宁波企业跨国并购现状与对策研究【毕业论文】.doc

1、本科毕业论文（设计）论文题目宁波企业跨国并购现状与对策研究所在学院专业班级国际经济与贸易学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名日期I摘要跨国并购作为一国对外直接投资的主要方式，对我国企业发展和中国对外经济增长方式的转变具有非常重大的战略意义。2007年开始的全球性金融危机引发了外部经济条件的巨大变化，给中国企业的直接投资带来了难

2、得的机遇。本文通过对宁波企业跨国并购的现状、发展趋势、存在的问题等方面进行了分析，并从政府和企业两方面提出了相关对策。希望提醒那些以积极的姿态参与跨国并购的企业，不仅仅要看到它给我们带来的好处，更要认识到这把“双刃剑”所带来的风险，趋利避害，以防患于未然，提高跨国并购的成功率。关键词跨国公司；跨国并购；现状；对策IIABSTRACTMULTINATIONALMCHINASENTERPRISESOFDIRECTINVESTMENTBROUGHTARAREOPPORTUNITYTHISARTICLETHROUGHTONINGBOENTERPRISEOFTRANSNATIONALMTRANSNATI

3、ONALMSTATUSCOUNTERMEASUREIII目录毕业论文独创性声明I摘要IABSTRACTII目录III1绪论111研究背景及意义1111研究背景1112研究意义112国内外研究现状213研究思路与方法414跨国并购的相关概念4141跨国并购的内涵4142跨国并购的分类42宁波企业跨国并购的发展现状、趋势分析721宁波企业跨国并购的现状722宁波企业跨国并购的特点8221宁波企业海外并购渐成气候8222海外“抄底”仍有较大空间9223“走出去”须克服诸多难题923宁波企业跨国并购趋势10231并购主体多元化10232并购规模扩大化10233并购方式多样化11234宁波企业跨国并购的

4、相关政策113宁波企业跨国并购存在的问题1231并购前缺乏明确的并购战略1232并购主体“双元化”1233缺少保险支持1334资本市场发育不完善1335高水平跨国并购中介机构和高素质跨国并购人才的缺乏14IV36跨国并购完成后整合存在诸多问题14361整合成本高15362企业文化的差异15363国际管理经验的欠缺164对于宁波企业跨国并购存在问题的对策研究1741政府层面17411完善跨国并购的相关政策与法律17412对企业跨国并购给予合理的支持17413培养发展国内中介机构1842企业层面19421制定科学的跨国并购战略19422提升跨国并购过程中的操作水平20423着力培养跨国并购的人才2

5、0424要高度重视并购后的整合21结论23参考文献24致谢341跨国并购是指跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道，依照东道国法律取得东道国某些现有企业的全部或部分资产所有权的行为。跨国并购与绿地投资构成了国际直接投资（FDI）的两种典型的方式。由于绿地投资存在建设周期长、速度慢、风险大、灵活性差等不利因素，进入20世纪90年代以来，跨国并购逐渐增多。1995年全球跨国并购以1866亿美元之巨首次超过绿地投资，占当年外国直接投资流入总额的562，成为外国直接投资的重要方式。此后，跨国并购风起云涌，逐渐成为跨国公司对外投资的主要方式。1绪论11研究背景及意义111研究背景20世纪90年代以来

6、，由各国经济不断相互渗透、相互依存形成了经济全球化，同时也丰富了各国之间经济交往的内容与形式，在这样的背景下，以美国、日本、欧盟为主的发达国家企业在全球范围内掀起了全球第五次跨国并购浪潮，跨国并购已经逐渐取代了绿地投资成为对外直接投资的主要方式。在经济全球化的今天，中国企业要想突出世界级跨国公司的重重包围，在激烈的国际竞争中取得生存与发展，就必须要不断的增强自身的国际竞争力，缩短与世界级跨国公司的差距。要实现这一目标，企业进行跨国并购是有效的途径之一。跨国并购可以使企业有效地整合全球市场、信息、技术与资源，扩大企业的规模，是一种快速扩张的有效手段，是企业走向国际化的一条捷径。随着中国更加深入的

7、融入世界经济全球化的进程，以及全球第五次跨国并购浪潮的影响，中国越来越多的强势企业走向国际，参与到世界范围内的跨国并购大潮中来。而宁波作为中国东部沿海的一个前沿城市，更是早已参与到了全球企业跨国并购的行列中。112研究意义在入世后，宁波企业的跨国并购进入了快速发展阶段，发展规模迅速扩张，并购势头异常强烈。而且国外的并购理论、理念以及在并购浪潮中使用的各种并购模式、工具和手段也对宁波各企业的跨国并购产生了明显的影响。但是，2宁波企业的跨国并购仍然是处于发展初期，因为我国的企业在全球的跨国并购中普遍参与的时间比较短，参与程度比较低，企业缺乏对行业周期的前瞻性分析和足够的经验，尚未形成完善的人才体系

8、，尤其缺少具有全局性思维的领导型人才，所以导致了企业在开展实际并购活动时发生了大量的问题。所以，我们应该全面系统的了解与学习国外的并购理论与思想，并且与宁波市的实际情况相结合，进而提出解决宁波企业所面临的问题。这对于企业提高跨国并购效率，降低跨国并购风险，在全球跨国并购浪潮中少走弯路，具有重要的现实意义。12国内外研究现状跨国并购作为一种深刻影响全球经济一体化的活动，是对外直接投资FDI的一种主要形式，因而，国际直接投资理论也是其理论基础。在这些理论中，以垄断优势论、内部化理论、折衷理论OIL等的影响最大。凯夫斯（CAVES，1982）认为，跨国并购为打算从事海外经营的企业降低了外国市场的进入

9、风险。斯蒂芬海默（SHYMER，1960）认为，美国企业之所以能够在国外进行直接投资而博取利润，是因为美国企业所具有的，相对于东道国企业在生产技术与生产规模等方面的垄断优势。寡占反应理论（FREDERICKTKNICKERBOCKER,1973）和产品生命周期理论（RVERNON,1966）也都是以美国的跨国公司作为研究对象，对跨国公司对外投资的动因、特点与决定因素进行了解释。此后，巴克利（PJBUCKLEY）和卡森（MCASSON,1976）提出了著名的内部化理论。约翰邓宁（JHDUNNING,1977）则将前人的研究综合，用所有权优势、内部化优势和区位优势解释了企业跨国经营形式的选择，认为

10、同时具备三种优势的企业才能够对外直接投资，即国际生产折衷范式。日本学者小岛清（1979）研究了日本企业的对外直接投资后，提出了边际产业扩张理论。卡尔森和约翰森（CARLSONANDJOHANSON,1975）基于对企业行为的研究，提出了企业国际化阶段理论，即UPPSALA国际化模型（简称为UM）。上述研究大都以大型跨国公司为研究目标，在中小企业跨国投资方面，HAGG,JOHANSON,HAMMARKVISTANDMATTSSON（1982）基于网络理论，分从这一角度出发研究市场网络中企业间的竞争与合作关系，以及这种关系可能对企业国际化行为所产生的影响。上述研究都是对发达国家跨国企业的研究，随着

11、发展中国家跨国公司的兴起，很多学者开始对这一现象予以关注。投资发展周期理论（INVESTMENT3DEVELOPMENTCYCLE，DUNNING1981）在对发展中国家企业的跨国投资行为研究的基础上，对国际生产折衷理论进行了完善与拓展。邓宁引入“经济发展阶段”这一因素，使所有权优势、内部化优势和区位优势动态化，该理论很好的解释了发展中国家企业跨国投资的兴起与变化。小规模技术理论（LTWELLS,1983）从三个方面分析了发展中国家跨国企业的比较优势拥有小规模生产技术迎合小市场的需要；来自于当地采购和特殊产品的竞争优势；低价产品营销战略。技术地方化理论（THETHEORYOFLOCALIZED

12、TECHNOLOGICALCHANGE,SANJAYALALL1983），则主要强调了技术地方化的特点以及这种地方化技术对满足特定市场的差异化需求的优势。坎特威尔和托兰惕若（CANTWELLANDTOLENTINO,1991）提出了第三世界国家跨国公司技术创新产业升级理论，强调技术积累对一国经济发展的促进作用。该理论认为，随着经验的积累，对技术的吸收和消化将会带来技术创新，这种创新又随着管理水平和市场营销水平的提高而得以加强，进而形成发展中国家企业跨国经营的特有优势。并购后的整合过程蕴藏了并购的最大风险已经成为业界的共识。在整合程序上，普里切特和鲁宾逊认为整合过程可分为五个阶段，即设计阶段、评

13、估阶段、展开阶段、管理阶段和收尾阶段。而关于整合内容，拉杰科斯（2001）将并购后的整合分为资源整合、流程整合、公司责任的整合等几个主要方面。国内学者对企业跨国并购的研究也日益深入。叶建木、王洪运（2004）指出，跨国并购主要包括三个紧密相关的过程，即并购决策过程、融资与支付过程、并购整合过程。在并购决策过程中，主要风险是目标企业与并购价格的评估确定；融资与支付过程主要风险是融资所带来的融资安排、融资结构风险；并购整合过程主要风险则是是并购后的重组和整合风险。他们认为，跨国并购的三个过程风险构成了跨国并购的一条风险链，对其风险的控制应该从各个环节入手，尤其是把握关键的决策过程，增加灵活性。连慧

14、瑜（2005）认为中国企业跨国并购面临的风险主要是政治法律风险、目标企业定价风险、财务风险和文化整合风险。隋敏，赵学强（2005）则把中国企业跨国并购的风险分为外部环境风险和企业自身风险。外部环境风险包括目标企业所在国的政治法律环境风险、中国政治法律风险、市场制度风险等；企业自身风险包括目标企业估价风险、融资险、反并购风险和并购整合风险等。413研究思路与方法本文是以经济全球化作为研究背景，主体分为四个部分，依照逻辑顺序展开，以宁波企业为研究对象，进行了具体分析，并提出了相应的对策。第一部分主要阐述了本文研究的背景、意义，国内外研究综述以及跨国并购的相关概念；第二部分研究了宁波企业跨国并购的发

15、展现状、趋势；第三部分指出了宁波企业跨国并购存在的问题；最后，针对第三部分提出的主要问题，提出了相关对策。本文主要运用了实证分析和规范分析相结合的方法对问题进行探讨，引用了大量的数据资料、案例、图表等从多个方面对宁波企业跨国并购的现状进行实证分析；对企业和政府在以后企业跨国并购过程中要发挥什么样的作用进行了规范分析，据此提出相关建议。14跨国并购的相关概念141跨国并购的内涵跨国并购（GROSSBORDERMERGER不但如此，企业完成跨国并购交易后为进行生产经营整合，还需要投入大量的资金，这就要求企业必须进行再融资，再加上还本付息，进一步加大了企业的现金流压力。这不仅增加了企业跨国并购的交易

16、成本，而且为并购后企业的整合及企业的长期发展增添了沉重的财务负担。另外，股票市场大起大落，景气时间短，不景气时间长。在股票市场繁荣时，企业可以很低的成本融得大量资金。由于融资便利、成本很低，企业在并购时往往过于冒险。证券市场发展滞后，其较低的国际化水平难以为宁波企业跨国并购解决融资问题并提供完善的中介服务。当证券市场不景气时，融资功14能几乎丧失。股票市场和债券市场的不完善同样使得企业在跨国并购时无法获得稳定的资金来源。进行跨国并购企业自身无法把握获取资金的数量、资金的成本以及获得资金的时间。35高水平跨国并购中介机构和高素质跨国并购人才的缺乏高水平中介机构的缺乏在一定程度上制约了宁波企业跨国

17、并购的发展。相对于国内企业并购而言，跨国并购活动更具有复杂性和高风险性，寻找目标企业、对目标企业进行调查评估、并购价格谈判、资产清算和重组等一系列环节，都需要高效率中介机构的参与，如律师事务所、会计事务所及投资银行等，仅仅依靠并购企业自身是无法完成这一跨国并购过程的。中介机构凭借其专业知识，可以为企业提供法律、财务、金融等方面的专业服务，他们熟悉目标国法律法规政策，具有丰富的跨国并购经验，能够帮助企业降低跨国交易成本，同时保障企业跨国并购的高效性。目前宁波市已经形成的投行格局包括证券公司、信托公司、财务公司，但规模普遍较小，无论从专业实力还是跨国并购的经验来看，都明显不足，很难为跨国并购提供高

18、效的专业服务。另一方面，缺乏具有专业性跨国并购知识和跨国并购经验的高素质人才是宁波企业进行跨国并购所面对的矛盾之一。与国内企业并购相比，跨国并购对专业人才的要求更高，他们不但应具有国际贸易、国际金融、国际营销等方面的专业知识，还需熟悉东道国的政治、经济、法律法规和当地文化背景，并且要有足够的跨国并购经验，有较强的适应能力及协调和平衡各方利益的能力。从以上要求来看，跨国并购人才应该是受过专门训练的，具有一定综合性知识结构的高素质复合型人才。这种人才即使在发达国家也是经历很长时间的磨练才培养出来的。在宁波，很多企业管理者的素质难以满足现代跨国经营的要求，企业十分缺乏既通晓外语、熟悉国际惯例又有良好

19、经营策略和胆识的高级管理人才。由于企业管理者缺乏跨国经营和管理经验，企业跨国并购成功后，通常忽视被并购企业国家的政治经济文化背景，习惯于在被并购企业实施中国式的管理模式，这就更加凸显了许多制度方面的问题。36跨国并购完成后整合存在诸多问题跨国并购是一项风险性很大、失败率很高的公司战略。从国际跨国并购的经验和宁波企业跨国并购的历史来看，除了并购前的并购规划和战略的确定、并购目标企业和并购时机的选择以及并购中操作水平等问题没有把握好会导致15失败外，并购后的整合不当也是导致并购失败的重要原因。企业并购“好吃未必好消化”。企业跨国并购后，如何将两个企业有效地整合起来形成112的协同效应如何建立共同的

20、企业文化如何合理配置人力资源，重新调整组织结构如何将并购双方的生产布局、业务流程、营销渠道等进行合理安排这些都是并购后进行整合必须要面对的问题。然而就宁波目前情况而言，由于普遍缺乏跨国经营经验，在整合方面的能力明显不足，要顺利地解决以上问题还有相当难度。361整合成本高在企业跨国并购过程中，并购成本主要有跨国并购实施前的准备成本、对目标公司的购买成本和并购后的整合成本这三个方面。整合成本也称并购协调成本，是指并购企业为使被并购企业按计划启动、发展生产所需的各项投资。在宁波企业跨国并购实践中，大部分实施并购的企业只是注重购买成本的高低，认为购买成本的高低是决定实施并购与否的核心因素，完全忽视了并

21、购后的整合成本。实际上，购买成本仅仅是并购成本的一部分，多数企业并购的准备成本、购买成本看起来很低，但实际上总成本却很高，其主要原因是由于对并购后的整合成本准备不足。目前，宁波各企业在跨国整合过程中对整合成本往往估计不足或者判断失误，致使企业难以负担高昂的整合成本，企业跨国并购最终失败的例子有很多。362企业文化的差异大量的跨国并购实践表明，在造成并购失败或没有完全达到预期并购目标的各种因素中，国家间或企业间的文化冲突是造成并购失败的重要因素之一。企业文化是处于核心地位的整合要素。以儒家文化为主的中国企业文化与国外企业文化存在着巨大的差异，加大了宁波企业并购过程中的风险和难度。比如我们知道，一

22、般在国内经营得比较好的企业，和当地政府的关系也比较好这样做会得到当地政府的支持，有利于企业经营的顺利进行。在进行跨国并购时，中国企业常常会把这种做法带到国外。由于中西方文化的差异，这种做法不仅未能帮助中国企业跨国并购的顺利进行，反而产生了相反的效果。在欧美国家，若企业试图与当地政府建立良好关系，立法部门就会质疑中国企业的这种行为，认为这样的做法违反当地企业传统的商业风俗习惯。16关于并购国际上有一个“七七定律”，在所有的并购中，70的并购没有实现期望的商业价值，其中70的并购失败于并购后的文化整合。每个企业都有不同的价值观、理念，准则等企业文化，这种企业文化的影响深远。并购后，如果文化不能及时

23、融合，就会不可避免地造成并购双方激烈的文化冲突，引起摩擦，使并购步履维艰。没能进行良好的文化沟通的并购，会使目标公司的管理者和员工对企业并购持怀疑态度，产生排斥和抗拒心理，双方相互设防、缺乏认同感，导致并购后的企业缺乏积极性创造性，人心涣散，管理失控。363国际管理经验的欠缺企业在跨国并购成功后，需要高度的组织性和高度严密的管理，需要高层领导有管理国际品牌的能力及处理好经理与员工利益的能力。发达国家跨国企业经过长时间的经验积累，掌握了熟练又规范的管理技术，拥有一大批经验丰富的管理人才。而我国企业跨国并购的起步很晚，参与程度较低，大部分企业缺乏丰富的跨国企业管理经验，仅仅凭借僵化落后的企业制度、

24、官僚式的管理方式进行跨国经营管理，导致企业跨国并购目标难以实现。目前从宁波企业跨国并购后的整合经验来看，宁波企业跨国并购后还缺乏在人力资源、内部管理方面管理品牌的能力。企业被收购后，被并购企业的员工通常会对自己在企业中承担的角色感到模糊，对企业缺乏信任感。如果宁波企业管理者对原有的企业文化没有创新，直接将中国式的管理方法搬到国外，不考虑被并购企业员工的感受，那么这些被并购企业的老员工就会缺乏企业归属感和安全感，容易出现人才大量流失的局面，引起被并购企业的混乱与动荡。例如不少宁波企业在进行组织安排时，仅注重重要管理岗位的任命，忽略了对一线人员和被收购方优秀人才的安排，这样容易造成人员流失和上下级

25、由于沟通不畅形成的管理障碍。还有一些企业忽视了沟通的作用，在进入被收购企业前欠缺一套全面的沟通计划，不能使企业内部充分达成共识，致使整合作业受到影响和时间上的拖延，无法达到整合计划预期的效果。缺乏跨国并购管理经验，不仅影响了企业的经营绩效，还会使得跨国并购整合难以实现。174对于宁波企业跨国并购存在问题的对策研究41政府层面411完善跨国并购的相关政策与法律目前规范和保护我国企业跨国并购的仅仅是一些办法和暂行规定，相关法律法规很少。例如商务部于2009年发布实施的境外投资管理办法。虽然这个办法有利于改革境外投资管理体制，推进境外投资便利化，大力支持我国企业跨国投资参与国际经济合作与竞争。但是，

26、总是通过相关办法、条例等的发布实施，来纠正现行制度和法律体制的漏洞和不足，相对于瞬息万变的企业跨国并购实践而言，往往带有滞后性，也会引导企业实行对发展不利的短期行为。所以，我国政府应适时将相关条例办法等进行规划整理，及早让其法律化，加快建立起与企业跨国并购有关的法律法规体系，为企业跨国并购创造良好的法律环境。在总体的法律框架方面，可以制定一部跨国投资法，作为我国对外投资的基本法；为使我国企业在跨国并购活动中有章可循、有法可依，可以制定企业跨国并购法；还要进一步完善公司法、反垄断法等相关法律关于跨国并购方面的相关条例。从长远来看，这样才会使我国企业跨国并购更健康持续地发展。412对企业跨国并购给

27、予合理的支持宁波企业跨国并购经验明显不足，还处于初期摸索阶段，这就十分需要政府的支持。因此，政府应该在政策上合理支持企业跨国并购，大力鼓励和保护宁波企业跨国并购的良性发展，为宁波企业实现跨国并购创造有利的条件。首先是简化企业跨国并购的审批程序，缩短审批时间，使审批制度科学化。宁波市政府可以成立全国市一的跨国并购管理机构，改多部门审批制为单部门审批制，改事前审批制为事后监督制。以此避免由于多头管理和审批，带来的时间冗长和责任不清问题，这在当前市场剧烈动荡、机遇转瞬即逝的国际环境下，会导致延误并购时机的不良后果；同时，通过事后监督制加强对外投资企业的年审工作，保证企业对外投资健康长远地发展。二是为

28、跨国并购企业提供更多税收优惠政策。通过政府外交，与有关国家签订避免双重征税协定，维护我国对外并购者国民待遇和最惠国待遇以及投资18安全，从而允许企业利用跨国己上缴的纳税金来冲抵国内所得税金额，并通过亏损退税、关税优惠等方式降低企业的跨国税收，进而鼓励企业积极开展跨国并购。三是扩大融资渠道，充分利用国际资本市场的资金完成跨国并购。跨国融资方式主要有三种海外或国内金融机构借入资金、公司债券融资以及公司股票融资。在宁波企业的跨国并购中，融资方式主要有贷款和发行股票。政府应积极促进并购企业与金融机构通过股权渗透的方式组成跨国企业，通过银企合作，在企业进行跨国并购的过程中，企业可以得到银行强大的资金支持

29、、尤其是银行跨国分支机构的融资支持，便于跨国并购后企业更有效地利用当地资金。跨国公司90的并购资金是通过发行股票、债券、以股换股、抵押贷款、信用贷款等融资手段筹集的。如果宁波跨国企业可以得到较为宽松的对外融资权，那么就可以利用国际资本市场和证券市场筹集到大量并购资金，增加了中国对外资的利用。413培养发展中介机构宁波中介机构普遍存在的资质较低、经验有限、专业化程度不高，从而使宁波企业在并购时得不到高质服务，影响并购效益。在宁波企业进行的大型跨国并购中，一般由跨国投资银行提供中介服务，这些外资投行与我国企业跨国并购中的交易对手有着千丝万缕的联系。因此宁波市政府应积极培育自己的具有国际从业资格的投

30、资银行、会计师事务所、律师事务所和资产评估事务所等中介机构，为宁波企业成功实施跨国并购做好中介服务。在参与企业跨国并购活动的众多中介机构中，投资银行扮演着举足轻重的“参谋”角色，它集多种中介机构的功能于一身。因此，为了更好地培养和发展我们自己的投资银行，政府应重点扶持一些初具投资银行规模的较大的证券公司，鼓励证券商间的并购，通过优胜劣汰的市场竞争机制，挖掘具有潜力的证券公司，鼓励他们积极开展跨国投资银行业务。同时，鼓励他们在国际上同信誉卓越的国际市场中介机构建立战略合作关系，充分利用对方的跨国信息渠道和业务网络拓展自身的业务范围，有选择地在国外设立分支机构，重点开展与宁波企业跨国并购有关的业务

31、，真正为企业跨国并购提供全方位、高质量服务。此外，为了提高跨国并购时的法律服务，还要加强培养熟悉国外相关法律的律师，组建专业律师事务所。1942企业层面421制定科学的跨国并购战略跨国并购能力薄弱以及国际化战略不明确己成为宁波企业跨国并购的主要制约因素。为了克服这两方面的缺陷，企业在跨国并购之前，应要从企业的整体发展战略考虑，研究企业的内部条件以及面对的外部环境，认真分析企业自身的优势、劣势，详细调查了解企业所处行业当前的发展情况以及未来的发展趋势，进而决定企业是否适合跨国并购，并根据自身实际情况理性分析跨国并购的战略依据，制定有利于企业长远发展的跨国并购战略。同时需要注意以下两方面的问题（1

32、）要明确并购动机，对并购目的进行合理而科学的定位。宁波企业在跨国并购前，一定要明确企业进行跨国并购的最终目的是什么，如是为扩大规模、引进技术、延长产业链还是为绕开贸易壁垒等。从宁波企业并购失败的案例来看，正是因为许多企业在没有正确分析和理解自身并购目的的情况下，源于一股急于扩张的冲动而盲目做出并购决策，因而给并购的失败埋下了致命的祸根。（2）根据跨国并购目的，认真选择跨国并购的重点目标国家，选择恰当的目标企业。当前形势下，宁波企业跨国并购应重点选择非洲、拉美、东南亚等发展中国家。这些相对落后的国家或地区的资源丰富但资金缺乏，加之金融危机对他们的打击很大，许多企业和金融机构纷纷以较低价格出卖资产

33、甚至整个企业。政府也放宽对外商投资的限制，市场更加开放。从企业国际化的总体战略标出发，明确企业跨国并购究竟是为市场、技术还是为品牌或资源后，以此确定投资区域，遴选出与企业并购目的相符合的目标企业，切忌重量不重质的并购行为。企业要正确评估自身实力，以免由于跨国并购的交易成本和并购后的整合成本双方面的压力造成企业过度透支。例如，在企业实施跨国并购前，应充分了解目标企业所在国的政治、经济和文化环境熟悉目标企业所在国的法律法规仔细分析目标企业的地理位置、设施条件、劳动力成本等客观环境因素。在明确国际化战略后，企业为了确保成功实施跨国并购，还需不断努力提高自身的并购能力。跨国并购能力的薄弱主要源于企业综

34、合实力的缺乏。而提高企业的核心能力是增强企业综合实力的前提条件和必要手段。一般有两种途径可以培育企业的核心能力在自主资本积累的基础上通过研究开发、知识和资源积累培育核心能力。我国企业普遍缺乏自主研发能力、创新能力和关键的核心技术，要想提高并购能力，必须要不断加大研发投入、开发自身的创新能力，不能因为这是一种看不到短期效益的长期投入就不愿付出。通过并购利20用外部资源与自身知识、积累培育新的核心竞争力。通过并购，引进技术可以用来取长补短，但是它很难帮助宁波的企业真正实现超越，而且还往往最终导致受制于人或上当受骗。所以，企业在尝试这种方法时，一定要明确对目标企业的研发创新能力的吸收，这样才能真正提

35、升自身的核心能力，仅仅是并购了资产不能吸收消化转换为自己的能力其结果还是枉然的。422提升跨国并购过程中的操作水平提高把握并购时机的能力对于提升跨国并购的成功率是至关重要的。时机的选择不仅关系到并购目标企业的价格，还会对并购的成败产生直接影响。宁波企业在跨国并购实践中应灵活运用并购的支付方式。不同的并购支付方式对并购双方的财务影响不同，支付方式选择恰当与否，不仅关系到并购策略能否实现，而且还会决定着并购交易最终能否成功。跨国并购的支付方式主要有现金支付、股票交易、债券支付和可转换债券或优先股。在条件许可的情况下，企业跨国并购应综合运用这几种并购支付方式。正如前面提到的，由于我国证券市场的不完善

36、，采用股票互换、债券支付等方式在宁波还有一定难度。企业多是用现金支付的方式。对于现金并购，并购方应考虑是用公司现有资金支付还是专门筹集资金来支付，是一次性支付还是分期支付。一次性支付增加了即期付现压力，分期支付方式压力虽小，但企业必须充分考虑中长期资产流动性和资产变现能力，因为企业需要利用未来各期产生的现金收益来满足支付需要。423着力培养跨国并购的人才由于企业的跨国并购涉及的交易金额巨大，风险系数极高，因此，必须有一个精通跨国并购业务的团队来运作，拥有跨国并购与经营管理人才是跨国并购成功的保障。然而，当前跨国并购高素质人才的缺乏已经成为我国企业走向世界市场所面临的最大瓶颈。由于缺乏具有国际贸

37、易、国际金融、国际投资等方面的专业知识的人才，使得宁波企业在进行跨国并购谈判时，始终处于劣势地位，增加了交易成本，降低了并购绩效。但是这种国际化高端专业人才的培养，是无法速成的，需要现有的领导者有计划地栽培他们、发展他们、给他们可以成长的环境。这就是宁波企业“走出去”最重要的资本，是提高跨国并购能力的当务之急。21人才的成长离不开特定的社会和文化背景。宁波跨国企业在人力资源管理上应充分考虑不同国家、不同企业员工的个性差异，针对员工所在企业不同的文化背景做好针对性管理。例如，由于西方发达国家不同于我国社会的政治、经济、文化背景，其雇员的性格也完全不同于中国企业的员工，他们自信并富有创新意识，具有

38、真正的西方先进的管理理念、经营思想和模式。因此，在管理上可以考虑将他们安排到具有挑战性和创新性的工作中，中方管理者可以从他们身上学习先进的管理理念。对于发展中国家的人才而言，他们的事业心和工作责任感会更强一些，具有较强的实际工作操作技能和工作执行力。因而，在管理上可以将他们安排到实际操作能力较强的工作中。宁波企业在培养人才方面应该加大人才开发的投资力度，建立企业自身的人才培育机制。可以定期的在企业内部选拔出工作能力强、业绩好的骨干员工，为他们创造深造学习的机会和营造良好的学习氛围，将他们送到国外进修，学习发达国家的先进技术和跨国企业管理经验，有计划、有目标的培养企业自己的跨国人才。同时，不仅要

39、给员工提供现有工作领域的培训，还要强调未来的工作需求，为员工未来提升和担负跨国工作任务提供人力资源保障。424要高度重视并购后的整合产业的选择、资本的融合和并购后的整合是保证企业并购成功的三个关键因素。从发达国家企业跨国并购经验以及宁波企业跨国并购历史来看，并购后的整合是跨国并购最关键、风险最大的部分，它关系到整个并购最终成败与否。企业并购并不是两个企业生产要素的简单相加，而是要通过有效地整合并购企业与目标企业形成“1L2”的协同效应，使两个企业形成一个有机的整体。在跨国并购的整合阶段，企业主要集中于资产、文化以及人力三方面的整合。其中，文化和人力的整合难度较高，但又是至关重要的环节。正是因为

40、这两方面整合的薄弱，导致宁波企业跨国并购最终失败的案例很多。总结宁波企业跨国并购的历史经验，根据宁波企业跨国并购的现实状况，宁波企业可通过以下策略进行文化整合。首先，企业应该十分尊重并正视不同国家、不同企业的文化差异，在跨国并购前期认真和详细地调研自身与拟收购的目标企业潜在的文化差异与冲突，由高层主管、律师、投资专家、财务分析家对目标企业的文化信息、组织哲学、价值观和目标企业所在国的主导文化进行多角度、全方位分析。以此为指导尽早制定周密的跨文化整合计划，采取有效措施避免影响恶劣的文化碰撞和冲突现象发生。22其次，在并购完成之后，主动吸收目标企业先进的文化，寻求目标企业文化与自身文化的交集，努力

41、形成双方都愿意接受、体现多元性和整体性统一的新企业文化。这一过程分为三个阶段比较分析，对原企业两种文化进行比较，分析各自优点和不足；提炼融合，提炼两种文化中适合新企业的部分，进行初步融合创新重建，寻找适当的切入点和切合的步骤，重构融合了各自优势又适合新企业新环境的新文化。最后，企业高层必须认识到文化融合是一个长期的过程，需要相当长的时间，并购双方必须要有足够的耐心和耐力，努力和不懈地与双方员工进行交流沟通，不能操之过急，拔苗助长，最后前功尽弃。在人力整合方面，宁波企业面临的主要矛盾有L缺乏优秀的跨国经营人才来管理好并购后企业。对于这一难题，宁波企业可以借鉴世界级跨国公司的经验，将员工送往国外进

42、修学习、加强国际国内人员的合作与交流、吸收高素质复合人才、建立人才储备库等，以满足企业在人力资源方面的迫切需求。同时值得注意的是，在08年金融危机爆发之后，宁波市面临的人才障碍得到了一些缓和，许多发达国家的大型企业的高级管理人才、技术人才等都纷纷向中国企业递来了橄榄枝，宁波企业应该准确地把握这次难得的机会，引进所需人才。2企业无法留住目标公司的核心人才。企业要想挽留核心人才，首先应该在并购初期就对目标企业的人才情况做详尽地跟踪调查，及早做好挽留关键人才的计划其次在并购完成后加强与员工的沟通以建立信任，时时注意目标企业员工的心理变化，尽早合理的进行岗位分工，减轻员工的不安全感再次尽快建立有效的激

43、励机制和奖惩措施，多进行正面激励，培养员工的认同感。3并购后企业人员安置不妥。针对并购后的人员安置，涉及到的是重新确定人事结构和裁减多余冗员的难题。这是相当敏感的问题，处理不好就会后患无穷。所以，在重新调整人事结构时，企业应充分考虑公司的新战略和新文化对岗位的需求再结合员工的个人能力素质，进行匹配调整，并不是基于合并双方人数的多寡、势力的伯仲。在裁减冗余人员时，需要慎重考虑，及早建立明确合理的标准，减少员工的恐慌。如果并购目标企业的领导有国际化的思维和胆识，且能让并购双方都能接受，可以聘用这样的国外企业家来管理新的全球化企业，也有助于稳定目标企业员工。23结论本文在跨国并购相关理论的基础上，通

44、过对宁波企业跨国并购现状、特点、趋势等的分析，提出了宁波企业在跨国并购进程中存在的问题，并针对问题提出了相应的对策，主要得出了以下几个结论（1）宁波各大企业的跨国并购正处于早期阶段，大部分并购活动并没有取得预期效果，即使在现阶段也并非一帆风顺。宁波企业在跨国并购的道路上不但要看到世界市场给我们带来的好处，而且也不能忽视其存在的风险。根据自身实际情况指定合适的并购战略。（2）对于刚刚踏上国际化发展道路的宁波企业而言，他们在进行海外并购的过程中存在着各方面的问题，缺乏明确的并购战略、并购主体的不明确、并购人才的缺乏、立法体制的不健全等问题（3）宁波的政府和企业应该共同努力，并购前要做到优化并购的外

45、部环境。而更为重要的是并购后的策略选择。如何增加企业生产的各个环节的价值，从而提高企业自身的国际竞争力。另外，选择正确的竞争战略也是企业获得竞争优势的关键来源。宁波各企业应该抓住这难得的发展机遇不断完善自我。24参考文献1罗仲伟全球企业跨国并购趋势、原因与对策J企业经营与管理，2001（22）2陈传成金融危机之下中国企业跨国并购现状分析J财经视点，2011（5）3褚东风，黄汉江，褚东伟面对跨国并购中国亟待解决的几个问题J软科学，2001（2）4吴志勇，曾前锋从跨国并购谈我国利用外商直接投资问题J黑龙江对外经贸，2002（8）5缑先锋金融危机影响下外商在华直接投资的新特点及对策J经济体制改革，2

46、011（16）6洪艳我国应对跨国并购前策略选择J湖南行政学院学报，2003（11）7侯锦我区企业如何应对跨国并购浪潮J理论研究，2002（12）8黄正阳跨国并购浪潮下中小企业发展的对策思考J商业研究，2005（8）9曹洪军，安玉莲跨国并购理论研究综述J东方论坛，2003（6）10余博聚焦中国企业跨国并购JENTERPRISEMANAGEMENTPRACTICEMETHODOLOGY，2003（7）11李瑢跨国并购的发展现状、特点与我国的对策J湖湘论坛，2005（15）12李杏跨国公司在华并购投资中国如何应对J商业研究，2003（8）13斯琴毕力格，王习农构建与跨国并购相适应的金融环境J金融与投

47、资，2005（10）14林红跨国并购新浪潮与我国企业发展战略选择J中共福建省委党校学报，2003（19）15谢矿跨国并购浪潮下我国企业面临的竞争威胁与发展机遇J唐山学院学报，2003（25）16杨楠跨国并购的发展趋势及我国的对策研究J天津市职工现代企业管理学院学报，2005517叶勤跨国并购对东道国经济影响的实证分析J财贸研究，2003718蔡清楼中资企业跨国并购分析和启示J科技和产业，2011819陈左跨国公司全球战略的研究与开发J经济问题，2003（3）20李建明跨国公司发展的新趋势J中国企业学报，2007（5）21郑春霞新一轮跨国并购浪潮的发展趋势和推动因素J特区经济，2007（6）22

48、彭斌跨国并购投资决策的实物期权方法研究J技术经济，2005（3）23于研跨国并购中实物期权定价运用方法研究J财经研究，2005（4）24叶建木，王洪运跨国并购风险链及其风险控制管理科学J2004（5）25冼国明，张岩贵跨国公司论丛M北京中国经济出版社，200626朱鸿伟跨国公司行为的政治经济分析M北京经济科学出版社，20062527林峰跨国公司战略调整与中国对策M北京社会科学文献出版社，200528秦辉跨国经营与跨国公司M杭州浙江人民出版社，200529SUNKYUJUN,JAMESWGENTRYYONGJHYUNCULTURALADAPTATIONOFBUSINESSEXPATRIATESI

49、NTHEHOSTMARKETPLACENINTERNATIONALBUSINESSSTUDIESJOURNAL2001NO730BIRKINSHAW,JMNHOODCAPABILITYEVOLUTIONANDCHARTERCHANGEINFOREIGNOWNEDSUBSIDIARYCOMPANIESJACADEMYOFMANAGEMENTREVIEW1998NO431SIMONJEVENETTTHECROSSBORDERMERGERSANDACQUISITIONSWAVEOFTHELATE1990SNNBERWORKINGPAPER34致谢四年的大学生涯，在紧张充实而又绚丽多彩中度过。首先要感谢学院给了我展现人生的大舞台，“自强不息，恒志笃行”铸就了万里人独特的品格，对于即将迈出学校大门的我，这将是我奋斗过程中的座右铭感谢校领导及我的各个任课教师，辅导员秦玥老师的帮助与栽培。在此祝愿他们身体健康，全家幸福感谢我的导师闫院长和俞老师他们在学习和论文写作方面给了我大量的指导，并为我们提供了良好的环境，让我学到了知识，掌握了方法，也获得了实践锻炼的机会。他们严谨的治学态度、对我的严格要求以及为人处世的坦荡将使我终身受益