财务视角下我国商业银行上市公司运行探析.doc

1、1财务视角下我国商业银行上市公司运行探析摘要：通过对我国商业银行上市公司 2010-2012 年财务数据的统计研究，发现我国商业银行上市公司的资产规模大，资产负债率高，财务杠杆积极效应明显，股价低，市盈率低，投资回收期短，投资价值高，盈利能力强且稳定，利润增长率高，但增幅减缓趋势明显，派发股利多，股利政策稳定，股利支付率高。 关键词：商业银行 财务视角 财务指标 财务运行 商业银行是现代金融业的主体，是国民经济运转的枢纽。近年来，我国商业银行改革创新取得了显著的成绩，在经济社会发展中发挥了重要的支撑和促进作用。同时，受金融危机、国内经济结构调整、外资银行激烈竞争以及经济金融环境不确定性的影响，

2、国内商业银行面临着严竣挑战。笔者拟通过对我国商业银行上市公司 2010-2012 年财务数据的统计研究，分析其财务运行状况，为有关部门管理和投资者决策提供有益的参考。 一、 我国商业银行上市公司的基本概况 我国商业银行上市公司共有 16 家，基本概况见表 1。从表 1 中可以看出，绝大部分银行的注册地址位于北京、上海、深圳、江浙等经济发达地区。16 家上市银行中，有 9 家注册地址位于北京市。商业银行上市公司的资产负债率非常高，均在 90%以上。大部分银行上市公司的实际控制人是中央汇金、中国投资、财政部、国资委等国家部委和央企。 2二、我国商业银行上市公司的财务运行特征 （一）资产规模大，资产

3、负债率高，财务杠杆积极效应明显 在 A 股 2 464 家上市公司中（截至 2013 年 7 月 15 日） ，总资产位列前十名的上市银行是：工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、中信银行，全部是商业银行上市公司。一般而言，公司的资产负债率达到 70%，就已经为高资产负债率了；资产负债率越高，公司的财务风险越高。银行的主要业务是吸收存款，发放贷款。我国的银行大部分是国家所有或各省国资委所有，有较高的信用，大大降低了银行的信用风险。由于银行特殊的企业性质和业务，导致了其较高的资产负债率。 商业银行的高资产负债率发挥了积极的财务杠杆效应。财务杠杆

4、效应是指由于固定财务费用的存在，企业息税前利润的微量变化所引起的每股收益大幅度变动的现象。商业银行的利息支出是指商业银行吸收的各种存款、卖出回购金融资产等产生的利息支出以及按期分摊的未确认融资费用等。由于利息支出可以在税前扣除，具有减税作用，使得负债具有财务杠杆效应。财务杠杆效应既可以给企业带来正面、积极的影响，也可以带来负面、消极的影响。当总资产利润率大于利率时，举债给企业带来的是积极的正面影响，反之，则是负面、消极的影响。而商业银行因负债而负担的利率（银行存款利率）是很低的，发放贷款的利率较高，所以较高的资产负债率一定给商业银行上市公司带来积极的财务杠杆效应。 （二）股价低，市盈率低，投资

5、回收期短，投资价值高 3一般而言，股本数量越多，股价相对越低。我国商业银行上市公司由于其股本数量大，所以股价低。市盈率是指股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。该指标是衡量股票投资价值的一种动态指标。从表 2 可以看出，我国商业银行上市公司的市盈率较低，最高的 5.9，最低的 3.7。在 2 464 家上市公司中，有 7 家位于前 10 位，有7 家位于前 10-20 位；有 2 家位于前 20-30 位。市盈率低说明了我国商业银行上市公司的业绩较好，具有较好的投资价值。 （三）盈利能力强且稳定，利润增长率高，但增幅减

6、缓趋势明显 我国商业银行上市公司 2010-2012 年度整体的净资产收益率较高，大体保持在 15%-25%左右。从 2013 年上市公司第一季度的报表数据统计来看，16 家上市公司的净资产收益率最低的 3.79%，最高的 6.51%。而 2 464 家上市公司中，第一季度净资产收益率超过 3.79%的只有 284 家，超过 6.51%的只有 70 家。由于商业银行上市公司各季度的盈利相对稳定，可以预测商业银行上市公司 2013 年度的净资产收益率范围大致为15.16%-26.04%。 从表 3 可以看出，我国商业银行上市公司近三年保持了较高的净利润增长率，不少公司达到了 40%-60%的增幅

7、，除了中信银行在 2012 年只有 0.69%的增长率。我国商业银行上市公司的净利润增长幅度是逐年递减的。随着规模越来越大，净利润基数越来越大，实现高幅的增长越来越困难。尽管如此，2012 年度商业银行上市公司的净利润增长率大体保持在 15%-35%左右，在所有上市公司中仍是较高的。 4（四）派发股利多，股利政策稳定，股利支付率高 从表 4 可以看出，我国商业银行上市公司的股利分配方案主要是以分配现金股利为主，而且逐年增多，其次是分配股票股利，而且比较稳定。从 2010 年至 2012 年，派发现金股利逐年连续增多的银行有工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、浦发银行、平

8、安银行、北京银行、南京银行，共 10 家，占 62.5%。股价高的银行多采用分配股票股利的方式，使得股价总体逐年降低，更容易吸引投资者。除了个别银行 2010 年不分配、送转股票以外，大部分银行的股利支付率能保持在 20%-30%左右。这在 A 股市场中相对较高（见表 5） 。 综上所述，总体来看，近三年我国商业银行上市公司的经营业绩好，保持了高速增长，但增长幅度逐年减缓明显。我国商业银行上市公司盈利能力强，净利润增长率高，市盈率低，股利支付率高且稳定，具有较好的投资价值。我国商业银行上市公司的资产负债率非常高，发挥了积极的财务杠杆效应，同时要注意加强控制和防范财务风险。Z 参考文献： 1.中原证券.中原证券集成版 2010-2013 上市公司财务数据. 2.董振红，吴会洋.基于因子分析法的上市商业银行财务竞争力研究J.技术与创新管理，2012， （09）. 3.翟凡萍，赵莉，王立才.我国上市商业银行财务风险评价体系研究J.河北工程大学学报（社会科学版） ，2013， （06）. 作者简介： 王雍欣，安阳工学院经济管理学院，讲师，硕士研究生。研究方向：5财务会计。