和 QQ 的流量支持。此次交易涉及重大业务调整，京东 IPO 进程或受影响。对于资本市场，投资人在配置资源的时候，在同类股票中选择将有所侧重。后上市的一家，将因此承压。 “就像前年 Facebook 上市后两三个月内都没有公司上市，市场上没钱了，流动性不够。
6、现在，尤其对京东来说，亟需在阿里巴巴之前上市。阿里盘子太大了。 ” 对比阿里，京东在体量上相差甚远：雅虎财报显示，阿里集团 2013年 Q3 营业收入达到 17.8 亿美元（约合 110.22 亿元） ，同比增长 51%，净利润为 7.92 亿美元（约合 49.04 亿元） 。而京东的招募说明书透露，其年度营业收入从 5 年前的 29.19 亿元，一路飙涨至去年的 693 亿元，但其间亏损幅度持续扩大，仅去年前三季度首次扭亏为盈，实现 6300 万元税前利润，去年第四季度净亏损 1 亿多元。 “如果京东先上市，对阿里的市场资金链不会有特别大的压力。但是如果阿里先上市，那么对京东的挤压就比较明显
7、。 ”上述审计师说道，“现在，阿里因为合伙人制度等问题一拖再拖，让京东抢了先机。 ” “不过，马云已经等不及了。 ”2012 年 5 月，阿里曾回购雅虎所持有公司股权的一半，为整体上市铺路。根据约定，阿里如果没有在 2015 年前启动 IPO 的话，其未来上市时将无权买回另外一半雅虎所持有的股份。从目前阿里巴巴的股权结构来看，算上马云本人持有的 7.4%股权，整个管理层的持股比例也只有 10.4%。根据日本软银和美国雅虎披露的数据，这两家公司各持有 36.7%和 24%的股权，显然不利于管理层对于公司的把控。 这正是阿里巴巴集团提请香港监管部门批准其“合伙人结构”的直接原因。合伙人结构的核心是“同股不同权” ，上市公司发行 AB 两种股票，管理层所持有股权与公开发售的股权有所区别，前者投票权比重要大于后者，以确保公司控制权不会旁落。 香港方面却不愿放行，港交所认为损害了普通投资者的利益，坚持“同股同权” 。而美国对马云的态度则显得要热情、友好得多，这一制度放在美国，包括纳斯达克或者纽约，都是合法的，比如谷歌、Facebook等均采取了这种方式。 不得不选美国 如果说，选择美国是阿里不得不为之，那么大多中国互联网公司则是主动为之。有业内人士调侃， “你们公司什么时候在美国上市”已成为行业的口头禅。
