1、1关于深化我国利率市场化改革的几点思考【摘要】作为国家金融业发展和改革“十二五”规划的已批准实施，加快金融业改革开放、促进经济发展方式转变成为重中之重，其中之一是利率市场化改革）我国的利率市场化作为金融改革的核心，己进入关键时期，事关全局、意义重大，必须慎之又慎。为此，更应充分借鉴国际上利率市场化的经验教训，认真研究我国利率市场化改革的步骤以及所需的外部配套环境，循序渐进，建立健全各项配套措施和监管体系，有效规避风险，确保金融秩序的稳定和经济健康发展，使利率市场化改革顺利进行。 【关键词】利率市场化 金融风险监管 循序渐进 配套措施 一、利率市场化的概念 利率市场化是指金融机构在货币市场经营融
2、资的利率水平。它意味着利率由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。简而言之，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状供求状况和对金融市场动向来研判，自主调节利率的水平，从而最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制，并以货币市场利率为基础，形成各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。 二、我国推行利率市场化紧迫性和必要性 2当前我国经济快速发展，金融资源有效配置的重要性日益显现。而利率管制带来的市场割裂和价格扭曲严重抑制了市场对金融资源的有效配置。推进利率市场化改革迫
3、在眉睫。对金融大环境而言，利率市场化有利于发挥市场的主导地位和驱动力。主要表现在四个方面：一是长期严格的利率管制致使中国商业银行形成了依靠规模增长和利差为主的盈利模式，需要通过利率市场化使商业银行探索新的发展方式，转变传统的盈利模式；二是由于金融抑制造成国内信贷资源紧张，而民间信贷市场需求旺盛，亟待通过形成合理的利率价格机制，引导信贷资金流向，遏制低效的信贷需求，将有限的信贷资金流配置到有利于实体经济发展的企业和行业；三是阶段性的通胀预期走高使得银行体系资金分流显著，基于逃避利率管制的一系列金融创新更加剧了这一过程，表现为存款理财化倾向明显，从特定意义上说，可以说是市场的力量在推进存款利率市场
4、化；四是人民币的国际化、以及资本项目逐步推进的自由化也要求利率和汇率的市场化进程加速。 三、我国推行利率市场化改革的重要意义 我国利率市场化改革的基本目标，建立由市场供求决定利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用，利率市场化的重要意义也正在于此。 利率市场化对金融资源配置有非常重要积极意义。利率市场化能进一步提高市场效率、促进经济良好转型。 利率市场化有助于完成货币政策的微观传导机制，为我国货币政策3宏观调控方式转变奠定基础。在市场经济条件下，国家对国民经济的宏观调控是以经济手段为主的间接调控，其中又是主要依靠财政和货币政
5、策的运作来实现的。 利率市场化有利于解决中小企业融资难的问题。在利率没有完全市场化的情况下，中小企业融资难问题始终是困扰中小企业发展的瓶颈。其中一个重要的原因在于，由于利率没有市场化，银行很难根据不同企业自身的发展状况、信用程度、风险等级等制定不同的利率水平来满足银行对风险控制和赢利的要求。而银行没有资金定价自主权，也就不可能积极地对风险程度相对较高的中小企业提供更多的资金配置。 四、关于利率市场化改革的几点思考 培育和建立成熟的债券市场，经济学中所指的市场化的利率指的是在现有货币供应量基础上的借贷资金利率，通俗的说，就是流通货币的价格。这个利率范畴既包括银行信贷利率，也包括市场上各种金融信贷
6、的利率。在银行为信贷主体的金融体系里，银行利率往往被央行用来作为控制货币流动量的主要政策工具。我国目前就将银行利率作为一种行之有效的货币政策手段而屡屡使用。因此，国内利率的市场化不可避免地涉及到两个方面：一是建立市场化的金融产品利率差价机制。由市场货币供求来形成最终实际利率。二是实现央行政策管理重心的转移。 审慎处理利率市场化与金融体系风险的兼容问题，建立起风险管控完善的金融安全体系作为金融市场的核心价格，利率形成机制的改革具有牵一发而动全身的影响力。也正因为此，利率市场化进程也往往会带来许多的风险，主要集中在由利率市场化所引发的市场竞争加剧对银行4以及金融体系稳定性的冲击上，具体表现在几个方
7、面：在当前存款保险制度、市场退出机制还有待建立健全的情况下，利率市场化关键步骤的推进可能会给中小金融机构带来较大的冲击，尤其是可能对中小银行具有明显压力的流动性风险。 完善与创新金融监管模式，针对利率市场化所带来的金融风险，必须不断完善和创新金融监管模式，从多方面加以防范和控制 建立与利率市场化相适应的货币政策决策机构和决策程序同时建立利率传导机制利率市场化后，央行不再直接决定金融机构存贷款利率，而是参照货币市场和宏观经济状况的变化情况，通过制定再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率以及公开市场操作等，来影响市场利率水平。市场利率不再是中央银行的货币政策工具，而是货币政策中介目标，这就要求央行
8、必须进一步提高宏观调控能力，而且要灵活有效地运用各种金融工具对金融市场进行调控，需要经常分析和预测金融市场利率的变动情况，适时合理地调整基准利率，并以此来影响全社会的各种利率水平，引导社会资金流向。 “十二五”期间，是我国利率市场化最关键的时期，有序开展利率市场化改革，推进金融市场基准利率体系建设，进一步发挥上海银行间同业拆放利率的基准作用，扩大其在市场化产品中的应用，取得利率市场化方面的取得新突破。 参考文献： 1美R.I.麦金农.经济发展中的货币和资本J.卢骢，译.上海：上海人民出版社，1997. 52曾刚.稳步推进利率市场化改革N.中国证券报，2011. 3方彦.加快我国利率市场化改革势在必行N.文汇报，2011. 4陈灵.利率市场化促进中小企业发展N.证券日报，2011.
