铜矿：产能扩张下的资源饥渴.doc

1、铜矿：产能扩张下的资源饥渴铜在中国有色金属材料的消费中仅次于铝，广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域。随着经济的快速发展，国内铜工业规模日益扩大，2012 年中国铜产量和消费量均稳居世界第一。然而，受资源储量的限制，铜工业的生产原料铜矿长期依赖进口，特别是近年来，国内铜冶炼产能加速扩张刺激铜矿进口量一路高歌猛进。2012年，中国铜矿进口量创下 782.6 万吨的历史新高，同比增加 22.6%。今年以来增长势头依然强劲，上半年共进口 446.3 万吨，同比增加 32%。 从单月进口来看。去年 8 月份以来铜矿进口连续 5 个月刷新单月进口记录，并最终在 12 月创下 93.5

2、 万吨的历史高峰。今年以来步伐有所放缓，但依然维持在每月 70 万吨规模。价格方面，受国内外铜价下行的影响，铜矿价格也随之走低，至今年 6 月份进口平均价格跌至 1955 美元/吨，相比 2011 年 2 月创下的历史高点已跌去 25%。 长期以来，中国铜矿进口以一般贸易为主导，加工贸易所占份额较小。然而，今年以来这一局面发生了明显变化。国内经济增长速度放缓使得铜需求减少，一般贸易铜矿的进口量受到明显影响。今年上半年中国以一般贸易方式进口铜矿 312.8 万吨，仅增加 3.2%，占进口总量的比重下降了两成。与此同时，2013 年亚洲铜精矿加工费基准为每吨 70 美元和每磅 7 美分，相较 20

3、12 年的每吨 63.5 美元和每磅 6.35 美分大幅提升。国内铜冶炼企业也随之上调了铜加工精炼费，江西铜业与国外某铜精矿供应商签订的 2013 年加工费上涨至每吨 70 美元、每磅 7 美分。因此国内加工贸易在铜矿进口市场上表现活跃，成为中国铜矿进口增加的主要“动力” 。今年上半年中国以加工贸易进口铜矿 127.5 万吨，激增 3.9 倍，所占比重较上年同期提高 20.8 个百分点。 进口市场集中度改善甚微 多年来，智利与秘鲁一直稳坐中国铜矿砂进口来源地前两把交椅，两者合计进口比重稳定在 40%左右。近几年中国虽然积极实施进口来源地多元化战略，但成效并不明显。今年上半年中国从智利进口铜矿砂

4、 117.6万吨，增长 49%，从秘鲁进口 79.8 万吨，增长 26.1%，两者合计占同期中国进口铜矿砂的 44.2%。同时，各新兴市场为了防止资源流失与发展本国工业，纷纷开始收紧铜矿砂出口，中国开拓新进口来源地将受到更多掣肘。例如，刚果在年底开始全面实施铜精矿出口禁令，印尼新制定的矿业法规定 2014 年起该国出口用矿石必须在本国内进行冶炼和加工，禁止出口未经加工的矿石。 资源供应安全凸显 作为世界第一大铜消费国，中国铜消费量占全球铜消费量的 1/3，但国内铜矿资源匮乏，拥有的矿石品位也较低，铜资源自给率仅为 20%左右。同时，全球的铜矿资源相对集中，前十名的矿业巨头控制着世界近 75%的

5、铜矿。巨大的反差使得中国在铜矿进口谈判前“仰人鼻息”成为常态，铜矿巨头坐地起价也司空见惯，致使中国炼铜企业无论在冶炼加工费谈判还是在铜矿砂进口谈判中都缺少话语权，大多以现货合同购买铜矿砂。随着诸多新兴国家工业化进程的加快，中国在铜矿进口上面临的竞争也越来越激烈。除中国之外，铜资源不丰富且人口众多的印度近几年的精铜消费量和产量均以 10%的速度在增长，未来铜矿需求有巨大增长潜力。尽管目前中国已有部分企业实施“走出去”开发利用国外铜矿资源，但是通过这种方式所获得的份额矿产品的量还非常有限。坚定实施资源外向型战略，加大大型企业海外并购与资本运作力度，扩充中国海外铜矿权益份额，提升铜矿自给率的迫切性已

6、不必多言。 产能扩张加剧资源饥渴 由于 21 世纪以来中国铜消费的迅猛增长，旺盛的需求与丰厚的利润刺激了铜冶炼行业的疯狂扩张，没有有色行业背景的企业也纷纷仓促上马项目。截至 2012 年底，国内精炼铜产能已接近 800 万吨，在建、拟建的铜冶炼产能达到 200 万吨，而按照“十二五”规划目标，到 2015 年中国铜冶炼产能要控制在 650 万吨，产能淘汰任务远未达标。而中国铜矿生产则明显“不给力” ，2012 年国内铜矿产量仅折合铜含量 162.6 万吨，面对巨大的产能这只是“杯水车薪” ，远远无法满足铜冶炼行业的“胃口”。 全球供应过剩端倪初现 为了争夺更大市场份额，全球主要铜矿产出国纷纷加

7、大投资扩大产量，2012 年全球铜矿投产项目约 20 个，新增产能约 82 万吨，2013 年仍有 20 个左右的铜矿投产，新增产能约 122 万吨。铜矿产量的过剩程度从加工费的上涨也可见一斑。全球第二大精炼铜生产商 AurubisAG 称，铜精矿加工精炼费已从 6 月的每吨 70 美元和每磅 7 美分，攀升至 7 月的超过每吨 80 美元和每磅 8 美分。而且，产量与消费量已出现背离现象，国际铜业研究组织 ICSG 数据显示，1-4 月份全球精铜市场供应过剩 26.6 万吨，去年同期为短缺 4.29 万吨。在可预见的时间内，经济形势仍然难以大幅改善，国际货币基金组织 7 月 9 日的最新报告

8、预测今明两年全球经济增速分别为 3.1%和 3.8%，较之前预测均下降了 0.2 个百分点。全球铜矿将告别之前供不应求的好光景，开始陷入过剩的困扰。 双管齐下保证产业安全 中国虽然已连续 11 年坐稳全球最大铜消费国的位置，但并没有得到相应的价格话语权，究其原因，主要在于中国企业未能形成合力，只懂竞争，而不懂竞合，在对外价格谈判时往往各自为战，只能在高度垄断的国外铜矿供应商面前败下阵来，被迫接受过低的加工费价格。因此，坚定实施宏观调控，提升产业集中度才是根治顽疾的有效措施。 国内企业也应吸取之前单兵作战的经验教训，在全球铜矿供应过剩，需求减少的情况下，敢于承受短期损失，利用中国最大铜矿买家地位在谈判桌上换取更大的长远利益。同时，人民币国际化进程正在稳步推进，上海自贸区也正在紧锣密鼓的筹备当中，利用此契机进一步推进内地期货市场与国际市场对接，加强 SHFE 在金属期货上的定价话语权也是应有之义。牢牢掌控住实体经济主导权与期货市场话语权，使虚拟经济更好地为实体经济服务，而不是任由虚拟经济过度波动影响实体经济，才是产业持久健康发展之道。